资金流向与投资趋势 - 34%的投资者选择增持欧元区股票，36%的投资者选择减持美国股票 [1][3] - 超过一半的资产管理公司预计除美股外的全球其他主要股指将成为未来五年的顶级资产类别，仅23%选择美股 [3] - 自2025年初以来，欧洲股票基金吸引460亿美元新资金流入，有望录得有史以来第二大年度资金流入 [3] - 瑞银预计未来五年将有1.2万亿欧元资金从美股转向欧股，美股全球投资者持股比例将从30%降至27% [3] 欧洲股市表现与估值 - 上半年欧洲Stoxx Europe 600指数上涨7%，跑赢标普500指数的5%涨幅 [1] - 欧股估值比美股低35%，欧元区企业预计明年利润增长10%~11%，股息分红和回购收益率接近美股水平 [6] - 欧洲中型股、工业、国防和电气化被视为关键长期投资主题 [5] - 欧洲涌现“新核心”企业，部分国防股增长率达20%~30%，周期性行业如水泥公司业绩增长强劲 [9] 汇率与货币政策影响 - 欧元对美元上半年上涨13%，6月录得八年来最长月度连涨纪录 [1] - 摩根大通预计欧元对美元年底升至1.2，高于2024年底的1.04 [1] - 欧洲央行大幅降息，美欧利差或保持2%，强化欧洲债券吸引力 [5][6] 固定收益市场动态 - 上半年420亿美元流入欧洲债券基金，同期美债基金仅流入56亿美元 [3] - 美国企业以前所未有规模发行欧元计价债券 [3] - 德国国债发行量增加将提升流动性，欧洲政府债券受益于有利的增长和通胀组合 [5][6] 政策与宏观经济因素 - 德国增加投资和国防开支，欧元区政治共识推动变革以匹配经济实力 [5] - 欧洲财政刺激计划（如德国财政方案）带来增长动力 [6][7] - 特朗普关税政策可能破坏欧美贸易关系，欧洲对美出口占比自2019年以来增长40% [7] 投资策略与机会 - 欧洲市场波动加剧和个股分化利好多空策略，可捕捉超额收益 [7][9] - 投资者关注营收、利润率和估值处于峰值的股票（如数据中心相关企业），寻找做空机会 [9] - 金融板块有望跑赢大盘，欧洲企业债因欧元套利吸引力增强成为投资切入点 [5][6]

市场情绪与投资者行为 - "做多黄金"连续第二个月成为市场最拥挤交易 58%的投资者认为这是当前最拥挤交易 [1][3] - 投资者对美元配置降至2006年5月以来最低水平 净17%的投资者对美元持低配态度 [1][7] - 57%的投资者认为美元被高估 较上月下降12个百分点 为2023年9月以来最大月度降幅 [1][12] - 40%的投资者正寻求增加对美元走弱的对冲 [12] - 现金水平从4月的4.8%下降至4.5% 略低于长期平均水平4.7% [14] 黄金市场动态 - 黄金被认为是十七年来估值最高的资产 净45%的投资者认为黄金被高估 较4月的34%进一步上升 [2][5] - "做多黄金"占比58% 远高于排名第二的"做多科技巨头"22% [3] 全球经济预期 - 62%的投资者认为关税引发全球衰退是最大的尾部风险 [2][18] - 81%的投资者预计经济将陷入"滞胀" [2] - 61%的投资者预期全球经济"软着陆" 较4月的37%大幅上升 "硬着陆"预期则从49%下降至26% [14] - 净59%的投资者预计经济将走弱 较4月有所好转 这是自2024年10月以来最大的月度改善 [16] - 75%的投资者预计美国减税将增加财政赤字 [19] 货币政策预期 - 46%的投资者预计今年将有两次降息 25%预计有三次降息 [19] 资产配置调整 - 美国股票配置进一步下降至净38%低配 创下2023年5月以来最低水平 [23] - 欧元区股票配置上升13个百分点至净35%超配 几乎扭转了4月的全部下降 [23] - 对科技股的配置大幅上升17个百分点 为2013年3月以来最大月度增幅 [23] - 能源股配置降至净35%低配 创历史最低水平 [23] - 净37%的投资者表示承担的风险低于正常水平 较上月改善9个百分点 为2025年最大月度增幅 [21]