公司财务表现 - 2025年上半年实现归母净利润2.08亿元，同比增长16.30% [1] - 每10股派发现金红利1.80元（含税） [1] 业务板块进展 - 氟类特气：乌兰察布大规模三氟化氮等核心含氟特气项目持续推进，特气业务规模将扩大 [1] - 氢类特气：ARC、三氟化硼等新产品抓住IC机遇，收入增长显著 [1] - 半导体前驱体材料：多款产品实现稳定量产，持续导入集成电路量产制程，业务增长后劲足 [1] - 光刻胶及配套试剂：掌握全流程材料自主生产技术，多款产品在关键客户测试进展顺利 [1] - ArF光刻胶产品保持连续稳定供应，多款产品通过测试后有望逐步导入客户并提供业绩增量 [1] 行业环境 - 终端半导体和面板行业基本面转暖，销售规模增势向好，景气度提升 [1] - 半导体行业正处于景气上行周期 [1] 发展前景 - 公司特气和前驱体业务收入有望受益于下游行业上行周期带来的需求增长 [1] - 公司各项目持续推进，多款高端高壁垒半导体材料量产销售，业绩有望维持较好增势 [1]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 南大光电2025年上半年实现营收12.29亿元（yoy+9.48%），归母净利润2.08亿元（yoy+16.30%），扣非净利润1.62亿元（yoy+18.39%）[5] - 特气业务营收7.49亿元（yoy+4.59%），前驱体材料营收3.41亿元（yoy+24.86%），均实现产销双增长[8] - 期间费用率降至19.18%（yoy-4.92pct），降本增效成果显著[8] - 半导体行业景气上行，公司多款高端材料量产导入芯片制造企业，业绩增长动力充足[9] 财务表现 - 2025H1毛利率：特气产品35.30%（yoy-11.21pct），前驱体材料50.37%（yoy+1.92pct）[8] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润3.85/4.52/5.37亿元（原预测3.62/4.43/5.36亿元），EPS 0.56/0.65/0.78元[7][9] - 估值水平：2025年PE 64.4倍，PB 6.9倍[7] 业务进展 - 特气业务：氟类特气产销增长（产量5980.4吨，yoy+12.0%），氢类特气（ARC、三氟化硼）收入增长超60%[8] - 前驱体业务：销量215.6吨（yoy+31.4%），先进前驱体毛利贡献增长超50%，成功导入国内领先芯片企业量产制程[8] - 产能建设：特气在建产能2700吨，前驱体在建产能143吨[8] 行业与前景 - 半导体和面板行业需求回暖，景气度提升[9] - 乌兰察布三氟化氮基地、光刻胶产品客户测试进展提供未来增量[9] - 公司为国内核心前驱体材料主要供应商之一，技术壁垒巩固竞争优势[8][9]

核心财务表现 - 营业收入12.29亿元 同比增长9.48% [1][2] - 归母净利润2.08亿元 同比增长16.30% [1][2] - 扣非净利润1.62亿元 同比增长18.39% [1][2] - 经营活动现金流量净额4.00亿元 同比增长15.20% [1] - 加权平均净资产收益率5.95% 同比下降1.80个百分点 [1] 先进前驱体业务 - 销售额与销售量均创历史新高 [1] - 整体毛利贡献同比增长超过50% [1] - 凭借高技术壁垒和高附加值特性成为重要业绩增长点 [1] 光刻胶业务进展 - 多款产品在关键客户测试阶段进展顺利 [2] - ArF光刻胶实现连续稳定供应并获得客户认可 [2] - 光刻配套稀释剂产品收入实现翻倍增长 [2] 电子特气业务 - 氢类特气收入与毛利保持快速增长 [2] - ARC及三氟化硼等新产品收入同比增长超60% [2] - 三氟化氮凭借乌兰察布生产基地的绿色能源优势加速渗透IC领域和海外市场 [2] 资产负债状况 - 总资产62.78亿元 较上年度末下降3.27% [1] - 归属于上市公司股东的净资产34.71亿元 较上年度末增长2.12% [1]