纪要涉及的行业或公司 * 行业：非银行金融行业（券商、保险、期货）[1] * 公司：中信证券、华西证券、广发证券、国金证券、永安期货[1][2][3] 核心观点与论据 * **市场行情**：2026年1月22日，A股主要指数普涨，上证指数涨0.14%至4122.58点，深证成指涨0.50%至14327.05点，创业板指涨1.01%至3328.65点[1] * **行业表现**：同日，券商指数微涨0.17%，保险指数下跌1.71%[1] * **市场活跃度**：当日股票成交金额为26917.32亿元，SW证券Ⅱ行业成交额为296.32亿元，占AB股总成交额的1.10%[1] * **融资余额**：上一交易日（1月21日）两融余额为27211.52亿元[1] * **利率环境**：2026年1月22日，十年期国债到期收益率为1.8425%[1] * **公司融资活动**： * 中信证券境外附属公司发行6.70亿美元中期票据[1] * 华西证券发行20亿元3年期公司债，票面利率1.95%[2] * 广发证券支付20亿元永续次级债券利息，票面利率3.15%[2] * 国金证券支付15亿元3年期公司债利息，票面利率2.83%[2] * **股东减持**：永安期货股东浙江东方计划减持不超过公司总股本3%的股份[3] * **央行公开市场操作**： * 1月22日开展2102亿元7天逆回购，利率1.40%，实现净投放309亿元[4] * 计划于1月23日开展9000亿元1年期MLF操作[5] * **金融政策方向**：央行提及将有序推进人民币国际化，支持上海及香港国际金融中心建设，并发展人民币跨境支付体系[5] 其他重要内容 * 华西证券、广发证券、国金证券相关债券的付息及上市安排具体日期[2] * 央行MLF操作将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[5]

本期债券发行工作已于2026年1月12日结束，发行结果如下：最终发行规模为30亿元，票面利率为 2.38%，认购倍数为2.10倍。 格隆汇1月12日丨中金公司(03908.HK)公告，经中国证券监督管理委员会证监许可【2025】2290号文批 复，中国国际金融股份有限公司获准面向专业投资者公开发行不超过人民币200亿元(含200亿元)的永续 次级债券。 根据《中国国际金融股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行永续次级债券(第一期)发行公告》， 中国国际金融股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行永续次级债券(第一期)的发行规模为不超过 30亿元(含30亿元)，发行价格100元/张，采取面向《公司债券发行与交易管理办法》及相关管理办法规 定的专业投资者询价配售的方式发行。 ...

本期债券票面利率询价区间为1.90%-2.90%。本期债券票面利率将根据网下询价簿记结果，由簿记管理 人按照国家有关规定协商一致在利率询价区间内确定。2026年1月8日，主承销商在网下向投资者进行了 票面利率询价。根据网下投资者询价结果，最终确定本期债券的票面利率为2.38%。 格隆汇1月8日丨中金公司(03908.HK)公告，中国国际金融股份有限公司面向专业投资者公开发行不超过 200亿元(含200亿元)永续次级债券已获得中国证券监督管理委员会《关于同意中国国际金融股份有限公 司向专业投资者公开发行永续次级公司债券注册的批复》(证监许可【2025】2290号)。本次债券由华泰 联合证券有限责任公司和兴业证券股份有限公司承销，其中中国国际金融股份有限公司2026年面向专业 投资者公开发行永续次级债券(第一期)发行规模为不超过人民币30亿元(含30亿元)。 ...

公开市场操作与资金面 - 央行于12月30日开展3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，实现单日净投放2532亿元 [1] - 银行间市场流动性稳定偏松，隔夜回购加权利率微降至1.24%附近，匿名点击系统隔夜报价维持在1.23%，供给逾千亿 [3] - 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为3.76% [3] 债券市场表现 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%附近，较上日持平 [7] - 国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01% [11] 国内政策与宏观经济 - 中央农村工作会议部署2026年“三农”工作，强调稳定粮油生产，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，并全面开展第二轮土地承包到期后再延长三十年整省试点 [12] - 《中华人民共和国增值税法实施条例》公布，自2026年1月1日起施行，细化了应税交易范围及纳税人标准等 [12] - 2024年全国数字经济核心产业增加值为140891亿元，占GDP比重10.5%，其中数字技术应用业占比最高，达44.0% [13] 全球宏观动态 - 印度裔亿万富翁控股的Axis国际公司向世界银行提起仲裁，要求几内亚共和国赔偿至少289亿美元，涉及其铝土矿项目采矿权被撤销 [15] - 英国2025年消费者刷卡消费额下降0.2%，为自新冠疫情爆发以来首次年度下滑，但消费者仍愿意进行小额奢侈品和体验型消费 [15] 债券市场事件 - 协鑫集团主导的全国首单火电持有型不动产ABS在上交所挂牌 [17] - 中信建投证券21亿永续次级债券拟付息，票面利率2.05% [17] - 近期有多起债券负面事件，涉及主体包括花样年集团、融信投资等，事件类别包括展期、被列入评级观察、推迟评级及未按时兑付本息等 [17] - 本月出现多起城投非标资产风险事件，涉及信托计划、债权计划及私募基金等，风险类型包括违约及风险提示 [18] 公司动态 - 碧桂园已完成“22碧桂园MTN002”的本息兑付 [21] - 旭辉控股境外债重组正式生效，化债约380亿元 [21]

债券发行批复与注册情况 - 中国国际金融股份有限公司获得中国证监会批复 面向专业投资者公开发行不超过200亿元人民币的永续次级债券 [1] - 本次债券注册批复文件为《关于同意中国国际金融股份有限公司向专业投资者公开发行永续次级公司债券注册的批复》(证监许可【2025】2290号) [1] 本期债券发行具体条款 - 本期为2025年面向专业投资者公开发行永续次级债券(第二期) 发行规模不超过30亿元人民币 [1] - 本期债券票面利率询价区间为2.00%至2.70% [1] - 根据2025年12月11日的网下询价结果 最终确定本期债券票面利率为2.34% [1] 债券承销安排 - 本次债券由华泰联合证券有限责任公司和兴业证券股份有限公司担任承销商 [1]

公司融资计划 - 中信建投证券股份有限公司获得监管批准，可向专业机构投资者公开发行总额不超过人民币200亿元的永续次级债券 [1] - 本次债券采取分期发行方式，其中首期发行规模不超过人民币30亿元 [1] 监管审批情况 - 本次债券发行已获得上海证券交易所审核同意，并获中国证券监督管理委员会注册，注册文号为“证监许可〔2025〕1336号” [1]

债券发行概况 - 公司成功发行2025年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期）[1] - 本期债券发行工作于2025年11月14日结束[1] - 最终发行规模为30亿元人民币[1] 债券发行条款 - 债券票面利率确定为2.23%[1] - 本期债券认购倍数达到3.22倍[1]

公司融资动态 - 公司获证监会同意向专业投资者公开发行不超过人民币150亿元短期公司债券，批覆有效期24个月 [1] - 公司于9月18日完成2025年永续次级债券(第一期)公开发行，规模为50亿元 [1] - 截至10月14日，公司年内发债规模已达1079亿元，累计发行债券34只 [2] 行业融资趋势 - 2025年以来券商境内发债总量达1.29万亿元，同比增长70.23%，合计发行约708只 [2] - 除公司外，华泰证券发债规模超千亿元，国泰君安、海通证券、广发证券等多家券商发债规模均超过500亿元 [2] - 券商密集发债融资是由于市场交投活跃及低利率环境，资本消耗型业务扩张推动资本金需求增加 [3] 融资驱动因素与优势 - 发债尤其是次级债能直接补充净资本，公司债发行条件相对简单、审核周期短，可快速满足融资需求 [3] - 公司债利率通常较低，有助于降低券商的融资成本 [3] 公司核心业务表现 - 公司上半年经纪业务收入约36.5亿元，同比增长45.3%，占营业收入比重26.7% [3] - 公司上半年投行业务收入约3.2亿元，同比增长18.9%，股权承销规模206亿元市场排名第8，债券承销规模3272.6亿元同比增长82.8%市场排名第6 [3] 公司整体财务状况 - 公司上半年实现营业收入137.47亿元，同比增长37.71%，归母净利润64.88亿元，同比增长47.86% [3] - 截至2025年6月末，公司总资产7817亿元较年初增长6%，净资本1441亿元较年初增长2.6% [3] - 若150亿元公司债发行成功，将直接补充公司资本金，有助于进一步扩大业务规模 [3]

核心财务表现 - 总资产达到1,807.73十亿人民币 较上年末增长5.67% [1] - 营业收入330.39亿人民币 同比增长20.44% [1] - 归属于母公司股东的净利润137.19亿人民币 同比增长29.80% [1] - 加权平均净资产收益率4.91% 同比增加0.95个百分点 [2] - 基本每股收益0.89元/股 同比增长28.99% [2] 业务板块表现 投资银行业务 - 境内股权融资业务保持市场第一 完成A股主承销项目36单 承销规模1,485.28亿人民币 市场份额19.19% [10] - 债券承销规模10,387.25亿人民币 同比增长11.61% 金融债、交易商协会产品、资产支持证券承销规模均排名同业第一 [10] - 完成A股重大资产重组交易6单 交易规模370.05亿人民币 市场份额16.09% 交易单数排名市场第一 [10][11] 财富管理业务 - 客户数量超1,650万户 托管客户资产规模超12万亿人民币 均较上年末增长4% [12] - 境外财富管理产品销售规模和收入实现同比翻倍增长 [12] - 公募基金分仓佣金收入2024年排名保持市场第一 QFI交易客户数量超320家 [13] 资产管理业务 - 资产管理规模合计15,562.42亿人民币 其中集合资产管理计划3,608.99亿人民币 单一资产管理计划9,077.76亿人民币 专项资产管理计划2,875.67亿人民币 [16] - 私募资产管理业务市场份额12.83% 排名行业第一 [16] - 华夏基金管理资产规模28,512.37亿人民币 其中公募基金管理规模21,019.52亿人民币 [17] 金融市场业务 - 固定收益业务大力发展FICC领域做市及衍生品业务 国际化进程加速推进 [15] - 股权衍生品业务境外市场交易量稳步增长 在马来西亚成功发行场内窝轮 [14] - 证券金融业务融资份额实现同比增长 股票质押业务规模市场领先 [15] 股东结构 - 中国中信金融控股有限公司持股18.45% 为第一大股东 [2][5] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股14.74% 为H股非登记股东所持股份的名义持有人 [2][5] - 广州越秀资本控股集团合计持股8.75% [2][5] 债券融资情况 - 报告期内发行多期公司债券 包括短期公司债券、科技创新债券、永续次级债券等 [4][6][7][8][9] - 债券发行规模从5亿到80亿人民币不等 利率范围1.58%至4.20% [4][6][7][8][9] - 资产负债率77.37% EBITDA利息保障倍数3.17 [9] 国际化发展 - 完成香港市场IPO项目18单、再融资项目9单 承销规模28.85亿美元 [11] - 完成160单中资离岸债项目 承销规模24亿美元 市场份额4.36% 排名市场第二 [11] - 完成29单涉及中国企业全球并购项目 交易规模209.62亿美元 [11] 创新业务发展 - 科技创新债券、绿色债券、乡村振兴债券承销规模均排名同业第一 [10] - 养老业务管理规模保持稳定增长 全力做好养老金融大文章 [16] - 境外业务拓展香港、新加坡、日本、美国等多个市场 实现多产品矩阵共同发展 [15]

核心财务表现 - 营业总收入达到153.98亿元，同比增长34.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为64.70亿元，同比增长48.31% [1] - 基本每股收益0.79元/股，同比增长51.92% [1] - 加权平均净资产收益率4.83%，同比增加1.44个百分点 [1] 资产负债状况 - 资产总额8158.39亿元，较上年末增长7.52% [3] - 负债总额6592.59亿元，较上年末增长8.85% [3] - 归属于上市公司股东的净资产1509.47亿元，较上年末增长2.27% [3] - 母公司净利润57.99亿元，同比增长25.28% [3] 风险控制指标 - 核心净资本700.23亿元，较上年末增长0.81% [3] - 净资本939.33亿元，较上年末下降2.01% [6] - 风险覆盖率264.86%，较上年末下降11.36个百分点 [6] - 资本杠杆率12.87%，较上年末下降0.42个百分点 [6] - 流动性覆盖率170.78%，较上年末下降12.39个百分点 [6] 股东结构 - 前三大股东分别为香港中央结算（代理人）有限公司（22.36%）、吉林敖东（16.47%）、辽宁成大（16.44%）[6] - H股登记股东1318户，A股无普通股股东户数披露 [6] - 吉林敖东及其一致行动人合计持股20.11%，辽宁成大及其一致行动人持股17.97% [8] 债券融资情况 - 存续债券包含公司债券、次级债券、永续次级债券等多种类型 [11][13][14] - 永续次级债券设有利率调整条款，发行人可在第5个及后续付息日按面值赎回 [11][13] - 2025年新发行多期短期公司债券、次级债券和科技创新次级债券 [18] 现金流与偿债能力 - 经营活动现金流量净额-12.30亿元，同比改善 [1] - 利息保障倍数2.80，同比增长39.30% [19] - EBITDA利息保障倍数2.91，同比增长37.91% [20] - 贷款偿还率和利息偿付率均保持100% [20] 会计政策调整 - 执行财政部标准仓单交易会计处理新规，调减上年同期营业收入和营业支出各3.19亿元 [3] - 上年度末净资本数据已按证监会新规重述 [6]