长期股票投资试点进展 - 泰康稳行完成备案，将作为基金管理人向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期投资规模预计为120亿元 [2] - 泰康稳行投资策略以基本面分析为基础，精选境内和香港市场优质上市公司，追求中长期稳健增值 [2] - 第二批险资长期投资试点机构增至8家，第三批试点规模达600亿元正在陆续获批 [2] 试点机构及规模 - 泰康稳行成立于2025年4月21日，注册资本1000万元，由泰康资产全资控股 [3] - 泰康资产截至2024年末管理资产总规模超4.2万亿元，第三方资产规模超2.5万亿元 [3] - 阳光保险集团拟设立"阳光和远私募证券投资基金"，总规模200亿元，覆盖沪深300及恒生港股通指数成分股 [4] - 第二批试点规模合计达1120亿元，包括太保寿险、泰康人寿等6家新增保险公司 [5] - 金融监管总局拟再批复600亿元试点资金，总入市规模将增至2220亿元 [5] 试点基金运作与业绩 - 首批试点鸿鹄基金规模500亿元，重点投向新能源、生物医药、高端装备制造等新兴产业，业绩表现优于基准 [4] - 泰康稳行高管团队具有20多年金融从业经验，旨在优化保险资金资产负债匹配，提高资金使用效率 [3][4] 监管政策支持 - 六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，推动第二批试点落地并扩大机构范围 [4] - 对国有保险公司实行三年以上长周期考核，净资产收益率年度考核权重不高于30% [6] - 金融监管总局放宽偿付能力充足险企的权益资产配置比例上限至总资产的50% [6] - 股票投资风险因子调降10%，释放更多资金用于股票市场投资 [7] 行业响应与投资方向 - 头部险企表示将加大对战略性新兴产业、先进制造业、价值型品种等领域的投资力度 [7][8] - 中国人保、中国平安等公司将积极把握科技创新、新兴产业带来的投资机遇 [7][8] - 新华保险、中国人寿将继续秉持长期投资、价值投资理念，支持资本市场发展 [8]

保险资金长期投资试点进展 - 泰康保险集团旗下泰康资产发起设立全资私募基金管理子公司泰康稳行，已完成备案登记，首期投资规模预计为120亿元 [1][3] - 泰康稳行将向泰康人寿定向发行契约型私募证券投资基金，投资境内和香港市场优质上市公司，追求中长期稳健增值 [3] - 第二批试点中，新华保险与中国人寿各出资100亿元成立鸿鹄基金二期，总规模200亿元，主要投资中证A500指数成分股 [6] - 阳光保险筹备成立"阳光和远私募证券投资基金"，总规模200亿元，重点配置沪深300和恒生港股通指数成分股 [6] 试点规模与政策支持 - 金融监管总局已批复三批试点，目前试点规模超过2000亿元 [7] - 试点基金投向二级市场股票并长期持有，旨在扩充"耐心资本"，改善资本市场资金结构 [7] - 试点采用低频交易、长期持有策略，以获取稳健股息收益 [6] 保险公司参与动机 - 试点可平滑权益市场波动对保险公司利润表的影响，优化新会计准则下的资产负债匹配 [4][7] - 会计计量方式和偿付能力优惠政策降低权益投资的资本占用与偿付能力消耗 [8] - 提高权益类资产配置比例有助于缓解利差损压力，匹配寿险保单的长期负债需求 [8] 基金管理团队与运作 - 泰康稳行法定代表人王琦和总经理刘志强均具备丰富金融机构任职经历和投研经验 [3] - 试点基金包括多保险公司合作的公司制基金和单家发起的契约制基金 [7] - 大中型寿险公司积极参与试点，兼顾安全性、流动性和收益性，平衡高股息股与成长股 [8]

鸿鹄志远持仓情况 - 鸿鹄志远重仓3只A股股票，分别为伊利股份、陕西煤业和中国电信 [1] - 截至一季度末，持有伊利股份约15276.4万股，较去年底增加约1351.26万股 [3] - 持有陕西煤业约11633.89万股，较去年底增加约1503.77万股 [3] - 持有中国电信约76174.22万股，与去年底持平 [3] 鸿鹄志远背景与业绩 - 鸿鹄志远是我国首只保险系私募证券投资基金，由国丰兴华发起设立 [3] - 国丰兴华由新华资产与中国人寿资产共同出资设立 [3] - 鸿鹄志远首期500亿元已全部投资落地，风险低于基准、收益高于基准 [2] 重仓股特征分析 - 3只重仓股兼具高股息特征，陕西煤业股息率超7%，伊利股份超4% [4] - 中国电信承诺2024年起三年内现金分红比例提升至当年利润的75%以上 [4] - 三家公司均为行业龙头，抗周期性强，符合险资"长钱长投"逻辑 [4] - 中国电信布局"东数西算"，陕西煤业升级煤电产业链，响应国家战略 [4] 第二批保险系私募基金进展 - 国家金融监督管理总局批复第二批试点，8家险企获1120亿元长期股票投资额度 [5] - 新华保险与中国人寿各出资100亿元认购鸿鹄志远二期基金份额 [5] - 鸿鹄志远二期投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [5] - 泰康资产获批设立私募子公司泰康稳行，首期投资规模预计120亿元 [6] - 中国平安人寿、中国太平洋人寿等险企正推进长期股票试点工作 [6] 政策与市场影响 - 政策持续引导中长期资金入市，中证A500指数覆盖各行业龙头及新兴产业方向 [6] - 险资将延续分散持仓、长期持有策略，优选符合长期投资需求的标的 [6] - 预计超千亿元保险长期股票投资资金将陆续进入资本市场 [6]