公司财务表现 - 2025H1营收0.99亿元 同比增长21.90% [1] - 2025H1归母净利润0.32亿元 同比增长24.26% [1] - 扣非净利润1403.34万元 同比增长12.79% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.07亿元/1.29亿元/1.67亿元 [1] 行业发展态势 - 2025年上半年全球发射航天器2090颗 同比增长58.5% [2] - 中国发射153颗卫星 同比增长92.4% [2] - 中国商业火箭发射6次 占比17% [2] - 国内成功完成火箭发射35次 载荷数量同比增加17% [2] 公司战略布局 - 计划2026年上半年完成太空感知星座试验星发射 [3] - 推进高性能感知骨干星座和低成本感知增强星座组网 [3] - 扩大地面站网规模并建设天基在轨维护能力 [3] - 深度融合大模型技术与太空云产品体系 [3] 产品体系发展 - 加快智算平台建设提升空间业务智能化水平 [3] - 完善太空云产品体系下的空间信息分析平台 [3] - 强化太空态势感知平台的数据传输保障能力 [3]

投资评级 - 维持增持评级 [5] 核心观点 - 2025H1归母净利润同比增长24%至3226万元 营收同比增长22%至0.99亿元 [5][6] - 积极推进太空云产品体系下的智算平台建设 深度融合大模型与智能体技术 [5][6] - 特种领域收入占比69% 民商领域收入占比31% 技术开发服务毛利率达55% [6] - 中国卫星发射量同比增长92.4% 商业航天发展提速带来太空管理服务需求增长 [6][7] 财务表现 - 2025Q2营收0.56亿元（环比+28% 同比+14%） 归母净利润1885万元（环比+41% 同比+36%） [6] - 预计2025-2027年归母净利润1.07/1.39/1.79亿元 对应PE 114.0/87.6/68.3倍 [8][9] - 预计营收增长率持续超25% 2025E毛利率53.15% ROE提升至20.48% [8][10] 业务进展 - 技术开发服务营收7713万元（同比+7%） 软件销售营收837万元（同比+398%） [6] - 深化特种领域合作 拓展民商领域市场覆盖率 布局人工智能与商业航天融合 [6] - 规划建设太空感知星座 天基在轨维护 天基测控数传等全产业链能力 [6] 行业前景 - 全球航天器发射量同比增长58.5% 低轨星座扩张显著 [6] - 近地轨道超大规模星座管控 地月空间系统一体化成为新发展热点 [7] - 大模型技术与航天数字仿真结合 提升仿真场景构建与分析效率 [7]