行业投资评级 - 报告对传媒行业给予“强于大市”的投资评级 [4] 核心观点 - 传媒行业在2026年的发展趋势中，IP与AI仍为行业双主线 [2] - 随着消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容的延展性与衍生品的商业化提供了更宽广的转化空间 [2] - AI已成为最具变革性的技术力量之一，在传媒各子行业均有应用落地，推动整体市场全新发展 [2] 市场表现与业绩分析 - 2025年全年申万传媒行业指数上涨27.17%，在申万各一级行业中排名第九，跑赢沪深300指数 [2][15] - 行业估值PE-TTM近期调整至27.12倍，高于2018-2024年的七年均值26.03倍 [16] - 2025年前三季度，传媒行业实现营业收入3874.8亿元，同比增长5.90%；实现归母净利润320.97亿元，同比增长36.80% [20] - 2025年第三季度，行业营业收入同比增长9.20%至1326.25亿元，归母净利润同比大增57.00%至103.16亿元 [24] IP产业分析 IP定义与驱动因素 - IP的定义已从传统法律定义延伸为一切具备独创性、并能被市场接受与法律保护的内容资产，呈现出多形态化、符号化、自传播及时间沉淀的特点 [34][35] - Z世代作为新兴消费主力军，凭借其规模体量、媒介习惯与价值偏好，对IP产品展现出更强的情感黏性与消费活跃度 [38] - 在传媒行业产业链中，IP扮演着核心枢纽角色，贯穿从上游创意源头到下游商业变现的全过程 [40] 内容型IP - 内容型IP以完整的故事、世界观和人物关系为基础，主要类型包括文学型、影视型、游戏型和动漫型IP [42] - **文学型与影视型IP**：两者跨媒介转化频繁，网络小说是影视剧剧本的重要来源 [47]。头部平台如阅文集团在2024年上线超百部短剧，2025年进一步开放2000余部网文IP用于短剧创作 [48]。跨圈联动、多端多频、一体开发正成为网文IP开发常态化策略，例如《庆余年》IP完成了影视、游戏、线下沉浸式剧场及衍生品的全场景转化 [52] - **游戏型IP**：游戏产品在IP生态中兼具“源头供给”与“载体承接”双重核心属性，商业化变现潜力充足 [3]。成功的游戏IP具备强大的跨形态内容衍生能力，例如“英雄联盟IP”形成了从端游、手游到动画、虚拟偶像的完整内容生态 [58] - **动漫型IP**：其长线生命力的核心在于通过形象化、场景化、社交化的三维布局，将虚拟角色转化为粉丝可感知、可参与、可共鸣的情感载体 [61]。形象化使角色成为独立的文化符号，便于跨界合作（如瑞幸与《鬼灭之刃》联名）[61][64]；场景化通过线下沉浸式体验加深情感连接 [66]；社交化则将IP转化为粉丝的“社交货币”与“身份标签” [67] 形象型IP - 形象型IP以独特或深刻的视觉符号为核心，主要类型包括卡通型、真人衍生型、品牌标识型及文创型IP [42] - 其商业价值的实现依赖于IP形象的识别度、覆盖人群及地域的辐射范围、商业变现模式的多元性等核心要素 [4] - 延长生命周期需依托：1）打造结构化人物矩阵（如三丽鸥的Hello Kitty、库洛米、玉桂狗）[73]；2）在稳住核心辨识度的基础上进行形象迭代（如孙悟空IP形象的历次演变更迭）[75]；3）通过内容和世界观赋能，让IP从视觉符号升级为有情感、有内涵的“立体存在” [78] IP衍生品 - IP衍生品是基于IP内容价值或形象价值开发的相关周边产品，是粉丝情感的载体和内容价值变现的关键环节 [4] - 随着Z世代消费崛起与“情绪价值”经济盛行，IP衍生品市场呈现爆发式增长 [8] - 谷子、卡牌与盲盒是三大核心品类，凭借独特的玩法机制与收藏属性，成为IP商业化运作中最具活力的增长极 [8][79] AI产业分析 产品端 - AI产品已覆盖包括AI智能助手、AI陪伴、AI相机、AI写作等20个赛道，渗透个人生产力、休闲娱乐、日常生活多维度 [8][82] - 2025年前三季度，APP端用户规模排名中，AI智能助手占据主导，夸克（2.51亿用户）、豆包（2.33亿用户）位居前二 [83][84] - Web端用户规模前三名为DeepSeek（1.15亿用户）、豆包（8500万用户）、夸克（8200万用户）[83][84] - 产品发展趋势围绕多模态、一站式及Agent展开：1）多模态交互从语音+文字向更综合性的感知协同演进 [86]；2）一站式服务整合多种工具，提升用户效率（如夸克的“一站式AI超级框”）[88]；3）AI Agent模式具备独立思考、自主执行及持续迭代能力，为用户提供高度个性化的任务 [89] 应用端 - **游戏领域**：AI在三大核心场景实现革新：智能NPC与动态剧情生成、场景等素材自动化生成、自动化测试平台 [9]。例如，网易《逆水寒》手游与多个AI大模型合作打造智能NPC女团 [96]；盛趣游戏的AI自动云测平台将复杂场景测试效率从2周提升至2小时，效率提升150倍 [97][101] - **广告营销领域**：传统以点击量为核心的营销模式在AI搜索时代遭遇挑战，生成式引擎优化（GEO）成为关键路径 [9]。GEO通过重构信息呈现方式，从效率、权威性、影响力三大维度构建全新优势 [107]。预计到2030年，全球GEO市场规模将从2025年的112亿美元增长至1007亿美元，年复合增长率达55%；中国市场规模预计从29亿元人民币跃升至240亿元人民币，年复合增长率达53% [109] - **影视领域**：AI赋能智能剪辑与特效处理、虚拟角色与场景生成、剧本创作与市场分析 [110]。例如，爱奇艺利用AI进行剧本极速提炼和场景预演 [111]。“AI+IP”双轮驱动下，AI漫剧（动画微短剧）成为新兴赛道 [114]。2025年中国动画微短剧市场规模达189.8亿元，同比增长276.3%；预计到2030年将突破850亿元 [117] 投资建议 - **IP领域**：建议关注：1）具备丰富IP库和跨形态开发能力的公司；2）具备内容型IP源头生产能力、创造能力强的内容厂商；3）聚焦衍生品设计、供应链整合及线下场景运营能力突出的公司 [119] - **AI领域**：建议关注已有生成式AI应用落地的公司，包括产品端（智能助手、创作工具等）和应用端（游戏、广告营销、影视等）[119][122]

合作签约与项目概述 - 天津市红桥区与首融互动科技（北京）有限公司于12月26日举行战略合作协议签约仪式[1] - 合作主题为“数字文创赋能区域发展 跨境合作共筑产业生态”[1] - 合作将依托京津冀同城商务区建设与游戏IP开发、文化资源跨境转化等资源 共同打造集IP孵化、电竞赛事、文旅融合于一体的数字文创产业集群[1] 合作方表态与发展规划 - 天津市委宣传部表示将全力支持服务各类文化科技企业在津发展 特别是在游戏出版、宣传推广等方面提供助力[2] - 首融互动科技母公司董事长表示 红桥区的发展方向与企业数字科技融合、游戏产业生态培育、IP价值深度开发高度契合[2] - 企业将发挥科技研发、产业投资、资源整合优势 引聚游戏产业链上下游 推动数字文娱要素汇聚红桥[2] - 韩国娱美德有限公司作为重要合作方 表示将深化合作 引入海外优质产业资源 加快推动精品游戏项目落地红桥 促进优质文化IP全球传播[3] - 红桥区委区政府表示此次合作是落实国家文化数字化战略的重要举措 对推动数字经济培育、跨境产业联动具有重要意义[3] 区域战略与支持措施 - 红桥区坚持以推进京津冀协同发展为战略牵引 提质提速建设京津冀同城商务区 因地制宜发展新质生产力[3] - 红桥区在数字经济、文旅融合等领域有明确的战略布局[3] - 红桥区将持续优化营商环境 强化政策支持与要素保障 全周期、全方位支持项目发展 打造集群化产业链条[3] - 合作目标包括努力在红桥建设数字文创产业高地 提升城市文化软实力和津派文化影响力[2] - 合作各方计划携手共筑游戏产业新生态 将项目打造成为京津冀数字文创产业协同发展的标杆[3]

战略合作签约 - 红桥区与首融互动科技（北京）有限公司举行了战略合作签约仪式 [1] - 合作旨在整合京津冀同城商务区区位优势及泛娱乐产业资源优势 [1] - 双方将共同打造集IP孵化、电竞赛事、文旅融合于一体的数字文创产业集群 [1] 合作内容与规划 - 项目将先进行相关产业园区核心载体改造 [1] - 项目将落地IP版权服务中心与首批企业入驻 [1] - 后续将聚焦建设华北地区领先的游戏IP运营中心与电竞赛事枢纽 [1] - 后续目标包括建设国家级文化产业示范园区 [1] - 合作将构建“游戏+文旅+数字资产”的全国性产业生态网络 [1] 国际合作与资源 - 韩国知名游戏企业娱美德公司将深度参与跨境合作 [1] - 合作将积极引入海外优质产业资源 [1] - 合作将加快推动精品游戏项目落地红桥区 [1] - 合作将全力推动国内原创IP出海，助力产业生态国际化 [1] 战略意义与支持 - 此次合作是落实国家文化数字化战略、推动数字经济创新发展的重要举措 [1] - 红桥区将持续优化营商环境，强化政策集成与要素保障 [1] - 红桥区将为项目提供全周期支持与服务 [1] - 目标是将该项目打造成为京津冀数字文创产业协同发展的标杆 [1] - 项目旨在为数字天津建设与文化出海战略贡献力量 [1]

大会与报告发布 - 2025全球文化IP产业发展大会于2025年12月26-27日在上海举行，主题为“IP无界·智创未来——文化IP与科技融合的全球化探索” [1][7] - 大会组委会秘书长周鹏在开幕式上正式发布了《2025文化IP产业发展报告》 [1][3][7] 行业核心定位与价值演进 - 在数字经济和内容消费深度融合的背景下，文化IP已从单一内容形态，演进为连接文化创造、科技应用与产业升级的重要载体，正逐步成为文化产业高质量发展的核心引擎 [1][3][7][9] - 文化IP不仅是重要的产业资源，更是文化价值、创新能力和国家软实力的重要体现 [1][5][7][11] 产业发展整体格局 - 中国文化IP产业正呈现出规模持续扩大、结构不断优化、原创能力显著增强的发展态势 [3][9] - 以网络文学、影视、游戏为源头的原创IP，正在通过多形态开发和跨领域联动，形成覆盖内容生产、版权运营和商业转化的完整产业链 [3][9] - 文化IP的价值不再局限于单一作品或单一市场，而是通过长期运营不断放大和延展 [3][9] 重点领域发展路径 - 报告系统分析了文旅IP、游戏IP、影视IP、潮玩IP、短视频与账号IP等多个方向的发展路径 [4][10] - 文化IP正加速融入文旅消费、数字娱乐和日常生活场景，推动传统文化、非遗资源和地域文化以更加年轻化、数字化、沉浸式的方式被重新认知和广泛传播 [4][5][10] - 文化IP正在从“内容传播”走向“生活方式塑造” [5][10] 技术对产业的驱动作用 - 人工智能在内容创作和传播效率上的提升，区块链在版权确权与保护中的应用，以及沉浸式技术带来的体验升级，正在深刻重塑文化IP的生产与运营方式 [5][10] - 技术推动文化IP从“创作驱动”向“技术与内容协同驱动”转变，提升了产业效率，也为IP的长期运营和规范发展提供了重要支撑 [5][10] 全球化发展与影响力 - 中国文化IP的国际影响力正在稳步提升，中国IP正从单一产品输出，逐步迈向多形态、重本土化的国际传播路径 [5][10] - 一批具有鲜明中国文化特色的IP，正在通过文学、游戏、影视和衍生品等多种形式进入国际市场，推动文化交流由“走出去”向“被理解、被认同”升级 [5][10] 未来发展趋势 - 未来文化IP产业的发展将更加注重原创内容质量、版权规范治理、技术深度赋能与产业生态协同 [1][5][7][11]

行业背景与核心任务 - 中国游戏产业正经历从“高速增长”向“高质量发展”的关键转型 行业核心任务已从单纯追求产品规模扩张 转向培育优质IP、深化文化内核、提升产业综合价值[2] - 在全球化与“内容为王”的存量竞争时代 游戏IP已成为产业精品化、长线化发展的核心驱动力[1] 上海游戏IP发展现状与优势 - 上海在游戏IP孵化领域走在全国前列 徐汇区汇聚了70余家头部游戏企业 打造了多元孵化器[2] - 上海游戏IP转化形式多样 涵盖内容再创作、主题旅游、跨界联名等 玩家满意度与IP转化产品付费率均居全国首位[1][3] - 上海游戏IP与“文商旅体展”结合紧密 合作内容创新突出[2][3] 《游戏IP高质量转化研究》报告核心发现 - 报告基于2000余份玩家问卷及对企业、运营商、专家的深度访谈 对比上海与全国其他城市的游戏IP转化情况[3] - 报告指出 跨界联动需强化风险管控与收益平衡[3] - 玩家对精品化线下活动需求增长 倒逼中小企业提升成本控制与资源整合能力[3] - IP全链条开发催生复合型创意人才的井喷需求[3] 游戏IP的全球化与文化价值 - 游戏IP作为文化载体 其价值不仅体现在商业收益上 更在于能否成为引发全球共鸣的文化符号[2] - 游戏出海路径正从商业维度的“产品出海”转向文化维度的“文化符号出海”[4] - 中国历史文化是游戏IP的富矿 游戏出海推动中华文化输出 促进其与世界多元文化融合重组 形成中国特色且具全球符号的新时代游戏IP[4] - 行业需构建系统性创新机制 将中华文化美学与哲思融入IP世界观、美术及音乐 并掌握世界级叙事语言 运用影视渲染等前沿技术 精准传递中华文化精神内核[4] 行业倡议与生态构建 - 论坛发布了《游戏IP价值上海共识》 围绕“文化为本、科技驱动、科学评估、法治保障、开放共生”五大维度发出行业倡议[4] - 上海通过推动“游戏+”跨界融合 成立“徐汇区游戏企业版权保护联盟” 为游戏IP知识产权保驾护航[2]

文章核心观点 - 在2025年度中国游戏产业年会上发布的报告与行业共识显示，上海在游戏IP的高质量转化与全球化发展方面处于全国领先地位，被视为可借鉴的“上海样本”，行业正致力于通过厚植传统文化、加强跨界融合与科技驱动来构建健康可持续的IP价值生态 [1][2][3] 游戏IP转化现状与上海样本 - 游戏IP的转化形式主要包括内容再创作、主题旅游、商业跨界联名、文艺演出、公众展会等 [1] - 相比全国其他城市，玩家对上海游戏IP的转化满意度遥遥领先，IP转化产品付费率也最高 [1] - 上海游戏IP与文旅商体展结合较为紧密，在合作内容创新上有大胆突破 [1] - 上海徐汇区汇聚70余家头部游戏企业，打造多元孵化器，为IP的诞生和成长提供了坚实产业基础 [2] - 徐汇区积极推动“游戏+”跨界融合，让游戏IP深度融入城市肌理 [2] 行业面临的挑战与需求 - 随着游戏IP影响力扩大，对企业开展跨界联动的风险管控与收益平衡提出了更高要求 [1] - 随着玩家对精品化线下活动的需求不断增大，中小企业面临成本控制与资源整合能力的挑战 [1] - IP全链条开发的深化，让整个产业对复合型创意人才的需求出现井喷 [1] 游戏IP发展的战略方向与建议 - 中国游戏IP应厚植传统文化内核，雕琢更多属于中国又能引发全球共鸣的文化符号 [2] - 应通过扩大IP跨界转化能力、夯实知识产权保护体系，构建健康、可持续的IP价值生态 [2] - 游戏出海是中国文化走向世界的过程，中华传统文化与世界多元文化在不断融合重组，进而形成具有中国特色同时也是全球符号的新时代游戏IP [2] - 建议构建系统性的创新机制，将中华文化中的美学和哲思全方位融入IP的世界观、美术和音乐中 [3] - 需要掌握世界级的叙事语言，利用前沿技术，将中华文化的精神内核准确传达给不同文化背景的全球玩家 [3] 行业倡议与共识 - 论坛期间正式发布了《游戏IP价值上海共识》，围绕“文化为本、科技驱动、科学评估、法治保障、开放共生”五大维度发出行业倡议 [3] - 该共识旨在为推动上海乃至全国游戏IP产业高质量发展凝聚力量 [3]

行业趋势 - 游戏IP已成为Z世代喜爱的新文化符号，其核心元素与旅游目的地的资源深度融合，为游客提供沉浸式体验，并成为文旅发展的重要助力 [1] - 在第14个中国旅游日，游戏IP与文旅相关的搜索量较平日大幅增长230%，相关讨论在社交平台上的热度突破1亿次 [1] - 多地举办以游戏IP为主题的文旅活动，活动当天入园人数达到5万人次，较平日增长180% [1] 用户行为分析 - 中国旅游研究院报告指出，每周玩游戏3到5次以上的玩家，其年旅游次数高达3次以上 [1] - 数据显示，88%的游戏用户对参与线下场景体验和活动表现出意愿 [1]

文化数字化战略 - 文化数字化成为提升国家文化软实力的战略支点 需加快破壁垒、建平台、育主体、强运维 探索文化和科技融合机制 将文化资源优势转化为发展优势 [1] 文化数据要素转化 - 通过改革创新畅通"资源—资产—资本"转化路径 激活数据要素动能 强化标准引领 破除数据壁垒 制定文化数据采集、分类、分级等标准 统一字段定义与元数据标准 [2] - 设立文化数据质量认证中心 实施"清洗—脱敏—可信溯源"全流程管控 完善跨部门、跨区域数据共享机制 [2] - 创新产权机制 探索基础层、体验层、生态层三级收益规则 推广基于区块链的数字身份系统 提供确权、流转全流程存证保障 [2] - 探索数据资产特许授权机制 允许数字藏品作价入股文创企业 拓展"数字版权质押贷"等融资模式 [2] - 拓展交易场景 培育专业数据经纪商 组建跨域文化数据联盟 试点云锦、昆曲等IP全球授权 探索将部分交易收益投入数据挖掘与保护 [2] 数字平台体系建设 - 推动平台共建共享 低成本、高效率、可持续发挥平台赋能效应 统筹分工三级平台 省级综合中枢对接国家文化专网 集成全省文化资源 部署AI训练、数字孪生等公共算力模块 [3] - 区域/地市级开发特色专业平台 避免重叠 县区级着力开发可插拔式工具库 审慎自建综合平台 [3] - 强化资源转化力、用户创造力、精准匹配力、生态协同力四力赋能 开放资源库及标准化API 提供创作素材包 开发内在激励工具 配套版权保护与流量扶持 [3] - 建立动态需求感知与智能撮合系统 设计IP授权等机制 形成"资源方—创作者—技术方"价值共创网络 [3] - 创新平台协同运营机制 推动平台开源 建立跨平台收益分成体系 将"共享率""服务中小企业数"纳入考核指标 [3] "水韵江苏"超级IP集群 - 全省共建超级IP 形成文化聚合效应 激发"水韵江苏"品牌潜能 构建共建生态 建立省级统筹机构 统一文化数据采集、数字资产确权标准 [4] - 组建沿江、沿运河、环太湖、沿海数字化联盟 构建专业化文化数据中枢 设立专项孵化基金 扶持物理与数字双融合标杆项目 [4] - 贯通主题场景 设计"江河湖海"跨域主题游线 线下景区扫码触发AR历史场景叠加 运河13城开发元宇宙实景剧本游 联合推出"数字护照" [4] - 沿太湖共建太湖数字艺术馆与元宇宙艺术创新聚落 沿海联动开发郑和航海数字藏品纹样开源库 [4] - 推动IP变现 打造IP赋能的跨域产业链 实施省级"链长制" 沿江打造科创文旅带 转化南朝石刻等资源 开发"六朝风物"游戏IP [4] - 运河打造商贸文创带 依托非遗技艺开发区块链数字藏品及"运河盲盒" 沿海打造文旅风光带 结合风电场景观 推出"数字观鲸""VR制盐"等沉浸体验 [4] - 拓展全球传播 在外宣平台打造IP宣推窗口 推出多语种数字展 嫁接国际流量场景 [5] 创新主体培育 - 构建梯度培育体系 强化头部带动力 培育专精特新企业 孵化小微企业 提供技术转化绿色通道 配套研发补贴与"首台套"保险等政策工具 [6] - 推进精准政策赋能 资金端分层激励 推行千万级服务券 奖补小微企业 市场端强化出口 推行创新数字产品政府采购优先制度 [6] - 人才端创新机制 建立"文化科技特派员"制度 提供"一企一策"技术服务 完善可持续创新生态 推行审慎监管 设立"数字文化监管沙盒" [6] 长效运维机制 - 强化运维队伍建设 联合高校设立"文旅运营微专业"及实训基地 培育复合型运营官 建立"首席运营官"派驻机制 [7] - 加大运维资源配置 设运维专项基金 重点投入造血项目及预防性维护工具 建设共享运维中台 提供实时监测、巡检备份、故障定位等标准化服务 [7] - 建立运维考评体系 制定运维标准规范 推行"运维KPI" 将用户黏性、资源效能、产业带动等指标纳入考核 追踪监测VR使用率、藏品复购率等指标 [7]

市场趋势展望 - A股市场处于长期调整阶段后半段或震荡向上初期，关键技术突破可能催生大牛市[2][11] - 当前时点与1973-74年美国股市及芒格投资案例相似，标普500跌幅48%而芒格回撤超50%，但1975年迅速反弹[3][11] - 日本股市经历A型走势后跌幅达82%，但后期波动趋稳并出现反弹，A股可能复制1999年"519行情"路径[15][16] 结构性投资机会 - 日本衰退期三大牛股方向：高端制造业与科技出海（丰田、基恩士）、新消费崛起（优衣库母公司迅销）、医疗与生物科技（武田制药）[4][21] - 中国未来十年三大核心方向：新消费（极致性价比、IP情绪价值、女性消费升级）、智能制造、生命健康[7][42] - 老龄化推动医疗需求，中国每年新增2500万退休人群，卫生总费用年增近1万亿元，商业医疗险将打开市场空间[36][37][38] 行业案例与标杆 - 优衣库母公司迅销通过高性价比战略实现股价上百倍增长，万代南梦宫依托IP运营股价上涨5倍[24][25] - 武田制药1996-2000年上涨7倍，映射A股创新药企发展节奏，2020年起中国创新药BD金额累计近500亿美元[5][28][39] - 中国医药产业形成"中美商业闭环"，华人科学家回国创业开发新药并反向输出美国市场[40] 科技与产业升级 - AI领域若算力突破将催生千倍回报企业，中国在"1到100"落地环节具备制造链、工程师红利等优势[7][33][34] - 智能化重构工业与社会结构，中国在光伏、电动车等领域的成功路径可能复制至人形机器人、大模型领域[32][34] - 60后、70后3亿人口红利从购房、购车转向医疗消费，推动行业确定性增长[36][37] 消费与文化趋势 - 新消费呈现极致性价比（优衣库）、IP情绪价值（万代南梦宫）、女性消费升级（资生堂）三大方向[24][25][26] - 年轻群体青睐情绪价值消费，中产阶级崛起推动性价比模式，60后、70后开始购买本土奢侈品[43][44] - 当前股市机会堪比20年前房地产，新一代创业者具备国际化视野与产业基础，有望创造新奇迹[45][46][47]