[Table_Stock] 亚钾国际（000893） 坐拥老挝优势资源，亚洲钾肥龙头正在 崛起 ——亚钾国际首次覆盖 [Table_Rating] 买入（首次） [◼Table_Summary] 投资摘要 依托老挝资源，逐渐成长为世界级钾肥企业。公司聚焦钾肥主业，是 国内首批"走出去"实施境外钾盐开发的中国企业，也是东南亚地区 规模最大的钾肥生产商，目前拥有老挝甘蒙省 263.3 平方公里钾盐矿 权，折纯氯化钾资源储量约 10 亿吨。截至 2024 年末，公司氯化钾设 计产能 100 万吨/年，在建产能 200 万吨/年，产能利用率 181.54%， 近年来钾肥产销规模稳步增长。老挝区位优势明显，钾矿资源丰富且 成本低。随着公司钾肥项目逐步投产，产销规模和盈利能力有望进一 步提升。 钾肥行业景气上行，老挝有望成为重要进口源。钾肥行业寡头垄断， 加拿大、俄罗斯、白俄罗斯产量领先，中国供不应求，氯化钾对外依 存度达 67.13%（2024 年）。老挝凭借区位优势以及项目持续扩产，已 成为我国越来越重要的钾肥进口源，2024年进口量达207.22万吨，占 比 16.40%，稳居第四。2024 年底以来，两俄钾肥龙头 ...

报告行业投资评级 - 看好/维持基础化工行业 [1] 报告的核心观点 - 硅材料、制冷剂、生物质能源相关产品价格表现较好，建议关注兴发集团、卓越新能、制冷剂相关公司等 [5] - 我国低空经济、机器人产业迈向商业化，相关新材料、轻量化材料需求或增加，建议关注同益中、碳纤维相关公司等 [5] 各目录总结 细分领域跟踪 重点化工新材料产品价格情况 - 本周（7.21 - 7.27）多晶硅、有机硅、磷酸铁锂、溴素、制冷剂 R32 等价格上涨，如多晶硅基准品现货价 53085 元/吨，较上周上涨 21.8%；活性染料、H 酸、BDO、聚偏氟乙烯等价格下滑，如 H 酸市场均价 42500 元/吨，较上周下滑 3.41% [3][4][9] 电子化学品：关注下游技术突破及材料进口替代 - 电子化学品为电子工业配套，研究集中在湿电子化学品等领域，具有品种多、专用性强、专业跨度大，子行业细分程度高、技术门槛高，技术密集、产品更新换代快，功能性强、附加值高、质量要求严等特点 [12][13][14] - 全球半导体材料市场规模波动向上，中国半导体材料市场规模提升速度高于全球，行业相关公司雅克科技等值得关注 [17][20] 新质生产力：碳纤维、超高分子量聚乙烯、PEEK - 碳纤维广泛应用于风电等领域，随着低空经济等发展或迎来新需求增量，国内相关企业中复神鹰等值得关注 [25][27] - 超高分子量聚乙烯纤维是高性能纤维，行业处于成长期，具有较高技术壁垒 [29] - 2023 年人形机器人产业爆发，PEEK 材料契合其性能需求，产业规模增长至 39.1 亿元，同比增长 85.7% [29] 锂电/储能上游材料：耐心等待下游市场释放 - 导电剂中多壁碳纳米管粉体等价格近年来逐步下滑 [33] - 钠电池材料可应用于新能源领域，普鲁士蓝类化合物材料价格为 3.6 万元/吨，硬碳负极材料价格近期稳定 [37] 光伏/风电上游材料：关注 EVA、POE 的需求释放 - EVA 用于单玻组件，本周价格波动有限，市场均价为 10465 元/吨，工厂总库存维持在 1.7 万吨左右 [44] - POE 用于双玻组件，国内公司推进国产化，价格自 3 月中下旬以来明显下滑 [44][45] 生物基材料及能源：生物柴油价格较年初有所反弹 - 生物柴油是绿色能源，我国主要用废油脂生产，相关公司有中国石化等；SAF 可减少航空业碳排放 [46] - 生物柴油价格 2024 年 10 月后反弹，本周生物航煤欧洲 FOB 价格 2065 美元/吨，生物柴油市场均价 8183 元/吨 [47] 可再生及改性塑料：应用场景日益广泛 - 可再生塑料前景广阔，相关公司有惠城环保等；特种工程塑料综合性能高，下游应用广泛 [49] - 我国塑料制品产量每年接近 8000 万吨，对特种改性塑料及再生塑料需求增加 [49] 涂料油墨颜料：乘用车与消费电子需求稳步增长 - 涂料伴随可穿戴设备等领域发展，新型功能涂层材料需求增长 [57] - 2024 年全球智能手机、PC 出货量分别为 12.39/2.45 亿台，2023 年中国汽车销量 3009 万辆，全球销量 9272 万辆 [57] 行情表现 化工行业情况 - 本周（7.21 - 7.27）沪深 300 指数上涨 1.69%，基础化工指数上涨 3.65%，排名第 7；石油石化上涨 2.28%，排名第 15 [60] - 本月基础化工行业上涨 6.62%，排名 12；石油石化行业上涨 6.17%，排名 13 [61] 行业内个股涨跌幅 - 本周涨幅居前的个股有上纬新材、保利联合等，涨幅居后的有海星股份、大东南等 [67] 重点公司公告和行业重要新闻跟踪 重点公司公告 - 国光股份股东计划减持不超过 3.00%股份；中泰化学放弃对债券行使发行人赎回选择权等多家公司有相关公告 [70] 行业要闻 - 石化行业应严格执行产业政策淘汰落后产能；清华大学团队开发出新型 EUV 光刻胶；欧盟上调塑料税 [72] 重点标的 - 报告给出同益中、凯龙股份等多家公司买入或增持评级，并给出盈利预测 [74]

海水淡化工程规模与分布 - 2024年全国海水淡化工程158个 工程规模达285 6万吨/日 比2023年增加33 3万吨/日 [1] - 万吨级及以上海水淡化工程61个 工程规模263万吨/日 千吨级及以上万吨级以下工程48个 规模20万吨/日 千吨级以下工程49个 规模1 4万吨/日 [1] - 海水淡化工程分布在沿海10个省(区/市) 其中天津45万吨/日 河北39万吨/日 山东86万吨/日 浙江80万吨/日 海岛地区87万吨/日 [1] 海水利用政策与产业发展 - 国务院颁布《节约用水条例》提出沿海地区应积极开发利用海水资源 新建/改建/扩建工业企业项目优先使用海水淡化水 [2] - 国家发展改革委/自然资源部印发政策文件推动海岛海水淡化利用 海水利用被列入多部委指导意见 [2] - 2024年建成天津南港/烟台龙口/连云港田湾核电站等大型海水淡化项目 为沿海石化/核电产业提供水源保障 [2] 海水冷却与化学资源利用 - 2024年全国海水冷却用水量1883 36亿吨 比2023年增加29 57亿吨 辽宁/山东/江苏/浙江/福建/广东年用水量超百亿吨 [3] - 海水化学资源利用产品包括溴素/氯化钾/氯化镁/硫酸镁/硫酸钾 生产企业主要分布在天津/山东/福建等沿海省市 [3] - 天津/河北等地开展海水提溴/提钾技术研发 探索海水资源梯次多元化高效利用 [3]

中东地区地位与局势 - 伊朗石油储量约2090亿桶、天然气储量达2440亿立方米，均居全球第三；锌储量2.3亿吨居世界首位；铜储量33亿吨约占全球4%居世界第三；铁矿石储量47亿吨居世界第十[15] - 以色列2024年高科技产品出口占全国商品出口总额比重升至37%，集成电路占比达29%，半导体产业有超50年历史[17] - 霍尔木兹海峡2024 - 2025年日均石油运输超2000万桶，占全球石油消费20%和海上贸易30%，承担约五分之一液化天然气运输[26] - 伊朗与以色列矛盾长期化使全球产业链面临高度不确定性，冲突升级放大供应链风险暴露问题[33] 全球产业链影响 - 若冲突延续或升级，经霍尔木兹海峡油气等运输将降25%，极端情境下12.7%石油需求或面临供给缺口[6] - 亚洲经济体对中东油气依赖高，欧美对海峡依赖下降但高端供应链易受影响[7] - 能源化工受冲击后传导至多领域，高技术制造领域或面临断供风险[7] 中国应对策略 - 中国对中东高进口依赖产品及中下游制造或面临断供风险，需多元化进口来源[8] - 推动高依赖领域自主化供给，如化肥和丙烷领域已有进展[72] - 探索高依赖领域进口多元化渠道，如粗化肥可从荷兰、秘鲁等国进口[73]

化工板块集体反弹 - 7月1日午后化工板块出现集体反弹态势 红宝丽直线封涨停板成为板块领涨标的 山东赫达 长青科技 百合花等个股同样实现涨停 [1] - 兴业股份 红墙股份 北化股份等多只化工股涨幅超过5% 渝三峡A 华融化学 山东海化等相关个股亦出现不同程度上涨 [1] - 红宝丽当日成交额达到2.40亿元 换手率为3.57% [1] 相关公司主营业务 - 红宝丽主营环氧丙烷衍生品业务 包括聚氨酯硬泡组合聚醚 异丙醇胺系列产品等 在环氧丙烷及聚氨酯保温板领域具备技术优势 [1] - 山东赫达专注于纤维素醚等化工产品生产 [1] - 长青科技主要从事农药中间体及原药制造 [1] - 百合花是钛白粉行业的重要参与者 [1] - 兴业股份在功能性薄膜材料方面具备竞争优势 [1] - 红墙股份专业生产羟基酯类产品 [1] - 北化股份是硝化棉等军工化工材料的主要供应商 [1] - 渝三峡A在涂料业务方面保持稳定发展 [2] - 华融化学聚焦精细化工产品制造 [2] - 山东海化在纯碱 溴素等基础化工领域占据重要地位 [2] 行业背景 - 化工板块的集体走强反映出市场对相关产业链的关注度提升 环氧丙烷 聚氨酯等化工原料在建筑保温 制冷设备等下游应用领域需求稳定 [1] - 化工行业作为国民经济基础产业 其产品广泛应用于建筑 汽车 电子等多个领域 行业景气度变化往往与宏观经济走势密切相关 [2] 市场表现 - 当日化工板块整体表现活跃 多数个股实现上涨 板块内部分化明显 龙头企业涨幅相对突出 [1] - 市场成交量较前期有所放大 显示资金对化工股关注度回升 [1]

税收优惠政策 - 老挝政府为亚钾工业园区颁发专项政令，提供进出口关税、增值税、尾矿资源税、企业所得税与个人所得税等全方位税收优惠减免 [1] - 这是继年初钾肥项目税收优惠后，老挝政府再次为非钾产业量身打造的政策支持体系 [1] - 政策支持源于公司以"三化"(工业化、城镇化、农业现代化)链式产业思维推动政企共生共赢 [1] 产业链发展路径 - 公司突破传统"挖矿卖矿"模式，将资源锚点转化为产业链枢纽，实现三级跃迁： - 1.0阶段(2020年)：20万吨/年钾肥产能，仅带动周边小商业 [2] - 2.0阶段(2024年)：200万吨/年钾肥产能，配套溴素(2.5万吨)、氯碱(3万吨)、阻燃剂(3.6万吨)等下游产业，带动周边生活业态年产值约1亿元 [2] - 3.0阶段(2025年规划)：500万吨/年钾肥产能，形成溴基/盐化工产业链，筹建自备电厂并吸引高耗能产业 [2] - 园区已形成资源供应、能源供应、技术服务、生产服务四大优势，具备自发聚集效应 [3] 工业园区发展方法论 - **启动措施**：融合资源(钾/溴/原盐)、能源(30万千瓦电站+50兆瓦光伏)、政策三大启动点 [4] - **扩张措施**：纵向延伸钾肥产业链，横向拓展氯碱/溴素深加工/智能制造等产业集群 [4] - **招商措施**：2023年协助老挝引资8.35亿美元，引入规模化/技术型企业夯实产业链基础 [5] 战略定位与行业影响 - 工业园区化是公司获取产业"卡位"、提升竞争优势的核心战略，目标成为中资企业在老挝的领军者 [6] - "三化"模式(工业化+城镇化+农业现代化)形成国家工业化样本，具备跨国复制潜力 [7] - 通过产业链协同发展，为发展中国家提供工业化经验，推动经济结构升级与全球产业链地位提升 [7]

智能化转型成效 - 公司纯碱厂通过"零手动"智能工厂一期项目将倒塔工作时间从251分钟压缩至162分钟，并额外增产8吨纯碱 [1] - 纯碱厂碳化塔倒塔工艺实现全自动化，操作员从手动切换18个阀门变为轻点鼠标即可完成，DCS系统主要操作员角色转变为"监护员" [2][3] - 吨袋纯碱包装系统实现全自动化，每台设备节省6人，采用国内唯一的防伪自动扎口工艺并取得多项专利 [4] 生产效率与经济效益 - 一期项目使工艺指标平稳率平均提升55%，关键指标自控率平均提升61%，人工操作频次平均下降68% [4] - 纯碱厂碳化转化率同比提升0.31%，年节约原盐1.02万吨，氯化钙关键参数控制平稳率提升69%，蒸汽消耗持续优化 [4] - 溴素厂硫黄消耗下降8.7%，蒸汽降耗19%，一期项目年综合效益达2000万元以上，其中纯碱厂实现效益1212万元 [4] - 氯化钙厂每日操作次数从3300次锐减至343次 [6] 行业标杆意义 - 公司创造了氨碱行业首例全自动倒塔、氯化钙行业首个"零手动"产线、溴素行业首家核心业务数据自动汇聚和一体化智慧运营企业 [5] - 公司通过"整体规划、试点先行、全面推开"策略构建了可复制的智能化改造模板 [5] - "零手动"二期项目已启动，计划年底前将更多工序从"施工图"变为"实景图" [6] 技术创新突破 - 纯碱厂"零手动"项目在5个月内完成，创下行业最快实施记录，通常同类项目需要1-2年 [2] - 项目攻克了DCS扩容、自调阀供货周期长、施工难度大等技术难题 [2] - 智能化改造实现了老师傅经验的数据化传承，操作工正在学习"模糊控制""变量耦合"等专业知识 [5]

霍尔木兹海峡的地缘政治影响 - 以色列对伊朗核设施的打击导致布伦特原油单日暴涨13%，创俄乌冲突以来最高涨幅，全球20%石油海运依赖霍尔木兹海峡，若被封锁油价可能飙升至130美元/桶 [5] - 德国化工巨头巴斯夫因天然气价格上涨宣布削减30%产能，中国光伏玻璃厂因甲醇期货价格跳涨暂停新订单接收 [7] - 霍尔木兹海峡是全球能源和工业供应链的关键节点，运输全球21%的石油消耗量（约2100万桶/日）和25%的液化天然气贸易，中国45%的石油进口和欧盟60%的能源供给依赖此通道 [12] 霍尔木兹海峡的供应链影响 - 伊朗供应中国60%的高品位天青石矿（品位85%以上），是生产永磁电机的核心原料，冲突可能导致中国磁性材料企业成本上升 [13] - 伊朗甲醇产能占全球18%，2023年对华出口300万吨占中国进口量30%，国内硫磺进口依存度48%其中伊朗占7%，溴素进口依存度56.8%其中49%来自以色列 [17] - 永磁电机成本上升将传导至各类电器制造成本，硫磺价格波动将影响农业和化工产业链，溴素价格已从4月的3.6万元/吨涨至高位 [17] 危机中的商业机会 - 隆基绿能中标沙特红海新城1.2GW光伏项目金额达85亿元，配套建设200MWh储能系统，与阿联酋签订5GW框架协议 [18] - 阳光电源的光储逆变器+微电网解决方案和振华重工的海上风电建设在中东市场受到欢迎 [19] - 中国交建可能受益于中东国家加速建设替代能源通道和原油管道扩建 [21] - 航天彩虹隐身无人机完成阿联酋空军测试，洪都航空L-15教练机获阿联酋12架订单（6亿美元）和巴基斯坦16架意向订单 [25] 中国制造的应对策略 - 中俄北极航道合作可使液化天然气运输比苏伊士运河航线缩短40%，但短期实现替代还不可能 [27] - 中长期可帮助中东国家建造石油输送管道避开霍尔木兹海峡，如将石油运至红海或阿曼湾 [29] - 伊朗天青石断供可能倒逼金瑞矿业启动大风山锶矿技改，增加德国/墨西哥等其他进口国的进口量 [30] - 海尔在欧洲设立研发中心和制造工厂，缩短响应时间节约成本并获取当地技术资源 [31][33]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：油气、钾肥与溴素、铜锌矿石、碳酸锂、甲醇、硫磺、固态电池、医药、军工、半导体设备、物流、果蔬、制药、航空、油田服务、核防护、化工包装等 - **公司**：紫金矿业、西部矿业、驰宏锌锗、罗平锌电、锌业股份、中金岭南、金瑞矿业、红星发展、金牛化工、赤天化、山西焦化、兴化股份、云煤能源、粤桂股份、司尔特、上海雅仕、海辰药业、有研新材、科恒股份、宏工科技、纳科诺尔、金银河、蓝海华腾、金龙羽、德新科技、华业智能、海目星、先导智能、曼恩斯特、厦钨新能、天际股份、宝丽迪、百合花、振华新材、渤海化学、东方铝业、三祥新材、凯盛科技、龙蟠科技、格林美、容百科技、美联新材、元力股份、天奈科技、惠泰医疗、南微医学、春立医疗、微电生理、心脉医疗、安杰思、新产业、爱博医疗、大博医疗、泓博医药、成都先导、睿智医药、北化股份、乐通股份、恒久股份、大洋生物、捷强装备、北方长龙、准油股份、贝肯能源、利柏特、通源石油、和顺石油、新能动力、山东墨龙、洲际油气、科力股份、德石股份、东方环宇、中远海能、招商轮船、招商南油、海油发展、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、山东海化、鲁北化工、滨化股份、安迪药业、晓程科技、畅联股份、沪江材料、宏辉果蔬、光韵达、海默科技、众生药业、ST明诚等 纪要提到的核心观点和论据 油气行业 - **核心观点**：伊以冲突升级或影响油气供应，导致油价上涨，且影响中国从伊朗的资源进口[1] - **论据**：霍尔木兹海峡承载全球约20%的石油和液化天然气流动，高盛预测该通道中断油价将上涨25%；2025年第一季度伊朗日均出口原油150万桶，占中国原油进口总量的13%；中国对伊朗液化天然气进口依赖度较高[1] 钾肥与溴素行业 - **核心观点**：伊以冲突可能影响中国从以色列的钾肥和溴素进口[1] - **论据**：以色列是全球第六大钾肥生产和第二大溴素供应商，中国从以色列进口的钾肥占农业需求重要份额，溴素用于阻燃材料生产[1] 铜、锌矿石行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的铜、锌矿石进口[2] - **论据**：伊朗铜矿储量全球第三，锌矿出口占全球12%，中国精炼锌企业对其依存度高[2] 碳酸锂行业 - **核心观点**：伊以冲突可能影响中国碳酸锂原料供应[2] - **论据**：伊朗天青石占中国总消费量的24.3%，碳酸锂90%以上以天青石为原料生产[2] 甲醇行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的甲醇进口，国内甲醇企业有望受益[2][17] - **论据**：伊朗是全球第二大甲醇生产国，2024年我国进口伊朗甲醇867万吨；2025年以色列袭击伊朗能源基础设施，预计后续甲醇生产受持续影响；需求旺季为每年9月至10月，伊朗甲醇出口量占生产量的90%，国际甲醇供应将大幅下降[2][17] 硫磺行业 - **核心观点**：伊以冲突或影响中国从伊朗的硫磺进口[2] - **论据**：2024年中国进口硫磺总量995万吨，其中伊朗供应66.6万吨，占比6.7%，且伊朗硫磺有显著价格优势[2] 固态电池行业 - **核心观点**：固态电池上车节点明确，设备材料订单将释放[3][16] - **论据**：2025年底长安集团、上汽集团将实现固态电池功能样车首发，2027年实现装车；预计全固态电池市场带动超百亿级，干法电极设备、固态电解质膜制备设备等为核心增量设备；硫化锂为核心材料，预计2030年市场份额65%，2030年电解质 + 导电剂需求超5000吨[3][16] 医药行业 - **核心观点**：药品及耗材集采优化，AI制药领域获海外大单[6][16] - **论据**：2025年6月13日国务院常务会议研究优化药品和耗材集采有关举措，预计近期推出新一轮集采；石药集团与阿斯利康在AI制药领域达成战略研究合作，将获1.1亿美元预付款及高额潜在付款[16] 军工行业 - **核心观点**：伊以冲突及核设施袭击事件使相关军工企业受益[17] - **论据**：如北化股份下属子公司是我国唯一的“核化生”三防器材科研、生产单位，全球弹药需求增长带动硝化棉需求旺盛，且全球硝化棉产能减少；恒久股份产品用于核污染防治，氯酸钠产能处于行业头部；大洋生物是世界第二盐酸氨丙啉厂商，伊朗冲突或使美国辉宝以色列工厂供应受影响，利好大洋生物等[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年6月19日，中国国际固态电池科技大会将于合肥举办[16] - 2025年6月13 - 16日，以色列对伊朗发动袭击，涉及石油设施、能源基础设施等，影响相关资源供应[17][18] - 第55届巴黎航展将于2025年6月16 - 22日举办，中国航空工业集团多款军机、无人机、民机参展[18] - 安迪药业HIV暴露前预防长效药物预计2025年下半年申报临床，首款HIV治疗药物复邦塔快速放量[18] - 晓程科技金矿选厂预计2025年底建成，2026年中投产爬坡，2027年满产运行[18] - 宏辉果蔬控股股东拟转让26.54%股份，交易完成后实控人变更[18] - 广生堂乙肝治疗创新药II期临床试验申请获批准[18] - 光韵达部分防辐射玻璃产品应用于核电工业领域，且是成飞集团3D打印航空零部件供应商[18] - 众生药业控股子公司将展示新药RAY1225注射液临床试验成果，该药物减重达标率高于替尔泊肽[18] - ST明诚与产业投资人签署重整投资协议，重整失败可能面临破产清算和终止上市风险[18]

中东局势对市场的影响 - WTI原油期货一度大涨近14%，COMEX黄金一度大涨近2%，随后原油回落幅度较大 [1] - A股石油、黄金、军工、核污染防治板块走强 [1] - 甲醇、碳酸锶、溴素相关概念股涨停，中东地区占全球甲醇产能约15%，伊朗占8.6%，2020年产能达120万吨 [4] - 军工板块受关注，中国航空工业集团将参展巴黎航展，展品包括歼-20、歼-35A等 [5] - 券商、有色金属等低位板块机会值得研究 [6] 掘金大赛详情 - 第63期比赛模拟资金50万元，报名时间6月14-20日，比赛时间6月16-20日 [3][7] - 周赛奖励：第1名688元，第2-4名188元/人，第5-10名88元/人，其余正收益选手均分500元 [3][7] - 月度积分王奖励：第1名888元，第2-4名288元/人，第5-10名188元/人，第11-30名68元/人，第31-100名18元/人 [3] - 积分规则：第1名10分，第2-4名8分/人，第5-10名6分/人，第11-30名4分/人，第31-50名3分/人，第51-100名2分/人，101名及以后1分/人 [8] 参赛福利 - 报名后可查看优秀选手持仓 [9] - 获赠"火线快评"5天免费阅读权限，前10名再赠10天权限 [9] - 可加入比赛交流群获取市场热点和投资技巧信息 [9]