投资评级 - 投资评级为增持 且维持该评级 [2] 核心观点 - 公司与浙江荣泰签署战略合作协议 双方拟在产业机器人用丝杆部件等重要领域的滚动体应用开展合作 [8] - 浙江荣泰主要从事各类耐高温绝缘云母制品及精密丝杆部件研发 拥有新能源汽车及人形机器人客户资源 与公司在机器人用丝杆部件应用领域优势互补 [8] - 浙江荣泰视公司为滚动体战略供应商 将扩大公司滚动体的合作 公司承诺在相同条件下以最优性价比产品供应 并在产能紧缺时确保浙江荣泰的资源需求 [8] - 公司将凭借精密滚动体制造技术积淀 为产业机器人用丝杆部件等核心领域提供轻量化 低噪音 耐磨损 耐高温等全方位解决方案 [8] - 公司在具身智能领域有多维布局 包括2025年8月参股10%设立上海新奇机器人 以及2025年9月拟持股20%与上海集优等共同投资设立集优力星 重点发展新能源汽车/机器人上下游产业链 [8] - 公司是国内滚动体行业龙头 积极加码陶瓷滚动体等高端品类 国产化替代空间巨大 叠加高铁/风电等行业景气度回升及人形机器人领域的想象空间 预计业绩稳步增长 [8] 盈利预测与财务数据 - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为1174百万元 1379百万元 1718百万元 对应增长率分别为12.4% 17.4% 24.6% [7] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为90百万元 131百万元 175百万元 对应净利润增长率分别为62.1% 45.9% 33.8% [7] - 预计公司2025年至2027年每股收益EPS分别为0.30元 0.44元 0.59元 [7] - 预计公司2025年至2027年市盈率PE分别为78.8倍 54.0倍 40.3倍 [7] - 预计公司2025年至2027年净资产收益率ROE分别为7.3% 10.9% 15.2% [7] - 预计公司2025年至2027年毛利率分别为18.8% 20.8% 23.1% [9] - 预计公司2025年至2027年净利润率分别为7.6% 9.5% 10.2% [9]

公司供应链情况 - 公司在滚动体及锻件领域形成自主供应链体系，通过全资子公司圣久锻件、海普森的垂直整合，锻件与滚动体已实现自供，有效控制质量稳定性与交付周期 [2] 业务拓展情况 - 公司在高端精密轴承领域的开拓主要集中在风电领域和齿轮箱轴承，目前齿轮箱轴承处于小批量出货状态 [2] - 公司客户主要集中在国内，海外市场处于开发阶段，现阶段经营重心在国内市场，未来将持续关注国内外政策动态和市场机会，积极开拓业务 [3] 产能与交付保障 - 公司产能利用率保持在高位运行，通过设备调试、生产工艺优化、人才梯队搭建等方式扩大产能保证产品交付 [3] 产品工艺与设备 - 公司具备多种热处理工艺及相应设备，会综合多种因素灵活选择最合适的热处理工艺，引进多台先进热处理设备，以实现对客户需求的最大化满足 [4] 业绩预期与提升措施 - 公司 2025 年第二季度排产订单充足，下游客户需求旺盛，正全力提高生产效率以满足交付要求 [5] - 公司将通过优化工艺提高产能利用率、加大研发投入增强产品竞争力、发挥产业链降本优势等手段提升产品整体毛利率 [5]