为什么在当下这个时间节点，美国开始选择投资非洲？这肯定不是一个巧合，而导致美国改变投资策略的，仍然还是稀土。 非洲蕴藏着丰富的关键矿产和金属，对于制造现代科技产品至关重要。从新能源汽车再到人工智能数据中心，从智能手机到军事武器，这些材料缺一不可。 而过去，我国一直都是全球关键矿产和金属市场的最大投资者。我国不仅国内拥有丰富的储量，在非洲的大规模投资，也能够保证我们获得来自海外的供 应。 除此之外，我国在全球供应链的加工环节也建立了主导地位。这些措施在美国加征关税的背景下，都变得更不确定性，这也促使美国开始加大在非洲的投 资。 美国重新投资非洲，背后又是谁在主导呢？ 答案显而易见。美国投资非洲背后，由美国国际发展金融公司主导。该公司非常年轻，成立于2019年，正值特朗普第一任期，这家公司也似乎没有掩饰，其 目的就是为了投资稀土。 这家公司的网站更是直接表示，其成立目的是为了遏制我国在战略地区的影响力。 这是自2012年以来，美国首次在投资非洲金额上，超越我国。 根据约翰霍普金斯大学获取的数据显示，2023年美国在非洲的投资额为78亿美元，而我国同年在非洲的投资额为40亿美元。 这是2012年以来，美国首次在非洲 ...

俄罗斯稀土产业发展战略 - 俄总统普京批准指示，要求政府在12月1日前提交稀土开采和生产的长期发展路线图，并由总理米舒斯京亲自监督推进[1] - 战略核心目标是实现稀土产业全链条自主，以降低对中美两国的依赖，显示出对战略资源自主问题的焦虑显著上升[1] - 普京要求产业链覆盖从开采到高科技产品制造，体现了俄罗斯摆脱资源出口依赖、提升经济竞争力的决心[3][6] 俄罗斯稀土资源禀赋与开发现状 - 俄罗斯已探明稀土矿床18处，总储量超过2800万吨，理论上可跻身全球稀土储量第一梯队[1] - 实际开采量不足总储量的2%，精加工能力几乎为零，约90%的稀土需求依赖进口[1] - 俄乌冲突后西方制裁加剧，使俄罗斯资源开发不足的尴尬状况更加凸显[1] 俄罗斯加速稀土自主的驱动因素 - 美国战略压力升级，俄乌冲突后的西方技术封锁让俄罗斯意识到供应链自主的重要性，稀土是导弹制导系统、隐身涂层等军工技术的关键材料[4] - 中美关税战带来压力，中国通过出口管制显示稀土主导权，美国计划在1-2年内实现稀土自给并拉拢盟友组建稀土联盟，俄罗斯担心被排除在全球战略资源竞争之外[4] - 经济转型野心，俄罗斯稀土储量足以支撑国内数十年需求并实现出口，成功转型可降低对能源出口的依赖并在新兴市场分得一杯羹[6] 俄罗斯稀土产业面临的挑战 - 技术鸿沟难以跨越，中国在稀土提炼技术上领先数十年，涉及上百项专利，俄罗斯高纯度稀土加工几乎一片空白且面临人才断层问题[8] - 资金压力严峻，西方制裁下融资渠道收缩，西伯利亚和远东矿床位于永冻层开发成本高，建设一座年产万吨的稀土厂需要超过50亿美元，当前财政正被军费消耗侵蚀[10] - 时间窗口缩小，美国通过《国防生产法案》加速本土布局，欧盟通过《关键原材料法案》锁定供应，如果俄罗斯五年内无法形成产能，将面临有矿无市的困境[10] 俄罗斯稀土产业的发展路径与机遇 - 最现实的路径是成为初级产品供应商，因为从矿山到高精度磁体的生产需要跨越多个高技术门槛，这是俄罗斯工业体系的弱点[10] - 真正机会在于利用环境标准优势吸引东亚技术合作，先在中低端市场站稳脚跟[10] - 普京的指令并未完全排斥国际合作，政府内部仍在讨论与中国进行有限度合作的可能性[10]

核心观点 - 公司12英寸半导体石英制品订单将逐步放量 随着越来越多半导体高端石英制品通过下游客户认证 [1] - 公司半导体业务上半年实现营收约1.50亿元 较上年同期增长24.33% 主要系半导体行业客户产品需求量较上年上升所致 [1] - 公司通过成立凯美石英向上游原材料环节延伸 以减少对外资高纯石英砂的依赖 增强供应链的自主性和稳定性 [2][3] 业务表现 - 半导体业务营收占比最高 上半年实现营收约1.50亿元 同比增长24.33% [1] - 凯美石英截至6月末实现营业收入约为1414.54万元 [2] 产品战略 - 公司将在保持6英寸及以下产品生产线的同时 提高高端石英产品占比 推动产业结构调整和转型升级 [1] - 半导体业务中8-12英寸高端产品的占比有望逐渐提高 实现产品结构从中低端为主向高端为主的转变 [1] 供应链管理 - 高端石英原材料供应商较少 上游原材料价格波动可能对产品毛利率产生不利影响 [2] - 公司与通美晶体共同出资成立凯美石英 专注于半导体及集成电路用大口径高品质石英玻璃管和高纯石英砂等原材料的生产 [2] - 凯美石英于2025年3月18日正式投产 [2]

全球军用运输机市场格局 - 2024至2025年中国中型运输机出口订单增长21% 整体军贸规模达2266亿元 中国占据近30%市场份额 [1] - 全球军用运输机市场规模预计到2029年将达到5385亿元 [6] 中国运输机技术发展与市场表现 - 运-8系列实现技术突破 运-8C具备全气密货舱能力 运-8F系列推出F-100/F-200/F-400民用型号 [4] - 运-9型运输机2005年启动研制 2010年首飞 载重20吨 采用国产涡桨-6C发动机 [4] - 运-20重型运输机2013年首飞 配备国产涡扇-20发动机 载重66吨 航程7800公里 出口版运-20BE瞄准亚非市场 [6] - 中国运输机单价优势显著 运-8F-200WA型号售价3500万美元 [1] 中国运输机国际客户拓展 - 哈萨克斯坦2018年采购3架运-8F-200WA 提升国民警卫队运输能力 [1] - 缅甸2014年采购运-9运输机 替代老式安-12机队 [4] - 纳米比亚2024年采购2架运-9E型运输机 [4] - 埃及军方2017年表达采购意向 2025年运-20参与埃及军演 [6] - 其他客户包括巴基斯坦 苏丹等40余国 [1][4] 俄罗斯运输机产业困境 - 安-12运输机现役60架 机龄超50年 完好率低于50% 2025年冲突中损失1架 [3] - 安-124重型运输机1982-2004年生产55架 因乌克兰制裁无法获得D-18T发动机 2019年承认无法独立制造 [3] - 西方制裁导致技术断层 年产量仅1-2架 [3] 中国航空工业发展模式 - 1969年启动安-12逆向工程 570人团队完成测绘仿制 1974年运-8首飞成功 [4] - 产业政策采用技术合作与本土化双轨策略 打破西方垄断 [6] - 建立完整供应链体系 实现维修培训全流程服务 [1][4] 历史机型技术参数对比 - 安-12运输机1957年首飞 载重20吨 航程5500公里 可搭载90名全装备士兵 [3] - 运-8早期型号载重17吨 经改进后性能提升 [4]

稀有金属ETF基金表现 - 稀有金属ETF基金近1年净值上涨36 41% [3] - 自成立以来最高单月回报为24 02% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为14 02% 上涨月份平均收益率为7 74% [3] - 基金紧密跟踪中证稀有金属主题指数 该指数选取不超过50家涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券 [3] 中证稀有金属主题指数成分 - 前十大权重股合计占比54 07% 包括盐湖股份(8 52%)、北方稀土(8 49%)、洛阳钼业(7 98%)、华友钴业(6 80%)、赣锋锂业(5 16%)等 [3] - 北方稀土单日涨跌幅达5 64% 洛阳钼业涨3 41% 中国稀土涨2 97% [6] 政策与行业动态 - 工信部将出台十大重点行业稳增长方案 推动钢铁、有色、石化、建材等行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [3] - 工业金属行业受政策提振明显 《工作方案》将扩大需求优化供给 铜、铝等产业高质量发展实施方案将落实 [4] - 氧化镨钕价格触底回升 黑钨精矿价格突破历史新高 战略金属在供应链自主背景下有望迎来估值重构机遇 [4] 投资工具 - 稀有金属ETF基金(561800)为场内投资者提供一键配置稀有金属行业的工具 [6]

有色金属行业 - 战略小金属因资源稀缺性和新能源需求增长推动价格中枢上行 具备资源和技术优势的企业将持续受益 [1] - 铂金年内涨幅超35% 深圳水贝珠宝市场出现铂金饰品店铺增加、黄金铺位减少的现象 [1] - 地缘政治不确定性引发避险情绪升温 贵金属价格有望继续上涨 黄金价格维持高位震荡 白银价格补涨明显 [1] 工业金属 - 美联储维持基准利率不变 工业金属价格继续维持震荡 铜价持续上行面临压力 但供给端铜精矿趋紧 中长期铜价中枢支撑较强 [1] - 铝价受几内亚铝土矿冲击事件影响 显示产业链供应脆弱性 [1] 能源金属 - 刚果金延长钴临时出口禁令 钴价有望继续上行 [1] 战略金属 - 氧化镨钕价格触底回升 黑钨精矿价格突破历史新高 在各国追求供应链自主背景下 战略金属或迎来估值重构机遇 [1] 黄金股票ETF - 跟踪SSH黄金股票指数 聚焦黄金产业相关企业 精选涉及黄金开采、冶炼及销售等全产业链的优质上市公司作为成分股 [2] - 指数风格配置兼顾价值与成长特性 适合对贵金属市场有长期配置需求的投资者 [2]

黄金股票ETF表现 - 黄金股票ETF（517400）涨超1 1% 避险情绪升温支撑贵金属走强 [1] - 该ETF跟踪SSH黄金股票指数（931238） 由中证指数有限公司编制 选取A股黄金产业链上下游企业证券作为样本 [1] 贵金属市场分析 - 地缘政治不确定性引发避险情绪升温 贵金属价格有望继续上涨 [1] - 降息预期叠加地缘政治升温 黄金价格维持高位震荡 白银价格补涨明显 [1] 工业金属市场动态 - 美联储维持基准利率不变 工业金属价格继续维持震荡 [1] - 铝价短期波动 铜价中长期支撑较强 [1] 能源与战略金属趋势 - 能源金属中 钴价有望继续上行 [1] - 氧化镨钕价格触底回升 黑钨精矿价格突破历史新高 [1] - 锑 钨等战略小金属在供应链自主趋势下迎来估值重构机遇 [1] 指数构成与代表性 - SSH黄金股票指数成分股具有较高行业代表性 聚焦贵金属领域 [1] - 为关注黄金板块投资机会的投资者提供有效跟踪标的 [1]

小米2025年一季度财报表现 - 2025年一季度总营收达1113亿元创单季历史峰值相当于日均进账12 3亿元 [1] - 经调整净利润107亿元同比暴涨64 5% [1] 智能电动汽车业务突破 - 智能电动汽车收入从去年同期1840万元猛增至181亿元 [2] - 毛利率从12 6%大幅提升至23 2% [2] - 首款车型SU7系列累计交付量突破25 8万辆其中2025年Q1交付7 59万辆 [2] - 首款SUV车型YU7预售价25-35万元潜在用户预留资料量达SU7同期的三倍 [2] 智能手机业务发展 - 2025年Q1智能手机出货量4180万部同比增长3% [4] - 以18 8%市占率重夺中国第一全球市场份额14 1% [4] - 高端机型出货占比提升至25%小米15 Ultra旗舰机国内首月销量同比激增90% [4] - 4000-6000元档位市占率约17%6000元以上档位仅5% [4] 自研芯片技术进展 - 自研芯片玄戒O1采用台积电3nm工艺集成190亿晶体管 [8] - CPU配备双核3 9GHz Cortex-X925GPU搭载Immortalis-G925安兔兔跑分突破300万 [8] - 芯片战略未来将集成自研5G基带研发资金加码至2000亿元 [18] 华为芯片研发对比 - 华为芯片研发始于2004年实现全栈技术链突破和供应链自主化 [10] - 拥有全球首款集成5G基带旗舰SoC基于ARM指令集二次开发达芬奇NPU架构 [10] - 掌握5G标准必要专利全球第一通过国产14nm工艺和堆叠封装维持芯片迭代 [10] 生物科技领域创新 - 新型燃脂产品"肠倍轻AKK001"采用国产专利AKK001菌株减脂率达16% [12] - 全球80%菌种专利由欧美企业掌握AKK001实现全链自主知识产权 [14] - 国内创新柔性高密度发酵平台使AKK001产能达20吨/年并反向出口北美 [14] 中国科技产业全局发展 - 从芯片到生物科技多领域崛起重构全球技术话语权 [18] - 小米入局芯片领域对国产芯片生态具有积极意义 [18]

公司供应链情况 - 公司在滚动体及锻件领域形成自主供应链体系，通过全资子公司圣久锻件、海普森的垂直整合，锻件与滚动体已实现自供，有效控制质量稳定性与交付周期 [2] 业务拓展情况 - 公司在高端精密轴承领域的开拓主要集中在风电领域和齿轮箱轴承，目前齿轮箱轴承处于小批量出货状态 [2] - 公司客户主要集中在国内，海外市场处于开发阶段，现阶段经营重心在国内市场，未来将持续关注国内外政策动态和市场机会，积极开拓业务 [3] 产能与交付保障 - 公司产能利用率保持在高位运行，通过设备调试、生产工艺优化、人才梯队搭建等方式扩大产能保证产品交付 [3] 产品工艺与设备 - 公司具备多种热处理工艺及相应设备，会综合多种因素灵活选择最合适的热处理工艺，引进多台先进热处理设备，以实现对客户需求的最大化满足 [4] 业绩预期与提升措施 - 公司 2025 年第二季度排产订单充足，下游客户需求旺盛，正全力提高生产效率以满足交付要求 [5] - 公司将通过优化工艺提高产能利用率、加大研发投入增强产品竞争力、发挥产业链降本优势等手段提升产品整体毛利率 [5]

行业表现 - 2025年一季度规上有色金属工业企业实现营业收入22293.3亿元，同比增长19.6%，利润总额达917.7亿元，同比增长40.7% [1] - 矿采选业利润增长62.3%，行业固定资产投资同比增长21.6%，矿山采选领域投资增幅达38.6% [1] - 稀土市场交投活跃，下游磁材企业询单备库现象增多，金属企业报价普遍上调 [1] 铝产业链分析 - 铝土矿全球资源储量丰富，但中国进口依存度高且来源单一（几内亚和澳大利亚占比95%），2025年价格较2024年均价上涨22.43% [1] - 氧化铝供给释放导致价格中枢有望回归合理区间 [1] - 电解铝产能接近4500万吨上限，开工率超97%，成为产业链最紧缺环节 [1] - 几内亚撤销部分铝土矿开采许可证事件凸显供应链脆弱性，强化了一体化布局成为铝企发展趋势 [1] 战略金属市场 - 中国加强战略矿产出口管控，钨精矿价格突破历史新高至16.75万元/吨 [1] - 锑、钨等战略金属在各国追求供应链自主的背景下有望迎来估值重构机遇 [1] 矿业ETF概况 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892），成分股涵盖有色金属矿采选行业的主要A股上市公司 [2] - 该指数聚焦于金属与采矿领域，包括贵金属、工业金属等子行业，旨在反映有色金属矿采选相关上市公司证券的整体表现 [2]