公司2026年上半年业绩表现 - 公司2026年上半年实现营业收入295.26亿港元，同比增长7% [1][3] - 扣除总部财务费用后业务核心利润39.57亿港元，同比增长22% [1][3] - 归母净利润36.40亿港元，同比增长23%，业绩表现超出申万宏源预期 [1][3] - 公司拟派中期股息0.12港元/股，同比持平，多年来保持年度派息0.35港元/股 [1][3] - 以8月17日收盘价计算股息率5.16% [1][3] 香港燃气业务 - 1H26香港燃气销售量14,414TJ，同比下降3.5%，主要因冬季气温上升及离港消费人次增加 [1][4] - 香港公用业务税后经营利润20.46亿港元，同比下降5% [1][4] - 公司自今年8月上调标准煤气收费1.25港仙并提升保养月费1港元/户，预计增加年收入约4亿港元 [1][4] - 特区政府加快发展北部都会区，预计入住150万人口，销气潜力有望达5,500TJ [1][4] 内地业务 - 1H26内地燃气总销气量186.0亿m3，同比基本持平 [2][4] - 城燃销气毛差0.55元/m3，同比提升0.01元/m3，顺价持续落地增加收入约人民币2亿元 [2][4] - "燃气+"能源效益业务实现综合能源收入7.9亿元，同比增长13% [2][4] - "燃气+"能源效益业务毛利2.2亿元，同比增长14% [2][4] - 内地公用业务税后经营利润16.86亿港元，同比增长8% [2][4] - 水务及环境业务净利润同比增长12%至2.81亿港元 [2][4] 延伸业务 - 延伸业务1H26税后利润2.69亿港元，同比增长8% [2][4] - 业务主体名气家净利润3.07亿港元，同比增长19% [2][4] - 公司覆盖用户4,703万户，内地市场渗透率仅15%，向"一户一元一天"目标推进 [2][4] 绿色燃料与可再生能源业务 - 绿色燃料业务1H26税后经营利润5.42亿港元，较去年同期亏损1.9亿港元实现扭亏为盈 [2][5] - 参股公司EcoCeres贡献利润6.34亿港元 [2][5] - 先进生物燃料销量约32万吨，同比翻倍增长 [2][5] - 可再生能源业务受"午间谷价"等电价机制调整影响，净利润0.52亿港元，同比下降55% [2][5] 盈利预测与评级 - 申万宏源提升2026-2028年归母净利润预测为67.82、71.05、73.61亿港元（原值为61.83、64.25、67.16亿港元） [3][5] - 当前股价对应2026-2028年PE分别为18.7、17.8、17.2倍 [3][5] - 公司分红高度稳定，股息价值持续，各业务发展稳中向好，维持"买入"评级 [3][5]