事件核心 - 天地科技计划出资35.45亿元，在西安设立控股子公司“科工成套公司”，并投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目”，项目建设期为18个月 [1][5] 战略与行业意义 - 成立科工成套公司旨在填补行业在煤矿重大智能成套装备研发设计与一体化交付领域的空白，有望重塑煤机产业竞争格局 [2] - 行业多数企业聚焦单一细分领域，缺乏覆盖理论研究、工艺设计、装备选型及制造交付的全链条综合性解决方案供应商，制约智能化升级 [2] - 公司通过此项目将完善“开采理论研究-采矿工艺设计-技术装备研发制造-综采一体化成套装备生产交付”的全链条布局 [3] 股权结构与协同优势 - 科工成套公司由天地科技直接持股60%，其余四家关联公司各持股10%，形成“核心主体+专精特新子公司”的协同布局 [2] - 股东方已积淀煤炭安全高效智能开采研究设计能力，以及采煤机、刮板输送机、电液控制系统等核心装备的研发制造优势 [2] 技术研发重点 - 将高端液压支架研发制造作为核心突破方向，以补齐公司在液压支架硬件制造领域的短板 [3] - 聚焦“卡脖子”技术攻关，重点围绕三大方向：研发新材料新工艺新技术、建设测试验证平台、研究智能化技术（如高精度传感、装备协同、AI控制算法） [4] - 旨在通过系统性技术攻关，确保交付的高端成套系统具备极致可靠性，并提升智能综采一体化解决方案的完整性与竞争力 [3][4] 市场与财务影响 - 项目计划出资金额35.45亿元，其中注册资本20亿元，剩余15.45亿元由投资方按持股比例后续追加，全部资金来源于企业自有资金 [5] - 截至2025年9月末，公司净现金水平约为176亿元，在手货币资金充裕 [5] - 考虑到项目投资分期推进及公司稳定的经营性现金流，预计此次投资对上市公司现金流及分红能力影响较小，分红仍有望保持稳健 [5] - 科工成套公司将借助协同优势开拓海外市场，突破国际市场布局瓶颈，提升我国煤机装备的国际竞争力 [4]

报告投资评级 - 投资评级：买入 [4] 报告核心观点 - 天地科技计划设立控股子公司并投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目”，旨在聚焦智能综采一体化解决方案，补强液压支架短板，引领煤机产业升级 [1][2] - 新公司的成立有望填补行业在煤矿重大智能成套装备研发设计与一体化交付领域的空白，重塑产业竞争格局 [2] - 公司通过“核心主体 + 专精特新子公司”的股权结构实现协同，为开展重大智能成套装备研发奠定坚实技术基础 [2] - 项目将高端液压支架研发制造作为核心突破方向，旨在完善公司从开采理论到成套装备交付的全链条布局，提升智能综采一体化解决方案的完整性与竞争力 [3] - 公司以技术创新为核心驱动力，聚焦“卡脖子”技术攻关，重点围绕新材料新工艺、测试验证平台和智能化技术三大方向突破核心壁垒 [3] - 新公司有望巩固并增强天地科技在国内煤矿技术装备变革中的引领地位，并借助协同优势开拓海外市场，提升我国煤机装备的国际竞争力 [5] - 公司作为布局煤炭开采设计全产业链的引领者，在产能周期驱动的煤炭产量高位维持背景下，经营业绩有望保持稳健，叠加较高的净现金规模和分红水平，未来仍具较大估值修复空间 [7] 公司战略与项目分析 - **项目概况**：天地科技计划在陕西省西安市设立控股子公司“中煤科工（西安）智能成套装备科技有限公司”，并由其作为主体投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目” [1] - **股权结构**：科工成套公司由天地科技直接持股60%，中煤科工开采研究院有限公司、中煤科工集团上海有限公司、宁夏天地奔牛实业集团有限公司、北京天玛智控科技股份有限公司各持股10% [2] - **项目投资**：项目计划出资金额为35.45亿元，其中注册资本20亿元，剩余15.45亿元由投资方按持股比例后续追加，全部资金来源为企业自有资金，项目建设期为18个月 [7] - **资金状况**：截至2025年9月末，公司净现金水平约为176亿元，在手货币资金充裕，预计本次投资对上市公司现金流及分红能力影响较小 [7] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为292.38亿元、327.54亿元、348.95亿元，同比变化分别为-4.2%、12.0%、6.5% [6] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归属母公司净利润分别为28.37亿元、29.80亿元、32.12亿元，同比变化分别为8.2%、5.0%、7.8% [6][7] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS（摊薄）分别为0.69元、0.72元、0.78元 [6][7] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率分别为25.6%、32.0%、33.7%，ROE分别为10.7%、10.4%、10.4% [6] - **估值指标**：基于2025年预测，P/E为8.56倍，P/B为0.92倍，EV/EBITDA为2.38倍 [6]

公司战略与投资 - 公司计划出资35.45亿元在陕西省西安市设立控股子公司科工成套公司[1] - 新设子公司注册资本为20亿元[1] - 由科工成套公司作为主体投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目”[1] 项目目标与能力建设 - 项目建设旨在整合煤机装备制造优质资源，提升公司装备成套化能力[1] - 项目将塑造公司全新煤机产业生态链，形成服务型制造新模式[1] - 项目将大幅提高公司装备成套化、智能化能力水平[1] 预期效益与战略价值 - 项目将为降低运营成本、提升持续盈利能力创造有利条件[1] - 项目旨在实现超越简单业务叠加的战略价值[1] - 项目建设完成后，公司将进一步增强一体化运营优势，扩大主营业务规模[1] - 项目将推动优质资源向上市公司聚集，进一步提高上市公司质量[1] 行业定位与社会价值 - 公司将在服务国家能源安全战略、引领煤炭行业高质量发展进程中发挥更大作用[1]

公司战略与投资 - 公司计划出资35.45亿元在陕西省西安市设立控股子公司科工成套公司[1] - 科工成套公司注册资本为20亿元，将作为项目实施主体投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目”[1] - 项目旨在整合煤机装备制造优质资源，提升公司装备成套化能力，塑造全新煤机产业生态链，形成服务型制造新模式[1] 项目目标与预期效益 - 通过项目建设，公司将大幅提高装备成套化、智能化能力水平，为降低运营成本、提升持续盈利能力创造有利条件[1] - 项目旨在实现超越简单业务叠加的战略价值[1] - 项目建设完成后，公司将进一步增强一体化运营优势，扩大主营业务规模，进一步提高上市公司质量[1] 行业定位与战略意义 - 项目将推动优质资源向上市公司聚集[1] - 公司期望在服务国家能源安全战略、引领煤炭行业高质量发展进程中发挥更大作用[1]

公司投资与合资设立 - 天玛智控拟与直接控股股东天地科技及其三家子企业共同投资设立合资公司科工成套公司 [1] - 合资公司将作为实施主体投资建设"煤矿重大智能成套装备研发中心项目" [1] - 项目投资总额为35.45亿元人民币 [1] - 天玛智控拟以自有资金出资3.54亿元人民币，持股比例为10% [1] 项目与业务发展 - 投资项目聚焦于"煤矿重大智能成套装备研发中心" [1] - 项目实施地点位于陕西省西安市 [1] - 合资方包括控股股东天地科技及其子企业开采研究院、上海煤科、天地奔牛 [1]

公司动态 - 公司于2025年12月9日以通讯方式召开第八届第四次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于设立控股子公司投资建设煤矿重大智能成套装备研发中心项目的议案》 [1] 公司经营与财务 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：产品销售收入占比43.67%，安全装备占比21.63%，技术项目占比15.14%，工程项目占比14.68%，煤炭生产占比5.38% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为243亿元 [1]

公司重大投资计划 - 公司计划出资354.5亿元在陕西省西安市设立控股子公司科工成套公司 [1] - 新设立的科工成套公司将作为项目实施主体，投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目” [1] - 项目重点建设智能支护装备研制基地及成套产品中试验证中心 [1] 项目目标与影响 - 项目达产后，将有效提升公司装备成套化能力 [1] - 项目旨在塑造全新煤机产业生态链 [1]

公司重大投资与项目 - 天地科技计划出资35.45亿元人民币在陕西省西安市设立控股子公司科工成套公司 [1] - 新设立的科工成套公司将作为项目实施主体，投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目” [1] - 项目重点建设智能支护装备研制基地及成套产品中试验证中心 [1] 项目目标与预期影响 - 项目达产后，将有效提升公司的装备成套化能力 [1] - 项目旨在塑造全新的煤机产业生态链 [1]

公司战略与资本支出 - 公司计划出资35.45亿元人民币在陕西省西安市设立控股子公司[1] - 新设子公司名称为中煤科工（西安）智能成套装备科技有限公司，注册资本为20亿元人民币[1] - 公司在该子公司中持股60%，其余4家子公司各持股10%[1] 项目规划与建设 - 子公司将投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目”[1] - 项目预计于2026年4月开工，建设期为18个月[1] 项目目标与战略意义 - 项目旨在提升公司装备的成套化和智能化能力[1] - 项目旨在推动煤机装备出口及海外市场拓展[1]