核心观点 - 公司股价近期呈现高位震荡格局 主要受业绩基本面压力与市场对智能化转型预期之间的博弈影响 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年归母净利润为1亿元至1.2亿元 同比下降43.96%–53.30% [2] - 业绩下滑主要因行业竞争加剧导致毛利率下降 以及部分大型成套项目交付延迟 [2] - 2025年前三季度公司归母净利润已同比下降38.36% 毛利率降至36.89% [2] - 应收账款规模达29.97亿元 现金流紧张问题突出 [2] - 市场对其与华为合作的智慧矿山解决方案及煤矿智能化政策带来的长期机遇存在乐观预期 [2] 资金面情况 - 2026年1月以来股价累计上涨33.94% 区间振幅达19.41% [3] - 资金流向显示显著分歧 例如1月29日主力资金净流入929.66万元 但2月4日净流出354.35万元 2月10日主力资金净流出1540.83万元 而游资净流入661.23万元 [3] - 机构与游资的风险偏好差异放大了股价波动 [3] 技术面情况 - 截至2026年2月13日 股价处于布林带上轨(8.42元)与下轨(7.51元)之间震荡 [4] - MACD指标出现短期背离 KDJ线显示超买后回调压力 [4] - 20日均线支撑位为7.96元 压力位为8.42元 技术指标加剧短期波动 [4] 公司估值 - 当前市盈率(TTM)为32.91倍 高于行业平均水平 显示市场已部分定价转型预期 [5] - 在机械设备板块同期下跌0.96%的背景下 公司因个股因素表现相对独立 [5]

文章核心观点 - 创力集团正深化煤矿智能化业务转型，但2025年业绩预告显示归母净利润同比大幅下降，同时面临行业竞争加剧与股价波动 [1] 战略推进 - 公司正持续深化煤矿智能化业务，例如与华为合作的智慧矿山解决方案仍在推进，但转型成效需时间验证 [2] - 2026年1月公司与重庆川九矿山建设有限公司达成战略合作，可能进一步整合智能装备资源，提升长期服务能力 [2] 业绩经营情况 - 公司于2026年1月23日发布业绩预告，预计2025年归母净利润同比下降43.96%-53.30% [3] - 业绩下降主要因行业竞争加剧和项目交付延迟 [3] - 正式年报尚未披露，投资者可关注后续公告时间 [3] 行业政策与环境 - 煤矿智能化政策支持或带来长期机遇，但短期行业竞争激烈，可能影响订单需求和股价表现 [4] - 近期股价振幅较大，例如2026年1月以来累计上涨33.94%，资金分歧明显，需关注基本面与转型预期的博弈 [4]

行业动态与市场表现 - 2月12日，资源品市场向好，煤炭板块上扬，跟踪中证煤炭指数的煤炭ETF（515220）上涨超过0.6% [1] - 煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998），该指数选取沪深市场中以煤炭开采、加工及相关设备制造为主业的上市公司证券，覆盖动力煤、焦煤等领域 [1] 政策与行业发展趋势 - 政策引导煤矿智能化改造目标确立，煤矿大型化、智能化是产能优化的主要措施 [1] - 2016年以来的供给侧改革逐步淘汰落后产能，导致煤矿数量大幅下降，平均单产显著提升 [1] - 煤炭占据中国主导性能源的地位，是中国能源体系的支柱 [1] 煤矿智能化市场分析 - 煤矿智能化是指将现代技术与煤炭开发利用深度融合，形成全面感知、实时互联、分析决策、自主学习、动态预测、协同控制的智能系统 [1] - 矿山事故频发与安全监管趋严促进了该行业的快速发展 [1] - 2024年中国煤炭矿山智能化市场规模达到5868亿元，预计到2030年有望增长至约1.41万亿元 [1] - 目前煤矿智能化渗透率约为21.09%，且已建成的智能化煤矿其程度大多处于初级阶段 [1] 企业资本开支与订单前景 - 煤炭企业资本开支与前期利润呈显著正相关关系 [1] - 近年来煤炭企业利润维持在相对高位，有望推动资本开支保持高位，从而对智能化相关订单形成保障 [1]

国家能源局煤矿智能化试点项目发布 - 国家能源局发布煤矿智能化技术升级应用试点项目名单，山东省有3个项目入选[1] - 入选项目集中展现了山东在煤矿智能化细分领域的创新实力，为行业技术升级提供了实践经验[1] 入选项目技术细节与行业意义 - 山东能源枣矿集团滨湖煤矿的“薄煤层常态化无人开采试点项目”聚焦无人化智能开采技术与装备研发，旨在破解传统技术适配差、设备协同低效等难题[1] - 高庄煤业项目以选煤全流程协同管控系统为核心，突破多项关键技术，实现全环节智能联动，助力洗选环节提质增效[1] - 济宁能源义桥煤矿项目创新“网络继电保护”原理，攻克供电系统共性难题，通过一体化智能管控平台筑牢安全防线，树立行业供电智能化升级标杆[1] - 此次入选的3个项目精准攻克了薄煤层高效开采、选煤工艺协同优化、供电系统安全可靠等煤矿生产行业难题[1] 政策与行业背景 - 提升煤矿智能化技术是推动产业优化提升、能源结构转型升级的重要举措[1]

公司业绩与经营状况 - 2025年预计归母净利润为1亿元至1.2亿元，同比下降43.96%至53.30% [2] - 业绩下滑主因行业竞争加剧导致毛利率下降，以及部分大型成套项目交付延迟影响当期收入 [2] - 2025年前三季度归母净利润已同比下降38.36%，毛利率降至36.89% [2] - 应收账款规模达29.97亿元，现金流紧张问题突出 [2] 股价表现与资金动向 - 2026年1月以来股价累计上涨33.94%，但区间振幅达19.41% [3] - 1月29日单日涨幅2.12%，主力资金净流入929.66万元 [3] - 2月4日股价下跌2.06%，主力资金净流出354.35万元，显示短期资金分歧明显 [3] 行业环境与公司转型 - 煤矿智能化政策为公司长期转型提供支撑 [4] - 短期行业竞争加剧，煤炭企业资本开支波动可能影响订单需求 [4] - 公司正推进与华为合作的智慧矿山解决方案，但转型成效尚需时间验证 [4] 技术面分析 - 股价处于布林带上轨与下轨之间震荡 [5] - MACD指标出现短期背离，KDJ线显示超买后回调压力，加剧波动 [5]

文章核心观点 - 贵州省通过大力推进煤矿智能化、规模化建设，克服喀斯特地貌带来的复杂地质与安全挑战，成功提升了煤炭开采效率与安全性，并推动产业链向精深加工延伸，是传统产业向新质生产力跃迁的典型案例 [1][7][18][19][20] 行业转型与智能化建设 - 贵州煤矿面临喀斯特地貌导致的复杂地质条件，开采难度高、安全风险大，传统人工开采和设备运维效率低下且危险 [1][5] - 青龙煤矿通过建设33个5G基站和万兆工业环网，构建了高速率、低延时、广连接的矿井“智慧高速公路”，实现了对井下作业和设备的实时掌控 [7] - 智能化采煤工作面应用自动跟机移架设备，通过位置传感器和5G网络传输数据，实现采煤机自动割煤和液压支架自动移架，无需人工操作，大幅提高综采效率 [9] - 贵州省“能源云”平台已接入61处智能煤矿和155个智能化采掘工作面，可实时在线监测核心生产运行与安全数据，实现了企业信息的动态管理与数据共享 [16] 生产效率与经济效益 - 青龙煤矿的智能化系统建成后，一个采煤工作面年产量增加了20%至30%，创造了西南片区复杂地质条件下单区年产量历史新纪录 [11] - 新田煤矿的智能洗选系统由两名调度员即可操控全场329台设备，通过综合洗选每年收益约9000万元，并实现了污水零排放和煤炭产品的精准分拣与二次加工 [14] - 2025年，贵州煤矿生产产能已达到每年2.16亿吨，其中大中型矿井占比攀升至87.1%，规模化发展格局初步形成 [16] 产业链延伸与未来发展 - 贵州煤矿智能化从开采环节起步，正谋划实现从分选、洗净到监测的全链条智能化 [12][14] - 未来行业将聚焦“富矿精开”，推动从“卖原煤”向精细开矿、精深用矿迈进，延伸产业链，提高产品附加值 [18] - 以煤矿规模化、智能化建设为抓手，在提高安全生产水平的同时，推动煤矿工人从体力劳动转向技术岗位，让产业升级成果惠及从业者 [18]

文章核心观点 - 贵州省通过大力推进煤矿智能化、规模化建设，成功提升了煤炭开采效率与安全性，并推动产业链向精深加工延伸，实现了从“卖原煤”到提高附加值的产业升级 [1][6] 煤矿智能化转型与效率提升 - 煤矿工人从井下体力劳动（如维修工）转型为地面集控中心的“智能操控手”，工作环境与体面度大幅改善 [2] - 针对喀斯特地貌带来的开采难度高、安全风险大等问题，煤矿通过建设5G基站（如青龙煤矿搭建33个5G基站）和万兆工业环网，打造井下“智慧高速公路”，实现设备实时监控与数据传输 [3] - 采用智能跟机移架等自动化设备后，采煤机可自动割煤并精准移架，无需人工操作，大幅提高安全性与综采效率 [4] - 智能化系统使单个采煤工作面年产量增加20%至30%，创造了西南片区复杂地质条件下的单区年产量历史新纪录 [4] 全产业链智能化与资源利用 - 智能化从开采环节延伸至洗选等全链条，如新田煤矿的智能洗选系统由两名调度员即可操控全场329台设备，实现污水零排放并精准分拣产品 [5] - 智能洗选系统通过综合洗选每年收益约9000万元，并将剩余选料二次加工为可复用的煤能源产品，最大化煤炭价值 [5] - 通过“能源云”平台，可实时监测全省煤矿生产动态，系统已接入61处智能煤矿和155个智能化采掘工作面的核心生产与安全数据，实现数据共享与动态管理 [5] 行业规模化发展与未来规划 - 2025年贵州省煤矿生产产能达到每年2.16亿吨，其中大中型矿井占比攀升至87.1%，规模化发展格局初步形成 [6] - 未来行业将聚焦“富矿精开”，推动从“卖原煤”向精细开矿、精深用矿迈进，延伸产业链并提高产品附加值 [6] - 以煤矿规模化、智能化建设为抓手，在提高安全生产水平的同时，推动煤矿工人从体力劳动转向技术岗位，让产业升级成果惠及从业者 [6]

行业政策与趋势 - 供给侧改革催化煤炭行业供需关系向好 [1] - 政策引导煤矿智能化改造目标确立 煤矿大型化、智能化是产能优化的主要措施 [1] - 矿山事故频发与安全监管趋严促进了煤矿智能化行业的快速发展 [1] 煤矿智能化市场 - 煤矿智能化指将人工智能、工业物联网等现代技术与煤炭开发利用深度融合 [1] - 2024年煤矿智能化市场规模达5868亿元 预计到2030年有望增至约1.41万亿元 [1] - 截至2024年 中国建成智能化工作面的煤矿达907处 智能化渗透率约为21.09% 且大多处于初级阶段 [1] 煤炭行业结构变化 - 自2016年供给侧改革以来 落后产能逐步淘汰 煤矿数量大幅减少 平均单产显著提升 [1] - 伴随企业利润回升并维持在相对高位 资本开支增速恢复 对智能化相关订单形成保障 [1] - 煤炭占据中国主导性能源的地位 是中国能源体系的支柱 [1] 相关金融产品 - 煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数（399998） 该指数从沪深市场中选取涉及煤炭开采、加工等业务领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数在展现较高行业集中度的同时 也体现出一定的分散化特征 [1] - 2月10日 煤炭ETF（515220）涨超0.8% [1]

我国煤炭行业地位与消费结构 1. 我国资源禀赋具备“富煤、贫油、少气”的特征，煤炭是能源体系的支柱 [1] 2. 2024年中国煤炭消费量达92.16艾焦，同比增长1.4%，占全球总消费量的55.8%，持续稳居全球最大煤炭消费国地位 [1] 3. 我国仍有超过一半的能源消费来自于煤炭 [1] 煤炭行业供给侧改革与盈利变化 1. 2016年以来行业经历供给侧改革，煤矿数量自2015年的10800处下降至2024年的4300处以内 [2] 2. 煤矿平均单产由34万吨/年提升至110万吨/年以上 [2] 3. 伴随改革，2017年以来煤矿企业利润回升，并持续带动资本开支增速恢复 [2] 4. 2022~2024年煤矿企业利润维持在相对高位 [1][2] 煤矿智能化发展趋势与市场空间 1. 政策引导煤矿智能化改造目标确立，煤矿大型化、智能化是产能优化的主要措施 [1][2] 2. 煤矿智能化指将人工智能、工业物联网等现代技术与煤炭开发利用深度融合 [2] 3. 煤矿事故频发与安全监管趋严促进煤炭智能化行业快速发展 [2] 4. 2024年我国煤炭矿山智能化市场规模达5868亿元 [2] 5. 预计到2030年，中国煤炭智能矿山市场规模有望增至约1.41万亿元，较2024年显著增长，年均复合增长率预计达15.74% [1][2] 6. 截至2024年，我国建成智能化工作面的煤矿达907处，煤矿智能化渗透率约为21.09%，目前智能化程度大多处于初级阶段 [2] 煤炭行业资本开支与智能化订单保障 1. 煤炭企业资本开支与前一年的企业利润显著正相关 [2] 2. 煤矿企业盈利能力增加将推动煤炭资本开支情况保持高位 [1][2] 3. 资本开支保持高位对煤矿智能化相关企业的订单形成保障 [1][2] 煤炭领域垂类大模型发展 1. 垂类大模型数量增加，应用广泛 [1][3] 2. 主要分为三类：大型煤炭央企国企结合自身数据开发的大模型；大型IT技术公司结合通用大模型与矿山场景融合开发的大模型（如云鼎科技与华为共同开发的盘古矿山大模型）；专门服务于煤炭行业的技术厂商利用通用底座结合领域知识开发的专业大模型 [3] 相关上市公司 1. 研报提及的相关标的包括云鼎科技、北路智控、工大高科 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级：优于大势 [5] 报告核心观点 - 政策强力驱动叠加AI技术赋能，煤矿智能化行业进入快速发展期，市场空间广阔，当前渗透率低，未来增长确定性强 [1][2][10] 根据相关目录分别总结 1. 煤矿智能化政策频出，顶层设计快速搭建 - 煤矿智能化定义为将人工智能、工业物联网、云计算等现代技术与煤炭开发利用深度融合的智能系统 [2][10] - 国家层面已确立明确的阶段性目标：到2025年大型及灾害严重煤矿基本实现智能化；到2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比不低于30%；到2035年各类煤矿基本实现智能化 [15][20] - 安全监管政策趋严，要求灾害严重矿井、发生较大事故矿井必须进行智能化改造，成为行业发展的核心驱动力 [16][17][40] - 主要产煤省份（如山西、内蒙古、新疆、贵州、河南等）已出台具体实施方案，设定了更为细化的建设目标和时间表，进一步推高行业景气度 [18][21][23] 2. 煤炭企业加大固定资产投资，智能化改造直击安全生产痛点 - 煤炭在我国能源结构中占据主导地位，2024年消费量达92.16艾焦，占全球总消费量的55.8% [1][24] - 供给侧改革后行业集中度与效率提升，煤矿数量从2015年的10800处降至2024年的4300处以内，平均单产从34万吨/年提升至110万吨/年以上 [1][15] - 煤炭企业盈利能力显著提升，资本开支与上一年利润正相关，2022-2024年企业利润维持高位，为智能化资本开支提供了保障 [1][31] - 煤矿行业属高危行业，2023年百万吨死亡率为0.094，智能化是降低事故率的关键手段，典型智能煤矿可降低安全事故发生率75%以上 [38][40][26] - 行业面临“招工难”，员工数量从2016年的442万人下降至2025年的249.4万人，智能化通过“减人提效”成为必然选择 [34][37] 3. 煤矿智能化市场空间超五千亿，AI赋能行业加速发展 - 2024年我国煤炭矿山智能化市场规模已达5868亿元，预计到2030年将增长至约1.41万亿元，年均复合增长率达15.74% [2][43] - 当前智能化渗透率仍低，截至2024年建成智能化工作面的煤矿为907处，渗透率约为21.09%，且多数处于初级阶段，未来升级空间巨大 [2][44] - 煤炭领域垂类大模型发展迅速，数量超过20个，主要分为煤炭央企自研、IT巨头与行业融合开发、专业技术服务商开发三类 [3][46] - AI应用场景广泛，主要包括：井下无人远程开采、安全风险智能预判、煤炭洗选精度提升（精度提升0.1%可带来数千万吨级精煤增产）、露天矿山全天无人作业（提升效率超30%）等 [50][51][53][54] - 关键技术取得进展，如透明地质保障、智能采掘装备体系（已建成1800余个智能化采掘工作面）、灾害风险智能判识等，推动行业从“人防”向“技防”转型 [55][59][63][68] 4. 煤矿智能化投资回报与行业现状 - 智能煤矿通过提高生产效率、降低安全风险、节约资源消耗和提升企业形象带来回报，投资回报周期一般为3-5年，投资回报率可达30% [26] - 智能化可提高生产效率20%以上，并显著降低能耗 [26] - 当前煤矿智能化建设涵盖信息基础设施、智能化生产系统、安全管控系统、管理系统等多项子系统，行业整体处于初级智能化阶段 [44][69][71] 5. 相关标的 - 报告提及的相关公司包括：云鼎科技、北路智控、工大高科 [4]