报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告核心观点 - 公司2026年上半年业绩稳健增长，营收和归母净利润均实现同比提升 [2] - 海上钻井行业高景气与地缘冲突并存，导致公司钻井平台作业情况出现分化 [3] - 公司油田技术服务等业务稳步增长，核心竞争力不断增强 [4] - 预计公司未来三年营收和净利润将持续增长，当前股价对应PE估值具有吸引力 [5] 业绩简评 - 2026年上半年公司实现营收237.87亿元，同比增加2.0% [2] - 2026年上半年实现归母净利润20.09亿元，同比增加2.3% [2] 经营分析 - 海上钻井高景气与地缘冲突并存，公司钻井平台作业情况出现分化 [3] - 受美伊冲突带来的霍尔木兹海峡封锁等国际地缘政治剧烈动荡影响，公司自升式平台作业7369天，同比减少407天，减幅5.2% [3] - 自升式平台日历天使用率87.2%，同比减少6.2个百分点 [3] - 海上钻井行业景气度持续上行，公司半潜式平台作业2372天，同比增加11.4% [3] - 半潜式平台日历天使用率93.6%，同比增加9.6个百分点 [3] - 半潜式平台平均日收入达17.6万美元/日，同比增加0.5万美元/日 [3] - 自升式平台平均日收入达7.4万美元/日，同比增加0.4万美元/日 [3] - 后续随着地缘冲突趋于缓和，钻井平台作业天数及日费率有望得到改善与提升 [3] - 公司油田技术服务实现营收125.69亿元，同比增加1.5% [4] - 船舶服务作业共43814天，同比增加5.6% [4] - 物探采集和工程勘察服务实现营收11.38亿元，同比增加3.9% [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2026-2028年实现营收524.63/556.48/586.55亿元 [5] - 预计公司2026-2028年归母净利润42.43/51.01/59.69亿元 [5] - 预计公司2026-2028年EPS为0.89/1.07/1.25元 [5] - 当前股价对应2026-2028年PE估值为13.98/11.63/9.94倍 [5] - 维持“买入”评级 [5]