报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告介绍广东宏大2026年上半年业绩情况、各板块经营情况，对公司军工、新签订单、民爆业务全年表现进行展望，并对矿山78号文影响进行说明 [25][26][29] 根据相关目录分别总结 调研基本情况 - 调研对象为广东宏大，所属采掘行业，接待时间为2026年8月25日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书郑少娟和总法律顾问、投资者关系负责人赵国文 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括华美国际投资、惠华基金、钜银基金等投资公司、基金管理公司、证券公司、寿险公司、保险资产管理公司、信托公司等各类机构 [17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司2026年上半年实现营业收入101.38亿元，同比增长10.79%；归母净利润5.20亿元，同比增长3.23%，业绩增长因海外业务扩张和并购大连长之琳带来增量；利润增幅不及营收因外币汇兑损失增加，公司做套期保值应对；经营性净现金流为 -9.13 亿元，预计年底改善 [25] - 矿服业务规模稳步提升，海外布局加速，2026年上半年营收68.34亿元，同比增长6.14%，毛利率17.31%，同比提升0.84个百分点；国内聚焦新疆、西藏等地业务提升，海外新开拓项目投产、炸药厂运营促进协同，新签在手订单和中标项目创新高 [25] - 民爆业务现合并产能70.15万吨，2026年上半年营收12.68亿元，业务规模相对稳定，国内优化产能布局聚焦核心区域，国外切入生产领域带来业绩增量 [25][26] - 防务装备业务稳步推进，并购带来业绩增量，2026年上半年营收5.10亿元，同比增长533.79%，主要来自大连长之琳并表；公司向军工转型，8月增持宏大卫星7.1%股权成第一大股东，宏大卫星有在轨卫星及待发射卫星，军贸项目推进 [26][27] - 会议交流中，公司上半年防务装备板块江苏红光营收约7300万元基本持平，大连长之琳营收4.3亿元贡献增量；预计防务装备板块全年业绩良好，通过产业整合并购和业务研发生产建设实现成果转化 [27] - 公司汇兑损益由海外子公司多币种资产汇率波动导致，采取减少外币资产敞口、建立监控管理机制、探索汇率管理工具等措施应对 [27][28] - 截至6月底，公司矿服新签订单和中标项目超100亿元，海外是主要增量；预计矿服全年新签订单海外增量大，国内保持稳定，新疆、西藏等地有一定增量 [29] - 矿山78号文要求非煤矿山选择自建队伍或委托管理，公司落实新规，履行一体化管理职责，落地多个整体托管项目 [29] - 公司民爆板块整体稳定，国内聚焦重要市场保持稳定，国外赞比亚炸药厂投产、秘鲁炸药厂扩产带来增量 [29][30]