行业投资评级 - 看好石油化工行业 [2] 核心观点 - 三大机构上调石油需求预测，但EIA预计2025年全球原油将有224万桶/天的供应过剩，供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在OPEC+减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势 [4][5][17] - 上游油服板块已呈现回暖趋势，钻井日费有较大提升空间；炼化板块盈利在油价回调下有所改善；聚酯产业链供需逐步收紧，景气存在改善预期 [4] - 报告基于对各板块的判断，给出了具体的投资分析意见和重点推荐公司 [4][19][22] 行业供需与价格预测 - **价格预测**：EIA维持2025-2026年原油价格预测，预计2025年均价为69美元/桶，2026年为55美元/桶；同时上调2025-2026年美国天然气价格预测，分别为3.56美元/百万英热和4.01美元/百万英热 [4][5][62] - **需求预测**：三大机构均上调需求预测。IEA预计2025、2026年全球石油需求增幅分别为83、86万桶/天；OPEC预计分别为130、140万桶/天，至1.051、1.065亿桶/天；EIA预计2025、2026年全球消费量将分别增加114、123万桶/天至1.039、1.052亿桶/天 [4][11][12] - **供应预测**：EIA预计2025年全球石油产量将增加301万桶/天至1.062亿桶/天，其中非OPEC+国家增长约230万桶/天；IEA预计2025年供应同比增长300万桶/天至1.062亿桶/天 [4][15] - **供需平衡**：基于EIA的预测，2025年全球石油供应将比消费多出224万桶/天，存在供应过剩 [4][17] 上游板块市场动态 - **油价下跌**：截至12月12日，Brent原油期货收于61.12美元/桶，周环比减少4.13%；WTI期货收于57.44美元/桶，周环比减少4.39% [4][27] - **美国库存**：12月5日，美国商业原油库存量4.26亿桶，比前一周下降181万桶，比过去五年同期低4%；汽油库存增长640万桶至2.21亿桶，比过去五年同期低1% [4][28] - **钻机活动**：12月12日，美国钻机数548台，环比减少1台；加拿大钻机数192台，环比增加1台 [4][40] - **油服日费**：自升式平台361-400英尺水深日费为111,603.41美元，周环比上涨82.23美元；自升式平台使用率为72.86%，半潜式平台使用率为25%，均环比持平 [4][48] 炼化板块市场动态 - **炼油价差**：至12月12日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为19.82美元/桶，较前一周上涨0.76美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为16.21美元/桶，较前一周下跌0.78美元/桶 [4][67][70] - **烯烃价差**：乙烯-石脑油价差为180.33美元/吨，较前一周上涨5.91美元/吨；丙烯与丙烷价差为22.56美元/吨，较前一周下跌13.87美元/吨 [4][78][82] 聚酯板块市场动态 - **PX与PTA**：亚洲PX价格周环比下跌0.51%至837.8美元/吨；PX与石脑油价差为270.58美元/吨，较前一周下跌9.91美元/吨 [4][101] - **PTA盈利**：华东地区PTA现货周均价为4640元/吨，环比下跌1.07%；PTA-0.66*PX价差为197元/吨，较前一周下跌28.26元/吨 [4][107] - **涤纶长丝盈利**：涤纶长丝POY价差为1146元/吨，较前一周上涨57.09元/吨 [4][110] 投资分析意见与重点公司 - **聚酯板块**：重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材 [4][19] - **炼化板块**：建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [4][19] - **油气开采**：推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [4][22] - **油服板块**：推荐海上油服公司中海油服、海油工程 [4][22] - **轻烃加工**：重点推荐卫星化学 [4][22]

案件进展 - 中国海洋石油集团有限公司原党组成员、副总经理袁光宇因涉嫌受贿罪，已被国家监察委员会调查终结并移送检察机关审查起诉，江苏省人民检察院已对其作出逮捕决定，徐州市人民检察院已向徐州市中级人民法院提起公诉 [1] - 检察机关指控袁光宇在担任中海石油北方钻井公司总经理、中海油田服务有限公司总经理及总裁、中海石油（中国）有限公司天津分公司总经理、中国海洋石油渤海石油管理局局长、中国海洋石油有限公司执行副总裁及总裁等多个职务期间，利用职务便利为他人谋利，非法收受财物，数额特别巨大 [1] 当事人背景 - 袁光宇出生于1959年4月，拥有华东石油学院开发系钻井工程专业学士学位及中欧国际工商学院工商管理硕士学位，为教授级高级工程师 [3] - 其于1982年8月加入中国海洋石油总公司，职业生涯长期服务于中国海油体系，历任渤海石油钻井公司副经理、中海石油北方钻井公司副总经理及总经理、中国海洋石油总公司作业部副经理、中海油田服务有限公司及股份有限公司的总经理、总裁、首席执行官、党委书记等关键职务 [3] - 其后续职务晋升包括：2006年11月任中国海洋石油总公司总经理助理，2009年2月任中国海洋石油有限公司执行副总裁，2013年4月至2016年6月期间兼任中国海洋石油渤海石油管理局局长及中海石油（中国）有限公司天津分公司总经理，2016年6月任中国海洋石油有限公司总裁，2016年7月任中国海洋石油总公司副总经理、党组成员，直至2019年卸任 [3] 调查与处分时间线 - 袁光宇于2025年3月1日因涉嫌严重违纪违法被查 [3] - 其于2025年7月31日被开除党籍 [3]

公司治理变动 - 中海油服于2025年12月10日召开职工代表大会，选举肖佳先生为公司董事会职工代表董事 [1] - 该选举经全体与会职工代表表决通过，任期自审议通过之日生效，任期为3年 [1]

人事变动 - 肖佳2025年12月10日辞任执行董事，原因是公司治理结构调整[2] - 2025年12月10日肖佳当选董事会职工代表董事，任期3年[3] 公司治理 - 2025年12月2日股东大会审议通过取消监事会并修订《公司章程》议案[3]

中海油田服务(02883)发布公告，董事会于2025年12月10日收到执行董事肖佳先生的书面辞任报告，肖 佳先生因公司治理结构调整原因，彼已辞任公司执行董事，自2025年12月10日起生效;肖佳先生于2025 年12月10日举行的公司职工代表大会上获选举为职工代表董事，该委任自2025年12月10日起生效，任期 3年。 ...

公司治理结构变动 - 公司执行董事肖佳因公司治理结构调整原因辞任 辞任自2025年12月10日起生效 [1] - 肖佳在同日举行的公司职工代表大会上获选举为职工代表董事 委任自2025年12月10日起生效 任期3年 [1]

公司治理变动 - 公司执行董事肖佳于2025年12月10日因公司治理结构调整原因辞任执行董事职务 [1] - 肖佳于同日举行的职工代表大会上获选举为职工代表董事，任期3年，自2025年12月10日起生效 [1]

公司董事信息 - 执行董事为赵顺强（董事长）及卢涛[4] - 职工代表董事为肖佳[4] - 非执行董事为范白涛及刘秋东[4] - 独立非执行董事为赵丽娟、郭琳广及姚昕[4] 委员会成员信息 - 赵丽娟为审计委员会主席[3] - 郭琳广为提名委员会主席[3] - 姚昕为薪酬与考核委员会主席[3] - 赵顺强为提名委员会成员[3] - 刘秋东为薪酬与考核委员会成员[3] - 赵丽娟为薪酬与考核委员会成员[3]

人员变动 - 肖佳2025年12月10日辞任执行董事，同日当选职工代表董事，任期3年[4][6] - 2025年12月10日公司执行董事为赵顺强和卢涛，非执行董事为范白涛和刘秋东[9] - 2024年10月起肖佳任公司党委副书记，2025年2月起任工会主席[6] 公司治理 - 建议取消监事会并修订公司章程的议案2025年12月2日获股东大会批准[4] 薪酬情况 - 肖佳年度薪酬预期介于人民币90万元至125万元之间[7]

市场表现 - 石油股集体走低，中石油跌2.88%报8.43港元，中石化跌2.21%报4.42港元，中海油服跌2.18%报7.19港元，中海油跌1.95%报21.16港元 [1] 地缘政治与油价驱动因素 - 俄乌和平谈判持续推进但进程缓慢，整体氛围趋向降温，但最近高级别会晤未能成功达成协议 [1] - 美国对委内瑞拉发出军事威胁信号，但市场已审美疲劳，需事件实质落地才能驱动价格 [1] - 整体地缘影响呈中性偏空，对油价的支撑作用正在弱化 [1] 石油公司战略与投资价值 - 面对新一轮油价波动周期，“三桶油”深化增储上产，加强成本管控，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性 [1] - “三桶油”在油价下行期的业绩韧性凸显 [1] - “三桶油”有望实现穿越油价周期的长期成长，长期投资价值凸显 [1]