4月8日，中海油服今日收盘12.86元，上涨1.74%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到19.56倍，总市值613.63亿元。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)11中海油服19.5619.561.40613.63亿行业平均 27.0825.823.10127.60亿行业中值34.3634.072.7941.22亿1海默科技-133.3096.973.0431.53亿2仁智股 份-85.37-66.5774.7923.26亿3潜能恒信-84.83-84.834.1544.80亿4准油股份-79.73-68.2718.6812.68亿5惠博 普-38.3128.381.2429.88亿6新锦动力-9.64-10.59-8.0918.50亿7中曼石油8.138.891.8671.99亿8海油发展 10.2712.071.42372.04亿9海油工程10.5810.580.87228.58亿10金诚信14.8420.352.53209.90亿 来源：金融界 股东方面，截至2014年6月30日，中海油服股东户数98641户，较上次增加477户，户均持股市值35.28万 ...

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证券代码：601808 证券简称：中海油服 公告编号：临2025-009 中海油田服务股份有限公司 关于控股股东增持本公司股份计划的公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司于2025年4月8日收到公司控股股东中国海油集团的通知，中国海油集团计划自本公 告日起12个月内增持公司A股及H股股份，现将有关情况公告如下： 一、增持主体的基本情况 本次增持计划的增持主体为公司控股股东中国海油集团。截至本公告日，中国海油集团直 接持有公司A股股份2,410,847,300股，持有H股股份2,000股，合计持有公司2,410,849,300股 股份，约占本公司股本总额的50.53%。 二、本次增持计划的主要内容 （一）增持目的：基于对公司未来发展前景的信心。 （二）增持股份的种类和方式：分别通过上海证券交易所交易系统集中竞价方式及香港联 合交易所有限公司系统场内交易方式增持公司A股及H股股份。 （三）增持金额：累计增持金额不少于人民币3亿元（含本数），不超过人民币5亿元（含 1 中海油田服务股份有 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长 2024年公司营业总收入483亿元同比+9.5% 归母净利润31亿元同比+4% [8] - 公司四大业务板块表现亮眼 钻井服务平台日费提升 油田技术服务装备品牌和系统应用能力增强 船舶服务作业规模提升且开拓新市场 物探服务海外项目创新高且自研装备获认可 [8] - 中海油海上油气资本开支维持高位 2025年中海油计划资本支出总预算1250 - 1350亿元 有利于增厚公司业绩 [8] - 调整盈利预测 基于公司项目开展和钻井平台交付情况 调整2025 - 2026年归母净利润分别至43、47亿元 新增2027年预测值50亿元 按2025年4月3日收盘价对应PE分别16、14、13倍 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入（百万元）|44,109|48,302|49,307|51,113|53,160| |同比（%）|23.70|9.51|2.08|3.66|4.00| |归母净利润（百万元）|3,013|3,137|4,267|4,660|5,048| |同比（%）|27.75|4.11|36.01|9.23|8.31| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.63|0.66|0.89|0.98|1.06| |P/E（现价&最新摊薄）|22.23|21.36|15.70|14.37|13.27| [1] 市场数据 - 收盘价14.04元 一年最低/最高价13.07/19.86元 市净率1.53倍 流通A股市值41,564.97百万元 总市值66,993.15百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产9.18元 资产负债率46.44% 总股本4,771.59百万股 流通A股2,960.47百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|28,666|28,434|30,450|33,423| |非流动资产|54,281|55,120|55,835|56,440| |资产总计|82,948|83,554|86,285|89,864| |流动负债|29,603|27,105|26,419|26,306| |非流动负债|8,920|8,920|8,920|8,920| |负债合计|38,523|36,026|35,339|35,226| |归属母公司股东权益|43,797|46,571|49,600|52,881| |少数股东权益|627|957|1,346|1,757| |所有者权益合计|44,425|47,528|50,946|54,638| |负债和股东权益|82,948|83,554|86,285|89,864| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|48,302|49,307|51,113|53,160| |营业成本(含金融类)|40,722|40,462|41,577|42,992| |税金及附加|83|76|81|86| |销售费用|3|7|8|8| |管理费用|1,133|1,173|1,205|1,255| |研发费用|1,385|1,389|1,453|1,511| |财务费用|624|429|431|421| |加:其他收益|201|205|213|221| |投资净收益|220|247|256|266| |公允价值变动|43|0|0|0| |减值损失|25|0|0|0| |资产处置收益|(4)|1|0|(1)| |营业利润|4,836|6,222|6,826|7,372| |营业外净收支|(168)|(93)|(93)|(93)| |利润总额|4,667|6,129|6,732|7,278| |减:所得税|1,268|1,532|1,683|1,820| |净利润|3,399|4,597|5,049|5,459| |减:少数股东损益|262|330|389|411| |归属母公司净利润|3,137|4,267|4,660|5,048| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.66|0.89|0.98|1.06| |EBIT|5,201|6,228|6,775|7,288| |EBITDA|11,536|11,890|12,559|13,183| |毛利率(%)|15.69|17.94|18.66|19.13| |归母净利率(%)|6.49|8.65|9.12|9.50| |收入增长率(%)|9.51|2.08|3.66|4.00| |归母净利润增长率(%)|4.11|36.01|9.23|8.31| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|11,017|10,295|11,302|11,896| |投资活动现金流|(5,077)|(6,346)|(6,338)|(6,329)| |筹资活动现金流|(6,465)|(4,281)|(3,605)|(3,240)| |现金净增加额|(554)|(333)|1,359|2,326| |折旧和摊销|6,335|5,662|5,784|5,895| |资本开支|(6,015)|(6,593)|(6,594)|(6,595)| |营运资本变动|972|(284)|157|239| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |每股净资产(元)|9.18|9.76|10.39|11.08| |最新发行在外股份（百万股）|4,772|4,772|4,772|4,772| |ROIC(%)|6.00|7.45|7.93|8.23| |ROE - 摊薄(%)|7.16|9.16|9.40|9.55| |资产负债率(%)|46.44|43.12|40.96|39.20| |P/E（现价&最新股本摊薄）|21.36|15.70|14.37|13.27| |P/B（现价）|1.53|1.44|1.35|1.27| [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025年3月中旬《2025年政府工作报告》将“深海科技”纳入新质生产力培育方向 推动其与新兴产业安全健康发展 [8] - 2024年公司营业收入483亿元同比+9.5% 归母净利润31亿元同比+4% 其中Q4营收146亿元同比+0.3%、环比+31.5% 归母净利润6.9亿元同比-6.4%、环比-18.8% [8] - 公司四大业务板块表现亮眼 钻井服务平台日费提升 油田技术服务装备品牌发展良好 船舶服务作业规模提升且开拓新市场 物探服务海外项目创新高且自研装备获认可 [8] - 2025年中海油计划资本支出1250 - 1350亿元 保持稳健开支水平将增加海上工作量 增厚公司业绩 [8] - 基于公司项目开展和钻井平台交付情况 调整2025 - 2026年归母净利润分别至43、47亿元 新增2027年预测值50亿元 按2025年4月3日收盘价对应PE分别16、14、13倍 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|44,109|48,302|49,307|51,113|53,160| |同比（%）|23.70|9.51|2.08|3.66|4.00| |归母净利润（百万元）|3,013|3,137|4,267|4,660|5,048| |同比（%）|27.75|4.11|36.01|9.23|8.31| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.63|0.66|0.89|0.98|1.06| |P/E（现价&最新摊薄）|22.23|21.36|15.70|14.37|13.27| [1] 市场数据 - 收盘价14.04元 一年最低/最高价13.07/19.86元 市净率1.53倍 流通A股市值41,564.97百万元 总市值66,993.15百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产9.18元 资产负债率46.44% 总股本4,771.59百万股 流通A股2,960.47百万股 [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|28,666|28,434|30,450|33,423| |非流动资产|54,281|55,120|55,835|56,440| |资产总计|82,948|83,554|86,285|89,864| |流动负债|29,603|27,105|26,419|26,306| |非流动负债|8,920|8,920|8,920|8,920| |负债合计|38,523|36,026|35,339|35,226| |归属母公司股东权益|43,797|46,571|49,600|52,881| |少数股东权益|627|957|1,346|1,757| |所有者权益合计|44,425|47,528|50,946|54,638| |负债和股东权益|82,948|83,554|86,285|89,864| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|48,302|49,307|51,113|53,160| |营业成本(含金融类)|40,722|40,462|41,577|42,992| |税金及附加|83|76|81|86| |销售费用|3|7|8|8| |管理费用|1,133|1,173|1,205|1,255| |研发费用|1,385|1,389|1,453|1,511| |财务费用|624|429|431|421| |加:其他收益|201|205|213|221| |投资净收益|220|247|256|266| |公允价值变动|43|0|0|0| |减值损失|25|0|0|0| |资产处置收益|(4)|1|0|(1)| |营业利润|4,836|6,222|6,826|7,372| |营业外净收支|(168)|(93)|(93)|(93)| |利润总额|4,667|6,129|6,732|7,278| |减:所得税|1,268|1,532|1,683|1,820| |净利润|3,399|4,597|5,049|5,459| |减:少数股东损益|262|330|389|411| |归属母公司净利润|3,137|4,267|4,660|5,048| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.66|0.89|0.98|1.06| |EBIT|5,201|6,228|6,775|7,288| |EBITDA|11,536|11,890|12,559|13,183| |毛利率(%)|15.69|17.94|18.66|19.13| |归母净利率(%)|6.49|8.65|9.12|9.50| |收入增长率(%)|9.51|2.08|3.66|4.00| |归母净利润增长率(%)|4.11|36.01|9.23|8.31| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|11,017|10,295|11,302|11,896| |投资活动现金流|(5,077)|(6,346)|(6,338)|(6,329)| |筹资活动现金流|(6,465)|(4,281)|(3,605)|(3,240)| |现金净增加额|(554)|(333)|1,359|2,326| |折旧和摊销|6,335|5,662|5,784|5,895| |资本开支|(6,015)|(6,593)|(6,594)|(6,595)| |营运资本变动|972|(284)|157|239| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|9.18|9.76|10.39|11.08| |最新发行在外股份（百万股）|4,772|4,772|4,772|4,772| |ROIC(%)|6.00|7.45|7.93|8.23| |ROE - 摊薄(%)|7.16|9.16|9.40|9.55| |资产负债率(%)|46.44|43.12|40.96|39.20| |P/E（现价&最新股本摊薄）|21.36|15.70|14.37|13.27| |P/B（现价）|1.53|1.44|1.35|1.27| [9]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，按照可比公司2025年20倍市盈率，对应目标价16.4元 [4] 报告的核心观点 - 基于公司24年业绩情况以及油服行业景气度，调整公司钻井平台使用率预测以及其他业务规模预测，预测公司2025 - 2026年每股收益EPS分别为0.82、0.88元（原预测1.11、1.40元），并添加2027年EPS预测为0.94元 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为中海油服，股票代码601808.SH，国家/地区为中国，行业为石油化工 [1][6] - 2025年3月31日股价14.08元，目标价格16.4元，52周最高价/最低价为19.77/13.07元，总股本/流通A股为477,159/477,159万股，A股市值67,184百万元 [6] 业绩表现 - 2024年全年实现营业收入483.0亿元，同比增长9.5%，归母净利润31.4亿元，同比增长4.1%；四季度营收146.4亿元，同比+0.3%，归母净利润6.9亿元，同比 - 6.4% [12] - 全年综合毛利率15.7%（同比 - 0.2pct），净利率7.0%（同比 - 0.4pct），全年四费率6.5%（同比 - 0.6pct），其中财务费用率下降0.6pct [12] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|44,109|48,302|51,599|53,285|55,396| |同比增长(%)|23.7%|9.5%|6.8%|3.3%|4.0%| |营业利润(百万元)|4,262|4,836|5,960|6,399|6,855| |同比增长(%)|42.1%|13.5%|23.3%|7.4%|7.1%| |归属母公司净利润(百万元)|3,013|3,137|3,893|4,187|4,494| |同比增长(%)|27.8%|4.1%|24.1%|7.6%|7.3%| |每股收益（元）|0.63|0.66|0.82|0.88|0.94| |毛利率(%)|15.9%|15.7%|17.0%|17.1%|17.1%| |净利率(%)|6.8%|6.5%|7.5%|7.9%|8.1%| |净资产收益率(%)|7.4%|7.3%|8.5%|8.5%|8.6%| |市盈率|22.3|21.4|17.3|16.0|14.9| |市净率|1.6|1.5|1.4|1.3|1.2|[10] 技术与战略 - 依托“技术驱动”和“成本领先”战略，持续巩固行业地位，2024年在亚太、中东、美洲等区域市场拓展成效显著 [12] - 加大研发投入（研发费用率2.9%），聚焦高端技术突破，有望在深水勘探、数字化油田等领域形成差异化竞争力 [12] - 资产负债率进一步降至46.4%，为后续资本开支和技术投入提供保障 [12] 可比公司估值 |公司|每股收益（元）（2023A/2024E/2025E/2026E）|市盈率（2023A/2024E/2025E/2026E）| | ---- | ---- | ---- | |海油工程|0.37/0.49/0.54/0.60|15.55/11.66/10.52/9.45| |石化油服|0.03/0.03/0.04/0.05|62.26/57.96/45.20/36.62| |石化机械|0.10/0.15/0.24/0.33|75.78/48.57/30.06/22.32| |中油工程|0.13/0.15/0.18/0.20|24.93/21.75/18.72/16.57| |杰瑞股份|2.40/2.63/3.12/3.61|15.13/13.77/11.62/10.04| |调整后平均|-|28.00/20.00/16.00|[13]

文章核心观点 - 中海油服2024年业绩稳健增长 基于业绩和行业景气度调整盈利预测并维持买入评级 [1][2] 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入483.0亿元 同比增长9.5% 归母净利润31.4亿元 同比增长4.1% [1] - 四季度营收146.4亿元 同比+0.3% 归母净利润6.9亿元 同比-6.4% 单季利润承压或与季节性成本波动及部分项目结算节奏有关 [1] - 全年综合毛利率15.7% 同比-0.2pct 净利率7.0% 同比-0.4pct 毛利率虽小幅下滑 但费用管控成效显著 全年四费率6.5% 同比-0.6pct 其中财务费用率下降0.6pct 受益于债务结构优化及利率环境改善 [1] 战略与发展 - 公司依托“技术驱动”和“成本领先”战略 巩固行业地位 [1] - 2024年全球油田服务需求稳步复苏 公司凭借一体化服务能力及国际化布局 在亚太、中东、美洲等区域市场拓展成效显著 [1] - 公司加大研发投入 研发费用率2.9% 聚焦高端技术突破 有望在深水勘探、数字化油田等领域形成差异化竞争力 [1] - 公司资产负债率进一步降至46.4% 为后续资本开支和技术投入提供保障 [1] 盈利预测与投资建议 - 调整公司2025 - 2026年每股收益EPS预测分别为0.82、0.88元 原预测1.11、1.40元 并添加2027年EPS预测为0.94元 [2] - 按照可比公司2025年20倍市盈率 对应目标价16.4元 维持买入评级 [2]

文章核心观点 - 介绍3月31日中海油服股价、市盈率、市值等情况，对比行业数据，提及机构持仓，阐述公司业务和2024年年报业绩 [1] 公司情况 - 3月31日收盘14.08元，下跌1.47%，滚动市盈率21.42倍，总市值671.84亿元 [1] - 主营业务是石油和天然气勘探、开发及生产，主要产品有钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探采集和工程勘察服务 [1] - 2024年年报显示，共有210家机构持仓，其中基金207家、其他3家，合计持股数271099.06万股，持股市值413.43亿元 [1] - 2024年年报实现营业收入483.02亿元，同比9.51%；净利润31.37亿元，同比4.10%，销售毛利率15.69% [1] 行业情况 - 采掘行业市盈率平均30.13倍，中值39.51倍，中海油服排名第11位 [1] - 行业平均PE（TTM）30.13、PE（静）28.87、市净率3.39、总市值141.79亿；行业中值PE（TTM）39.51、PE（静）38.73、市净率3.23、总市值48.20亿 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][11] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入483.02亿元，同比增加9.51%；归母净利润31.37亿元，同比增加4.11%；第四季度营业收入146.40亿元，同比增加0.27%；单季度归母净利润6.92亿元，同比减少6.43% [2][6] - 受天气影响作业天数下降，但日费率稳步提升，盈利能力增强；践行“技术驱动”战略，油田技术服务业务收入提升，毛利率改善；海洋油气资源潜力巨大，中海油增储上产提高资本开支叠加国内大力发展深海科技，公司有望充分受益 [2] - 国企改革背景下，公司未来可能更关注资产质量和资产回报率，逐步提升现金分红金额；若不考虑未来股本变动，预计公司2025 - 2027年EPS为0.81元、0.87元和0.92元，对应2025年3月26日收盘价的PE分别为18.40X、17.14X和16.24X [11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入483.02亿元，同比增加9.51%；归母净利润31.37亿元，同比增加4.11% [2][6] - 2024年第四季度，公司实现营业收入146.40亿元，同比增加0.27%；单季度归母净利润6.92亿元，同比减少6.43% [2][6] 业务分析 - 2024年受沙特停船及天气因素影响，公司钻井平台作业日数为17,502天，同比减少1.3%，其中自升式钻井平台作业14,160天，同比增长2.4%，半潜式钻井平台作业3,342天，同比减少14.2%；24年公司钻井平台平均日费为8.8万美元/日，同比上涨1.1%，其中自升式平台上涨1.4%，半潜式平台上涨7.5%；随着2024年中东暂停的平台以及其他高日费平台陆续投入作业，公司钻井业务有望量价齐升 [11] - 公司持续践行“技术驱动”战略，2024年油田技术服务营业收入为276.55亿元，同比增加7.4%，毛利率为22.9%，同比上涨0.80pct；油田技术板块占总收入比重从2014年的29%提升至2024年的57%，2030年占比有望提升至60%，支撑公司整体盈利 [11] 行业前景 - 全球油气探明率方面超深水远低于陆地，未来海上、深水及非常规油气是油气勘探开发重要领域和方向；2025年中国海油资本开支预算总额为1,250 - 1,350亿元，相较2024年基本持平，中国海油持续启动油气开发项目，中海油服将充分受益 [11] - 《2025年政府工作报告》公布，“深海科技”首次现身，深海资源开发、装备制造及信息技术等领域迎来系统性发展机遇，中海油服业务有望在政策推动下快速发展 [11] 分红情况 - 2024年拟向股东派发现金红利11亿元，分红率35.08%，分红总额创2015年历史新高；未来随着经营改善，分红金额有望持续提升 [11] 财务预测 - 若不考虑未来股本变动，预计公司2025 - 2027年EPS为0.81元、0.87元和0.92元，对应2025年3月26日收盘价的PE分别为18.40X、17.14X和16.24X [11] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等详细数据，如2025E营业总收入49609百万元、归母净利润3865百万元等 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 中海油服发布2024年年度报告，各板块业绩增长，践行技术驱动和国际化战略，长期坚持自主创新，未来业绩具备高质成长确定性，虽下调2025 - 2026年盈利预期并新增2027年盈利预测，但维持“买入”评级[9] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2025年3月27日收盘价14.55元，总股本477,159万股，流通A股296,047万股，资产负债率46.44%，市净率1.56倍，净资产收益率（加权）7.36，12个月内最高/最低价20.01/13.07元[1] 业绩情况 - 2024年公司营业收入483.02亿元，同比增幅9.5%；归母净利润31.37亿元，同比增幅4.1%；扣非净利润32.29亿元，同比增幅11.4%；基本每股收益为0.66元，同比增加0.03元；截至2024年12月31日，总资产829.48亿元，净资产444.25亿元[9] 各板块表现 - 钻井服务：2024年营业收入132.07亿元，同比+9.4%，毛利率减少1.8pct至7.5%，自升式和半潜式钻井平台日费分别为7.5万美元/日和14.3万美元/日，同比分别增长1.4%和7.5%，全年钻井平台作业日数1.75万天（同比-1.3%），日历天使用率78.0%（同比-1.9pct），半潜式平台作业日数和日历天使用率分别为3342天（同比-14.2%）和65.2%（同比-11.0pct）[9] - 船舶服务：2024年营业收入47.69亿元，同比+20.9%，毛利率达4.3%，经营和管理各类船舶累计作业7.40万天，同比+33.8%[9] - 物探采集和工程勘察服务：2024年营业收入26.70亿元，同比+14.1%，毛利率为2.1%，全年二维和三维采集作业量分别同比+52.0%和+33.8%[9] - 油技服务：2024年营业收入276.55亿元，同比+7.4%，毛利率22.9%，同比+0.8pct，经营利润保持10%以上增速，占公司经营利润总额比例由83%提升至89%[9] 技术成果 - 2024年强化油技板块技术突破，“璇玥”成功发布助力高难度油气开发；“璇玑”系统全尺寸井下仪器能力提升，指向式旋转导向在渤海油田首次应用成功；“海弘”完井系统在国内海上油田成功应用超8000井次[9] 国际化战略 - 2024年海外收入108.85亿元，同比+14.9%，首次突破百亿，当期持有海外合同额约36.06亿美元，多平台中标海外项目，油技、船舶及物探服务开拓海外市场新客户[9] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年的营收分别为529.75/567.98/583.53亿元（原2025 - 2026年预测为532.66/594.90亿元），归母净利润分别为42.27/44.75/47.58亿元（原2025 - 2026年预测为51.14/59.33亿元），对应EPS为0.89/0.94/1.00元，对应PE分别为16.42/15.52/14.59倍[9] 三大报表预测值 - 利润表、资产负债表和现金流量表对2024A、2025E、2026E、2027E的相关指标进行了预测，如营业总收入、营业成本、毛利、货币资金等[10]