报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周聚丙烯市场整体震荡反复，价格走势偏强但波动加剧，受谈判消息影响曾阶段性回落，因供应端支撑仍处高位；供应端收缩，装置检修与重启并存，原料紧缺及后续检修预期强化收缩逻辑；需求端整体复苏，部分领域回暖但部分行业疲软拖累节奏；综合来看短期呈震荡偏强格局 [3][6] 根据相关目录总结 价格回顾 本周聚丙烯价格震荡反复，截至26日全国拉丝均价9028元/吨，较上周涨181元/吨，涨幅2.05%；消息面切换致盘面波动加大，地缘冲突未缓解走势偏强；因美伊谈判原油及聚丙烯盘面回落，供应端有支撑，价格较冲突前仍处高位，周内波动区间8650 - 9300元/吨 [3] 供应 本周国内聚丙烯产量72.27万吨，较上周减0.52万吨，跌幅0.71%，较去年同期减0.93万吨，跌幅1.27%；周内巨正源一期、金能二线恢复开工，中沙等装置停车；本周平均产能利用率69.99%，环比降0.51%；下周广东石化二线等装置有检修计划，中沙天津预期重启；地缘局势未升级但原料供应紧缺，油制聚丙烯检修持续增量 [3] 需求 聚丙烯下游行业平均开工率整体上升，受益于金三银四旺季及清明假期，终端需求集中恢复，春耕带动农业用编织袋需求走高，食品等领域包装需求回暖助力BOPP、CPP行业；部分行业需求疲软，PP无纺布受天气转暖影响需求放缓，改性PP因处淡季汽车及家电需求有限 [4] 利好 地缘政治支撑成本，中东冲突升级推动国际原油价格飙升为PP提供成本支撑；供应收缩预期强烈，国内部分PP装置检修，4月检修损失量预计上升，叠加中东原料供应收紧等因素，市场对PP供应紧张预期持续；下游边际改善且库存去化，本周PP下游开工率回升，库存阶段性去库，整体库存压力可控 [5] 利空 现货需求疲软，高价抑制效应显著，下游开工率提升但PP价格上涨压缩利润，企业对高价货源接受能力有限，现货成交偏弱；部分装置重启预期，本周部分PDH装置有重启计划，若重启将缓解供应紧张，再生料替代效应分流原生PP需求，制约价格上行空间 [5] 后市展望 本周聚丙烯市场震荡反复，价格偏强但波动加剧，受谈判消息影响曾回落，供应端支撑使其处相对高位；供应端收缩，装置检修与重启并存，原料紧缺及检修预期强化收缩逻辑；需求端整体复苏，部分领域回暖但有行业疲软拖累节奏；短期呈震荡偏强格局 [6] 进出口 未提及 成本利润 未提及

报告行业投资评级 - L、PP、PVC、乙二醇、甲醇评级为偏强★★；PX/PTA、尿素评级为看多★；烧碱评级为震荡★ [1][4][5][6] 报告的核心观点 - 地缘冲突影响能源化工市场，各品种因供给、成本、需求等因素呈现不同走势，部分品种偏强震荡，部分品种谨慎看多或震荡运行 [1][4][5] 各品种总结 L - 期现市场：L05基差为 -728 元/吨，L59月差为 214 元/吨 [9][10] - 基本逻辑：供给收缩力度加剧，成本端乙烯偏强，国内装置检修停车比例提升至 15%，3月计划检修量增加，预计原料短缺问题未解决前盘面偏强震荡，价格区间【8900 - 9400】 [11] PP - 期现市场：PP05基差为 -259 元/吨，PP59价差为 433 元/吨 [12][13] - 基本逻辑：PDH利润压缩，供给有收缩空间，南帕尔斯气田遭袭使PG供给减量预期增加，成本端支撑强，当前停车比例21%，预计原料紧张问题未缓解前盘面偏强震荡，价格区间【9200 - 9700】 [14] PVC - 期现市场：V05基差为 -205 元/吨，V59价差为 -21 元/吨 [16][17] - 基本逻辑：成本支撑坚挺，乙烯法降负带动库存去化，地缘冲突使原料乙烯紧张，国内部分乙烯法装置降负荷，预计原料紧张问题未解决前盘面偏强震荡，价格区间【5900 - 6300】 [18] PX/PTA - 期现市场：TA05价格6070元/吨，TA09价格5870元/吨，TA01价格5736元/吨 [19] - 基本逻辑：地缘冲突延续，估值偏高，期限back结构，基差走弱，TA加工费280 + 。供应端国内装置降负，下游需求回暖但力度弱，3月供需改善，4月平衡偏紧，短期震荡偏强，留意地缘变动影响 [20] - 策略推荐：震荡偏强，前期多单继续持有，短线关注回调买入机会，远月TA5 - 9正套，价格区间【6550 - 6950】 [21] 乙二醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：估值偏高，期限back结构，基差走弱，海内外装置持续降负，3月进口缩量大概率兑现，下游需求回升但产销一般，3 - 4月库存压力预期缓解，基本面改善 [24] - 策略推荐：震荡偏强，多单持有，价格区间【5300 - 5600】 [25] 甲醇 - 期现市场：未提及 - 基本逻辑：地缘博弈主导，基本面预期改善，估值偏高，期限back结构，基差、月差走弱，仓单下行。国内甲醇负荷高，海外装置负荷低，3 - 4月进口预期缩量，需求端弱稳，港库加速去化 [28] - 策略推荐：短期偏强运行，关注地缘脉冲影响，价格区间【3080 - 3310】 [29] 尿素 - 期现市场：UR05价格1841元/吨，UR09价格1909元/吨，UR01价格1870元/吨 [30] - 基本逻辑：海内外价差大，但国内春耕高峰前出口难放开，供应开工下滑但仍处高位，需求端恢复，厂库去库，基本面偏宽松，地缘冲突拉开内外价差、抬升成本端 [31] - 策略推荐：价格震荡偏强，价格区间【1810 - 1860】 [33] 烧碱 - 期现市场：SH05基差为 -391 元/吨，SH59为 -16 元/吨 [35][36] - 基本逻辑：检修力度加剧，厂内库存高位下滑，中东地缘冲突加剧乙烯法氯碱一体化装置降负荷预期，天津氯碱装置负荷下调，山东ECU利润处同期低位，关注春检进度及出口签单量变动，价格区间【2400 - 2600】 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE裂解供应收缩、成本传导不畅；PP供应受限、出口向好、期现无风险窗口打开；需关注地缘持续性、成本传导情况及裂解和PDH装置边际变化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8818，日涨跌 - 1.10%，昨日成交1103490，持仓变动 - 20434；PP2605昨日收盘价9019，日涨跌 - 1.52%，昨日成交1310098，持仓变动 - 29253 [1] - L2605的05合约基差 - 418，05 - 09合约价差214；PP2605的05合约基差 - 319，05 - 09合约价差433 [1] - LLDPE华北、华东、华南现货昨日价格分别为8400、8500、8600元/吨；PP华北、华东、华南现货昨日价格分别为8650、8700、8850元/吨 [1] 现货消息 - PE外采石脑油装置3下到4月降负检修，开工或降至70%以下，中沙、中英HD停车；镇海PP停车，开工降至70%以下，后续PDH计划检修多且利润新低 [1] - 基差走弱，成本传导不畅，下游未接受订单调价，厂家出厂调降，华北交割窗口打开 [1] 市场状况分析 - 地缘升级，霍尔木兹海峡航运停滞影响物流，石脑油原料预计偏强，PE成本抬升；节后地膜需求持平季节性，包装膜开工回升，但成本传导需时间 [2] - PE供应端巴斯夫湛江量产，3月检修及降负计划增加，标品排产下滑，库存去化 [2] - PP的C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高；2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2][3] - PP需求端下游集中复工，需求环比改善；成本端PDH利润低，华南多套PDH装置检修未回归 [3] 趋势强度 LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势恶化，能化板块集体冲高，聚烯烃跳空高开涨幅超4%，美伊冲突使能源与物流成本压力向产业链下游传导，短期油价高波动，原料供应偏紧使上游企业降负，上半年新增装置投产空窗期，3 - 4月常规检修供应收缩超预期，下游开工环比提升但制品价格传导受限，原料采购暂缓，聚烯烃市场在成本支撑与供应收缩双重驱动下维持偏强震荡、重心上移格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 期货市场行情方面，塑料2701开盘8040元/吨，收盘8390元/吨，涨391元/吨，涨跌幅4.89%，持仓量5929，持仓量变化1542；塑料2605开盘8700元/吨，收盘8916元/吨，涨383元/吨，涨跌幅4.49%，持仓量356744，持仓量变化12786；塑料2609开盘8300元/吨，收盘8681元/吨，涨443元/吨，涨跌幅5.38%，持仓量159930，持仓量变化840；PP2701开盘7853元/吨，收盘8218元/吨，涨420元/吨，涨跌幅5.39%，持仓量15319，持仓量变化416；PP2605开盘9005元/吨，收盘9158元/吨，涨428元/吨，涨跌幅4.90%，持仓量390530，持仓量变化17954；PP2609开盘8305元/吨，收盘8645元/吨，涨428元/吨，涨跌幅5.21%，持仓量180760，持仓量变化9729 [5] - 连塑L2605终收8916元/吨，涨383元/吨（4.49%），成交98.8万手，持仓增12786至356744手；PP2605收于9158元/吨，涨428元/吨，涨幅4.90%，持仓增1.8万手至39.05万手 [6] 行业要闻 - 2026年3月19日，主要生产商库存水平85万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅1.73%，去年同期库存在80万吨 [7] - PE市场价格多数涨，华北地区LLDPE价格在8650 - 9300元/吨，华东地区LLDPE价格在8700 - 9100元/吨，华南地区LLDPE价格在8650 - 9300元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照8020 - 8070元/吨，较上一工作日上涨20元/吨，生产企业报盘小幅上探，主力大厂实单竞拍小幅溢价，市场整体成交气氛尚可 [7] - PP市场价格普遍上涨，华北地区拉丝主流报价8740 - 8900元/吨，华东地区8700 - 8900元/吨，华南地区8750 - 8900元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，数据来源包括Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [9][13][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美以 - 伊冲突升级，原油与油化工短期易涨难跌；部分化工品因供应收缩预期获短期支撑；天胶受合成胶联动支撑；合成胶受原料减少成本端支持；部分聚酯产品因原料供应问题短期偏强；聚烯烃等因开工下滑供应收紧预期偏强；甲醇有进口减量预期；乙二醇供应收缩短期偏多；塑料跟随原油成本端推动；纯碱受成本抬升与过剩现状制约；PVC 受地缘供应扰动短期易涨难跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美以 - 伊冲突升级，袭击后冲突升级概率大，市场对特朗普表态反应平平，冲突未降温，原油短期易涨难跌 [3] - 技术追踪：日线中期上涨，小时短期上涨，今日增仓长阳，下方短期支撑上移 710 一线，小时周期暂观望 [4] 苯乙烯 - 逻辑：亚洲石油苯和国内纯苯开工下降，苯乙烯开工下滑且出口未出高位、港口去库，供应收缩带来短期偏强支撑，关注冲突进展 [6][8] - 技术追踪：小时级别短期上涨，今日冲高回落，下方短期支撑 9200 一线，小时周期暂观望 [8] 纯苯 - 逻辑：同苯乙烯，供应收缩预期兑现获短期偏强支撑，关注冲突进展 [10] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日冲高回落，下方短期支撑 7270 一线，小时周期暂观望 [10] 橡胶 - 逻辑：受合成胶联动支撑，自身供需矛盾不大，待割胶季验证割胶积极性 [13] - 技术分析：日线中期上涨，小时下跌，今日减仓长阴跌破支撑 16250 一线，短期转跌，上方压力 16500 一线，小时周期关注反弹不过压力后高空信号 [13] 合成橡胶 - 逻辑：美以 - 伊冲突僵持，原料减少国内石化装置降负停产，丁二烯产量回落库存去库，成本端支持价格易涨难跌 [16] - 技术分析：日线中期上涨，小时短期上涨，今日冲高回落，下方短期支撑 15000 一线，小时周期暂观望 [16] PX - 逻辑：石脑油原料影响聚酯供应，PX 与 PTA 开工下降，进口预期减少，供应收紧短期偏强 [20] - 技术追踪：日线中期上涨，小时短期结构，今日冲高回落，下方短期支撑 9570 一线，小时级别单边观望 [20] PTA - 逻辑：同 PX，供应收紧短期偏强 [23] - 技术追踪：日线中期上涨，小时短期上涨，今日冲高回落，下方短期支撑 6720 一线，小时周期单边观望 [23] PP - 逻辑：聚烯烃开工负荷下滑，炼厂检修，PP 和 PE 开工下降，PE 有进口减量预期，供应收紧短期偏强 [27] - 技术追踪：小时级别短期上涨，今日增仓上行，下方短期支撑 8250 一线，小时周期继续观望 [27] 甲醇 - 逻辑：美以 - 伊冲突发酵，3 月底前若冲突未结束甲醇进口有较大减量预期，目前情绪利多支撑价格 [29] - 技术分析：短期上涨，今日增仓长阳，下方短期支撑 2860 一线，小时周期暂观望，前期 05P2400 看跌买权止损 [31] 乙二醇 - 逻辑：开工下降，到港减少库存去库，叠加春季检修，供应收缩短期偏多易涨难跌 [33] - 技术分析：小时级别短期上涨，今日增仓长阳，下方短期支撑 4760 一线，小时周期观望 [33] 塑料 - 逻辑：跟随原油成本端推动及亚洲炼厂降负预期，行情为事件博弈，事件结束海峡重开行情见顶 [35] - 技术分析：小时级别上涨，今日增仓长阳，下方短期支撑 8350 一线，小时周期观望 [35] 纯碱 - 逻辑：美以 - 伊冲突使成本抬升与化工情绪共振驱动盘面走强，但高产能、高产量、弱需求、高库存限制反弹空间，中期易跌难涨 [40] - 技术分析：小时级别短期下跌，今日日内震荡，上方短期压力 1265 一线，小时周期空单持有，止盈参考 1265 一线 [40] PVC - 基本面逻辑：地产需求弱势，但地缘影响下国内乙烯法装置减产，海外氯碱装置降负，供应扰动短期易涨难跌 [41] - 技术分析：日线中期上涨，小时短期上涨，今日冲高回落，下方短期支撑 5600 一线，小时周期暂时观望 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场当前在强成本支撑、供应收缩预期与偏弱现实需求间博弈，预计价格维持高位宽幅震荡，若地缘紧张局势延续，4月后国内开工或下滑，05合约有望迎来行情[1] - 橡胶市场基本面多空因素并存，预计区间震荡，运行区间16000 - 17500，下方成本支撑较强，需警惕价格区间上沿市场再度交易中东轮胎需求减量[2] - 玻璃市场基本面供需双弱，后市震荡看待，策略上建议观望，区间参考1000 - 1150，关注库存和下游需求情况；纯碱市场基本面供强需弱格局延续，预计期货震荡调整，区间参考1150 - 1300，单边建议观望，关注库存和产线变化[3] - 烧碱市场基本面虽边际好转，但供需偏弱格局未改，近期价格受中东局势影响波动，短期或震荡回调；PVC市场短期供需面略有变化，价格受乙烯供应和成本影响，短期有支撑[4] - 尿素市场基本面未有太大改善，短期价格以能源成本推动的波动为主，在国内稳价政策背景下，短期或震荡回调[5] - 聚酯产业链受地缘局势影响，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等品种价格波动剧烈，各品种短期走势受供需和成本影响，需关注油价走势和下游需求情况[6] - 原油市场短期维持“政策抑制 + 地缘支撑”格局，布伦特维持区间波动，若霍尔木兹海峡封锁持续，供应或短缺，油价有走强动能[8] - 纯苯市场供应存下降预期，供需预期好转，短期跟随油价波动，关注中东地缘动态；苯乙烯市场供应维持高位，3月供需预期或小幅去库，短期绝对价格跟随油价波动，关注下游开工和海峡通行情况[10] - 甲醇市场价格由供应中断预期和风险情绪主导，后续走势高度依赖地缘冲突进展，当前港口库存开启去库通道，05合约终点库存偏低[11] - LPG市场价格有所下跌，库存和开工率有一定变化，市场受多种因素影响[12] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价：L2605收盘价8431元/吨，较前一日跌0.77%；L2609收盘价8175元/吨，跌0.33%；PP2605收盘价8628元/吨，跌0.50%；PP2609收盘价8156元/吨，跌0.28%[1] - 价差：L59价差、PP59价差、LP05价差等均有不同程度变化[1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格8500元/吨，跌0.58%；华北LLDPE现货价格8150元/吨，跌0.61%[1] - 开工率：PE装置开工率82.39%，较前值降5.20%；PE下游加权开工率33.83%，升18.20%；PP装置开工率69.98%，降5.95%；PP粉料下游加权开工率有变化[1] - 库存：PE企业库存56.83万吨，降1.23%；PE社会库存61.93万吨，降6.58%；PP企业库存59.62万吨，降9.34%；PP贸易商库存19.36万吨，降6.04%[1] 橡胶产业 - 现货价格及基差：云南国富手机胶（SCRWF）价格16250元/吨，降2.99%；全乳基差 - 150元/吨，降200.00%等[2] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差、5 - 9价差有不同变化[2] - 基本面数据：1月泰国产量549.00千吨，升11.09%；1月印尼产量161.10千吨，降14.90%等[2] - 库存变化：保税区库存677569吨，降0.42%；天然橡胶厂库期货库存49291吨，降2.20%等[2] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1070元/吨，华东报价1250元/吨等；玻璃2605收盘价1066元/吨，跌2.56%；玻璃2609收盘价1222元/吨，跌2.29%[3] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1280元/吨，华东报价1250元/吨等；纯碱2605收盘价1211元/吨，跌2.57%；纯碱2609收盘价1278元/吨，跌2.14%[3] - 供量：纯碱开工率87.00%，较前值升0.27%；浮法日熔量14.69万吨，降1.08%；光伏日熔量89360.00吨，升1.82%[3] - 库存：玻璃厂库7584.90万重箱，降4.76%；纯碱厂库193.17万吨，降0.80%[3] - 地产数据：新开工面积同比降0.89%，施工面积同比升44.96%，竣工面积同比升1.51%，销售面积同比降16.57%[3] PVC、烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价1843.8元/吨，持平；山东50%液碱折百价2500.0元/吨，升0.8%；华东电石法PVC市场价5650.0元/吨，降0.9%等[4] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口345.0美元/吨，升1.5%；出口利润77.6元/吨，降66.3%[4] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚840.0美元/吨，升20.0%；出口利润1025.8元/吨，升1117.5%[4] - 供给：烧碱行业开工率85.3%，降1.3%；PVC总开工率81.4%，升0.3%；外采电石法PVC利润226.0元/吨，升144.6%[4] - 需求：烧碱下游开工率枣工作后与业开工率82.7%，升0.1%；粘胶短纤行业开工率90.1%，持平；印染行业开机率50.2%，升18.1%；PVC下游制品开工率隆众样本管材开工率38.0%，升15.2%等[4] - 库存：烧碱厂库库存53.0万吨，降3.6%；PVC上游厂库库存37.7万吨，降17.7%；PVC总社会库存37.7万吨，降17.7%[4] 尿素产业 - 期货收盘价：01号彩1888元/吨，降1.17%；05合约1855元/吨，降1.22%；09合约1894元/吨，降1.30%；甲醇主力合约2912元/吨，升2.28%[5] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差11元/吨，升10.00%；05合约 - 09合约价差 - 41元/吨，升4.88%等[5] - 主力持仓：多头前20持仓122223，降4.22%；空头前20持仓161048，降7.06%；净空比0.74，降11.19%；单边成交量173676，降11.19%；郑商所合单数量227858，降6.90%[5] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）920元/吨，持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）540元/吨，升0.93%等[5] - 现货市场价：山东（小颗粒）1880元/吨，降0.53%；山西（小颗粒）1770元/吨，持平；河南（小颗粒）1860元/吨，持平[5] - 跨区价差：山东 - 河南价差20元/吨，降33%；广东 - 河南价差130元/吨，降7%；广东 - 山西价差220元/吨，降4%[5] - 基差：山东基差25元/吨，升108.33%；川西基差 - 82元/吨，升127.78%；河南基差5元/吨，升10.66%[5] - 下游产品：esto6333，升1.85%；三聚氰胺（山东）价格未变；复合肥45%S（河南）3300元/吨，持平；复合肥45%CL（河南）2760元/吨，持平[5] - 化肥市场：硫酸铵（山东）1495元/吨，升0.67%；硫磺（镇江）4820元/吨，持平；包机油（量油）3260元/吨，持平[5] - 供需面概览：国内尿素日度产量21.82万吨，降1.36%；煤制尿素日产量18.14万吨，降1.65%；气制尿素日产量3.99万吨，持平；尿素小颗粒日产量17.39万吨，降1.64%；尿素生产厂家开工率92.68%，降1.36%；国内尿素检修损失量9.81万吨，持平；国内尿素产能利用率93.29%，持平；国内尿素厂内库存80.89万吨，降15.53%；国内尿素港口库存18.90万吨，持平；国内东北地区尿素流入量9.00万吨，持平；国内尿素生产企业订单天数8.29万吨，升2.85%[5] 酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：布伦特原油（5月）107.38美元/桶，升3.8%；WTI原油（4月）96.32美元/桶，升0.1%；POY150/48价格9105元/吨，降0.8%等[6] - PX相关价格及价差：CFR中国PX1250美元/吨，降2.0%；PX现货价格（人民币）10018元/吨，降0.2%；PX期货26059874元/吨，降1.4%等[6] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格6770元/吨，升0.5%；TA期货26056790元/吨，降1.9%；TA期货26096670元/吨，降1.8%等[6] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存101.1万吨，降5.3%；MEG到港预期15.0万吨，升92.3%[6] - 聚酯产业链开工率：亚洲PX开工率76.9%，降7.6%；中国PX开工率84.7%，降6.3%；PTA开工率80.1%，降1.1%等[6] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货价格4807元/吨，升2.3%；EG期货26024826元/吨，升0.5%；EG期货26094782元/吨，升0.5%等[6] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent107.38美元/桶，升3.83%；WTI96.32美元/桶，升0.11%；SC751.20元/桶，升0.90%；Brent M1 - M3价差9.22美元/桶，升9.76%；WTI M1 - M3价差3.89美元/桶，降14.88%；SC M1 - M3价差12.70元/桶，升16.51%；Brent - WTI价差11.06美元/桶，升53.40%；SC - Brent价差1.48美元/桶，降68.74%[8] - 成品油价格及价差：NYM RBOB309.85美分/加仑，降0.80%；NYM ULSD419.78美分/加仑，升4.53%；ICE Gasoil1118.25美元/吨，升6.98%；RBOB M1 - M3价差10.93美分/加仑，降32.66%；ULSD M1 - M3价差63.72美分/加仑，升4.68%；Gasoil M1 - M3价差261.75美元/吨，升15.95%[8] - 成品裂解价差：美国汽油裂解价差33.82美元/桶，降3.30%；欧洲汽油裂解价差12.28美元/桶，降27.36%；新加坡汽油裂解价差 - 1.17美元/桶，降123.93%；美国柴油裂解价差79.99美元/桶，升10.40%；新加坡柴油裂解价差37.13美元/桶，降30.59%；美国航煤裂解价差77.82美元/桶，升6.33%；新加坡航煤裂解价差44.19美元/桶，降27.02%[8] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特原油（5月）107.38美元/桶，升3.8%；WTI原油（4月）96.32美元/桶，升0.1%；CFR日本石脑油1039美元/吨，升0.7%；CFR东北亚乙烯1280美元/吨，升2.4%；CFR中国纯苯1059美元/吨，降2.8%等[10] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货10070元/吨，降2.0%；EB期货260410088元/吨，降2.3%；EB期货260510164元/吨，降2.0%等[10] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：纯苯现金流 - 613元/吨，升9.5%；己内酰胺现金流（单产品） - 200元/吨，升55.1%；苯胺现金流1139元/吨，升22.9%等[10] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存28.80万吨，降4.6%；苯乙烯江苏港口库存16.25万吨，升3.8%[10] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率74.0%，降1.1%；国内纯苯开工率63.1%，降2.4%；苯乙烯开工率71.8%，降3.1%等[10] 甲醇产业 - 甲醇价格及价差：MA2605收盘价2912元/吨，升2.28%；MA2609收盘价2719元/吨，升1.19%；MA59价差193元/吨，升20.63%；太仓基差 - 2元/吨，降200.00%；MTO05盘面471元/吨，降22.79%；内蒙北线现货2243元/吨，升1.82%；河南洛阳现货2520元/吨，升0.90%；港口太仓现货2890元/吨，升2.48%；区域价差：太仓 - 内蒙北线648元/吨，升4.86%；区域价差：太仓 - 洛阳370元/吨，升14.73%[11] - 甲醇库存：甲醇企业库存48.49万吨，降7.32%；甲醇港口库存126.2万吨，降3.89%；甲醇社会库存174.7万吨，降4.87%[11

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日烯烃板块市场情绪降温，但供应端收缩主线贯穿化工市场；中东冲突致国际油价上探，化工品支撑较强；聚烯烃市场因地缘因素致原料供应担忧、供应端收缩预期加剧支撑烯烃价格；PE市场供应缩紧，需求端开工回升但盈利承压、采购谨慎；PP市场供应端缩量明显，需求端开工回升但采购谨慎，关注库存消耗情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09相关图表内容 [8][11][13] 二、生产利润与开工率 PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率等相关图表内容 [16][19][24] 三、聚烯烃非标价差 HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等相关图表内容 [30][33][35] 四、聚烯烃进出口利润 PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）等相关图表内容 [40][42][45] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利等相关图表内容 [53][58][60] 六、聚烯烃库存 PE社会库存、PE港口库存、PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等相关图表内容 [67][72][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突未缓解，霍尔木兹海峡有部分开放迹象但开发形式能否持续待察，国内化工原料供应紧缩延续，短期能化偏强，关注特朗普政府后续行动[2] 各行业总结 原油 - 逻辑：美以 - 伊冲突未改善，海峡关闭使中东石油产量至少减 1000 万桶/天，占全球约 9%，供应危机支撑盘面，关注特朗普抉择[3] - 技术追踪：日线中期上涨，小时短期上涨，今日宽幅震荡，支撑 610 一线，小时周期观望[3] 苯乙烯 - 逻辑：亚洲石油苯降负，国内纯苯和苯乙烯开工下滑，出口未达高位，港口去库，供应收缩支撑价格，关注冲突进展[6] - 技术追踪：小时短期上涨，今日日内震荡，支撑 9000 一线，小时周期观望[6] 纯苯 - 逻辑：同苯乙烯，供应收缩支撑价格，关注冲突进展[8] - 技术追踪：小时短期下跌，今日日内震荡，支撑 7170 一线，小时周期观望[8] 橡胶 - 逻辑：受合成胶联动支撑，自身供需矛盾不大，待割胶季验证割胶积极性[11] - 技术分析：日线中期上涨，小时上涨，今日日内震荡，支撑 16250 一线，小时周期观望[11] 合成橡胶 - 逻辑：美以 - 伊冲突僵持，原料减少致国内石化装置降负停产，丁二烯产量回落、库存去化，成本端支持价格[15] - 技术分析：日线中期上涨，小时短期上涨，今日日内震荡，支撑 14300 一线，小时周期观望[15] PX - 逻辑：石脑油供应影响 PX、PTA 供应，开工下降，进口预期减少，供应收紧支撑价格[19] - 技术追踪：日线中期上涨，小时短期上涨，今日日内震荡，支撑 9750 一线，小时单边观望[19] PTA - 逻辑：同 PX，供应收紧支撑价格[22] - 技术追踪：日线中期上涨，小时短期上涨，今日日内震荡，支撑 6720 一线，小时周期单边观望[22] PP - 逻辑：聚烯烃开工下滑，炼厂检修，供应收紧支撑价格[26] - 技术追踪：小时短期上涨，今日减仓回落，支撑 8250 一线，小时周期观望[26] 甲醇 - 逻辑：美以 - 伊冲突使中东甲醇进口减量预期发酵，目前情绪利多支撑价格[28] - 技术分析：短期上涨，今日日内震荡，支撑 2500 一线，小时周期观望，可用 05P2400 看跌买权布局（权利金不超 3%）[30] 乙二醇 - 逻辑：开工下降，到港减少，库存去化，叠加检修，供应收缩价格偏多[32] - 技术分析：小时短期上涨，今日日内震荡，支撑 4600 一线，小时周期观望[32] 塑料 - 逻辑：跟随原油成本推动及亚洲炼厂降负预期，事件结束、海峡重开行情见顶[34] - 技术分析：小时上涨，今日减仓回落，支撑 8150 一线，小时周期观望[34] 纯碱 - 逻辑：美以 - 伊冲突使成本抬升与化工情绪共振，但产能过剩限制反弹空间，中期易跌难涨[39] - 技术分析：小时短期上涨，今日增仓回落，支撑 1215 一线，小时周期空单持有，止盈 1280 一线[39] PVC - 逻辑：地产需求弱，但地缘使国内乙烯法装置减产、海外氯碱装置降负，供应扰动价格易涨难跌[40][42] - 技术分析：日线中期上涨，小时短期上涨，今日日内震荡，支撑 5530 一线，小时周期观望[42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场在强成本支撑、供应收缩预期与弱现实需求间博弈，价格预计维持高位宽幅震荡，若地缘冲突长期化，4月后开工或下滑，05合约有望上涨[1] - 烧碱基本面虽边际好转，但供需偏弱格局未改，短期上涨因地缘冲突带来的乐观预期，需警惕局势缓和后盘面回落；PVC期现价格受成本推动上扬，基本面短期向好，价格仍有推高趋势，但需警惕局势缓和引发成本塌陷[2] - 尿素盘面价格跟随原油化工系商品走势波动，短期或偏强，关注新印标及实商储预期释放情况[3] - 聚酯产业链受中东局势影响，价格波动剧烈，PX、PTA、乙二醇等产品价格受原料供应和油价影响，策略上可考虑多单加看跌期权组合策略[4] - 纯碱基本面供强需弱，受宏观波动影响大，后市震荡看待；玻璃现货价格重心略走高，去库良好，关注宏观情况与需求恢复力度，策略上建议观望或低多操作，套利关注空纯碱多玻璃[5] - 原油短期维持“政策和制+地缘支撑”格局，若海峡封锁持续4周，供应将出现实质性短缺，油价或大幅走强，整体维持逢低多配思路[8] - 纯苯和苯乙烯受地缘局势影响，价格波动剧烈，短期跟随油价波动，策略上可考虑多单加看跌期权组合策略，EB04 - BZ04价差逢高做缩[9] - 甲醇价格受供应中断预期和风险情绪主导，后续走势依赖地缘冲突进展[10] - LPG价格受市场因素影响，后续走势需关注市场动态和地缘冲突情况[11] - 天然橡胶基本面多空因素皆存，预计区间震荡为主，运行区间16500 - 17500，需警惕价格区间上沿市场再度交易中东轮胎需求减量[12] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格方面，L2605收盘价8416元/吨，涨2.19%；L2609收益价8145，涨2.66%；PP2605收盘价8603，涨3.61%；PP2609收盘价8068，涨4.09%[1] - 现货价格方面，华东PP拉丝现货价格8500元/吨，涨2.41%；华北LDPE现货价格8120元/吨，涨0.87%[1] - 开工率方面，PE装置开工率82.39%，降5.20%；PE下游加权开工率33.83%，升18.20%；PP装置开工率69.98%，降5.95%；PP粉料开工率31.35%，升14.53%[1] - 库存方面，PE企业库存57.54万吨，升7.31%；PE社会库存66.29万吨，降1.56%；PP企业库存65.76万吨，升0.38%；PP贸易商库存20.61万吨，降3.08%[1] PVC、烧碱产业 - 期货价格方面，SH2605收盘价2604元/吨，涨4.6%；SH2609收盘价2560元/吨，涨2.2%；V2605收盘价5724元/吨，涨1.9%；V2609收盘价5742元/吨，涨1.9%[2] - 现货价格方面，山东32%液碱折百价1843.8元/吨，持平；山东50%液碱折百价2400元/吨，涨2.6%；华东电石法PVC市场价5650元/吨，涨0.9%；华东乙烯法PVC市场价6600元/吨，涨3.1%[2] - 开工率方面，烧碱行业开工率85.3%，降1.3%；PVC总开工率81.4%，升0.3%[2] - 库存方面，烧碱厂库库存53.0万吨，降3.6%；PVC上游厂库库存37.7万吨，降17.7%；PVC总社会库存37.7万吨，降17.7%[2] 甲醇产业 - 期货价格方面，MA2605收盘价2805元/吨，涨2.90%；MA2609收盘价2672元/吨，涨3.97%[10] - 现货价格方面，内蒙北线现货2160元/吨，降1.14%；河南洛阳现货2405元/吨，降0.52%；港口太仓现货2790元/吨，涨918.25%[10] - 库存方面，甲醇企业库存52.321万吨，降5.13%；甲醇港口库存131.3万吨，降9.05%；甲醇社会库存183.6万吨，降7.97%[10] - 开工率方面，上游国内企业开工率76.27%，升0.07%；上游海外企业开工率47.2%，降9.58%；下游外采MTO装置开工率70.29%，持平；下游甲醛开工率30.6%，升31.20%；下游水醋酸开工率85.5%，升0.69%；下游MTBE开工率72.5%，升4.65%[10] 尿素产业 - 期货价格方面，05合约收盘价1889元/吨，涨0.75%；09合约收盘价1912元/吨，涨1.16%[3] - 现货价格方面，山东（小颗粒）1900元/吨，涨0.53%；山西（小颗粒）1770元/吨，持平；河南（小颗粒）1870元/吨，涨0.54%；东北地区（小颗粒）1860元/吨，持平；广东（小颗粒）1990元/吨，持平；广西（小颗粒）1980元/吨，持平[3] - 开工率方面，尿素生产厂家开工率92.68%，降1.36%[3] - 库存方面，国内尿素厂内库存95.76万吨，降12.79%；国内尿素港口库存18.90万吨，降0.53%[3] 聚酯产业 - 上游价格方面，WTI原油（4月）98.71美元/桶，涨3.1%；CFR日本白脑油1060美元/吨，涨8.5%；CFR中国MX1189美元/吨，降1.5%；CFR东北亚乙烯1150美元/吨，涨15.0%；CFR中国PX1274美元/吨，降2.4%[4] - 下游产品价格方面，FDY150/96价格9460元/吨，持平；DTY150/48价格10690元/吨，持平；聚酯切片价格7600元/吨，降0.7%；聚酯瓶片价格8808元/吨，涨4.9%；1.4D直纺短纤价格8395元/吨，降1.0%；短纤期货PF2604价格8382元/吨，降0.9%；纯涤纱价格12500元/吨，持平[4] - 开工率方面，聚酯综合开工率86.7%，升3.1%；直纺长丝开工率87.4%，升6.1%；纯涤纱开工率59.0%，升11.3%；江浙加弹机开工率74%，升19.4%；江浙织机开工率64%，升10.3%；江浙印染开工率77%，升11.6%[4] 玻璃纯碱产业 - 玻璃价格方面，华北报价1070元/吨，持平；华东报价1250元/吨，持平；华中报价1100元/吨，持平；华南报价1250元/吨，持平；玻璃2605收盘价1135元/吨，涨1.98%；玻璃2609收盘价1248元/吨，涨1.63%[5] - 纯碱价格方面，华北报价1280元/吨，持平；华东报价1250元/吨，持平；华中报价1230元/吨，持平；西北报价970元/吨，持平；纯碱2605收盘价1277元/吨，涨1.67%；纯碱2609收盘价1335元/吨，涨0.98%[5] - 开工率方面，纯碱开工率87.00%，升0.27%；浮法日熔量14.69万吨，降1.08%；光伏日熔量89360.00吨，升1.82%[5] - 库存方面，玻璃厂库7584.90万重箱，降4.76%；纯碱厂库193.17万吨，降0.80%[5] 原油产业 - 原油价格方面，Brent103.14美元/桶，涨2.67%；WTI98.71美元/桶，涨3.11%；SC754.50元/桶，涨5.58%[8] - 成品油价格方面，NYM RBOB304.14美分/加仑，涨2.59%；NYM ULSD401.47美分/加仑，涨2.97%；ICE Gasoil1025.50美元/吨，降9.07%[8] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格方面，布伦特原油（5月）103.14美元/桶，涨2.7%；WTI原油（4月）98.71美元/桶，涨3.1%；CFR日本石脑油1060美元/吨，涨8.5%；CFR东北亚乙烯1150美元/吨，涨15.0%；CFR中国纯苯1080美元/吨，涨1.1%[9] - 苯乙烯价格方面，苯乙烯华东现货10040元/吨，涨0.6%；EB期货2604收盘价10000元/吨，涨0.7%；EB期货2605收盘价9890元/吨，涨0.8%[9] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率74.0%，降1.1%；国内纯苯开工率74.2%，降3.1%；苯乙烯开工率71.8%，降3.1%；下游PS开工率51.7%，升0.4%；下游EPS开工率57.8%，降0.3%；下游ABS开工率69.5%，降3.0%[9] LPG产业 - 价格方面，主力PG2604收盘价5734元/吨，涨1.65%；PG2605收盘价5602元/吨，涨1.60%；华南现货（民用气）6060元/吨，降1.46%；可交割现货5440元/吨，涨1.87%[11] - 库存方面，LPG炼厂库容比24.9%，升10.50%；LPG港口库存227万吨，降1.52%；LPG港口库容比35.1%，降1.52%[11] - 开工率方面，上游主营炼厂开工率81.35%，降1.76%；下游PDH开工率63.2%，降2.62%；下游MTBE开工率68.9%，升1.80%；下游烷基化开工率38.3%，升0.65%[11] 天然橡胶产业 - 现货价格方面，云南国富全乳胶（SCRWF）：上海16900元/吨，降2.59%；泰标混合胶报价15700元/吨，降0.63%；杯胶：国际市场：FOB中间价58.00泰铢/公斤，涨0.35%；胶水：国际市场：FOB中间价70.20泰铢/公斤，涨0.57%；天然橡胶：胶块：西双版纳州13600元/吨，持平[12] - 开工率方面，开工率：汽车轮胎：半钢胎（周）77.71%，升3.68%；开工率：汽车轮胎：全钢胎（周）70.22%，升4.32%[12] - 库存方面，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）680412吨，升0.07%；天然橡胶：厂库期货库存：上期所（周）663305吨，降0.40%[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势动荡致原油大涨，聚烯烃生产利润差，成本端驱动强；近年新增产能大，2026年仍处投产高峰期，产能充裕，但进口受影响且原料供应短缺，部分企业预防性减产，供应压力下降；节后下游开工上升，需求回升；聚烯烃中期新产能投产压力大，供强需弱格局不变，短期进口受阻、防御性降负使生产企业开工率下降，供应收紧，且原油、LPG、甲醇价格大涨，成本端驱动强，价格或高位偏强运行；建议多单轻仓持有 [10] 根据相关目录分别进行总结 基本面概述 - 库存方面，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计59万吨左右，因地缘冲突、成本端波动，企业部分减产，供应压力缓解，但下游抵触高价，库存难向下转移；中国聚丙烯商业库存预计89万吨左右，较本期下降，部分企业降负荷，库存或下降 [9] - 供应方面，本周新增吉林石化等装置计划检修，前期检修装置未重启，下期总产量预计66.28万吨，较本期减少2.05万吨；当前不可抗力影响下，多套装置降负减产，部分计划内重启装置或难如期开车，聚丙烯产能利用率下行概率大 [9] - 需求方面，本周春耕备耕、粮食包装、物流快递等需求集中释放，PP与PE下游开工提升 [9] - 产业链利润方面，油制PE与PP、乙烯制PE、丙烯制PP、PDH制PP利润亏损或亏损扩大，成本端有支撑 [9] PP单边策略 - 策略为做空PP（暂时观望），截止03月05日价格大幅上涨至7458元/吨；逻辑是PP新增产能大且下游需求偏弱，中长期走势相对偏弱，但中东局势动荡、原油大涨使短期价格偏强；操作建议暂时观望 [13] 产业链结构 - 报告展示了聚乙烯和聚丙烯产业链结构，但未对其进行具体文字分析 [16][19] 期现市场 - 报告展示了L2505合约、PP2505合约期货价格走势，以及PE基差、PP基差情况 [26][31] 产业链利润情况 - 展示了PE生产利润（LLDPE油制、乙烯制生产毛利）、PP生产利润（油制、外采丙烯制、PDH制、煤制生产毛利）、PE\PP进出口利润（LLDPE进口毛利、PP进口毛利、PP出口毛利）相关图表 [34][38][52] 库存 - 展示了PE库存（生产企业库存、贸易商库存、社会库存、煤制库存）、PP库存（生产企业库存、贸易商库存、港口库存、煤制库存）相关图表 [55][61] 供给端 - PE产量方面，展示了PE周度产量、周度开工率、检修减损量相关图表；PP产量方面，展示了PP周度产量、周度开工率、检修减损量相关图表 [71][79] - 展示了PE与PP进口量相关图表 [86] - PE产能方面，塑料近5年产能年均增速12%，2025年新增产能543万吨，产能基数增至4114万吨，同比增长15.2%；2026年计划投产产能924万吨，同比增加22.45%，新增产能压力大，考虑利润因素实际投产量或约一半 [91][99] - PP产能方面，PP近5年产能年均增速11%，2025年中国PP兑现产能约455.5万吨，产能基数增至4916.5万吨，较2024年增加10.2%；2026年计划投产产能990万吨，同比增加20.1%，新增产能压力大，考虑利润因素实际投产量或约一半 [97][101] 需求端 - 展示了PE/PP下游开工率（整体及各细分行业，如农膜、包装膜、中空、PE管材、塑编、BOPP、注塑、PP管材等开工率）相关图表 [107] - 展示了PE/PP出口量相关图表 [126] - 展示了塑料制品产量、橡胶和塑料制品业存货、汽车和家电产量当月同比、家电出口数量、国内汽车产量、中国汽车出口相关图表 [129][130][135]