核心业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润约为-1.95亿元（-19,506.33万元），扣除非经常性损益后的净利润约为-2.12亿元（-21,227.82万元）[1] - 这是公司自2017年上市以来首次出现年度亏损，业绩较上年同期由盈转亏[1][3] - 上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为4,929.17万元，扣非净利润为3,239.77万元[1] 亏损原因分析 - 亏损主要源于公司坚定推进战略转型，短剧等衍生业务已成为第一大业务板块[1][2] - 公司战略已从“互联网时代的数字阅读平台”升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”[2] - 公司采取“国内扩张、海外突破”的双轮驱动发展模式，国内外市场推广与业务拓展投入大幅增加，短期内拖累了整体盈利能力[1][2][4] 近期经营表现 - 2025年前三季度，公司营业收入为24.62亿元，同比增长28.68%[3] - 2025年前三季度，归母净利润为-2.17亿元，同比下降488.26%；扣非归母净利润为-2.33亿元，同比下降352.08%[3] - 2025年第三季度，公司经营呈现“收入增长、亏损收窄”的积极态势[4] 公司业务发展历程与转型 - 公司成立于2008年，最初以数字阅读增值服务起家，后依托网络原创文学发展版权产品业务[4] - 公司曾进入硬件领域推出电子阅读器，但因业务亏损于2019年出售该业务[4] - 近年来，公司将重心转移至以短剧为主的衍生业务，寻求打造新的“第二增长曲线”[5] - 版权产品业务在2019年进入上升通道，但从2021年开始下滑[4]

公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，将出现自2017年上市以来的首次年度亏损 [1] - 2025年前三季度累计亏损2.17亿元，同比扩大488.26% [1] - 2025年上半年归母净利润为-1.6亿元，同比下降235.68% [7] - 2022年公司实现净利润0.58亿元，相比2021年的1.51亿元同比下降61.77% [5] - 2025年第三季度，公司经营呈现“收入增长、亏损收窄”的积极态势 [1] 营收结构演变 - **数字阅读业务**：一直是公司营收贡献最大的板块，2022年创下营收高点22.29亿元 [5]。2024年该业务收入同比下滑25.91% [7]。2025年上半年，该业务收入下滑 [7] - **硬件产品业务**：曾于2019年出售，营收从2017年的0.54亿元快速下滑 [2] - **版权产品业务**：2019年进入上升通道，2021年开始下滑 [2]。2023年营收出现下滑 [6] - **衍生业务（以短剧为主）**：2023年开始成为新的增长点，取代版权产品 [6]。2024年收入同比大涨189.99%至7.76亿元，营收占比快速提升至约三成 [7]。2025年上半年收入为8.38亿元，同比增长149.09%，并超越数字阅读业务成为公司第一大业务板块 [7] 业务战略与转型 - 公司近年来将重心转移至以短剧为主的衍生业务，寻求打造新的“第二增长曲线” [2] - 公司大力推进衍生业务布局，积极拓展以IP为核心的视频内容生产、制作与运营 [6] - 公司构建了短剧业务“国内扩张、海外突破”的双轮驱动格局 [7] - 公司未来将优化国内短剧业务，并将漫剧和海外短剧作为突破重点，发挥IP和人工智能技术优势，提升IP转化效率，并加大海外本土剧比重 [8] - 公司近期被发现有意布局AI潮玩硬件 [9] 行业竞争与市场挑战 - 微短剧赛道持续火热，但投流费用一路水涨船高，头部公司陷入“增收不增利”的尴尬局面 [1] - 数字阅读行业面临移动互联网红利消退及互联网巨头下场加剧竞争的局面 [5] - 短剧市场中，字节跳动旗下的红果短剧依靠免费模式和天然流量池优势，迅速成为行业头部，内容公司需要支付高昂推广费用触达用户 [8] - 公司“烧钱换增长”的商业模式使其进入业绩承压期 [8] 成本与费用分析 - 2022年，为应对市场竞争、大力发展免费阅读，公司销售费用同比大增124.81% [5] - 2025年前三季度，公司销售费用累计达16.76亿元，占收入比高达68.1%，比2024年多出10个百分点 [8] 市场表现 - 近期A股市场AI应用板块受关注，公司股价自2025年最后一个交易日涨停后，最近7个交易日涨幅超过40% [9] - 2026年1月12日，公司收盘涨7.9%，最新股价为28.69元，但与其2017年上市初期高点相比，跌幅仍超过60% [9]

美国在线电子商务整体表现 - 2024年10月美国消费者在线电子商务支出达到887亿美元，同比增长8.2% [1] - 移动设备消费占比达51.4%，较上年同期增长11.6% [1] - “立即购买后分期付款”模式推动消费额达71亿美元，增长7.6% [1] 亚马逊会员日销售情况 - 亚马逊“会员日”活动期间（10月7日至8日）美国线上总消费额达91亿美元 [1] - 销售增长部分归因于竞争激烈的折扣活动，折扣幅度最高达标价的18% [1] 热门商品销售增长 - 节日装饰品线上销售额增长130% [2] - 手工具销售额增长83%，电动工具增长62% [2] - 冰箱和冰柜销售额增长55% [2] - 电子阅读器销售额增长81%，耳机和音箱增长52%，手机配件增长51%，视频游戏增长41% [2] 生成式人工智能对电商的影响 - 10月份来自生成式人工智能渠道的流量同比增长1200% [3] - 受人工智能驱动的消费者在零售网站的转化率提高16% [3] - 来自生成式人工智能渠道的购物者参与度高出13.6%，跳出率显著降低31% [3] 受益零售商 - 报告对亚马逊、eBay、沃尔玛、塔吉特、迪克体育用品、梅西百货、Wayfair和Etsy等零售商构成利好消息 [3]

文章核心观点 - 电子阅读器行业崛起并受关注，中国市场规模庞大且稳定增长，未来有望持续增长，行业呈现多元化发展趋势，技术进步和市场需求推动其不断发展 [1][6][14] 电子阅读器行业概述 - 电子阅读器是用于显示书面材料数字版本的便携式、低能耗、高分辨率设备，采用电子墨水技术，主要分为电子纸技术和显示技术的阅读器 [3] - 电子纸技术的阅读器轻巧、容量大、续航长，显示技术的阅读器可通过多种方式装载文本，电子阅读器能缓解眼睛疲劳，但并非所有书籍都有电子版，购买电子书仅获使用权 [4] - 电子阅读器便于携带、功能多、无蓝光，但翻页慢、部分书籍无电子版；纸质书可永久留存、有情怀，但携带不便、暗处无法阅读 [5] - 电子阅读器行业2007年左右兴起，早期亚马逊Kindle占领市场，后中国厂商入局，21世纪10年代快速发展，近年来呈现多元化发展趋势 [6] 电子阅读器行业产业链 - 产业链上游原材料包括电子墨水、显示屏等，中游为制造企业，下游销售渠道包括线上电商平台、实体店等，终端为消费者 [8][9] 电子阅读器行业发展现状 - 数字阅读成为重要方式，2023年中国数字阅读用户规模达5.7亿人，同比增长7.53%，市场规模达567.02亿元，同比增长22.33%，为电子阅读器行业提供良好市场环境 [13] - 2024年中国电子阅读器行业市场规模约为100.66亿元，得益于厂商创新和消费者阅读习惯转变，未来市场规模有望持续增长 [14] 电子阅读器行业企业格局和重点企业分析 - 行业竞争格局多元化，国际品牌在高端市场有份额，国内企业在大众市场有优势，厂商需建立完善产业生态提升竞争力 [17] - 掌阅科技主营互联网数字阅读平台服务等业务，2024年前三季度营业收入为19.13亿元，同比下降2.55% [19] - 汉王科技是人工智能公司，形成三大主要业务，2024年电纸本产品销量和销售额增长，市场占有率提升，软AI终端营业收入为4.19亿元，同比增长29.72% [21] 电子阅读器行业发展趋势 - 电子墨水屏技术在显示效果、能耗和响应速度方面进步，为行业发展提供技术支持 [24] - 制造商优化产品物理性能，采用轻质材料，创新设计，部分采用折叠屏技术提升便携性 [26] - 电子阅读器智能化成果显著，配备智能推荐等功能，个性化定制成趋势，能根据用户数据优化算法 [27]

公司业绩与展望 - 公司2023年营收达新台币321.63亿元，同比增长18.6%，税后纯益88.67亿元，同比增长13.5%，营收及纯益均创历史次高 [2] - 公司预计2024年需求较以往更强，全年业绩有望逐季增长，并将今年定位为"大尺寸彩色电子纸元年"及转型年 [1] 电子货架标签(ESL)市场 - 欧洲大型零售业者已广泛导入ESL，其他类型店铺也开始逐步采用，美国市场应用程度较低但商家开始导入 [2] - ESL趋势从欧美延伸至亚洲，日本、韩国、新加坡、泰国等市场均有店家陆续导入，未来ESL将成为零售业必备要素 [2] 大尺寸电子纸布局 - 公司观察到数位广告看板尺寸持续提升，除新建H5产线外，还在规划幅宽更大的H6产线，以冲刺大尺寸电子纸市场 [2] 产品需求分析 - IoT领域的ESL和数位广告牌，以及消费性电子阅读器及笔记本等产品需求强劲，其中ESL虽因客户产品转换有所递延，但今年仍被看好 [1]