事件概述 - 新加坡政府投资公司（GIC）指控蔚来通过其关联公司武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者并导致GIC遭受投资损失[1] - 消息引发市场波动，蔚来港股股价一度下跌近13%，收盘跌幅为8.99%，蔚来美股早盘低开近8%后收涨0.15%，次日蔚来港股高开超5%并收涨2.17%至50.35港元/股，总市值1229亿港元[1] 指控根源与澄清 - GIC的诉讼根源可追溯至2022年6月做空机构灰熊发布的报告，该报告指控蔚来利用蔚能夸大收入和净利润[2] - 灰熊报告的核心指控基于蔚能资产支持票据说明书，指出其披露的电池资产管理业务订单为19000个，但资产池内却有40053个电池，据此推断蔚来利用多出的21053个电池虚增营收与获利，价值约11.47亿元人民币[2] - 澄清指出，19000个订单是发行ABN的资产池数量，而40053个电池包是蔚能在2021年9月底持有的BaaS总数量，两者概念不同[2] - 蔚来在2022年迅速回应灰熊报告，称其内容缺乏事实依据并包含大量不实信息，随后在2022年8月26日公告已完成独立内部审查，确认报告中所有指控均无事实支持[3] - 美国证券交易委员会曾就蔚能相关交易的会计处理方式向蔚来发出问询，蔚来提交回复后SEC未采取进一步行动[3] 市场与机构观点 - 针对灰熊做空报告，包括德意志银行、摩根士丹利、JP摩根、大和资本在内的多家机构发布报告，不支持灰熊的结论，并指出其质疑是对BaaS模式的误读及数据混淆[3] - 德意志银行明确表示灰熊对蔚来电池资产管理业务的担忧毫无根据，商业模式的元素被严重误解[3] - GIC作为管理规模超千亿美元的主权基金，有多次对上市公司发起诉讼的历史，包括高通、默克、新基医药、晖致、英国石油等跨国企业均曾被其起诉[3] - 截至2025年3月底，GIC的20年年化实际回报率为3.8%，已连续两年低于4%[4]

诉讼事件概述 - 新加坡政府投资公司起诉蔚来汽车，案件源于2022年6月做空机构灰熊报告的不实指控[3] - 蔚来方面回应称案件并非新发生事件，亦非针对公司近期经营状况[3] - 2025年10月初，法院因相关集体诉讼尚未结案，裁定GIC发起的诉讼暂缓审理[5] 市场反应与历史持仓 - 消息引发股价剧烈波动，2025年10月16日蔚来港股股价一度大跌超过13%，收盘跌幅收窄至8.99%[3] - 同日蔚来美股盘前跌超6%[3] - GIC在2020年8月至2022年7月期间累计买入约5445万股蔚来ADS，买入时股价在13美元至21美元间震荡，并曾冲高至66.99美元历史高位[3] 公司对做空指控的应对 - 2022年6月蔚来发布公告回应灰熊做空报告，称其缺乏依据并包含大量错误[4] - 2022年8月公司完成独立内部审查，由独立委员会在第三方国际律所和法证会计师事务所协助下进行，未发现不当之处[3][4] - 美国证券交易所SEC曾就做空报告问询，蔚来回复后SEC未再采取相关行动[4] 机构观点与法律进展 - 德意志银行、摩根士丹利、JP摩根、大和资本等机构发布报告不支持灰熊结论，指出其误解蔚来电池资产管理业务模式[4] - 2022年8月至9月两名原告向美国法院对蔚来及高管提起两宗诉讼，截至2024年报披露日，法院对蔚来驳回起诉动议的决定尚处待决状态[4] 诉讼核心争议与影响 - GIC指控蔚来通过武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者[6] - 接近蔚来的知情人士表示公司三地上市，会计处理和披露均经过相应监管审核，BaaS模式披露完善[6] - 市场观点认为GIC的法律行为兼具财务诉求和风险管理策略目的，旨在对冲潜在投资损失[6] - 诉讼使蔚来创新的BaaS模式再度面临考验，为公司尚未明朗的前景蒙上阴影[6][7]

诉讼事件背景 - 新加坡政府投资公司GIC起诉蔚来，指控其通过合作伙伴成立的武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者，导致GIC遭受投资损失 [1] 诉讼事件溯源 - 此起诉讼源于2022年6月做空机构灰熊发布的一份针对蔚来的做空报告 [1] 公司回应与审查 - 蔚来在2022年发布公告称灰熊的做空报告毫无价值，包含大量错误、未经证实的猜测以及误导性结论 [1] - 蔚来于2022年8月26日公告已完成独立内部审查，由独立委员会在第三方专业顾问协助下进行，未发现不当之处，所有指控均不成立 [1] 金融机构观点 - 针对灰熊的做空报告，德意志银行、摩根士丹利、JP摩根、大和资本等机构发布报告称不支持灰熊的结论 [1] - 上述机构指出灰熊对蔚来电池资产管理业务BaaS的相关质疑是对该模式的误读，混淆了相关概念和数据 [1]

诉讼事件背景 - 新加坡政府投资公司起诉蔚来，指控其通过武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者并导致GIC投资损失 [1] - 此诉讼源于2022年6月做空机构灰熊发布的做空报告，而非基于公司近期经营动态 [1] 公司回应与审查结果 - 蔚来在2022年发布公告称灰熊报告毫无价值，包含大量错误和误导性结论 [1] - 公司于2022年8月26日公告已完成独立内部审查，由独立委员会在第三方专业顾问协助下进行，未发现不当之处，所有指控均不成立 [1] - 2022年9月美国证券交易所就蔚能相关交易的会计处理向公司发出问询，但后续未有相关行动 [1] 第三方机构观点 - 德意志银行、摩根士丹利、JP摩根、大和资本等机构发布报告，不支持灰熊报告结论，指出其对公司电池资产管理业务的质疑是对该模式的误读 [2] - 德意志银行研究报告表示灰熊对公司电池资产管理业务的担忧毫无根据，商业模式元素被严重误解 [2] 起诉方背景与策略 - GIC此前曾对高通、默克、新基医药、晖致、英国石油等多家跨国企业发起类似诉讼 [2] - 投资机构分析师指出GIC行为具有双重目的：财务诉求以及作为风险管理策略的一部分，在市场波动期通过法律手段对冲潜在投资损失 [2]