**公司概况与业务结构** * Bel Fuse公司 拥有75年历史 设计制造电子元件 年销售额6.3亿美元 全球员工5000人[2][3] * 业务结构按终端市场划分：航空航天与国防占40%以上 网络设备约25% 工业及其他通过分销覆盖[6] * 产品组合：电源产品占50% 连接器占33% 磁性元件占15%[6] * 客户结构：75%销售额直接面向OEM客户 25%通过分销渠道 分销渠道年触达5万终端客户[6][7] * 地域分布：北美占70% 亚洲和欧洲占剩余部分[7] **财务表现与运营优化** * 毛利率从过去的中等20%水平提升至高30%区间 EBITDA利润率从中等个位数提升至接近20%[20] * 通过SKU级盈利能力分析发现25%的积压订单为负毛利率 随后实施6项工厂整合以提升运营效率[18][19] * 改革薪酬体系 销售团队引入佣金制度 高管薪酬与业绩直接挂钩[19][20] * 2024年11月完成对Enercon的收购 增加1.2亿美元销售额 该业务纯聚焦航空航天与国防领域[27][39] **增长驱动因素** * 航空航天与国防：受益于飞机建造率提升和全球国防支出增加（美国、欧洲及北约） 预计2026-2027年显现效益[23][24][26] * 新兴领域：太空和AI当前合计销售额约2000万美元 虽规模小但代表未来方向[28][29] * 反弹领域：网络设备正从去库存中复苏 2022年该业务销售额达1.8亿美元 2024年低于7000万美元属异常水平[15][16][48] * 电动汽车因利率影响短期疲软 但被视为长期增长驱动[22] **战略举措与风险管控** * 增长战略：首次任命全球销售主管推动有机增长 并购将继续作为核心策略（过去18年完成16起收购）[34][35] * 供应链管理：新设全球采购主管以推动材料成本节约 重点改善现金流转换效率（DSO和DPO）[36] * 关税影响：25%销售额可能受关税影响 但公司自2017-2018年已建立应对机制 通常将成本转嫁客户[31][32] * 并购偏好：聚焦电源和连接器领域 倾向医疗等稳定市场 避免过度集中中国 不排除收购扭亏企业但需明确提升毛利率路径[50][51] **Enercon整合进展** * 收购协同效应：计划利用斯洛伐克工厂为Enercon开拓欧洲国防市场 同时通过Enercon渠道向以色列国防市场销售连接器产品[42][43] * 协同时间表：收入协同效应预计2026-2027年体现 成本协同有限但符合预期[41][44] * 业务平滑作用：Enercon无季节性特征 有助于抵消中国春节和黄金周导致的传统季度波动（Q1和Q4通常最弱）[45][46]

股价表现 - 8月13日盘中下跌5.26%至0.45港元/股 [1] - 当日成交金额达2282.33万元 [1] 财务数据 - 2024年中报营业总收入1.3亿元 [2] - 2024年中报净利润亏损632.21万元 [2] 公司概况 - 全球性科技公司主营图像显示适配器和电源供应器设计与制造 [1] - 业务涵盖个人计算机组件及外设创新技术产品开发 [1] - 在全球13个地区设有运营点 [1] - 员工总数超过300名 [1] - 销售网络覆盖北美、欧洲及亚洲50余个国家 [1]

股价表现 - 8月12日盘中股价上涨10.59%至0.47港元/股 [1] - 当日成交金额达1671.65万元 [1] 财务数据 - 2024年中报营业总收入为1.3亿元 [2] - 2024年中报净利润亏损632.21万元 [2] 公司概况 - 公司为全球性科技企业，主营业务包括图像显示适配器设计与制造、电源供应器生产 [1] - 业务范围涵盖高性能个人计算机组件及外设创新技术产品开发 [1] - 全球拥有13个办公点及超过300名员工 [1] - 销售网络覆盖北美、欧洲及亚洲，在超50个国家设有分销渠道 [1]

股价表现 - 8月11日盘中上涨82.29%至0.35元/股 成交额达2671.05万元 [1] 公司概况 - 全球性科技公司 主营图像显示适配器 电源供应器及PC组件外设 [1] - 业务覆盖13个地区 员工超300人 分销网络遍及50余国 [1] 财务数据 - 2024年中报显示营业总收入1.3亿元 净利润亏损632.21万元 [2]

股价表现 - 8月7日盘中下跌10 38%至0 19元/股 [1] - 当日成交额达396 95万元 [1] 公司概况 - 主营业务为图像显示适配器 电源供应器的设计制造 [1] - 开发高性能个人计算机组件及外设 [1] - 全球13个办公地点拥有300+员工 [1] - 销售网络覆盖北美 欧洲 亚洲50+国家 [1] 财务数据 - 2024年中报营业总收入1 3亿元 [2] - 同期净亏损632 21万元 [2]

股价表现 - 8月6日盘中股价上涨24.82%至0.171港元/股 [1] - 当日成交额达107.9万港元 [1] 财务数据 - 2024年中报营业总收入1.3亿元人民币 [2] - 2024年中报净亏损632.21万元人民币 [2] 公司概况 - 主营业务为图像显示适配器和电源供应器设计与制造 [1] - 开发高性能个人计算机组件及外设产品 [1] - 全球13个运营点拥有超过300名员工 [1] - 销售网络覆盖北美、欧洲和亚洲50余个国家 [1]

市场表现 - 5月20日恒生指数上涨1 49%至23681 48点 松景科技股价上涨48 15%至0 08港元/股 成交量2711 2万股 成交额208 75万港元 振幅90 74% [1] - 松景科技最近一个月累计涨幅54 29% 今年以来累计涨幅20% 跑赢恒生指数16 31%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日营业总收入1 3亿元 同比增长9 79% 归母净利润-632 21万元 同比减少113 01% 毛利率1 43% 资产负债率2 57% [1] 行业估值 - 资讯科技器材行业市盈率（TTM）平均值43 1倍 行业中值3 07倍 松景科技市盈率-5 25倍 行业排名第43位 [1] - 可比公司市盈率：长虹佳华3 07倍 南方通信3 17倍 SIS INT'L 3 59倍 普天通信集团5 51倍 华显光电6 38倍 [1] 公司背景 - 松景科技成立于1989年 总部位于香港 1999年在港交所上市 全球13个地区拥有300名员工 覆盖50个国家分销网络 [2] - 三大经营分部：XFX（游戏图像显示适配器和电源供应器）、Samtack（计算机组件及消费电子）、AviiQ（笔记本电脑支架及移动配件） [2] - XFX品牌利用中国先进生产设施设计制造产品 研发团队专注于游戏领域需求 销售网络覆盖北美、欧洲和亚洲 [2] - Samtack开发自有品牌产品线包括Comstar、iProDrive等 AviiQ专注于移动计算机配件创新 [2]