报告投资评级 - 投资评级：增持 [1] - 目标价格：未提供 [1] 核心观点与业绩总览 - 报告核心观点：公司Q4盈利显著修复，鸡、猪双轮驱动未来可期 [1] - 2025全年业绩：公司实现营业总收入29.52亿元，同比下降5.85%；实现归母净利润1.65亿元，同比下降67.17% [2] - 2025年第四季度业绩：实现营业总收入9.16亿元，同比下降6.75%，环比增长28.02%；实现归母净利润1.34亿元，同比下降34.26%，环比大幅增长421.36% [2] 分业务板块表现 - 鸡板块：2025年实现营业收入22.88亿元，同比下降15.15%，占营业收入比重为77.51%，同比下降8.49个百分点 [3] - 猪板块：2025年实现营业收入4.19亿元，同比大幅增长87.28%，营收占比提升至14.19%，同比增加7.06个百分点 [3] - 畜牧设备：2025年实现营业收入1.67亿元，同比增长27.75%，营收占比为5.66%，同比增加1.49个百分点 [3] - 乳品业务：2025年实现营业收入0.46亿元，同比下降11.10%，营收占比为1.55%，同比下降0.09个百分点 [3] 鸡板块深度分析 - 价格与盈利趋势：2025年白羽肉鸡主产区均价为7.09元/公斤，同比下降6.76% [4]。公司鸡苗销售加权平均价逐季上行，Q1至Q4分别为2.64/2.67/3.00/4.06元/羽，下半年价格回暖驱动Q2扭亏为盈，Q3/Q4利润增厚 [4] - 引种与供给：受全球禽流感影响，祖代种鸡海外引种渠道多次受阻 [4]。2025年上半年我国祖代白羽肉种鸡更新量同比下降22.08%，其中第一季度降幅达42.04% [4]。2025年公司引进祖代白羽肉种鸡26.60万套，占全国进口引种量42%以上 [4] - 未来展望：祖代种鸡减少预计在7个月后传导至父母代鸡苗，预计父母代鸡苗供给偏紧，价格继续上行 [6]。公司商品代鸡苗产能超过6亿只，并计划在山西大同投资建设100万套父母代养殖场及配套饲料厂以扩大供给能力 [6][7] 猪板块深度分析 - 业务爆发式增长：2025年公司种猪业务销售9.84万头，同比激增228.43%；实现营业收入4.19亿元，同比增长87.28% [5] - 核心优势：公司自2000年布局原种猪养殖，原种猪场于2013年被认证为国家生猪核心育种场 [5] - 未来规划：2026年公司预计销售种猪15万头，将进一步增厚收入和利润 [5][7] 财务预测与估值 - 营收预测：预计2026-2028年营业收入分别为35.32亿元、40.63亿元、45.11亿元 [7] - 净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为10.24亿元、12.16亿元、15.35亿元 [7] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS分别为0.93元、1.10元、1.39元 [7] - 估值水平：以2026年3月26日收盘价9.19元计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为10倍、8倍、7倍 [7]

公司股价与交易数据 - 12月19日，益生股份股价上涨2.51%，成交额9960.80万元 [1] - 当日融资买入790.55万元，融资偿还871.80万元，融资净买入-81.25万元 [1] - 截至12月19日，融资融券余额合计4.84亿元，其中融资余额4.82亿元，占流通市值的5.29%，融资余额超过近一年70%分位水平 [1] - 12月19日融券偿还900股，融券卖出100股，卖出金额858元；融券余量22.25万股，融券余额190.91万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为山东益生种畜禽股份有限公司，位于山东省烟台市，成立于1997年4月22日，于2010年8月10日上市 [2] - 主营业务涵盖曾祖代、祖代、父母代肉种鸡的引进、饲养与销售，商品代肉鸡雏鸡、种猪、商品猪的饲养销售，以及农牧设备、饲料、奶牛养殖与牛奶、有机肥的生产销售 [2] - 主营业务收入构成为：鸡收入占76.18%，猪收入占15.47%，畜牧设备收入占5.48%，乳品收入占1.72%，其他收入占1.14% [2] 公司股东与财务表现 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.22万户，较上期减少12.13%；人均流通股17754股，较上期增加13.80% [2] - 2025年1月至9月，实现营业收入20.36亿元，同比减少5.44%；归母净利润3178.69万元，同比减少89.42% [2] - A股上市后累计派现16.92亿元，近三年累计派现6.02亿元 [3] 机构持仓情况 - 截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第六大流通股东，持股1483.57万股，相比上期增加538.49万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第十大流通股东，持股713.49万股，为新进股东 [3]

股价与交易表现 - 11月11日公司股价上涨0.54%，成交额为9945.03万元 [1] - 当日融资买入1648.15万元，融资偿还1391.67万元，融资净买入256.47万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计4.52亿元，其中融资余额4.51亿元，占流通市值的4.59% [1] - 融资余额和融券余额均低于近一年50%分位水平，处于较低位 [1] 融资融券情况 - 11月11日融券偿还3.36万股，融券卖出9800股，卖出金额9.05万元 [1] - 当前融券余量15.58万股，融券余额143.80万元 [1] 公司基本概况 - 公司位于山东省烟台市，成立于1997年4月22日，于2010年8月10日上市 [2] - 主营业务涵盖肉种鸡引进饲养、种猪和商品猪饲养销售、农牧设备、饲料、有机肥等 [2] - 主营业务收入构成为：鸡收入76.18%，猪收入15.47%，畜牧设备收入5.48%，乳品收入1.72%，其他收入1.14% [2] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数为4.22万，较上期减少12.13% [2] - 人均流通股17754股，较上期增加13.80% [2] - 2025年1-9月实现营业收入20.36亿元，同比减少5.44% [2] - 2025年1-9月归母净利润3178.69万元，同比减少89.42% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现16.92亿元，近三年累计派现6.02亿元 [3] - 截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第六大流通股东，持股1483.57万股，较上期增加538.49万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，持股713.49万股 [3]

股价表现与资金流向 - 10月27日盘中股价上涨2.03%，报9.03元/股，总市值99.91亿元，成交金额3865.33万元，换手率0.58% [1] - 当日主力资金净流出34.83万元，大单买入432.89万元（占比11.20%），卖出467.72万元（占比12.10%） [1] - 公司今年以来股价下跌2.55%，但近期表现强劲，近5个交易日上涨7.89%，近20日上涨2.38%，近60日上涨3.76% [2] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月8日 [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：鸡收入76.18%，猪收入15.47%，畜牧设备收入5.48%，乳品收入1.72%，其他收入1.14% [2] - 2025年1月-6月，公司实现营业收入13.21亿元，同比减少3.98%；归母净利润615.51万元，同比大幅减少96.64% [2] - A股上市后累计派现16.92亿元，近三年累计派现6.02亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为4.80万，较上期增加3.00%；人均流通股15601股，较上期减少2.91% [2] - 截至2025年6月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为公司第八大流通股东，持股945.08万股，相比上期增加166.40万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为山东益生种畜禽股份有限公司，成立于1997年4月22日，于2010年8月10日上市 [2] - 公司主营业务涉及曾祖代肉种鸡、祖代肉种鸡、父母代肉种鸡雏鸡、商品代肉鸡雏鸡、种猪、商品猪、农牧设备、饲料、奶牛饲养与牛奶销售、有机肥的生产与销售 [2] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖，所属概念板块包括国产乳业、猪肉概念、养鸡、乡村振兴、小盘等 [2]

股价与交易表现 - 8月29日股价下跌0.34% 成交额7463.90万元 [1] - 当日融资净卖出429.29万元 融资买入1101.74万元 融资偿还1531.02万元 [1] - 融资余额5.73亿元 占流通市值6.10% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余额139.60万元 处于近一年40%分位低位水平 [1] 融资融券数据 - 融资融券总余额5.74亿元 [1] - 融券余量15.81万股 当日融券卖出200股 融券偿还3.84万股 [1] 公司基本情况 - 主营业务为曾祖代肉种鸡引进饲养 祖代肉种鸡引进饲养 父母代肉种鸡雏鸡生产销售 商品代肉鸡雏鸡生产销售 种猪和商品猪饲养销售等 [2] - 收入构成:鸡收入76.18% 猪收入15.47% 畜牧设备收入5.48% 乳品收入1.72% 其他收入1.14% [2] 股东结构变化 - 股东户数4.80万户 较上期增加3.00% [2] - 人均流通股15601股 较上期减少2.91% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.21亿元 同比减少3.98% [2] - 归母净利润615.51万元 同比大幅减少96.64% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现15.29亿元 近三年累计派现4.39亿元 [3] - 国泰中证畜牧养殖ETF(159865)位列第八大流通股东 持股945.08万股 较上期增加166.40万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3]

股价与融资交易表现 - 8月27日公司股价下跌2.81% 成交额达1.50亿元 [1] - 当日融资买入2696.26万元 融资净买入510.80万元 融资余额5.73亿元占流通市值5.99% 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券卖出2.39万股对应金额21.51万元 融券余量18.83万股余额169.47万元 处于近一年60%分位较高水平 [1] 公司基本业务结构 - 主营业务集中于禽畜养殖产业链 鸡收入占比76.18% 猪收入占比15.47% 畜牧设备/乳品/其他分别占比5.48%/1.72%/1.14% [2] - 注册地址为山东省烟台市福山区 成立于1997年4月 2010年8月上市 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数4.80万户较上期增长3.00% 人均流通股15601股较上期减少2.91% [2] - 2025年上半年营业收入13.21亿元同比减少3.98% 归母净利润615.51万元同比大幅下降96.64% [2] - 上市后累计派现15.29亿元 近三年累计派现4.39亿元 [3] 机构持仓变动 - 国泰中证畜牧养殖ETF(159865)持股945.08万股 较上期增持166.40万股 位列第八大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东名单 [3]