公司股价及估值 - 8月8日收盘价为33.17元，单日上涨2.53%，总市值174.09亿元 [1] - 滚动市盈率PE为18.94倍，静态PE为25.35倍，市净率3.51倍 [1][2] - 行业平均PE为43.83倍，行业中值PE为43.54倍，公司PE显著低于行业水平 [1][2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报，共有11家基金持仓，合计持股578.14万股，持股市值1.78亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务包括饲料加工销售、生猪养殖销售、生猪屠宰及生鲜猪肉销售、食品深加工销售 [1] - 主要产品涵盖饲料、商品猪、仔猪、白条猪肉及各类猪肉深加工食品如小酥肉、午餐肉等 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14.72亿元，同比增长35.97% [1] - 净利润2.29亿元，同比大幅增长6510.85% [1] - 销售毛利率达22.90% [1] 行业对比 - 公司总市值174.09亿元，高于行业平均值122.57亿元和中值44.67亿元 [2] - 同行业可比公司PE范围：天邦食品6.93倍至新希望15.42倍，公司估值处于中游水平 [2] - 头部企业牧原股份总市值2564.77亿元，温氏股份1177.75亿元，显示行业集中度分化明显 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月供应基数增量不大，下旬出栏节奏或减缓，需求端维持缩量状态，毛猪现货价格有望止跌企稳 [7] - 现货价格不确定性增加，盘面多空博弈剧烈，建议短期观望为主 [7] - 建议逢高关注11 - 1反套机会/3 - 5合约反套策略持有，卖出主力合约虚值看涨期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 数据概览及行情观点 - 价格方面，本周现货市场价格继续回落，标猪全国均价14.19元/公斤，周内跌5毛/公斤，周末现货价格小幅拉涨，仔猪和母猪价格稳定 [5] - 产能方面，6月全国能繁母猪存栏量4043万头，比上月增加1万头，钢联样本能繁母猪存栏量等多项存栏指标有不同程度变化 [5] - 供应方面，三方机构出栏均重数据小幅摆动，整体稳定，肥猪价格偏强，预计肥猪供应压力降低 [5] - 需求方面，本周样本屠宰量环比下滑，下游需求承接能力弱化，消费端未来7 - 8月提振不大，核心驱动在供应端 [6] - 成本与利润方面，本周饲料成本小幅上涨，养殖端造肉成本偏低，现货价格大幅回落使养殖端利润缩水 [6] - 上下游观点方面，养殖端出栏进度偏慢，屠宰端主动增量采购积极性不高，零售端需求对毛猪价格形成负反馈 [7] 市场价格走势 - 展示了全面标猪均价、前三级白条均价、7kg仔猪价格、二元母猪价格走势 [10] 生猪市场平衡表 - 给出2024年1月 - 2025年10月的出栏日期、新生仔猪、各项成活率、供应调整系数等数据，计算出毛猪出栏数量、总供应、总消费和供需差值 [12] - 3 - 5月份供需差同比持平，6 - 8月份供需差快速走扩，同比偏高 [15] 产能与供应数据 - 基础产能情况展示官方和钢联不同样本的能繁母猪存栏量、样本企业仔猪出生数、窝均健仔数、仔猪成活率、育肥成活率等数据 [17][26] - 生猪存栏情况展示钢联样本商品猪存栏量、不同体重存栏结构占比、出栏均重、标肥价差、南北价差、规模企业月度计划出栏量、部分企业月度出栏量等数据 [33][36] 屠宰量与市场需求 - 屠宰情况展示屠宰企业鲜销率、日度屠宰量、重点屠宰企业库容率、日度开工率等走势 [42] - 展示新发地市场白条批发量、南环桥市场白条到货量、上海西郊市场白条到货量、毛白价差走势 [44][46][48][50] - 竞品价格情况展示牛肉、羊肉、白条鸡、鲫鱼价格走势 [53] 养殖成本与产业利润 - 展示育肥料价格、外购仔猪利润、自繁自养利润、发改委猪粮比价走势 [57] - 展示规模企业自繁自养当期、预期养殖成本，外购仔猪育肥模式预期、当期养殖成本，不同增重二育出栏成本走势 [58][60][62][64][66] 期货市场情况 - 各期货合约走势展示生猪01、03、05、07、09、11合约价格走势 [73][74][75][77][79][81] - 各合约基差走势展示01、03、05、07、09、11合约基差走势 [83][85][86][88][89][91] - 各合约价差走势展示01 - 03、03 - 05、05 - 07、07 - 09、09 - 11、11 - 01合约价差走势 [94][96][98][100]

公司股价与估值 - 7月7日收盘价31.21元，下跌3.61%，总市值163.80亿元 [1] - 滚动市盈率17.82倍，静态市盈率23.85倍，市净率3.30倍 [1][2] - 行业平均市盈率43.23倍，行业中值43.11倍，公司估值低于行业水平 [1][2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示12家机构持仓，包括10家基金、1家社保和1家其他机构 [1] - 合计持股5948.10万股，持股市值16.89亿元 [1] 公司主营业务 - 主营业务包括饲料加工销售、生猪养殖销售、生猪屠宰和生鲜猪肉食品销售、食品深加工销售 [1] - 主要产品为饲料、商品猪、仔猪、白条猪肉及各类猪肉制品 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14.72亿元，同比增长35.97% [1] - 净利润2.29亿元，同比大幅增长6510.85% [1] - 销售毛利率22.90% [1] 行业比较 - 农牧饲渔行业平均总市值118.57亿元，行业中值42.33亿元 [2] - 同行业可比公司中，牧原股份总市值最高达2373.03亿元，温氏股份1143.14亿元 [2] - 天邦食品PE最低仅6.77倍，新希望静态PE最高达90.41倍 [2]

公司股价与估值 - 6月30日收盘价30.74元，下跌1 25% [1] - 滚动市盈率17 56倍，总市值161 34亿元 [1] - 静态市盈率23 49倍，市净率3 25倍 [2] 行业对比 - 农牧饲渔行业平均市盈率42 46倍，中值43 59倍 [1] - 公司PE排名行业第34位 [1] - 行业平均市净率4 11倍，中值2 58倍 [2] 机构持仓 - 12家机构持仓，包括10家基金、1家社保、1家其他机构 [1] - 合计持股5948 10万股，持股市值16 89亿元 [1] 主营业务 - 饲料加工与销售、生猪养殖与销售、生猪屠宰与生鲜猪肉销售 [1] - 食品深加工产品包括小酥肉、午餐肉、肉肠等 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收14 72亿元，同比增长35 97% [1] - 净利润2 29亿元，同比增长6510 85% [1] - 销售毛利率22 90% [1] 同业估值对比 - 天邦食品PE 6 68倍，傲农生物PE 8 60倍 [2] - 温氏股份PE 9 12倍，牧原股份PE 9 27倍 [2] - 新希望PE 14 88倍，行业最高PE 89 64倍 [2]

公司股价与估值 - 5月29日收盘价27.12元，上涨1.01%，总市值142.34亿元 [1] - 滚动市盈率PE为15.49倍，静态PE为20.72倍，市净率2.87倍 [1][2] 行业对比 - 农牧饲渔行业平均PE为42.73倍，中值41.30倍，公司PE排名第34位 [1] - 行业平均市净率3.88倍，中值2.44倍，公司市净率低于行业平均 [2] 股东结构 - 截至2025年5月20日股东户数19188户，较上次增加689户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务 - 主营饲料加工销售、生猪养殖销售、生猪屠宰及生鲜猪肉食品销售、食品深加工 [1] - 主要产品包括饲料、商品猪、仔猪、白条猪肉、猪头、内脏、小酥肉、午餐肉、肉肠 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入14.72亿元，同比增长35.97% [1] - 净利润2.29亿元，同比增长6510.85%，销售毛利率22.90% [1] 同业公司估值 - 百洋股份PE(TTM)-289.66倍，獐子岛PE(TTM)-171.49倍，粤海饲料PE(TTM)-103.89倍 [2] - 神农种业PE(TTM)-98.75倍，播恩集团PE(TTM)-63.97倍 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖神农集团，给予“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 神农集团是生猪养殖行业区域龙头，成本管理水平业内持续领先，经营模式灵活，出栏量持续较快增长，是成长属性和抗周期风险能力俱佳的养殖板块重点个股 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收55.84亿元，同比+43.51%；归母净利润6.86亿元，同比+271.16%；扣非后归母净利润为6.96亿元，同比+275.62%；EPS为1.31元 [3] - 25Q1公司单季实现营收14.71亿元，同比+35.97%；实现归母净利润2.28亿元，同比+6510.85%；扣非后归母净利润为2.28亿元，同比+3895.05% [3] 生猪养殖业务 - 2024年生猪养殖业务实现营收37.97亿元，同比+81.53%；毛利率为23.42%，较上年提升20.81个百分点 [3] - 2024年销售生猪共计227.15万头，较去年同期增长49.40%；其中对外销售193.44万头，对集团内部屠宰企业销售33.71万头 [3] - 2024年对外出售生猪平均价格为1963.35元/头，毛猪销售均价为16.16元/公斤，同比上涨12.71% [3] - 2024年肉猪养殖综合成本约13.9元/斤，第4季度完全成本13.7元/公斤，较年初下降明显；25Q1单季度肉猪养殖综合成本为12.4元/公斤，环比上季度下降1.3元 [3] - 2024全年出栏育肥猪头均盈利约283元，其中24Q4单季度头均盈利约360元；25Q1单季度头均盈利约313元，环比上季度略有下降 [3] - 25年Q1出栏生猪86.04万头，同比+73.19% [3] 屠宰和肉制品业务 - 2024年屠宰及猪副产品业务实现收入13.86亿元，同比+20.89%；毛利率为15.52%，较上年上升10.49个百分点 [4] - 2024年深加工产品实现营收5219.96万元，同比+11.32%；毛利率为 - 17.63%，较上年上升12.45个百分点 [4] - 2024年白条猪肉销售3.63万吨，其中外销3.63万吨，上年外销3.48万吨，同比+4.31%；猪副产品销售40.32万套和1.57万吨，全部为外销 [4] 饲料业务 - 2024年饲料销售60.05万吨，其中外销6.89万吨、向集团内部养殖企业销售53.16万吨；饲料业务实现营收2.92亿元，同比 - 41.31%；毛利率为22.33%，较上年增8.75个百分点 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2026年公司归母净利润7.62亿元/8.36亿元，截至当前股价，对应PE为11.15x和10.17x [5] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为74.90亿元、92.64亿元、106.94亿元，增长率分别为34.13%、23.68%、15.43% [6] - 预计2025 - 2027年归母净利分别为7.62亿元、8.36亿元、7.12亿元，增长率分别为10.94%、9.67%、 - 14.84% [6]

公司股价与估值 - 5月22日收盘价27.06元，单日下跌5.15% [1] - 滚动市盈率PE(TTM)15.45倍，静态PE20.68倍，市净率2.86倍 [1][2] - 总市值142.02亿元，低于行业平均市值114.83亿元 [1][2] 行业对比 - 农牧饲渔行业平均PE42.62倍，中值42.78倍，公司PE排名第34位 [1][2] - 行业平均市净率3.97倍，中值2.46倍，公司市净率2.86倍 [2] - 可比公司中百洋股份PE(TTM)-286.16倍，獐子岛-177.54倍，粤海饲料-105.71倍 [2] 机构持仓 - 2025年一季报显示12家机构持仓，包括10家基金、1家社保、1家其他机构 [1] - 机构合计持股5948.10万股，持股市值16.89亿元 [1] 主营业务 - 核心业务涵盖饲料加工销售、生猪养殖销售、屠宰及生鲜猪肉销售、食品深加工 [1] - 主要产品包括饲料、商品猪、仔猪、白条猪肉、猪头、内脏及小酥肉等预制食品 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收14.72亿元，同比增长35.97% [1] - 净利润2.29亿元，同比激增6510.85% [1] - 销售毛利率22.90%，显著高于部分同业亏损企业 [1][2]

猪肉市场价格走势 - 4月白条猪肉价格窄幅波动 北方均价18 94元/公斤环比上涨1 85% 南方均价19 61元/公斤环比下降1 95% [1] - 北方二育入场导致猪源紧张成本上涨 南方受需求疲软拖累价格震荡 [1] - 5月预计白条猪肉价格震荡微涨 供应收紧与需求环比改善共同作用 [1][2] 冻品库存动态 - 4月末全国屠宰企业冻品库容率18 70% 环比微涨0 02个百分点 同比降3 87个百分点 [1] - 5月冻品库容率或震荡上涨 原料价格下滑预期减弱促使屠企少量入库 [1] 批发市场供需 - 4月重点批发市场日均到货量2 53万头 环比增0 40% [2] - 5月到货量预计先跌后涨 端午习俗或推动月底需求小幅增量 [2] 供需格局分析 - 5月适重猪源小幅增加但二次育肥现象增多 屠宰企业收购难度大导致产量收紧 [2] - 终端消费环比略好转 但替代品低价对猪肉需求形成冲击 [2]