报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周现货价格继续上涨，期货盘面偏强运行，市场情绪好转，对8月现货价格走势相对乐观，因三季度供应压力或缓解、肥标价差拉大、可能出现压栏增重情绪及下游需求好转，建议关注盘面偏多操作机会[4][5][6] - 单边关注11、01合约逢低做多机会；月间短期观望，长期关注1 - 3正套策略、3 - 5反套策略；期权观望[6] 各目录总结 数据概览及行情观点 - 价格方面，标猪全国均价、河南均价、最优交割地毛猪均价、白条价格上涨，仔猪价格回落，母猪价格持平，官方能繁母猪存栏量下降[4] - 产能方面，钢联样本能繁母猪存栏量下滑，窝均健仔数和育肥成活率稳定，南方部分地区有疫情增加风险[4] - 供应方面，商品猪存栏量增加，出栏计划和出栏量环比上升，出栏体重稳定，标肥价差走扩，市场标猪供应充足[4] - 需求方面，样本屠宰量、屠宰开工率、重点屠宰企业鲜销率、毛白价差、新发地猪肉批发量、南环桥市场白条到货量、上海西郊市场白条到货量增加，重点屠宰企业库容率下降，预计下游需求好转[5] - 成本与利润方面，饲料成本上升，猪粮比价下降，养殖端和屠宰端利润有所修复，产业仍亏损，发改委开启猪肉冻品轮储，替代品价格稳定[5] - 期货市场方面，主力合约收盘价上涨，基差和部分合约价差变化[5] - 上下游观点方面，养殖端看涨情绪增加，社会猪压栏增多；屠宰端冻品库存高，主动入库积极性低，但屠宰量季节性增加；零售端北方天气转凉，鲜销售好转[6] 市场价格走势 - 展示全国标猪均价、白条价格、仔猪价格、二元母猪价格走势[9][11][12] 生猪市场平衡表 - 2025年3 - 5月供需差同比持平，6 - 12月快速走扩；2026年一季度供需差值走扩，二三季度供应压力或缓解[16][17] 基础产能情况 - 能繁母猪存栏方面，二季度末官方能繁母猪存栏3780万头，同比降6.5%，为正常保有量的100.8%，钢联样本7月存栏环比下滑0.62%，政策端产能去化措施落地[20] - 能繁母猪淘汰方面，母猪淘汰量整体处于高位，市场可能处于高淘高补状态[22] - 产仔效率方面，样本仔猪成活率、窝均健仔数、配种分娩率、育肥成活率有相应走势，部分上市猪企PSY数据提升，预计2026年PSY数据继续抬升[24][27][28] 市场供应情况 - 统计局数据显示，季度生猪出栏量和存栏量有相应变化[30][32] - 钢联数据显示，仔猪、中大猪存栏及相关数据有波动，如11 - 12月样本新增仔猪数据先降后升，2月增幅扩大等，商品猪存栏量、不同体重存栏结构占比、出栏占比、计划出栏量、出栏体重等有相应情况[35][36][40] - 部分企业月度出栏量有相应走势，如牧原股份、新希望、温氏、大北农等[55][56][59] 屠宰量与市场需求 - 屠宰量和产量方面，规模以上生猪定点屠宰量、商务部猪肉季度产量有变化[64][65] - 屠宰相关指标方面，日度屠宰量、开工率、鲜销率、库容率走势不同，批发市场到货和批发量增加，毛白价差走势变化，竞品价格有波动[69][70][74] 养殖成本与产业利润 - 成本与利润方面，外购仔猪利润、自繁自养利润、育肥料价格、猪粮比价有走势变化，规模企业不同养殖模式预期和当期养殖成本、二育出栏成本有相应情况[88][89][90] 期货市场情况 - 各期货合约走势方面，生猪01、03、05、07、09、11合约价格有走势变化[106][107][108] - 各合约基差走势方面，01、03、05、07、09、11合约基差有走势变化[117][118][119] - 各合约价差走势方面，01 - 03、03 - 05、05 - 07、07 - 09、09 - 11、11 - 01合约价差有走势变化[124][125][126]