行业趋势与战略价值 - 国内商业航天进入集体发力的追赶期 在方案选择上可能更有动力推进产品性能与成本空间更优的钙钛矿叠层路线[1] - 近地轨道资源战略价值突出 我国航天产业生态从“单打独斗”走向“全链协同” 国家与商业航天企业齐发力[1] - 巨型卫星星座项目有望加速推进 2025年底我国向国际电联申报多个星座计划 规划部署卫星总规模超20万颗 申报后需在7年内发射首颗卫星 9年内完成10%部署 14年内全部部署完成[1] 太空光伏产业链机遇 - 太空光伏产业链在经历近地轨道历练后 将更好地承接后续太空算力的放量 行业迎来巨大的市场扩容与格局重塑机会[1] - 电源系统成本约占全卫星平台22% 太阳能电池阵价值量占电源系统的60%-80%[2] - 全球航天级多结砷化镓光伏电池产能有限且成本高昂 单瓦成本在50-150美元区间 加工成柔性太阳翼单平方米成本可能超百万元人民币 是硅基电池的数十倍[2] - 即将放量的低轨卫星布局属于成本敏感、寿命较短的应用场景 降本诉求强烈[2] 技术路线演进：中期过渡方案 - 在太空高能粒子辐射下 p型硅材料缺陷对电子捕获能力较弱 对少子寿命影响相对较小[3] - 对比PERC、TOPCon等结构 异质结在薄片化适配度上有明显优势 行业内先进的p型超薄HJT电池厚度已能做到50-70μm 能有效减轻发射载荷[3] - p型超薄HJT电池良好的柔韧性可适配最新的柔性太阳翼方案[3] - 在AM1.5标准下 异质结太阳电池已能维持24%-25%的转换效率 即便考虑玻璃盖板等抗辐射材料与加工处理 整体组件单瓦成本也能维持在100元人民币水平 对比砷化镓降幅明显[3] 技术路线演进：终极潜力方案 - 太空环境中水汽、氧气两大钙钛矿限制条件得到天然解决 部分航天器对光伏电池无大尺寸需求且寿命周期仅为5-7年 成为钙钛矿电池最适配的应用领域[4] - 得益于地面端产业链GW级产线推进 钙钛矿的材料与设备成本已有大幅下降趋势[4] - 考虑到航天领域高昂的运输成本 钙钛矿以20-50W/g的能质比显著领先于3.8W/g的砷化镓与0.38W/g的晶硅[4] - 虽然当前对该路线的验证尚未充分 但随着测试数据丰富及材料工艺持续优化 钙钛矿可定制化设计的核心优势有望得到进一步开发 从低轨发力逐步成为覆盖深空的核心太空光伏方案[4] 投资关注点 - 推荐关注当前技术布局领先、客户联系紧密的头部厂商[1]

行业核心驱动力 - 商业航天迎来“摩尔定律”时刻，可回收火箭技术成熟推动发射成本断崖式下降，引爆对太空光伏的巨大需求 [1] - 2025年全球航天器发射数量预计超过4300颗，同比增长超50%，近十年复合增速达34% [1] - 国际电信联盟频轨资源“先登先占”规则驱动全球低轨卫星部署进入爆发期，申报后7年内须发射首星、14年内完成星座发射的时限规定加剧资源争夺 [1][9] 市场规模与需求 - 截至2025年底，全球备案卫星数量已超10万颗，其中中国通过GW、千帆等计划申报超5.1万颗 [5] - 假设年发射1万颗卫星，有望带来近2000亿元人民币的太阳翼市场空间 [5] - 若未来构建10 GW级的太空算力系统，太阳翼市场规模或达数万亿元级别 [5][13] 发射成本与竞争格局 - SpaceX猎鹰9号的发射成本已降至约1400-1800美元/公斤，远低于传统航天发射 [6] - 成本红利推动全球航天发射活动进入“指数级”增长周期，2025年全球发射次数预计超300次，较2021年实现翻倍 [6] - 美国在发射数量与在轨存量上占据主导，中国正通过大规模星座计划加速追赶 [9] 太空光伏的核心地位 - 电源系统在卫星整星制造成本中占比约20%-30%，其中太阳翼价值量占比高达电源系统的60%-80% [10] - 太阳翼作为发电核心，决定了卫星的供电能力及功率上限 [10] - 卫星载荷升级推动功率需求提升，带动太阳翼向大面积、高功率方向发展，产业进入“量价齐升”阶段 [10] 技术路线分析 - 砷化镓是国内主流选择，组件效率可达30%以上，但成本高昂约20-40万元/平方米（测算约1200元/W），产能有限 [15] - SpaceX的Starlink采用成本更低的加固型晶硅电池，通过增大面积弥补约20%的效率不足 [15] - 钙钛矿及叠层技术是未来潜在颠覆者，能质比可达30W/g，具有轻量化及低成本制造潜力，但太空环境稳定性仍需验证 [15] 产品演进与功率需求 - 低轨星座向多功能、重型化演进，单星功率需求急剧攀升 [5] - 以SpaceX的Starlink卫星为例，其太阳翼面积已从V1.5版本的22.68平方米演进至V3版本的256.94平方米，增长超10倍 [5][10] 新兴应用：太空算力 - AI算力向太空迁移，利用太空无限能源与真空散热环境构建“太空数据中心”成为新风口 [5][13] - 包括北京“辰光一号”、之江实验室“三体计算星座”及国星宇航“星算计划”等已启动技术验证 [13] - 海外方面，马斯克表示星舰将实现在轨吉瓦级基础设施，Starcloud提出了建设5GW轨道数据中心的构想 [13]