并购交易 - 珂玛科技拟以现金1.02亿元收购苏州铠欣半导体73%股权，对应整体估值约1.4亿元人民币 [2][12] - 收购将帮助珂玛科技丰富碳化硅陶瓷材料和零部件领域产品布局，形成更完整的产品体系 [5] - 铠欣半导体2025年Q1营收1103.26万元，净亏损448.46万元；2024年营收3311.92万元，净亏损2188.31万元 [6][11] 公司概况 苏州铠欣半导体 - 成立于2019年，总部苏州，制造基地位于湖南益阳 [5][9] - 专注于半导体设备用化学气相沉积碳化硅涂层和块体陶瓷零部件 [5] - 主要产品包括硅外延/第三代半导体/MOCVD设备用碳化硅石墨基座等 [9] - 已完成B轮数千万元融资，投资方包括欣柯资本等 [12] 志橙半导体 - 成立于2017年，主营半导体设备碳化硅涂层石墨零部件 [14] - 2023年H1营收2.52亿元，半导体设备零部件占比74.28% [21] - 东莞基地5500平米，7条CVD沉积炉生产线；广州基地拟新增22条产线 [23] - 2024年7月IPO终止，此前完成多轮融资包括中微公司等战略投资 [28] 湖南德智新材料 - 成立于2017年，专注碳化硅纳米镜面涂层及基复合材料 [29] - 主要产品包括CVD SiC涂层、Solid SiC等系列 [30][32] - 2023年生产线从6条扩至16条，二期项目在建 [37] - 获哈勃投资、国风投基金等投资，累计融资数亿元 [39] 行业分析 技术特点 - CVD碳化硅涂层具有耐腐蚀、高导热、化学稳定性等优势 [108][109][110] - 主要应用于刻蚀设备、MOCVD设备、外延设备等 [124] - 全球市场规模2022年8.13亿美元，预计2028年达14.32亿美元 [141] - 中国市场2021年2亿美元，预计2028年4.26亿美元 [143] 竞争格局 - 全球市场高度垄断，前五大厂商份额超60% [146] - 东海碳素、崇德昱博、西格里碳素等外资主导 [98][99][100] - 志橙半导体2022年全球市场份额3.57%，排名第八 [150] - 中国市场外资份额近80%，志橙半导体以9.05%排名第五 [153] 发展趋势 - 下游晶圆厂扩产带动设备及零部件需求增长 [156] - 国产替代进程加速，本土企业技术持续突破 [155] - 行业存在技术迭代快、认证周期长等挑战 [136][139]

公司调研信息 - 知名私募昊泽致远近期调研楚江新材 参与公司电话会 [1] - 楚江新材预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润2 4亿至2 9亿 同比增长42 35%-72% [1] - 天鸟高新生产高性能碳纤维织物等产品 承担多项航天保障任务 产能较往年显著提升 [1] - 顶立科技开发碳化钽和碳化硅涂层技术 为核聚变装置材料制备提供支撑 智能环保热工装备广泛应用于废旧锂电池等领域 [1] - 顶立科技已进入交易所第二轮问询阶段 上市将提升品牌影响力和资本实力 [1] - 鑫海高导产品获全生命周期碳足迹认证 有助于规避欧盟碳关税成本 拓展欧洲市场 [1] 机构简介 - 昊泽致远成立于2015年12月 2018年3月备案为证券类私募基金管理人 备案编码P1067442 [2] - 2020年获得中国证券投资基金业协会会员资格 会员编码GC1900031887 并取得投资顾问资格及网下打新资质 [2] - 近三年发行产品20余支 管理总规模约20亿元人民币 团队成员近30人 投研和交易人员占比七成 [2] - 主要合伙人自2014年起具备超过4年的金融机构委外资金管理经验 累计管理规模超60亿元 [2]

公司调研信息 - 知名私募诚朴(深圳)资产近期调研了楚江新材，参与公司电话会 [1] - 楚江新材预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.4亿至2.9亿，同比增长42.35%-72% [1] - 天鸟高新生产高性能碳纤维织物等产品，承担多项航天保障任务，产能较往年显著提升 [1] - 顶立科技开发的碳化钽和碳化硅涂层技术为核聚变装置材料制备提供支撑，智能环保热工装备广泛应用于废旧锂电池等领域 [1] - 顶立科技已进入交易所第二轮问询阶段，上市将提升品牌影响力和资本实力 [1] - 鑫海高导产品获全生命周期碳足迹认证，有助于规避欧盟碳关税成本，拓展欧洲市场 [1] 机构简介 - 诚朴资产是一家专注证券投资的阳光私募管理人，基金业协会注册号P1027959 [2] - 公司成立于2015年10月，注册在深圳前海，由多位资深公募基金经理组成的管理团队经营管理 [2] - 公司理念为"客户的钱就是自己的钱"，以诚信为本，立志成为客户财富长期复利增值可信赖的管家 [2] - 公司文化以诚为本，抱朴守拙，以勇求进，以毅建功，稳健成长，立志成为中国财富管理市场独树一帜的长跑专家 [2] - 公司LOGO主图由英文名称首字母H和S组合成鼎的形状，寓意一诺千金的承诺 [2] - 公司LOGO取中国红为主色，寓意中国资本市场红红火火，诚朴资产以赤字之心拥抱中国投资大时代 [2] - 公司产品名称"息壤"，寓意生生不息，见证诚朴百年基业 [2]

公司业绩 - 2025 年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润 2.4 亿元至 2.9 亿元，同比增长 42.35%-72%；扣除非经常性损益净利润 2 亿元至 2.5 亿元，同比增长 75.43%-119.29% [1] 天鸟高新业务情况 - 天鸟高新是国内碳纤维预制体领域龙头企业，生产高性能碳纤维织物、芳纶纤维织物、飞机碳刹车预制件、航天用碳/碳复合材料预制件产品，产品应用于国防军工、商业航空等领域，是 C919 碳刹车预制体唯一供应商 [1][2] - 2025 年天鸟高新产能规模较往年显著提升，产线按计划推进，但因部分业务涉及军工保密要求，不便披露具体产能数据 [3] 顶立科技业务情况 - 顶立科技开发的碳化钽和碳化硅涂层技术及相关装备和产品，为核聚变装置材料制备提供潜在支撑 [4] - 顶立科技研制的系列智能环保热工装备，在废旧锂电池等回收再利用领域广泛应用，还推出废旧动力电池预处理所得三元黑粉多元焙烧技术与装备 [5][6] - 顶立科技正推进上市进程，已进入交易所第二轮问询阶段，上市将提升其品牌影响力和资本实力，也有利于公司聚焦主业、优化资源配置等 [6] 鑫海高导业务情况 - 鑫海高导的镀锡圆铜并线等核心产品获国内同行业首个全生命周期碳足迹认证，可突破绿色贸易壁垒、规避欧盟碳成本 [7][8]

公司技术进展 - 子公司顶立科技开发碳化钽和碳化硅涂层技术 显著提升材料耐腐蚀性 导热均匀性及抗中子辐照能力 [1] - 上述技术满足核聚变第一壁 偏滤器等核心部件的关键性能要求 [1] - 顶立科技为第一壁材料制造提供钨合金超高温烧结装备 钎焊焊料非晶合金产品及工艺技术支持 [1] 行业应用 - 碳化钽和碳化硅涂层技术可应用于核聚变领域核心部件制造 [1] - 钨合金超高温烧结装备及非晶合金产品工艺对核聚变材料生产具重要价值 [1]

半导体产业背景 - 半导体分为三代：第一代硅基半导体应用最广泛，第二代满足更高要求，第三代碳化硅和氮化镓成为全球投资热点[6] - 半导体广泛应用于航天航空、武器装备、智能AI等领域，产业蓬勃发展[8] - 中国集成电路进口金额近万亿，高端芯片依赖进口，出口以中低端为主且呈下降趋势[10] - 半导体设备进口同比增长，国产化芯片投资项目增长拉动需求，预计五年内产量翻番[12] 碳化硅市场现状 - 全球CVD碳化硅零部件市场规模预计从2022年8亿美元增至2028年14亿美元，CAGR 10%[14] - 国际厂商主导市场，国内厂商2022年份额约2亿美元，预计2028年达42.6亿美元，CAGR 13.44%[14] - 6英寸碳化硅衬底产能未来三年将扩充几倍到三十倍，8英寸衬底已由Wolfspeed量产[15] - 2025年新能源汽车碳化硅晶圆需求超169万片，全球6英寸衬底需求达672万片[15] 碳化硅涂层应用领域 - 主要应用于碳化硅长晶炉、外延炉的石墨配件，替代高纯石墨和石英坩埚[15][19] - 每台单晶炉碳化硅涂层石墨件需求约3万元/月，渗透率50%计算年需求超20亿元[15] - 全球外延炉保有量超5000台（中国近2000台），2027年有望突破10000台，碳化硅涂层石墨件年需求超10亿元[15] - 在半导体制造中用于晶圆、氧化扩散、外延、刻蚀等关键工序[17][25] 技术要求和挑战 - 碳化硅涂层纯度需达99.9995%以上，耐温1600°C，解决碳灰长晶成本问题（国内占比40-50%）[21] - 氧化管国产碳化硅基板缺乏，依赖进口[23] - 石墨和碳化硅陶瓷需高纯度、化学稳定性，直接影响晶圆质量[27][28] - 涂层需解决石墨掉粉和气体反应问题，采用SiC/TaC涂层方案[30] 国产化进展 - 国际厂商占据半导体领域CVD碳化硅零部件98%份额，国内厂商如兴晟份额不足2%[15] - 中南大学李国栋教授团队攻克石墨、碳化硅基材上制备高性能SiC/TaC涂层技术，获国家项目支持[41] - 兴晟研发双梯度涂层提升寿命和抗热疲劳性能，纯度达1-2ppm，产品覆盖长晶炉、12寸坩埚等[40] - CVD方法受技术封锁且昂贵，国内高校和企业推动国产化替代[35][38] 行业趋势 - 贸易战加速半导体供应链国产化，万亿产业空间巨大[41] - 碳化硅长晶用碳化钽涂层件市场规模预计数十亿人民币[15] - 国产化从弱转强，部分实现自主可控，但基材仍依赖进口[41]