科创成长层指引核心观点 - 上海证券交易所发布《科创成长层指引》，旨在精准支持技术突破大、商业前景广阔但未盈利的科技型企业 [2][4] - 新规覆盖存量和增量公司：存量公司自指引发布日起自动纳入，增量公司自上市日起纳入 [5] - 调出机制实施"新老划断"：增量公司需满足科创板第一套上市标准（两年净利润≥5000万或一年净利润+营收≥1亿），存量公司仅需实现盈利 [7] 企业定位与适用范围 - 目标企业特征：技术有重大突破、高研发投入、未盈利但具商业潜力的科技公司 [3][4] - 适用对象分类：包括现有未盈利科创板公司（存量）和新上市未盈利公司（增量） [5] 调出机制与投资者识别 - 增量公司调出标准：需达到净利润或营收门槛（5000万/1亿），存量公司仅需扭亏 [7] - 投资者识别方式：通过公司年报公告或股票简称后缀"U"标识判断调出状态 [8][9] - 特殊情形处理：会计差错导致不符合调出条件的公司将重新调回成长层 [9] 交易与信息披露要求 - 交易规则：新注册公司需签署风险揭示书，存量公司交易不受影响 [11] - 信息披露强化：需在年报首页突出未盈利原因及影响，保荐机构需发表专项意见 [13][14] - 异常波动应对：股价异常波动时需核查并公告，提示投资风险 [15]

科创板成长层扩容 - 上交所正式发布实施《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，32家存量未盈利企业直接纳入，新注册未盈利企业也将进入该层 [1] - 国金证券、国泰海通证券等券商迅速响应，上线"科创板成长层权限开通"功能，中信证券、兴业证券、国联民生等头部券商加紧部署 [1][3] 投资者参与机制 - 个人投资者门槛维持"50万元资产+2年经验"要求，仅需额外签署《科创成长层风险揭示书》以了解未盈利、科技研发及股价波动等风险 [3] - 中国结算要求券商自9月22日起对投资者账户分类标注（C类可投，K类不可投），强化适当性管理 [3] 首批企业及标识规则 - 首批32家未盈利企业包括泽璟制药、君实生物、百济神州等，股票简称保留"U"标识并新增"成1"标签 [3] - 新注册企业添加"成"标签，禾元生物有望成为首家新注册科创成长层企业，正等待IPO批文 [3] 市场影响与行业意义 - 科创成长层为未盈利高成长科技企业提供包容性融资环境，打破传统上市标准束缚 [4] - 通过分层管理和引入专业机构投资者，提升市场定价效率，引导资源向"卡脖子"技术倾斜 [4] - 改革被视为资本市场服务新质生产力的重要引擎，助力实现科技自立自强 [4]

科创板"1+6"新规核心内容 - 推出"科创成长层"为未盈利科技企业提供上市融资通道 重点支持人工智能 商业航天等"卡脖子"技术领域 [1] - 32家存量未盈利企业自动纳入该层级 包括寒武纪 君实生物等 新上市未盈利企业直接进入 [1] - 股票简称添加"U成"或"U成1"标识区分新老企业 "U成"代表新上市未盈利企业 "U成1"指已上市未盈利企业 [1] 投资者门槛与监管要求 - 个人投资者需满足50万元资产及2年交易经验门槛 购买新上市未盈利企业股票需额外签署风险揭示书 [3] - 存量企业首次盈利即可"毕业" 新上市企业需连续两年净利润为正且累计超5000万元或最近一年盈利且营收突破1亿元 [3] - 对量子计算 军用AI等特殊领域实施IPO预先审阅机制 审核速度预计提升50% [3] 行业分布与企业特征 - 32家科创成长层企业中生物医药占比56% 半导体/AI占比34% 代表企业包括君实生物 景嘉微 寒武纪 [5] - 相关企业平均研发强度达22% 为A股平均值的6倍 累计亏损最高企业已超120亿元 [5] 市场结构与投资者分层 - A股74%散户(人均资产不足10万)被50万元门槛过滤 现有科创板投资者约1200万人 [6] - 资产50万元以上投资者占比6.7% 其中50-100万元占比3.75% 100-500万元占比2.62% [6] 机构参与与券商责任 - 高瓴 红杉等专业机构投资者在招股书中被提及将获审核加分 但上市标准不降低 [5] - 券商需严格评估投资者风险承受能力 强化持续督导责任 及时披露企业重大负面信息 [5]

科创板股票展示优化 - 中国证监会6月18日发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，要求科创成长层股票简称后增加特殊标识"U" [1] - 上交所优化行情终端和交易终端展示，对新注册科创成长层股票添加标签"成"，提示信息为"新注册科创成长层股票" [1] - 对存量科创成长层股票添加标签"成1"，提示信息为"存量科创成长层股票"，帮助投资者直观区分 [1] 监管政策调整 - 科创成长层设置旨在增强制度包容性和适应性，通过特殊标识区分不同注册状态的股票 [1] - 上交所组织市场对终端展示进行优化，落实证监会意见要求 [1]