电力板块市场表现 - 电力板块今日再度爆发，惠天热电开盘即封死涨停板，股价为4.14元，涨幅10.11% [1][2][3] - 中闽能源、闽东电力双双一度涨停，恒盛能源、京能电力、深南电A等跟涨，电力ETF早盘一度逆市上涨超过0.7% [1][3] - 整个电力板块处于强于大盘格局，华能国际、内蒙华电等多只股票走强 [3] 行业基本面与政策驱动 - 10月规上工业发电量同比增长7.9%，火电近期市场表现优于其他电源，京唐港动力煤价降至823元/吨，周环比下降1.0% [4] - 多地发布2026年电力交易方案，中长期交易占比维持高位，煤电交易价格浮动区间保持20%不变 [4] - 136号文（《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》）细则近期基本出台完毕，各省承接政策呈现区域分化 [5] - 政策引导售电侧商业模式转变，如广东对售电公司超额部分按1:9比例分享给用户，有望形成稳定电价预期 [5][6] 电力行业发展趋势 - 电力板块公用事业化主线延续，容量电价、辅助服务为火电提供稳定盈利，促进估值中枢抬升 [1][6][7] - 电力与储能结合范式驱动估值提升，中国燃气与亿纬锂能战略合作，已投运储能规模达617.7兆瓦时，累计签约装机容量达1.2吉瓦时 [4] - 行业利用人工智能技术提升电力交易精准度，并通过虚拟电厂等创新模式整合分散式能源资源 [4] - 四季度开始，行业受益于冬季电力需求有望同比高增及明年长协电价预期改善，景气修复信号有望从价格端与业绩端验证 [6] 机构观点与细分领域展望 - 中金公司表示，电力交易规则明确中长期交易为压舱石，新能源消纳政策持续优化 [7] - 火电盈利预期因煤价下行而改善，核电在部分省份综合电价有望提升，绿电估值处于底部 [7] - 煤价下行改善火电盈利空间，政策推动新能源大规模开发与高质量消纳 [7]

公司储能业务布局 - 公司目前主要有便携式储能、移动储能、工商业储能三块业务 [1] - 公司在便携式储能和移动储能上所使用的逆变器处于行业前沿 [1] 逆变器技术发展方向 - 未来逆变器技术将向智能化、高可靠性方向演进 [1] - 公司将持续布局前沿领域强化技术迭代与人才储备以巩固领先地位 [1]

公司储能业务概况 - 公司储能项目目前主要包括便携式储能、移动储能、工商业储能三块业务 [1] - 公司在便携式储能和移动储能上所使用的逆变器技术处于行业前沿 [1] 逆变器技术现状与展望 - 公司逆变器技术处于行业前沿 [1] - 未来逆变器技术将向智能化、高可靠性方向演进 [1] - 公司将持续布局前沿领域，强化技术迭代与人才储备，以巩固领先地位 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收128.67亿元，同比增长33.4% [1] - 归母净利润11.67亿元，同比增长33.8% [1] - 扣非净利润9.61亿元，同比增长25.6% [1] - 毛利率44.7%，同比下降0.45个百分点 [1] - 销售/管理/研发费用率分别同比+0.05/-0.52/+0.99个百分点 [1] 业务板块表现 - 智能用电业务收入68亿元（占比53%），同比增长37% [2] - 创新类产品收入33亿元（占比25%），同比增长38% [2] - 智能影音类收入28亿元（占比22%），同比增长21% [2] - 储能产品F3800 Plus在北美发布并获得"年度最佳移动储能"大奖 [2] - 全球首款消费级3D纹理UV打印机eufyMake E1创Kickstarter平台众筹纪录 [2] 区域市场表现 - 境外收入124.2亿元，同比增长33.9% [3] - 欧洲市场增速领先，北美及其他市场均实现20%以上增长 [3] - 境内收入4.5亿元，同比增长19.5% [3] 渠道发展 - 线上渠道收入87亿元，同比增长29% [3] - 线下渠道收入42亿元，同比增长44% [3] - 亚马逊平台实现27.5%的稳健增长 [3] - 独立站收入同比增长43% [3] 财务预测 - 预计2025年归母净利润27.14亿元，2026年33.19亿元 [3] - 预计2025年营业收入321.61亿元，同比增长30.15% [4] - 预计2026年营业收入398.55亿元，同比增长23.92% [4] - 预计2027年归母净利润43.20亿元，同比增长30.15% [4] 战略优势 - 通过品牌效应获得产品定价权和客户粘性 [3] - 聚焦多个细分市场，通过核心能力复用形成产品生态 [3] - 不追求单一品类垄断性发展 [3]