公司与LVMH旗下路威凯腾的战略合作 - 公司与全球最大消费品投资公司路威凯腾达成战略合作，将在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理方面合作 [1] - 路威凯腾将协助公司旗下品牌拓展海外高端零售渠道，并拟共同组建专注于全球高端美妆领域的股权投资基金 [1] - 此次合作有望推动公司集团化、全球化发展，打开长期成长空间 [1] 管理层减持计划 - 公司控股股东及管理层拟6个月内主要通过大宗交易合计减持不超过已发行总股数的3.51% [1] - 减持资金计划用于美妆相关产业链的投资及改善个人生活等 [1] - 明确减持股份上限有利于稳定管理层解禁以来的市场预期，亦表明管理层对公司长期发展的信心 [1] 公司业务进展与市场表现 - 公司新品储备充足，护肤新品琉光赋活系列于12月下旬预热、1月1日正式推出，空气仓唇釉808新色号市场反馈良好 [2] - 品牌建设持续强化，近期推出一带一路系列纪录片、上海豫园主题走秀，以马踏飞燕+山海经为灵感的限定皮影礼盒热销 [2] - 线下持续深化高端柜位覆盖，25Q4进驻香港海港城、杭州万象城，12月香港海港城首店经营数据攀升亮眼，出海初显成效 [2] 盈利预测与估值 - 维持25-26年盈利预测，引入27年17.6亿元人民币净利润预测 [2] - 当前股价对应26/27年26/21倍市盈率 [2] - 维持跑赢行业评级及目标价127港元，对应26/27年38/31倍市盈率，有47%的上行空间 [2]

公司与战略合作 - 毛戈平与全球领先的消费投资机构路威凯腾签署战略合作框架协议，双方将在全球市场扩张、收购及战略投资、资本结构优化、人才引进与治理四大领域深度协作 [1] - 路威凯腾管理约390亿美元股权资本，在全球18个办公室部署200余名投资与运营专家，自1989年成立以来累计投资超300个全球知名消费品牌 [3] - 根据协议，路威凯腾将协助公司拓展海外高端零售渠道，双方拟共同组建全球高端美妆领域股权投资基金 [3] 财务与业务表现 - 2025年上半年，公司彩妆业务收入14.22亿元，同比增长31.1%；护肤业务收入10.87亿元，同比增长33.4% [1] - 2025年第四季度公司表现亮眼，在消费复苏与品牌升级的双重驱动下，通过护肤新品爆发、文化叙事营销及海内外高端渠道精准卡位实现增长 [1] - 公司积极拓展高附加值新品类，推出“国蕴凝香”和“闻道东方”两大高端香水系列，作为品牌全球化布局的重要铺垫 [1] 产品与营销策略 - 第四季度，公司延续“高端化+差异化”路线，护肤和彩妆两条主线同时发力，形成“口碑+流量”兼具的产品组合 [2] - 2026年1月，全新护肤系列“琉光赋活”上线，融合东方养肤理念与现代功效科技；彩妆线空气仓唇釉808新色号在社交平台迅速“出圈”，产品线上销量持续攀升 [2] - 品牌深化东方美学差异化定位，通过“一带一路”主题“荒野之花”活动、上海豫园主题走秀、以及“马踏飞燕+山海经”灵感限定皮影礼盒三大营销事件接连破圈，实现文化价值与市场价值双赢 [2] 渠道与全球化布局 - 公司依托自营旗舰店与主流电商平台，通过IP联名、纪录片、短视频、直播、私域会员运营等手段，实现拉新与复购双轮驱动，线上渗透率持续提升，与线下高端专柜构成“增长双引擎” [1] - 2025年，公司在香港海港城落地首家直营旗舰店，2025年12月该店人流量、客单价及复购等指标表现优于预期，未来有望以香港为支点辐射东南亚及更广阔的海外市场 [2] - 此次与路威凯腾的战略合作，叠加高增业绩与稳步落地的全球化布局，彰显公司以东方美学叩开全球高端市场的决心，有望推动国货在全球高端市场话语权提升 [3]