财务表现 - 2025年上半年营业收入12.99亿元，同比下降21.6% [1][2] - 归母净利润7.89亿元，同比下降29.6%；扣非归母净利润7.22亿元，同比下降33.7% [1][2] - 经营活动现金流净额6.55亿元，同比骤降43.06% [1][2] - 加权平均净资产收益率10.10%，较上年同期下降6.52个百分点 [2] - 总资产87.65亿元，较上年度末增长5.09%；归母净资产74.56亿元，同比下降4.37% [2] 产品结构 - 溶液类注射产品收入7.44亿元，同比下降23.79%，毛利率93.15% [2][3] - 凝胶类注射产品收入4.93亿元，同比下降23.99%，毛利率97.75% [2][3] - 两大核心产品合计占营收比重达95.2% [2] - 整体毛利率93.44%，较2024年同期下降1.47个百分点 [4] 增长趋势 - 营收增速从2021年104.13%降至2024年5.45% [3] - 净利润增速从2021年117.81%降至2024年5.33% [3] - 近五年复合增长率从上市初期超50%降至18.7% [3] - 系2020年上市以来首次出现半年度营收利润同步大幅下滑 [1] 战略布局 - 2025年3月以1.9亿美元收购韩国REGEN公司85%股权，取得"童颜针"生产权 [4] - 新产品"濡科拉"于5月在国内上市销售 [4] - 商誉达15.94亿元，占总资产18.19%，占净资产19.84% [5] 重大风险事件 - 韩国REGEN公司单方面解除*ST苏吴孙公司达透医疗的独家经销权 [5] - 达透医疗提起仲裁并索赔16亿元，指控"代理协议有效"争议 [5] - 资产减值损失243.39万元，主要系应收款项坏账损失计提 [5]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入12.99亿元，同比下降21.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.89亿元，同比下降29.57% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润7.22亿元，同比下降33.70% [1] - 经营活动产生的现金流量净额6.55亿元，同比下降43.06% [1] - 基本每股收益和稀释每股收益均为2.62元，同比下降29.57% [1] - 加权平均净资产收益率10.10%，较上年同期下降6.52个百分点 [1] - 公司总资产87.65亿元，较上年度末增长5.09% [2] - 归属于上市公司股东的净资产74.56亿元，较上年度末下降4.37% [2] 产品收入 - 溶液类注射产品收入74,400万元，同比下降23.79% [1] - 凝胶类注射产品收入49,327万元，同比下降23.99% [1] - 溶液类和凝胶类产品毛利率分别达到93.15%和97.75% [1] 研发投入 - 公司研发投入1.57亿元，同比增长24.47% [1] - 注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏等产品已处于注册申报阶段 [1] - 司美格鲁肽注射液、重组人透明质酸酶注射液等正在临床试验中 [1] 利润分配 - 公司拟每10股派发现金红利12元（含税） [1] - 以总股本3.01亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利12元（含税） [4] 公司动态 - 公司拟通过全资子公司爱美客国际收购韩国REGEN公司85%的股权 [4] - REGEN公司已向*ST苏吴子公司达透医疗送达《解约函》，要求解除独家经销商授权 [4] - *ST苏吴已提起仲裁，请求继续履行《独家代理协议》或索赔16亿元 [5] - REGEN公司已向深圳国际仲裁院主动获取《仲裁通知》并准备应诉 [5] 股价表现 - 8月19日开盘股价报181.75元/每股，下跌1.18% [1]

核心观点 - 爱美客子公司Regen撤销达透医疗作为AestheFill（童颜针）在中国境内的独家代理权 [1] - *ST苏吴控股孙公司达透医疗提起仲裁索赔16亿元 [1] - *ST苏吴股价因代理权撤销事件连续跌停 [1] 事件发展 - 7月18日Regen向达透医疗发送《解约函》终止独家代理授权 [1] - 8月11日达透医疗向深圳国际仲裁院提起仲裁索赔16亿元 [1] - 仲裁案件于2025年8月7日获受理 [1] 公司声明 - *ST苏吴发布公告称若仲裁未获支持将索赔16亿元 [1] - 公司通过公众号发布措辞激烈的维权声明 [1] - 声明中使用"资本霸凌""强取豪夺"等词汇 [1] 影响评估 - 代理权撤销导致*ST苏吴核心业务受创 [1] - 事件涉及8万中小投资者利益 [1] - 影响上千名员工及千余家合作机构 [1]

核心事件 - *ST苏吴控股孙公司达透医疗就Regen违约事项向深圳国际仲裁院提起仲裁 索赔金额16亿元人民币[1][4] - Regen为爱美客子公司 于7月18日向达透医疗发送《解约函》 要求撤销其作为AestheFill产品在中国境内独家经销商授权[4] - *ST苏吴通过官方公众号发布严正宣告 指控爱美客存在"资本霸凌""强取豪夺"等行为[4][5] 仲裁争议焦点 - 爱美客在收购Regen后曾公开承诺不会在中国市场独立销售AestheFill 但被指控利用控制权指示Regen延迟供货并擅自修改医疗器械注册证登记代理人信息[8] - *ST苏吴和达透公司为AestheFill产品临床注册和市场拓展累计投入超过4亿元人民币[8] - 解约事件导致*ST苏吴股价连续跌停 公司声称陷入生死存亡困境 影响8万多中小投资者利益及上千名员工生计[4][5] 公司退市风险 - 股价截至8月11日报收1.07元/股 较前日下跌5.31% 距离1元面值退市红线仅一步之遥[4][8] - 公司收到证监会《行政处罚事先告知书》 指控隐瞒实控人身份及财务造假[10] - 2020年至2023年累计虚增营业收入17.7亿元 虚增利润7599.75万元 2021年虚增利润超过全年真实利润50%[10] - 自2025年7月14日起被叠加实施重大违法类强制退市风险警示[10] 行业背景与交易动态 - 爱美客于2024年3月通过国际子公司以1.9亿美元收购Regen 85%股权 获得"童颜针"AestheFill生产权[12] - 爱美客2020-2023年业绩年复合增长率超50% 但2024年营收和净利润增速下滑至个位数 创上市以来最低纪录[12] - 公司股价从2023年高点596元跌至不足200元 市值蒸发近三分之二[12] - 玻尿酸市场竞争进入红海阶段 产品同质化严重 消费者偏好转向光电类项目 高端注射产品复购率下降[12] - 券商分析认为收购Regen有助于爱美客提升国际市场份额 实现全球化布局[12]

代理权变更事件 - 医美龙头爱美客控股子公司REGEN决定收回"童颜针"艾塑菲在中国的独家代理权，该代理权原由*ST苏吴控股孙公司达透医疗拥有 [2] - 艾塑菲是用于填充和改善皱纹的再生医美注射剂，2024年在中国获批上市，售价1.98万元/支，当年销售收入3.26亿元，毛利润2.69亿元 [2] - *ST苏吴强烈反对代理权收回，公开谴责REGEN及爱美客，指责其违反《反垄断法》并呼吁政府介入调查 [2] 解约原因 - REGEN提出两点解约理由：达透医疗违反协议将经销业务转让给控股股东吴中美学，且*ST苏吴高管严重违反证券法影响产品声誉 [4] - 中国证监会调查显示*ST苏吴存在未披露实控人、虚增营收等违规行为，公司及董事长被处罚，董事长拟被采取10年市场禁入措施 [4] - *ST苏吴否认违约，称协议明确代理权至2032年且未约定行政处罚可触发解除权，必要时将采取法律手段 [4] 双方立场 - 爱美客方面表示解约是因*ST苏吴已构成违约，触发法定解除事由，强调依据事实和法律处理争议 [5] - 爱美客指出*ST苏吴的财务问题和法律风险会影响产品推广，终止合作是维护正当权益 [5] - *ST苏吴指控REGEN非法解除合同且违约延迟供货，爱美客回应最后一批供货在7月中旬 [6] 后续影响与计划 - 代理权解除将导致*ST苏吴医美板块下半年营收及利润大幅减少 [7] - 艾塑菲注册证代理人已变更为REGEN全资子公司俪臻生物，爱美客或考虑通过直销方式在中国销售产品 [7] - REGEN正针对医美机构发布业务指南，"童颜针"将采用新中文商标 [7] 公司财务表现 - 爱美客2024年营收30.26亿元(同比+5.45%)，扣非净利润18.72亿元(同比+2.2%)，增速首次降至个位数 [8] - 截至7月22日上午，爱美客股价涨3.85%市值559亿元，*ST苏吴跌5.03%市值12亿元 [8]