行业现状与核心矛盾 - 动力电池行业呈现高速发展态势，万亿级市场空间从电动汽车延伸至储能电站，资本和人才密集涌入 [2] - 产业链面临"失血式"价格战，电池包利润被极限压缩，从"现金牛"转为盈亏平衡业务 [2] - 技术参数通货膨胀现象显著，充电倍率竞赛从6C飙升至12C，全固态电池产业化尚未突破但"准固态"等概念已泛滥 [2] - 行业核心矛盾体现为高速发展与技术/商业可持续性之间的失衡 [2] 技术战略与制造平台 - 叠片工艺被认定为下一代电池产业化的关键制造平台，因其适配固态电池陶瓷电解质脆性特性及超充电池结构稳定性需求 [3][4] - 第三代热复合叠片技术通过隔膜裁断、单片检测等工艺实现高精度制造，为固态/超充技术产业化提供底层支撑 [4] - 技术价值判断标准应回归第一性原理：以合理成本规模化解决产业痛点，而非营销噱头 [3] 新兴市场增长机会 - "越野新能源"形成万亿级细分市场，满足消费者"情绪价值"需求，兼具硬派性能与城市使用经济性 [6] - 全球化HEV市场成为战略突破口，中国产业链优势可对抗日系车企，适应充电设施欠发达地区需求 [6] - 商用车新能源化呈现爆发性增长，一季度同比增170%，全生命周期成本优势驱动不可逆切换 [7] 前沿技术商业化路径 - 固态电池2030年成本预计为液态电池数倍，需通过低空飞行器、医疗设备等利基市场完成冷启动 [8][9] - AI机器人电池需求面临"先有鸡还是先有蛋"困境，需建立小批量柔性化生产模式匹配早期产业规模 [10] 企业核心竞争力构建 - "终局思维"要求平衡技术"矛"与平台化"盾"，龙鳞甲电池技术结合模块化制造体系形成护城河 [11][12] - 全球化下半场竞争从"产品输出"升级为"体系输出"，需建立本土化研发制造体系并实现价值理念同频 [12]

动力电池行业，正像一列全速冲向未来的高铁，万亿级的市场空间在前方向上展开，从电动汽车到储能 电站，强大的"电力心脏"正被植入世界的每一个角落。资本和人才以前所未有的密度涌入，试图搭上这 趟时代列车。 但过热的警报也同样刺耳。最直接的症状，是几乎贯穿整个产业链的"失血式"价格战。曾经被视为高科 技壁垒的电池包，如今在采购清单上"论斤卖"；利润被极限压缩，曾经的"现金牛"业务，如今需要精打 细算才能维持盈亏平衡。 更令人焦虑的，是"引擎室"里传来的巨大噪音。一方面，是"技术参数"的通货膨胀。当用户的里程焦虑 和充电便利性问题还远未被根治时，发布会上的充电倍率竞赛已从6C飙升至12C；另一方面，是"未来 科技"的提前透支。当全固态电池的产业化仍是横亘在全球科学家面前的"珠穆朗玛"时，"准固态""半固 态"等名词创新已令人眼花缭乱，试图在消费者心智中提前抢占一个"未来"的席位。 巨大的加速度、喧嚣的噪音，共同构成了行业核心矛盾。在这样的高速与高热中，一个根本性的问题摆 在了所有"掌舵者"面前：当所有人都踩下油门，究竟该看哪个仪表盘？是紧盯短期的市场份额，还是回 归到发动机的结构图纸，确保这趟列车能安全、持久地抵达终点 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 随着行业去库存结束，材料环节 23 - 24 年盈利下行态势有望扭转，欧洲市场有望二次增长，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车推动下有望高增长，行业整体盈利水平有望恢复至合理水平 [4] 根据相关目录分别进行总结 小米投资合肥固态电池企业，金龙羽签订固态电池订单 - 小米旗下瀚星创业投资有限公司等成为合肥因势新材料科技有限公司股东，注册资本从 100 万元增至约 111.67 万元，该公司 5 月初完成技术成果转化 [1][11] - 2025 年 5 月 20 日，金龙羽新能源签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单，其 EC01 系列超能固态电芯能量密度 500Wh/kg，零下 40℃极寒环境 3C 倍率放电达 70%，订单约定一年内采购十万支 [1][11] 本周行情回顾 板块表现 - 本周电新板块下跌 0.48%，全行业排名 14 名，跑输沪深 300 指数 0.3pcts [2][12] - 本周电新行业子板块中，涨幅前三是锂电池（2.69%）、核电（0.77%）、综合能源设备（ - 0.02%）；跌幅前三是车用电机电控（ - 3.53%）、太阳能（ - 3.46%）、配电设备（ - 2.74%） [12] 个股表现 - 本周电动车板块 190 个股票，上涨 54 个，下跌 132 个，横盘 4 个；涨幅前十为江淮汽车等，跌幅前十为长城科技等 [16] - 本周美股重点公司均下跌，跌幅前三是 QUANTUMSCAPE（ - 16.07%）、阿特斯太阳能（ - 9.68%）、新纪元能源（ - 9.65%） [16] 估值情况 - 行业板块估值情况：截至 2025 年 5 月 23 日，电新板块估值 58x，全行业排名第 6 位，沪深 300 估值 13x；电机（304x）、储能（202x）估值较高，部分细分板块估值低于平均水平 [23] - 重要标的估值情况：报告给出宁德时代等多家公司总市值、本周涨跌幅、归母净利润及 PE 等数据 [31] 新能源汽车产业跟踪 锂电池产业链跟踪 - 锂：电池级碳酸锂价格 6.3 万元/吨，环比下降 2.93%；氢氧化锂价格 6.48 万元/吨，环比下降 2.41% [32] - 钴：硫酸钴价格 4.89 万元/吨，环比下降 0.61%；四氧化三钴 20.68 万元/吨，环比下降 0.96% [32] - 镍：硫酸镍价格 2.89 万元/吨，环比持平 [32] - 三元正极：三元正极 523、622、811 价格分别为 11.8、12.6、14.65 万元/吨，环比下降 0.84%、0.79%、0.68% [32] - 铁锂正极：磷酸铁锂价格 3.15 万元/吨，环比持平 [32] - 负极：天然石墨高端、中端价格 5.75、3.7 万元/吨，环比持平 [32] - 电解液：三元/圆柱/2600mAh 电解液价格 1.96 万元/吨，环比持平；六氟磷酸锂电解液价格 5.4 万元/吨，环比下降 1.82% [32] - 隔膜：9μm 湿法、16μm 干法基膜价格 0.75、0.425 元/平方米，环比持平；9 + 3μm 涂覆隔膜价格 0.9375 元/平方米，环比持平 [32] - 铜箔：6μm 铜箔价格 9.785 万元/吨，环比下降 0.66% [32] - 铝箔：12μm 铝箔价格 3.385 万元/吨，环比增加 0.59% [32] 重要上市公司公告 - 天力锂能股东拟减持不超 3%股份 [38] - 宁德时代控股股东持股比例被动稀释 [38] - 万润新能与宁德时代签订供货合同，2025 - 2030 年预计供货约 132.31 万吨 [38][43] 重要产业动态 - 蜂巢能源展示第二代龙鳞甲电池和叠片技术，电池续航超 400KM，兼具 5C 快充 [44] - 2024 年中国锂电市场“量增价跌”，电芯价格跌入 0.2 元/Wh 时代，产业链上游材料端营收普遍下滑 [44] - 沧州中孚新能源发布萨拉弗凝胶电解质膜，可增强液态三元电池安全性，支持高能量密度电池体系开发 [44]

5月15日，南都湾财社记者现场获悉，第十七届深圳国际电池技术交流会（CIBF2025）在深圳国际会展 中心开幕。 据悉，现场共15大展馆、展览面积近30万平方米，宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、欣旺达、先导智能等 超3200家全球企业参展，预计三天展期内吸引专业观众超过40万人次。 展会现场，多家企业带来光储融合、智能制造、固态电池、回收利用等多项最新成果。宁德时代展示了 其在能源储能、电芯制造方面的系统化布局；材料企业如贝特瑞、浙江华友、五矿资源，则围绕高镍正 极、分子级材料创新展开新品发布；设备环节的先导智能、嘉拓智能则以干法电极设备、智能化产线切 入"零碳制造"话题，为产业链效率优化提供解法。 （文章来源：南方都市报） 记者在现场留意到，固态电池再次成为展会热点话题。中信证券近期报告称，2030年全球固态电池出货 量将达642.6GWh，年均复合增速超过130%。 蜂巢能源科技有限公司董事长兼CEO杨红新在接受南都湾财社记者采访时表示，蜂巢能源认为固态电池 和超充将是未来电池技术的两大方向，而叠片工艺是实现两者量产的最优路径。"尤其是固态中的氧化 物体系，质地脆、不能卷绕，必须采用叠片。"他指出。 杨红新透 ...