报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 7月22日中国聚变能源有限公司挂牌成立，中核集团等合计投资115亿元，增资完成后中核集团持股50.35%，资本注入将用于技术研发平台建设与产业链整合[1][2] - 建议关注金杯电工、广大特材、许继电气、东方电气[1] 相关公司情况总结 金杯电工 - 国内特高压电磁线龙头，相关产品用于核裂变项目，研发的第四代核电用超高温电磁线结束我国该领域依赖进口历史，为客户供货核磁共振用低温超导电磁线产品，核聚变方面有个别产品间接供应给相关研究机构预研[2] 广大特材 - 国内特钢材料和风电铸锻件头部企业，特钢材料技术积淀深厚，核聚变产品包括线圈铠甲材料、马氏体钢和线圈盒，超导线圈铠甲用材料已批量化供应，中标BEST项目线圈盒机加工项目，低活化马氏体钢CLAM已向客户成功交付[2] 许继电气 - 国内特高压换流阀领先企业，电力电子技术积淀深厚，磁约束核聚变领域有极向场新型磁体电源项目的技术能力[2] 东方电气 - 我国能源装备研发制造集团和工程承包特大型企业之一，在能源装备领域竞争力强，核聚变方面成功研制国际热核聚变实验堆首批包层屏蔽模块，是未来聚变堆建造关键技术之一[2] 上海电气 - 中国最大的综合性装备制造企业集团之一，已形成完整核能装备制造产业链，技术路线涵盖二代及二代加、三代压水堆、四代核电技术以及核聚变大科学装置，核岛主设备国内综合市场占有率居行业第一[2][3] 相关公司盈利预测 | 代码 | 公司简称 | 市值（亿元人民币） | 归母净利润（亿元人民币）2024A | 归母净利润（亿元人民币）2025E | 归母净利润（亿元人民币）2026E | PE 2024A | PE 2025E | PE 2026E | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002533.SZ | 金杯电工 | 76 | 5.7 | 6.8 | 7.7 | 13.4x | 11.3x | 9.9x | 1.8 | | 688186.SH | 广大特材 | 66 | 1.1 | 3.4 | 4.1 | 57.3x | 19.5x | 16.2x | 2.0 | | 000400.SZ | 许继电气 | 253 | 11.2 | 14.6 | 18.8 | 22.6x | 17.3x | 13.5x | 2.2 | | 600875.SH | 东方电气 | 732 | 29.2 | 43.4 | 55.2 | 25.0x | 16.9x | 13.2x | 1.8 | [5]

行业趋势 - 可控核聚变正从实验室研究走向产业化应用，成为保障未来能源安全和实现"碳中和"目标的关键力量之一 [1] - 中国对可控核聚变领域支持力度加大，2024年1月七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，聚焦核聚变等重点领域打造全链条未来能源装备体系 [1] - 中国在可控核聚变技术上取得重大突破，2024年3月新一代人造太阳"中国环流三号"首次实现原子核和电子温度均突破1亿度 [1] - 预计中国可在2027年建成聚变能实验装置，并在5年内看到"核聚变点亮的第一盏灯" [2] - 中信证券预计2030年至2035年全球核聚变装置市场规模有望达到2.26万亿元 [3] 公司动态 - 江西联创光电科技股份有限公司子公司江西联创超导技术有限公司新增中标中国核工业集团有限公司和中国科学院合肥物质科学研究院的招投标业务，提供用于可控核聚变相关研究的D型高温超导磁体系统研发服务 [3] - 金杯电工股份有限公司部分产品已应用在华龙一号、大亚湾等核裂变反应核电项目中，其开发的第四代核电用超高温电磁线结束了中国在该领域长期依赖进口的历史 [3] - 宁夏东方钽业股份有限公司生产的辐照监督管用高纯铌箔已成功应用于核电领域，其超导铌材可用于生产铌钛和铌锡等合金材料，这些合金材料是制造超导磁体的关键材料 [3] 技术挑战 - 上市公司在可控核聚变领域取得显著进展，但仍有许多技术难题待解，需要产业链公司持续进行研发投入 [3]