随着沪指站上3900点关口，市场的波动也开始加大。 在大涨大跌的环境中，其实更需要"底仓思维"，预留一定仓位配置那些风格稳健的"底仓型"基金。 什么是底仓基金？我们为什么需要底仓基金？什么样的基金适合作为底仓基金？ 01 什么是底仓型基金？ 仓位描述的是投资者实际投入到投资中的资金与其可投资资金的比例。一般来说，合理仓位满足两个原则，市场上涨有获得感，另一方面，回调不伤及整 体家庭资产金字塔的稳定性。 而底仓基金，顾名思义，是指投资者长期持有、作为投资组合基础的那部分基金资产。即使在市场出现巨大回撤时，投资者仍然能坚定持有的那部分资 产。 它不像短期交易品种那样频繁买卖，而是以稳健增值为目标，承担着平滑风险、均衡持仓的重要角色。 有了底仓配置，可以在市场上涨时参与收益，在市场调整时控制回撤，一方面能提升持有体验、分散投资组合风险，另一方面也方便观测买入时机进行合 理补仓。 02 为什么要配置底仓型基金？ 本杰明·格雷厄姆曾说过："牛市是普通投资者亏钱的主要原因"，在牛市上涨的过程中，人们更容易赚红了眼，而在贪婪驱使下想要获取更多；而当市场 冷却下来时，才惊觉只剩下一地鸡毛。 当前3900点附近，我们正是处在波 ...

公募基金调仓动向 - 已披露二季报的32只主动权益基金中，超半数产品股票仓位环比增加，21只产品保持90%以上高仓位运作 [1][2] - 同泰产业升级A股票仓位从一季度末的34.22%大幅提升至92.35%，单季度加仓超过58个百分点 [2] - 长城医药产业精选A股票仓位增加14.4个百分点至90.72%，前十大重仓股中半数为港股医药股 [2] 创新药赛道布局 - 长城医药产业精选重仓股科伦博泰生物-B持仓数量较一季度末增持31.29倍，热景生物、泽璟制药-U等增持超过27倍 [3] - 该基金最新十大重仓股年内平均涨幅达173.76%，年内回报102.52%，规模从0.1亿元增至11.32亿元 [3] - 基金经理认为创新药行业受政策鼓励、临床数据读出及海外授权基本面兑现推动，成为二季度市场主线 [3] 基金业绩表现 - 近七成主动权益基金二季度实现正收益，长城医药产业精选A收益35.86%，永赢科技智选A收益32.28% [3] - 八成产品规模环比增长，12只实现翻倍，中欧数字经济规模从1.17亿元增至15.27亿元，增幅12倍 [4] - 永赢科技智选、长城景气成长、银华泰利等单季度规模增幅超过3倍 [4] 市场板块轮动 - 上证指数在3500点关键点位多空博弈加剧，7月9日短暂突破后转入震荡格局 [6] - 银行指数7月先涨5.84%后回调1.33%，二季度以来42只银行股平均上涨17.24% [6] - 中欧红利精选减持华夏银行等6只银行股，转向机械设备、环保、家用电器等个股 [6] 投资策略调整 - 红利策略基金认为银行股涨幅过大导致股息率吸引力下降，转向市场化红利标的 [7] - 创新药领域三季度将聚焦管线海外授权及国内销售放量两个方向 [7][8] - 永赢医药健康基金经理认为创新药产业周期进入"收获季"，下半年确定性较强 [8]

行业痛点与监管方向 - 监管层希望通过简单、便捷的稳健型策略产品解决"基金赚钱基民不赚钱"的行业痛点 [1][15] - 主动权益基金面临信任危机，指数化投资因透明、低成本优势规模首超主动权益基金 [2] - 普通投资者在1200只ETF中难以有效配置资产，催生Smart Beta策略需求 [2] Smart Beta策略发展 - Smart Beta策略通过纪律性选股逻辑（如红利、价值、质量、低波动）优化风险收益特征 [3] - 美国市场Smart Beta ETF管理规模达17275.10亿美元，十年增长23倍，占权益ETF规模的20% [5][8] - 中国市场Smart Beta ETF规模仅1200亿元，占权益ETF规模的3%，红利因子策略占主导 [8][9] 自由现金流策略表现 - 自由现金流是衡量企业财务健康度的核心指标，中证全指自由现金流指数近10年年化回报7.77%，远超中证全指-3.95% [10][13] - 截至2025年6月18日，全市场已有27家基金公司发行32只自由现金流相关指数基金 [11][12] - 华泰柏瑞基金较早布局红利策略后，又发行自由现金流ETF及联接基金（563390、024622） [12][14] 监管与行业转型 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要求从重规模向重投资者回报转型 [15] - Smart Beta中的红利、自由现金流策略因稳健表现成为解决行业痛点的关键工具 [16] - 自由现金流ETF为长线资金提供新选项，未来表现值得期待 [16]