公募FOF市场整体表现 - 2025年第四季度公募FOF市场关注度持续走高，新发市场活跃度高，新发数量和规模环比大幅增长 [1] - 截至2025年末，全市场公募FOF共计550只，管理规模合计2189.01亿元，较2025年三季度末分别增长49只、316.55亿元 [2] - 入局公募FOF赛道的基金管理人持续增多 [1] 新发市场情况 - 2025年第四季度全市场新发公募FOF共计43只，募集规模为450.64亿元，分别较2025年三季度末增长24只、385.32亿元 [2] - 新发产品中，普通FOF在数量、规模占比均超90% [2] - 推动新发市场活跃的因素包括：市场环境催化（低利率与市场波动下传统理财吸引力下降）、产品能力升级（投研体系优化）、投资者认知提升 [3] 市场参与主体 - 截至2025年末，全市场共有7家基金管理人布局普通FOF，65家基金管理人布局养老目标FOF，分别较2025年三季度末增加3家和1家 [3] - 当前公募FOF市场集中度较高，规模排名前十的管理人所占市场份额为60.31% [3] 持仓配置特征 - 纯债债基是公募FOF持有规模最大的基金类型，截至2025年末合计持有规模达565.22亿元，占比为45.22% [4] - 指数债券基金持有规模位列第二，合计为172.07亿元，占比为13.77% [4] - 持有规模占比在5%以上的基金类型还包括混债债券基金和偏股混合基金 [4] - 高比例配置纯债债基的逻辑在于构建收益基础、发挥资产配置效能、匹配长期增值目标 [4] - 公募FOF持续丰富配置维度，已将公募REITs、商品型基金、QDII基金等纳入投资范围 [4] 产品创新与发展 - 公募FOF产品形态快速迭代，创新推出了FOF-LOF、QDII-FOF-LOF及ETF-FOF等新形态 [5] - ETF-FOF凭借费率低廉、调仓便捷等特点受到市场重点关注 [5] - 产品设计更多贴近市场需求，例如针对短期博弈痛点推出持有期型FOF，引导长期投资 [5] - ETF-FOF聚焦被动指数基金构建组合，融合了ETF的灵活高效与FOF的科学分散配置优势，旨在化解投资者“选基难”、“配基难”的痛点 [5][6]

行业规模增长 - 截至2025年三季度末国内资产管理行业累计规模达到179.33万亿元较上年年末增长8.21% [1] - 理财规模较上年年末增长7.28% [1] - 公募基金规模较上年年末增长11.91% [1] 公募基金指数表现 - 2025年三季度偏股基金指数和股票型基金指数整体表现强劲年化收益率均超过135% [1] - 货币基金和纯债债基表现一般 [1] - 受益于权益市场整体向好股票型与混合型公募基金业绩表现亮眼 [1] 各类基金产品业绩 - 前三季度普通股票型基金产品数量为584只期间收益率达到181.57% [1] - 被动指数型股票基金产品数量为2259只期间收益率为175.05% [1] - 增强指数型股票基金产品数量为432只期间收益率为144.35% [1] - 灵活配置型基金产品数量为1352只期间收益率为151.68% [1] - 可转换债型基金产品数量为40只期间收益率为70.54% [1]

交易策略 - 顺大势操作时时间成为朋友 大胜率事件会帮助解套甚至盈利 即使入场点位较差 [1] - 逆大势操作时时间不是朋友 大势会侵蚀建仓点位优势 最终导致亏损 即使入场点位很好 [1] 央行公开市场操作 - 央行开展1883亿元7天期逆回购操作 净回笼5946亿元 因有7829亿元逆回购到期 [3] 资金利率表现 - 资金面略有收敛 DR001维持在1.32%附近 DR007维持在1.44%附近 [4] - R001加权利率1.36% 无变化 最高利率1.70% 下降20bp 成交量68280亿元 减少2453.04亿元 [5] - R007加权利率1.46% 下降1bp 最高利率2.00% 上升30bp 成交量6615.99亿元 减少891.77亿元 [5] - R014加权利率1.47% 下降1bp 最高利率1.70% 无变化 成交量1130.14亿元 增加75.82亿元 [5] - R1M加权利率1.53% 上升2bp 最高利率1.65% 无变化 成交量63.57亿元 减少6.32亿元 [5] - 汇总成交量76332.53亿元 减少3275.32亿元 [5] 债券市场表现 - 10Y国债利率平开1.7525% 窄幅震荡后最高上至1.78% 尾盘回落至1.7675% 上行1.40bp [6][7] - 30Y国债利率收于2.0275% 上行1.55bp [7] - 国开债10Y利率收于1.8735% 上行1.60bp [7] - 利率债整体上行 超长债表现偏弱 30Y国债续发结果不佳 [6] 股市与商品市场影响 - 股市强势反弹 传季末大行兑现利润 商品市场"反内卷"交易再起 [3][6] - 多晶硅龙头涨停 商品市场呈现"反内卷2.0：卷土重来"行情 [7] - 国债期货全线下跌 反映市场对"反内卷"政策的担忧 [7] 市场情绪与资金流向 - 债市对"反内卷"传闻半信半疑 因检测显示相关小作文AI浓度为100% [7] - 纯债债基结束连续3日净申购 转为净赎回 混合债基近两日出现大额净申购 [7] - 债券投资难度增加 需同时判断股市和商品市场走势 [7]