2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入9.69亿元，同比增长18.10% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润2.65亿元，同比增长44.93% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入3.20亿元，同比增长10.61%，实现归母净利润0.95亿元，同比增长50.48% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司利润高增长主要系产品结构优化 [1] - “年产30,000吨可溶性膳食纤维项目”和“年产15,000吨结晶糖项目”产能释放带动销量和收入增长 [1] 未来增长潜力 - 公司“功能糖干燥扩产与综合提升项目”和“泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”逐步建设投产，有望推动收入和利润规模再上台阶 [1] - 预计公司2025-2027年可实现归母净利润3.57亿元、4.74亿元、6.20亿元，同比分别增长45%、33%、31% [2] 行业与产品动态 - D-阿洛酮糖于2025年7月获批为新食品原料，其在中国的应用发展迎来新阶段 [2] - D-阿洛酮糖应用场景广泛，预计国内需求端将有较大拓展空间 [2] - 公司早期已与众多客户研发储备了相关D-阿洛酮糖产品 [2]

公司业绩表现 - 百龙创园2025年前三季度实现营业收入9.69亿元，同比增长18.10% [1] - 百龙创园2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元，同比增长44.93% [1] - 百龙创园2025年前三季度扣非净利润同比增长46.21% [1] - 业绩增长主要源于产品结构优化调整以及年产30000吨可溶性膳食纤维项目和年产15000吨结晶糖项目的产能释放 [1] 公司产能布局 - 百龙创园目前已形成1.5万吨阿洛酮糖晶体产能 [1] - 百龙创园计划在泰国大健康工厂新增2万吨阿洛酮糖产能 [1] 行业动态与机遇 - 功能糖行业景气度回升，行业盈利能力好转 [1] - 阿洛酮糖于今年7月正式通过国家卫健委审批，成为合法食品添加剂，商业化进程全面启动 [1] - 国内阿洛酮糖潜在市场规模预计可达1.42亿美元，相当于现有代糖市场的15% [1] - 阿洛酮糖产品填补了国内高端代糖市场空白，有望重塑行业竞争格局 [1] 市场竞争格局 - A股市场上保龄宝、三元生物、华康股份等公司均在阿洛酮糖领域进行产能布局 [2] - 保龄宝2024年阿洛酮糖技改项目竣工投产，年产能超5000吨，并于2025年3月启动年产2万吨阿洛酮糖(二期)扩产项目 [2] - 华康股份规划阿洛酮糖产能为4万吨，相关产能在建设中 [2]

核心观点 - 公司2025年三季度经营业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现显著增长，主要驱动力为产品结构优化及新项目产能释放 [1] - 公司财务状况稳健，资产规模与股东权益均较期初有较大幅度提升，总股本增加系资本公积转增股本所致 [2] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业总收入96,889.56万元，同比增长18.10% [1] - 2025年三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润26,462.57万元，同比增长44.93% [1] - 2025年三季度公司基本每股收益为0.63元，同比增长10.53% [1] - 业绩增长主要原因为产品结构优化调整、“年产30,000吨可溶性膳食纤维项目”和“年产15,000吨结晶糖项目”产能释放带动销量和收入增加、以及2024年度权益分派导致总股本增加至42,001.232万股 [1] 财务状况 - 截至报告期末，公司资产总额为257,782.62万元，较期初增长28.03% [2] - 截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为187,763.02万元，较期初增长11.81% [2] - 截至报告期末，公司股本为42,001.23万股，较期初增长30.00% [2] - 截至报告期末，归属于上市公司股东的每股净资产为4.47元，较期初下降13.99%，主要系资本公积转增股本导致总股本增加所致 [2]

公司财务业绩 - 2025年第三季度营业总收入为9.69亿元，同比增长18.10% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元，同比增长44.93% [1] - 基本每股收益为0.63元 [1] 业绩驱动因素 - 公司产品结构优化调整 [1] - 年产3万吨可溶性膳食纤维项目和年产1.5万吨结晶糖项目产能释放，带动销量和收入增加 [1] - 境内外业务正常开展，收入稳步增长，利润快速增长 [1]

财务业绩表现 - 第三季度营业总收入为9.69亿元，同比增长18.10% [1] - 第三季度净利润为2.65亿元，同比增长44.93% [1] - 报告期内收入稳步增长，利润呈现快速增长态势 [1] 经营状况与增长驱动因素 - 公司生产经营正常，境内外业务均正常开展 [1] - 产品结构优化调整是业绩增长的主要原因之一 [1] - “年产30,000吨可溶性膳食纤维项目”产能释放带动了销量和收入增加 [1] - “年产15,000吨结晶糖项目”产能释放带动了销量和收入增加 [1] 公司资本变动 - 2024年度权益分派以资本公积金向全体股东每10股转增3股 [1] - 总股本因转增增加至4.2亿股 [1]

格隆汇10月13日丨百龙创园(605016.SH)公布2025年三季度业绩快报，报告期，公司生产经营正常，境 内外业务正常开展，收入稳步增长、利润快速增长。2025年三季度，公司实现营业总收入9.69亿元，同 比增长18.10%；实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元，同比增长44.93%；基本每股收益为0.63 元，同比增长10.53%，主要原因系：1、公司产品结构优化调整；2、"年产30,000吨可溶性膳食纤维项 目"和"年产15,000吨结晶糖项目"产能释放带动销量和收入增加；3、公司2024年度权益分派以资本公积 金对全体股东每10股转增3股，总股本增加至42,001.232万股所致。 ...

报告公司投资评级 - 行业为基础化工/化学制品，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 25H1百龙创园营业收入/归母净利润分别为6.5/1.71亿元，同比+22.29%/+42.68%，盈利能力持续改善 [1] - 25Q2公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.36/0.89/0.86亿元，同比+20.49%/+35.07%/+42.93%，归母净利率约26.5%，同比+2.9pct，环比+0.5pct。业绩高增主要系24年项目投产放量及产品结构优化 [1] - 公司核心出口产品阿洛酮糖等在关税豁免清单，关税基本由下游客户承担，对业绩影响较小 [2] - 7月2日国内阿洛酮糖作为食品原料审批落地，海外应用范围广，且有技术壁垒，预计中短期价格或产量大幅波动可能性小，下半年公司阿洛酮糖加速成长 [2] - 预计25 - 27年公司收入同比+26%/+27%/+33%至14.5/18.5/24.6亿元，利润同比+43%/+29%/+37%至3.5/4.6/6.2亿元，调整预期系7月阿洛酮糖国内审批落地，预计产品下半年放量，对应PE为27X/21X/15X，维持“买入”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|868.26|1,151.65|1,454.64|1,850.09|2,461.19| |增长率(%)|20.28|32.64|26.31|27.19|33.03| |EBITDA(百万元)|284.67|394.88|518.94|636.18|885.74| |归属母公司净利润(百万元)|193.00|245.60|352.02|455.46|623.90| |增长率(%)|27.98|27.26|43.33|29.39|36.98| |EPS(元/股)|0.78|0.76|0.84|1.08|1.49| |市盈率(P/E)|28.79|29.41|26.68|20.62|15.05| |市净率(P/B)|3.69|4.30|4.64|4.01|3.38| |市销率(P/S)|6.40|6.27|6.46|5.08|3.82| |EV/EBITDA|22.88|12.47|16.25|13.26|9.05| [4] 基本数据 - A股总股本420.01百万股，流通A股股本420.01百万股，A股总市值9,391.48百万元，流通A股市值9,391.48百万元，每股净资产5.45元，资产负债率19.15% [6] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|175.87|286.84|702.74|702.31|1,126.46| |应收票据及应收账款|169.43|231.44|274.89|369.08|487.60| |预付账款|9.57|12.09|13.48|18.76|23.43| |存货|152.05|186.83|213.24|291.29|369.01| |流动资产合计|773.74|901.46|1,387.77|1,570.63|2,197.51| |非流动资产合计|980.44|1,112.04|1,012.15|1,243.13|1,178.91| |资产总计|1,754.18|2,013.50|2,399.92|2,813.76|3,376.42| |负债合计|246.35|334.27|377.35|472.36|598.29| |股东权益合计|1,507.83|1,679.24|2,022.57|2,341.40|2,778.13| [12] 利润表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|868.26|1,151.65|1,454.64|1,850.09|2,461.19| |营业成本|584.10|764.11|902.09|1,137.62|1,488.85| |营业利润|223.69|285.13|408.75|528.93|724.60| |利润总额|221.52|285.31|408.93|529.11|724.78| |净利润|193.00|245.60|352.02|455.46|623.90| |归属于母公司净利润|193.00|245.60|352.02|455.46|623.90| [12] 现金流量表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|193.00|245.60|352.02|455.46|623.90| |折旧摊销|46.08|78.17|117.18|117.61|173.91| |经营活动现金流|194.63|300.89|444.67|474.23|706.93| |投资活动现金流|(223.72)|(172.89)|(14.72)|(346.02)|(106.02)| |筹资活动现金流|(34.12)|(70.35)|(14.05)|(128.64)|(176.76)| |现金净增加额|(63.21)|57.64|415.90|(0.43)|424.15| [12] 主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入增长率|20.28%|32.64%|26.31%|27.19%|33.03%| |成长能力 - 营业利润增长率|26.75%|27.47%|43.36%|29.40%|36.99%| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率|27.98%|27.26%|43.33%|29.39%|36.98%| |获利能力 - 毛利率|32.73%|33.65%|37.99%|38.51%|39.51%| |获利能力 - 净利率|22.23%|21.33%|24.20%|24.62%|25.35%| |获利能力 - ROE|12.80%|14.63%|17.40%|19.45%|22.46%| |获利能力 - ROIC|26.30%|24.70%|30.45%|42.14%|44.30%| |偿债能力 - 资产负债率|14.04%|16.60%|15.72%|16.79%|17.72%| |偿债能力 - 净负债率|-11.60%|-16.42%|-34.69%|-29.94%|-40.50%| |偿债能力 - 流动比率|3.20|2.98|4.02|3.57|3.88| |偿债能力 - 速动比率|2.57|2.36|3.40|2.90|3.23| |营运能力 - 应收账款周转率|5.39|5.75|5.75|5.75|5.75| |营运能力 - 存货周转率|5.43|6.80|7.27|7.33|7.45| |营运能力 - 总资产周转率|0.54|0.61|0.66|0.71|0.80| |每股指标 - 每股收益(元)|0.78|0.76|0.84|1.08|1.49| |每股指标 - 每股经营现金流(元)|0.78|0.93|1.06|1.13|1.68| |每股指标 - 每股净资产(元)|6.07|5.20|4.82|5.57|6.61| |估值比率 - 市盈率|28.79|29.41|26.68|20.62|15.05| |估值比率 - 市净率|3.69|4.30|4.64|4.01|3.38| |估值比率 - EV/EBITDA|22.88|12.47|16.25|13.26|9.05| |估值比率 - EV/EBIT|27.17|15.42|20.99|16.27|11.26| [12]