炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文|新浪财经上海站 时行工作室 2025年12月23日，杭州六小龙之一的杭州云深处科技股份有限公司提交IPO辅导备案，中信建投担任辅 导机构，计划在2026年6月前完成相关工作。 | 辅导对象 | 杭州云深处科技股份有限公司 | | | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2017年11月29日 | | | 注册资本 | 823.4958 万元 法定代表人 | 朱秋国 | | 注册地址 | 浙江省杭州市西湖区三墩镇轰华路666号名栖首座3号楼3层318-2 | | | | 報 | | | 控 股 股 东 及持 殷 比 | 朱秋国直接持有公司股份 1,350,000股,持股比例为 16.39%,通过 其已与朱秋国签订《朱秋国与李超关于杭州云深处科技有限公司之 | | | | 员工持股平台杭州空见投资管理合伙企业(有限合伙)间接控倒公 | | | | 司股权比例为 10.74%;公司股东李超持有公司股权比例为 5.46%, | | | 倒 | 一致行动协议》,系朱秋国的一致行动人,在公司所有重大事项的 | | | | 决策 ...

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入393.75亿元，营业利润5.74亿元，归母净利润3.37亿元 [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为27.01亿元，同比大幅增长129.21% [1] 核心主业与渠道优势 - 公司持续夯实核心主业，把握苹果AI终端周期与智能化浪潮机遇 [1] - 截至2025年9月30日，Apple授权零售店总数达246家，较年初净增46家，连续多年位居全国首位 [1] - 授权服务网点超过2000家，覆盖全国重点城市与商圈，渠道体系实现全场景贯通 [1] - 公司线上平台运营能力持续增强，覆盖全国2700余家网点的渠道体系将成为苹果AI终端生态落地的关键通路 [1] 资本布局与AI机器人投资 - 公司通过资本布局切入AI与机器人等高成长赛道，与深圳智慧城市产业投资基金共同设立总规模5亿元的“爱施德智城基金” [2] - 基金已完成对云深处科技与赛感科技的战略投资，分别对应机器人“执行”与“感知”环节 [2] - 云深处科技“绝影”系列产品已落地600多个项目，客户包括国家电网、新加坡能源集团等 [2] - 赛感科技攻克柔性触觉传感器关键技术，已应用于机器人指尖及消费电子场景 [2] 全球化布局与荣耀业务 - 作为荣耀核心渠道合作伙伴，公司已获得香港、泰国、越南等独家销售与服务授权，2025年新增中东、非洲、澳洲等区域授权 [2] - 2025年上半年，荣耀在香港市场份额达20.2%，首次跻身Top2；澳门市场份额32.4%，位列第二；越南市场零售激活量同比增长超300% [2] - 公司曾于2020年以6.6亿元出资参与荣耀联合收购，成为渠道商中最大投资者，未来将受益于荣耀股权价值提升与渠道扩张红利 [3] 战略转型与增长格局 - 公司正从传统分销商向“智能终端生态型企业”转型 [3] - 苹果生态提供稳定现金流与渠道护城河，AI与机器人投资赋予中长期成长潜力，荣耀出海提供国际化增长动能 [3] - 三条主线协同共振，使公司在AI硬件与智能设备时代具备更高成长弹性与更强产业粘性 [3]

文章核心观点 - 机器人行业经历寒冬后在马斯克和AI推动下迎来转机，机器狗市场放量，B端高单价产品有潜力，轮足式机器狗或引领新风潮 [2][7][12][17] 分组1：机器人行业寒冬 - 2020 - 2022年国内机器人领域经历寒冬，此前国内外厂商多聚焦四足机器人，因四足设计稳定性好、运动控制和负载增加更易，且在巡检、消防场景应用易落地 [2] - 波士顿动力1992年创立，早期为军方服务，2005年推出首款四足机器人Big Dog，采用液压驱动技术，但成本高、系统复杂等问题突出，2013年军方停止该项目同年推出人形机器人Atlas，后被谷歌、软银、现代集团多次转手，市场反应冷淡，估值下降63% [3][4] - 国内人形机器人第一股优必选2020年IPO计划搁浅，整个机器人板块进入资本寒冬，当时机器人前景不明，无明确技术路线和商业化场景 [5] 分组2：行业转机 - 2021年马斯克宣布研发可规模化生产的通用人形机器人，2022年发布Optimus原型机，带动行业发展，此前国内厂商虽有机器狗产品推出，但在马斯克宣布后动作减少，观望其进展 [7] - ChatGPT出现让行业看到AI潜力，可模拟实体实验压缩成本，促使国内厂商2023年重新投入人形机器人研发 [9] 分组3：机器狗市场现状 - 马斯克带动的人形机器人风潮使机器狗放量，AI技术推动行业级机器狗应用成熟，基础款娱乐机器狗售价约1万，工业应用级售价达几十万 [12] - 2023年全球四足机器人市场内资厂商占主导，宇树科技、波士顿动力和云深处科技营收占比分别为40.65%、12.67%和11.11%，宇树科技领先 [13] - 2023年全球四足机器人销量约3.40万台，同比增长76.86%，市场规模达10.74亿元，同比增长42.95%，消费级出货量占比多，巡检消防领域销售额价值量大 [14] 分组4：轮足式机器狗前景 - 2024 - 2025年宇树和云深处分别发布采用轮足方案的B2W和山猫，具备全地形通过能力和高速度，在工业场景有高效运动控制、强大负载能力和更强续航优势 [18]