市场表现与核心驱动因素 - 2026年1月23日盘中，绿色电力概念股持续走强，国证绿色电力指数上涨0.54%，成分股太阳能涨停（10%），川能动力上涨7.48%，吉电股份上涨5.64%，晶科科技上涨3.96%，节能风电上涨3.83% [1] - 国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030年）固定资产投资规模达4万亿元，较“十四五”期间增长40%，投资重点覆盖新型电力系统、特高压直流外送通道、城乡配网升级及数智基础设施 [1] - 生态环境部强调必须大力发展绿色生产力，加快构建清洁低碳安全高效的能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源替代，并加快构建绿色低碳循环的现代化产业体系，以确保实现碳达峰碳中和目标 [1] 行业基本面与政策展望 - 2025年规上工业太阳能发电量同比增长18.2%，风电增长8.9%，核电增长3.1%，显示绿电装机持续释放出力 [1] - 同期，弃风弃光率出现阶段性抬升，电力系统调节压力加大 [1] - 长城证券研判，2026年更多调节性电源补偿政策与辅助服务市场规则有望出台，抽水蓄能、新型储能及气电等灵活性资源将加速发展，系统对绿电的消纳能力有望得到系统性提升 [1] 指数构成与投资工具 - 截至2025年12月31日，国证绿色电力指数前十大权重股合计占比54.68%，主要包括中国核电、长江电力、三峡能源、国投电力、中国广核、川投能源、上海电力、华能国际、华能水电、国电电力 [2] - 绿色电力ETF(159625)紧密跟踪国证绿色电力指数，是布局该板块的便利工具 [2] - 场外投资者可通过对应的绿色电力ETF联接基金（017057）把握相关投资机会 [2]

市场表现与指数动态 - 截至2026年1月21日早盘收盘，国证绿色电力指数下跌0.77% [1] - 成分股中，晶科科技领涨，嘉泽新能、川能动力跟涨 [1] - 成分股中，闽东电力领跌，黔源电力、华银电力跟跌 [1] - 截至2025年12月31日，国证绿色电力指数前十大权重股合计占比54.68% [2] - 指数前三大权重股为中国核电、长江电力、三峡能源 [2] 政策导向与行业规划 - 国家发改委环资司表示，2026年将加快能源转型，以更大力度发展非化石能源 [1] - 政策方向包括加快建设新型电力系统，提升电网调节能力，发展绿电直供模式 [1] - 目标为扩大绿电消纳规模，提高非化石能源消费比重 [1] - 推动新增清洁能源发电逐步覆盖全社会新增用电需求 [1] - 加快推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源 [1] - 持续提升化石能源清洁高效利用水平 [1] 行业运行与发电数据 - 2025年全国规上工业发电量同比增长2.2% [1] - 2025年12月，太阳能发电量同比增长18.2% [1] - 2025年12月，风电发电量同比增长8.9%，增速较前期有所放缓但仍保持正向扩张 [1] - 长江、珠江流域来水偏丰带动水电全年发电表现良好 [1] - 部分水电企业第四季度利润实现显著增长 [1] 机构观点与投资策略 - 广发证券指出，在绿电尚未完全实现装机向利润传导的背景下，政策层面对环境价值兑现和补贴发放节奏的关注度正在提升 [1] - 建议以政策驱动为切入点布局绿电资产 [1] - 建议关注具备资产证券化潜力的水电平台型企业 [1] 相关金融产品 - 绿色电力ETF(159625)紧密跟踪国证绿色电力指数，是布局绿色电力相关上市公司整体表现的便利工具 [2] - 场外投资者可通过对应的绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会 [2]

市场表现 - 2026年1月19日早盘，国证绿色电力指数上涨1.36%，成分股露笑科技上涨6.24%，华银电力上涨4.37%，银星能源上涨3.94%，上海电力、天富能源等个股跟涨 [1] 行业政策与投资 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，重点投向新型电力系统建设、特高压直流外送通道、城乡配网升级及数智基础设施 [1] - 华创证券指出，此举旨在落实扩大内需战略，并通过适度超前投资支撑新能源高比例消纳，推动电网高质量发展 [1] - 储能领域政策支持力度加大，四部门明确加强政府投资基金投向储能、新能源等鼓励类产业 [1] - 江西提出2027年虚拟电厂调节能力超1GW并实施试点项目 [1] 行业前景与预测 - 东吴证券认为，国内大储需求超预期，叠加美国IRA法案带动抢装潮、欧洲及中东新兴市场爆发，预计2026年全球储能装机将实现60%以上增长，未来三年复合增速达30%-50% [1] 指数与产品信息 - 国证绿色电力指数前十大权重股分别为中国核电、长江电力、三峡能源、国投电力、中国广核、川投能源、上海电力、华能国际、华能水电、国电电力，前十大权重股合计占比54.68% [2] - 绿色电力ETF(159625)紧密跟踪国证绿色电力指数，是布局绿色电力相关上市公司整体表现的便利工具 [2] - 场外投资者可通过对应的绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会 [3]

国家电网“十五五”投资规划与行业影响 - 国家电网公司宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元 较“十四五”增长40% [1] - 结合南方电网投资 “十五五”期间全国年均电网投资额或超万亿元 [1] - 特高压工程是投资重点之一 2026年预计核准开工4-5条直流、3-4条交流线路 [1][2] 电网投资驱动的细分领域机会 - 特高压领域将迎来交直流协同增长 推动主网架结构持续强化 [2] - 配网智能化改造推进将带动一二次设备需求释放 [2] - 电表在新版标准指引下有望迎来量价齐升 [2] 全球电网投资趋势与需求 - AI负荷高增驱动北美电网扩容 叠加可再生能源并网与老旧系统更新需求 [2] - 国际能源署(IEA)预计2035年全球电力需求将增长超40% [2] - 光伏、风电将占全球新增电力供应的50%以上 全球电网投资景气度有望长期维持高位 [2] 绿色电力指数市场表现与成分 - 截至2026年1月16日10:54 国证绿色电力指数上涨0.70% [1] - 指数成分股华银电力上涨9.93% 天富能源上涨5.68% 乐山电力上涨4.56% 韶能股份上涨4.22% 露笑科技上涨3.64% [1] - 截至2025年12月31日 指数前十大权重股合计占比54.68% 包括中国核电、长江电力、三峡能源等 [2] 相关投资工具 - 绿色电力ETF(159625)紧密跟踪国证绿色电力指数 [2] - 场外投资者可通过绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会 [3]

市场表现 - 2025年12月3日电力及能源板块震荡上行，截至10:32，国证绿色电力指数上涨0.15% [1] - 指数成分股中，闽东电力上涨10.02%，中闽能源上涨5.20%，华能国际上涨1.65%，甘肃能源上涨1.51%，申能股份上涨1.35% [1] 政策动态 - 国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，明确到2030年每年要实现2亿千瓦新能源的合理消纳 [1] - 该政策明确了“十五五”期间新能源坚持规模化开发的目标，并作为纲领性政策重构新能源消纳与调控重点 [1] 行业观点 - 有观点指出，绿电和储能的价值有望先后得到重估 [1] - 新能源作为绿色的波动性电源，其内在价值量应减去“波动”的负外部性，并加上“绿色”的正外部性，绿色价值的重估有望稳定绿电综合收益 [1] 指数与产品信息 - 截至2025年11月28日，国证绿色电力指数前十大权重股分别为三峡能源、长江电力、中国核电、国投电力、上海电力、中国广核、川投能源、国电电力、华能国际、华能水电 [1] - 前十大权重股合计占比55.83% [1] - 绿色电力ETF(159625)紧密跟踪国证绿色电力指数，是布局绿色电力相关上市公司整体表现的便利工具 [1] - 场外投资者可通过对应的绿色电力ETF联接基金（017057）把握投资机会 [2]

绿色电力ETF表现 - 盘中换手率为2.02%，成交金额达902.05万元 [2] - 最新基金规模为4.44亿元，创近1年新高，在可比基金中规模排名第一 [2] - 近2周基金份额增长200.00万份 [2] - 近21个交易日内有11日实现资金净流入，合计净流入资金9211.18万元 [2] - 近2年净值上涨24.10% [2] - 自成立以来最高单月回报为9.19%，最长连续上涨月数为6个月，期间涨幅达14.85% [2] - 近6个月超越基准的年化收益为5.14%，排名可比基金第一 [2] 绿色电力指数构成 - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比56.15% [2] - 前三大权重股为三峡能源（权重9.60%）、中国核电（权重8.90%）、长江电力（权重8.79%） [2][5] - 前十大权重股当日多数上涨，中国广核涨幅最大为1.46%，仅上海电力下跌1.47% [5] 电力行业供需数据 - 1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [3] - 1-9月规模以上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6% [3] - 电源结构分化明显，光伏发电量同比增长24.2%，风力发电量同比增长10.1%，核电增长9.2%，而火电和水电分别下降1.2%和1.1% [3] - 预计全年全社会用电量同比增长5%左右，四季度用电量增速将高于三季度 [3] 电力基础设施投资 - 预计2025年全年新增发电装机规模超过5亿千瓦 [3] - 到2025年底，全国发电装机容量预计达到39亿千瓦左右，同比增长16.5% [3] - 国家电网计划未来3年投资超1.2万亿元建设特高压与智能电网 [3] - 预计今年全年电网投资规模将首次突破6500亿元 [3] - “十五五”规划建议明确了新型能源体系地位，并指明特高压、柔性直流输配电、数智化电网为中长期发展重心 [3]

市场表现 - 国证绿色电力指数下跌0 04%，成分股涨跌互现，协鑫能科领涨3 60%，京运通上涨2 27%，中国核电上涨1 82%，南网储能领跌，华能水电、闽东电力跟跌 [1] - 绿色电力ETF(159625)下修调整，盘中换手5 52%，成交1749 31万元，近1周日均成交2142 49万元 [3] - 绿色电力ETF近1周规模增长1760 93万元，份额增长840 00万份，新增规模和份额均位居可比基金第一 [3] 收益与基准 - 绿色电力ETF近6月净值上涨10 21%，自成立以来最高单月回报为9 19%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为14 85% [3] - 绿色电力ETF近3个月超越基准年化收益为6 85%，排名可比基金第一 [3] - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比56 91%，长江电力权重最高（9 98%），其次为三峡能源（9 89%）和中国核电（9 78%） [3][6] 行业动态 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1 2万亿，是西藏年总投资金额的6倍，对西部基建和清洁能源开发意义重大 [4] - 2026年绿证供给冲击结束，四大用能单位将面临绿电消费比例考核，绿证市场活力有望提升，绿证价格每提高10元，龙源电力风光发电度电净利润提升0 004元（增幅4 5%） [4] - 建议关注A/H股资产质量优秀、盈利能力稳定的新能源发电运营商 [4] 成分股表现 - 长江电力跌0 20%（权重9 98%），三峡能源涨0 23%（权重9 89%），中国核电涨1 82%（权重9 78%），国投电力跌1 54%（权重6 05%） [6] - 川投能源跌0 25%（权重4 66%），中国广核涨1 32%（权重4 32%），国电电力跌0 21%（权重3 12%），华能水电跌2 05%（权重3 03%） [6] - 华能国际跌0 82%（权重2 93%），申能股份涨0 24%（权重2 56%） [6]

指数表现 - 国证绿色电力指数强势上涨1.18% [1] - 成分股京运通涨停 立新能源上涨4.08% 上海电力上涨3.63% [1] - 绿色电力ETF(159625)上涨1.03% [1] 交易与规模 - 绿色电力ETF盘中换手1.86% 成交568.91万元 [3] - 近1周日均成交2794.72万元 [3] - 近半年规模增长1.01亿元 新增规模位居可比基金第一 [3] - 近半年份额增长7320万份 新增份额位居可比基金第一 [3] 收益表现 - 绿色电力ETF近6月净值上涨8.98% [3] - 自成立以来最高单月回报9.19% 最长连涨月数6个月 最长连涨涨幅14.85% [3] 政策支持 - 国家能源局提出加快建立适应新型电力系统的市场机制 促进清洁能源高效利用 [3] - 2024年全国绿电交易总量2349亿千瓦时 同比增长237.9% [3] - 2025年1-5月绿电交易电量2209.45亿千瓦时 同比增长49.2% [3] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率18.84倍 处于近3年19.38%分位 [4] - 前十大权重股合计占比56.91% [4] - 权重股包括长江电力(10.33%) 中国核电(9.70%) 三峡能源(9.63%) 国投电力(6.11%)等 [6] 成分股表现 - 申能股份上涨1.77% 华能国际上涨1.57% 中国核电上涨1.39% [6] - 中国广核上涨1.36% 国投电力上涨1.22% 川投能源上涨1.05% [6]

流动性及成交情况 - 绿色电力ETF盘中换手率达3.17%，成交金额1083.31万元 [3] - 近1月日均成交金额为1932.35万元 [3] 规模及份额增长 - 近3月规模增长6555.78万元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长200.00万份，新增份额位居可比基金第一 [3] 估值水平 - 国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）为18.62倍，处于近3年14.29%分位，估值低于近3年85.71%的时间 [3] 指数权重股构成 - 国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.12%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [3] 可再生能源装机情况 - 截至4月底，我国可再生能源发电装机达20.17亿千瓦，同比增长58% [3] - 风电、光伏、核电装机达15.3亿千瓦，历史性超过火电装机 [3] 绿电直连政策影响 - 《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》为国家层面首个绿电直连政策许可及规范 [4] - 政策有助于新能源就近消纳、满足用户绿电需求及终端降本 [4] - 直连项目需承担输配电费及系统运行费用，但可通过减少并网容量需求降低成本 [4] - 绿电直连项目电源和负荷可由不同投资方建设，利好绿电源网荷储及垃圾发电+AIDC需求释放 [4]

流动性 - 绿色电力ETF盘中换手1.81%，成交618.63万元 [1] - 截至6月4日，绿色电力ETF近1月日均成交1967.04万元 [1] 规模与份额 - 绿色电力ETF近3月规模增长6897.15万元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 绿色电力ETF近3月份额增长4920.00万份，新增份额位居可比基金第一 [1] 估值水平 - 绿色电力ETF跟踪的国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.67倍，处于近3年14.43%的分位，估值低于近3年85.57%以上的时间 [1] 指数权重 - 截至2025年5月30日，国证绿色电力指数前十大权重股合计占比58.12%，包括长江电力、中国核电、三峡能源等 [1] 政策动态 - 国家电网有限公司提出深化提升"供电+能效"服务，支持购买绿证、使用绿电，帮助企业降低用能成本、提高用能效率 [1] - 2024年国家多部门密集出台政策，为新能源发电运营商营造稳定可预测的市场环境，行业整体止跌企稳 [2] - 2025年全国能源工作会议进一步推动新能源参与电力市场 [2] 市场预期 - 目前市场对新能源发电板块电量、电价预期或已充分定价，绿证、补贴等政策落地有望带来正向边际变化 [2]