核心业绩与战略转折 - 公司于截至2025年12月31日止年度录得非国际财务报告准则经调整净利润约2500万元人民币 这是其成立十年来首次实现年度层面盈利 [1] - 公司拥有人应占亏损较上年同期大幅收窄约87% 标志着经营基本面迎来根本性转折 [1] - 业绩突破源于“AI聚焦+业务调优”双轮驱动战略的系统性落地 公司正从互联网工具型平台向智能健康解决方案提供商进行估值跃迁 [1] 业务优化与财务改善 - 2025年上半年公司实现营收8.22亿元 经调整净利润1035万元 毛利率由去年同期的46.0%提升至52.2% [2] - 公司通过优化业务组合进行“供给侧改革” 将资源聚焦于高毛利的运动装备与服饰核心赛道 [2] - 2025年下半年 自有品牌健身产品降幅企稳 其中健身装备核心品类逆转下滑趋势 实现超过20%的同比增长 [2] - 战略从“规模优先”转向“质量优先” 围绕核心跑者、瑜伽人群等垂直场景提供高价值产品 以建立品牌资产与用户价值的正向循环 [2] AI技术驱动商业模式重塑 - AI已从战略概念转化为切实的生产力要素 深度嵌入服务链路 推动公司从“工具属性”向“智能服务体”范式迁移 [3] - 基于垂直领域专属模型Kinetic.ai迭代的通用AI教练“卡卡” 构建了覆盖智能方案生成、实时训练指导、多模态数据记录及饮食评估的全链路服务能力 驱动用户体验升级与付费转化 [3] - AI通过替代高成本人力服务 在内容生产与实时指导环节实现技术替代 能以接近零的边际成本覆盖数百万用户的并发服务需求 这是毛利率提升的底层逻辑 [3] - AI教练系统性回应用户痛点 驱动付费模式从“买断制内容”向“订阅制服务”迁移 使AI成为独立收入增长极 [4] - 公司收入结构从传统的“内容+硬件”二元模式 向“内容付费+硬件销售+智能服务”三元模式战略转型 [4] 战略定位与飞轮效应 - 公司正在完成从“流量变现”向“科技服务”的估值范式迁移 其战略定位应被界定为“智能健康解决方案提供商” [5][6] - 公司构建了清晰的三层商业逻辑架构：前端触达层通过自有品牌消费品实现高频场景触达与品牌心智占领 中端服务层依托AI教练提供个性化智能服务以构筑护城河 后端能力层通过AIGC降低内容生产成本并以用户数据反哺产品迭代 [6] - 三层闭环正在释放“飞轮效应”：前端触达带来用户增量 中端服务提升用户价值 后端能力反哺前端体验 三者互为增强 [6] - 公司过去十年积累的数亿用户运动数据构成垂直领域数据壁垒 正与AI能力形成“数据驱动AI、AI反哺体验”的增强回路 [5][6] 市场机遇与竞争禀赋 - 运动健康是具备全民属性的刚性需求 中国经常参加体育锻炼的人数已超过5亿 且保持稳定增长 为国民级应用提供了土壤 [7] - 在AI技术落地竞赛中 能够在垂直场景中率先跑通“服务闭环”的企业将掌握增长入场券 [7] - 公司AI教练已完成从“被动响应”向“主动服务”的能力跃迁 2025年的首次年度盈利标志着其已依托数据禀赋与场景优势 跑通了从技术投入到商业回报的正向循环 [7] - 公司凭借在数据积淀、场景理解、商业验证方面的先发优势 正站在运动健康赛道孵化全民级AI应用的趋势前沿 [7]

公司2025年度业绩与盈利状况 - 2025年度，公司录得非国际财务报告准则下的经调整净利润约2500万元，实现扭亏为盈，而2024年度为经调整净亏损4.70亿元 [1] - 盈利能力改善主要得益于公司聚焦AI发展和优化业务结构的战略调整初显成效 [1] 业务表现与战略调整 - 2025年是公司主动收缩低效业务的一年，收入端下半年降幅已现边际收窄 [1] - 健身装备业务下半年同比增长+20%，带动全年实现正增长 [1] - 自有品牌健身产品降幅已现收窄 [1] - 会员订阅业务因主动减少对部分长尾用户的投放而有所流失，但通过AI Coach、拓展户外场景等方式实现更持续的用户拓展 [1] AI战略发展与应用 - AI Coach方面，公司在2025年仍以打磨功能为主，导向优于商业化 [1] - 2025年下半年开始围绕理解用户意图、多模态初级阶段尝试（如饮食图片分析、运动记录、语音陪跑、视频动作评估等），并进行了多次版本更新以持续提升用户体验和AI使用场景 [1] - 2026年将进一步围绕提升AI运动垂类大模型能力和AIGC能力做提升 [1] - 随着AI功能完善，有望实现用户的更强粘性 [2] 自有品牌产品与市场拓展 - 自有品牌健身产品方面，以运动装备和运动服饰为发力点 [2] - 2025年下半年运动装备品类已呈现不错态势，后续计划通过品类迭代和渠道调整保持增长 [2] - 服饰产品更加聚焦室内健身、瑜伽、户外跑步等场景进行开发，有望成为新的增长点 [2] - 海外作为更广阔的市场，公司在2026年会更积极地在海外市场试水积累能力，构建新的增长点 [2] 未来展望与市场预期 - 2025年公司通过主动战略收缩和AI战略成功扭亏为盈 [2] - 健身产品方面通过聚焦高毛利率和优势品类，有望在低基数下实现双位数增长 [2] - 市场预计公司2026年经调整利润为1.2亿元，当前对应2026年市盈率约15倍 [2] - 公司被视为AI应用健身垂类中的核心标的 [2]

2025年度业绩盈利预告核心观点 - 运动科技公司Keep发布2025年度业绩盈利预告 宣布业绩迎来突破性改善 预计在非国际财务报告准则下录得经调整净利润约2500万元人民币 相较2024年度经调整净亏损4.69亿元人民币 成功实现扭亏为盈[2] - 这是Keep自上市以来首次在年度层面实现经调整净利润为正[2] - 公司拥有人应占亏损预计约为7200万元人民币 较上一年度的5.35亿元人民币亏损同比大幅收窄约87%[2] 财务表现与市场反应 - 2019年至2024年 公司经调整亏损净额分别为3.665亿元、1.064亿元、8.265亿元、6.669亿元、2.954亿元、4.69亿元人民币 六年累计经调整亏损超27亿元人民币[2] - 受盈利预告提振 Keep港股在公告次日早盘高开 股价最高触及3.79港元 上涨6.76% 成交额稳步放大[2] 盈利改善的核心驱动因素 - 盈利能力显著改善核心得益于聚焦AI发展与优化业务结构的战略调整落地见效[2] - 公司将AI技术深度融入企业运营全链路 通过提升内容生产效率、优化各环节人效、搭建智能高效的经营决策机制 推动各业务板块经营效率全面提升[2] - 高毛利率业务的收入贡献占比持续扩大 各业务板块毛利率稳步提升[2] - 通过营销优化、供应链优化、人效提升、行政效率改善等一系列成本效益优化举措 实现了对整体费用的精细化、高效化管控[2] 业务表现与战略重点 - 为优化业务结构主动缩减低效业务 导致全年收入同比有所下降 但经营基本面在2025年下半年已呈现明显向好态势 收入降幅逐步收窄企稳[3] - 自有品牌健身产品下半年同比降幅显著收窄 多个品类迎来初步复苏 核心品类健身装备成功逆转下滑趋势 2025年下半年同比增长超20% 全年录得正增长[3] - 公司在推动结构性成本优化与提升运营效率的同时 保持了稳健的研发投入比例以支持未来增长重点与长期竞争力[3] - 未来的战略重点将继续围绕两大核心支柱：AI能力提升及自有品牌健身产品的升级 公司将加速运动健康大语言模型、AI智能体及AIGC的探索与开发 以增强用户参与度和提升体验[4] 转型背景与过往挑战 - 此次扭亏为盈被视为Keep自2025年初宣布“All in AI”战略后的首个阶段性成果[5] - 在实现盈利突破之前 Keep曾面临严峻经营压力 2024年经调整净亏损达4.69亿元人民币 同比扩大59% 当年营收20.66亿元人民币 较上年同期略有下滑[5] - 2024年公司三大业务板块均面临增长挑战：自有品牌运动产品增速微弱 线上会员及付费内容面临用户增长瓶颈 广告业务增长停滞[5] - 2024年公司在销售及营销开支同比攀升33.1%至7.58亿元人民币的情况下 平均月度订阅会员数却从319.3万回落至316.2万 呈现投入产出效率下降的困境[6]

财务表现 - 公司预计截至2025年6月30日止六个月录得公司拥有人应占亏损约3600万元，较2024年同期亏损1.63亿元收窄约78% [1] - 公司预计同期录得经调整利润净额(非国际财务报告准则计量)约1000万元，而2024年同期为经调整亏损净额1.61亿元 [1] 盈利能力改善原因 - 通过聚焦调优业务结构及收入质量实现毛利率提升 [3] - AI技术赋能提高经营效率和组织人效，降低经营费用 [3] - 精简低效品类规模导致短期内收入同比收缩，但旨在重塑长期增长基础 [3] 战略重点 - APP端AI智能化：通过运动场景和工具的AI智能化提升用户体验、活跃度和留存率 [3] - 自有品牌健身产品：优化产品结构，推出契合市场需求的新品并拓展销售渠道 [3] - 未来将"All in AI"，发展以数据为核心的硬件生态，拓展全球化版图 [4]

业绩预告 - 2025年上半年录得亏损约人民币3600万元 同比大幅收窄78%[1] - 非国际财务报告准则下经调整利润净额约人民币1000万元[1] - 去年同期亏损为1.63亿元[1] 盈利能力改善原因 - 业务结构优化与收入质量提升带动毛利率增长[1] - AI技术应用提升经营效率与组织人效[1] - 经营费用有效降低[1] 收入变动说明 - 精简低效品类导致短期收入同比收缩[1] - 该举措旨在强化长期增长基础与持续盈利能力[1] 战略重点 - APP端聚焦AI智能化 通过运动场景工具升级提升用户体验与留存率[1] - 自有品牌健身产品持续优化结构 推出新品并拓展销售渠道[1] AI战略进展 - 年初宣布All in AI战略 基于十年运动数据积累转型生成式在线健身[2] - 3月发布垂直领域模型Kinetic.ai 同步推出通用AI教练卡卡[2] - 5月AI教练升级 新增智能方案生成、训练指导、饮食评价等功能[2]