核心观点 - 公司发布2025年度业绩盈利预告，非国际财务报告准则下录得经调整净利润约2500万元，同比扭亏为盈，这是自2025年初宣布“All in AI”战略以来的首次全年业绩验证 [1] - 盈利能力改善主要得益于AI技术赋能增效与聚焦核心业务的战略调整，公司财务模型正进入更高质量的发展阶段 [4][13] - 展望2026年，AI模型深化、海外市场布局及消费品势能释放，将成为推动公司进入利润与业务双轮驱动新阶段的三大增长引擎 [11][14] 利润结构拆解 - 2025年度经调整净利润为2500万元人民币，其中上半年为1035万元，下半年约为1500万元，下半年净利润环比增长约45% [1] - 在全年收入因业务调整同比下降的背景下，利润端的逆势扩张印证了公司盈利能力的实质性改善，且利润结构呈现出“加速增长”的健康态势 [1][2] 盈利归因：AI赋能 - AI技术对内容生成效率的提升功不可没，2025年上半年毛利率从去年同期的46.0%提升至52.2% [6] - AI教练显著提升用户粘性，截至2025年7月，AI核心日活跃用户超过15万，AI饮食记录功能次日留存率达50%，对App DAU的留存率攀升至79% [6] - AI业务已实现商业化，收入超过100万元，且AI投入被定位为“替换式投入”，通过对传统模式的替代实现降本增效 [6] 盈利归因：战略聚焦 - 公司主动优化业务结构，收缩低毛利的自有品牌运动产品板块（如居家大器械），将资源集中于装备、服装、穿戴等高潜力、高毛利率品类 [8] - 战略调整导致全年收入同比下降，但收入质量显著提升，高毛利率业务占比扩大，各业务板块毛利率实现扩张 [8] - 2025年下半年收入降幅已呈现企稳态势，且核心品类实现强劲增长，自有品牌健身产品中的核心品类（如健身装备）在下半年实现超过20%的同比增长 [8][9] 2026年展望：AI深化 - 2026年4月初将发布第一版Keep运动健康模型，AI Agent功能将陆续上线，AI教练将从“被动应答”进化为“主动服务” [11] - 截至2025年底，AI教练卡卡已累计为132万用户定制运动计划，陪伴用户完成34万次训练计划，卡路里识别功能累计识别食物图片超350万张，为AI深化奠定用户基础 [11] 2026年展望：海外破局与消费品势能 - 公司将加速全球化布局，出海的两大抓手是AI和消费品业务 [12] - 消费品业务（尤其是装备、服装等品类）已具备供应链与产品力基础，海外市场将成为新的增长空间，公司将其定义为“新时代迪卡侬” [12] - AI模型升级、海外市场破局、消费品势能释放，三大增长引擎将共同推动公司进入新阶段 [14]

2025年度业绩盈利预告核心观点 - 运动科技公司Keep发布2025年度业绩盈利预告 宣布业绩迎来突破性改善 预计在非国际财务报告准则下录得经调整净利润约2500万元人民币 相较2024年度经调整净亏损4.69亿元人民币 成功实现扭亏为盈[2] - 这是Keep自上市以来首次在年度层面实现经调整净利润为正[2] - 公司拥有人应占亏损预计约为7200万元人民币 较上一年度的5.35亿元人民币亏损同比大幅收窄约87%[2] 财务表现与市场反应 - 2019年至2024年 公司经调整亏损净额分别为3.665亿元、1.064亿元、8.265亿元、6.669亿元、2.954亿元、4.69亿元人民币 六年累计经调整亏损超27亿元人民币[2] - 受盈利预告提振 Keep港股在公告次日早盘高开 股价最高触及3.79港元 上涨6.76% 成交额稳步放大[2] 盈利改善的核心驱动因素 - 盈利能力显著改善核心得益于聚焦AI发展与优化业务结构的战略调整落地见效[2] - 公司将AI技术深度融入企业运营全链路 通过提升内容生产效率、优化各环节人效、搭建智能高效的经营决策机制 推动各业务板块经营效率全面提升[2] - 高毛利率业务的收入贡献占比持续扩大 各业务板块毛利率稳步提升[2] - 通过营销优化、供应链优化、人效提升、行政效率改善等一系列成本效益优化举措 实现了对整体费用的精细化、高效化管控[2] 业务表现与战略重点 - 为优化业务结构主动缩减低效业务 导致全年收入同比有所下降 但经营基本面在2025年下半年已呈现明显向好态势 收入降幅逐步收窄企稳[3] - 自有品牌健身产品下半年同比降幅显著收窄 多个品类迎来初步复苏 核心品类健身装备成功逆转下滑趋势 2025年下半年同比增长超20% 全年录得正增长[3] - 公司在推动结构性成本优化与提升运营效率的同时 保持了稳健的研发投入比例以支持未来增长重点与长期竞争力[3] - 未来的战略重点将继续围绕两大核心支柱：AI能力提升及自有品牌健身产品的升级 公司将加速运动健康大语言模型、AI智能体及AIGC的探索与开发 以增强用户参与度和提升体验[4] 转型背景与过往挑战 - 此次扭亏为盈被视为Keep自2025年初宣布“All in AI”战略后的首个阶段性成果[5] - 在实现盈利突破之前 Keep曾面临严峻经营压力 2024年经调整净亏损达4.69亿元人民币 同比扩大59% 当年营收20.66亿元人民币 较上年同期略有下滑[5] - 2024年公司三大业务板块均面临增长挑战：自有品牌运动产品增速微弱 线上会员及付费内容面临用户增长瓶颈 广告业务增长停滞[5] - 2024年公司在销售及营销开支同比攀升33.1%至7.58亿元人民币的情况下 平均月度订阅会员数却从319.3万回落至316.2万 呈现投入产出效率下降的困境[6]

公司2025年度业绩预告 - 截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占亏损约为7200万元人民币，较上一年度亏损5.35亿元人民币大幅收窄约87% [1] - 按非国际财务报告准则计量，2025年度录得经调整净利润约2500万元人民币，实现扭亏为盈，而2024年度为经调整净亏损4.70亿元人民币 [1] - 盈利能力改善主要得益于聚焦AI发展和优化业务结构的战略调整初显成效 [1] 盈利改善驱动因素 - 通过对全线业务的精细化运营，各业务板块经营效率实现全面提升 [1] - 高毛利率业务的收入占比持续扩大，带动各业务板块毛利率持续扩张 [1] - 通过营销优化、供应链优化、人效提升及行政效率改善等措施，实现了有效的费用管控 [1] 公司核心战略 - 战略重点围绕两大核心支柱：AI能力提升及自有品牌产品的升级 [2] - 在AI智能化方面，将加速运动健康大语言模型、AI智能体及AIGC的探索与开发，以增强用户参与度、丰富内容生成并提升用户体验 [2] - 在自有品牌产品升级层面，将围绕用户群体及运动场景，推动优势品类和高潜力品类的开发与迭代，并优化渠道策略以扩大市场覆盖 [2] AI战略具体进展 - 2025年初，公司宣布All in AI，旨在基于十年的运动数据积累，让在线健身从推荐走向生成 [2] - 公司发布了运动健康垂直领域的专属模型Kinetic.ai，并基于此模型同步上线了首个通用AI教练“卡卡（Kaka）” [2] - Kaka已迭代多个版本，推出智能运动方案生成、智能训练指导、运动数据记录、饮食记录及评价等多重功能 [2]

公司业绩表现 - 截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占亏损约为7200万元人民币，较上一年度5.35亿元人民币的亏损同比收窄约87% [1] - 2025年度按非国际财务报告准则计量，公司录得经调整净利润约2500万元人民币，实现扭亏为盈，而2024年度为经调整净亏损4.70亿元人民币 [1] - 盈利能力改善主要得益于聚焦人工智能发展和优化业务结构的战略调整初显成效 [1] 盈利能力改善驱动因素 - 通过对全线业务进行精细化运营，各业务板块经营效率实现全面提升 [1] - 高毛利率业务的收入占比持续扩大，带动各业务板块毛利率在2025年度持续扩张 [1] - 公司通过营销优化、供应链优化、人效提升以及行政效率改善等举措，实现了有效的费用管控 [1] 公司核心战略 - 公司战略重点围绕两大核心支柱：人工智能能力提升及自有品牌产品升级 [2] - 在人工智能智能化方面，公司将加速运动健康大语言模型、人工智能智能体及人工智能生成内容的探索与开发，旨在增强用户参与度、丰富内容生成并提升用户体验 [2] - 在自有品牌健身产品升级层面，公司将围绕用户群体及运动场景，推动优势品类和高潜力品类的开发与迭代，并优化渠道策略以扩大市场覆盖 [2] 人工智能战略与产品进展 - 2025年初，公司宣布全面投入人工智能，计划基于十年的运动数据积累，推动在线健身从推荐走向生成 [2] - 公司发布了运动健康垂直领域的专属模型Kinetic.ai，并基于此模型同步上线了首个通用人工智能教练卡卡（Kaka） [2] - 人工智能教练Kaka已迭代多个版本，具备智能运动方案生成、智能训练指导、运动数据记录、饮食记录及评价等多重功能 [2]

公司2025年度业绩预告 - 截至2025年12月31日止12个月，公司拥有人应占亏损约为7200万元人民币，较上一年度的亏损5.35亿元人民币大幅收窄约87% [1] - 按非国际财务报告准则计量，2025年度实现经调整净利润约2500万元人民币，成功扭亏为盈，而2024年度为经调整净亏损4.70亿元人民币 [1] 盈利能力改善原因 - 盈利能力改善主要得益于公司聚焦AI发展和优化业务结构的战略调整初显成效 [2] - 通过对全线业务的精细化运营，各业务板块经营效率全面提升，且高毛利率业务的收入占比持续扩大 [2] - 2025年度各业务板块毛利率持续扩张，并通过营销优化、供应链优化、人效提升及行政效率改善等措施实现了有效的费用管控 [2] 公司核心战略 - 公司战略重点围绕两大核心支柱：AI能力提升及自有品牌产品的升级 [2] - 在AI智能化方面，将加速运动健康大语言模型、AI智能体及AIGC的探索与开发，旨在增强用户参与度、丰富内容生成并提升用户体验 [2] - 在自有品牌健身产品升级层面，将围绕用户群体及运动场景，推动优势品类和高潜力品类的开发与迭代，并优化渠道策略以扩大市场覆盖 [2] AI战略的具体实施 - 2025年初，公司宣布All in AI，计划基于十年的运动数据积累，让在线健身从推荐走向生成 [2] - 公司发布了运动健康垂直领域的专属模型Kinetic.ai，并基于此模型同步上线了首个通用AI教练“卡卡”（Kaka） [3] - Kaka已迭代多个版本，推出了智能运动方案生成、智能训练指导、运动数据记录、饮食记录及评价等多重功能 [3]

公司商标保护与认证 - 运动科技公司Keep的第9类（App）和第28类（健身器械）商标被纳入2025年度《北京重点商标保护名录》[1] - 加上此前已入选的第41类（健身指导课程、私人健身教练服务等），公司成为行业内实现健身服务、应用软件与智能硬件三大类别商标保护全覆盖的品牌[1] - 该名录旨在重点保护在北京享有高知名度、具有市场引领地位且品牌价值突出的注册商标，入选是对企业合规经营及品牌社会影响力的官方认证[1] - 公司还曾荣获中国版权保护中心“2021年度十大著作权人”、北京市知识产权局“2023年北京市知识产权优势单位”等认证[2] 公司业务与产品生态 - 公司App于2015年上线，专注为用户提供专业健身指导服务，用户可通过App享受操课、瑜伽、训练等多品类线上课程，以及会员专属课程、定制训练计划等增值服务[2] - 公司围绕用户“吃、穿、用、练”需求，提供智能动感单车、智能跑步机等硬件产品及运动装备、健康食品，打造软硬件结合的一站式运动解决方案[2] - 公司三大类别商标全面纳入保护名录，标志着其从内容到装备的全链条运动生态获得知识产权全方位保护[2] 公司发展历程与战略 - 2021年，公司将品牌理念升级为“自律给我快乐的自由”[3] - 2023年7月，公司成功登陆港交所，成为“运动科技第一股”[3] - 2024年3月，公司以“激发每一次运动，让世界充满活力”为新使命，并将“成为10亿运动者的自由运动场”作为十年愿景[3] - 2025年3月，公司发布运动健康专属模型Kinetic.ai，并上线首个通用AI教练卡卡（Kaka），可基于用户需求定制训练方案[3] - 未来，公司将继续深化战略布局，提升课程专业性与多样性，加大智能硬件研发投入，通过AI、大数据等技术为用户提供更科学、个性化的运动解决方案[3]

公司品牌荣誉与评价 - 公司于2025年12月31日荣获中华商标协会颁发的AAA知名商标品牌评价证书，成为运动科技行业首个获此荣誉的商标品牌 [1] - AAA知名商标品牌评价是国内商标品牌领域的权威标准，涵盖法律、管理、市场、财务和社会责任五大维度，通过5个一级指标、18个二级指标、42个三级指标的严格评审 [1] - 该荣誉象征着企业在行业内的领先地位以及品牌的高知名度和美誉度，是对公司过去十年在行业内深耕的认可 [1][3] 公司发展历程与战略 - 公司App于2015年上线，始终坚持“自律给我自由”的品牌理念，专注为用户提供专业的健身指导服务 [1] - 2021年，公司提出“自律给我快乐的自由”，号召用户快乐运动 [2] - 2023年7月，公司成功登陆港交所，成为“运动科技第一股” [2] - 2024年3月，公司刷新使命与愿景，以“激发每一次运动，让世界充满活力”为新使命，将“成为10亿运动者的自由运动场”作为十年目标 [2] - 公司通过扩充运动品类、提升服务品质，不断降低运动门槛 [2] 产品与服务生态 - 通过App，用户可享受操课、瑜伽、训练等多品类线上课程，以及会员专属课程、定制训练计划等增值服务 [1] - 公司围绕用户“吃、穿、用、练”需求，提供智能硬件、运动装备、健康食品等产品，打造一站式运动解决方案 [1] - 2025年3月，公司发布运动健康垂直领域专属模型Kinetic.ai，并上线首个通用AI教练卡卡（Kaka），可基于用户需求定制训练方案，提升健身指导的智能化水平 [2] 未来发展方向 - 公司未来将继续深化课程研发与智能服务体系建设，通过AI、大数据等技术提升健身指导的科学性和个性化 [3] - 公司致力于为更多用户提供专业便捷的健身服务，助力全民健身事业发展，推动中国运动科技品牌走向世界 [3]

公司品牌荣誉与行业地位 - 公司于2025年12月31日荣获中华商标协会颁发的AAA知名商标品牌评价证书，成为运动科技行业首个获此荣誉的商标品牌[1][4] - AAA知名商标品牌评价是国内商标品牌领域的权威标准，涵盖法律、管理、市场、财务和社会责任五大维度，通过5个一级指标、18个二级指标、42个三级指标的严格评审[1][4] - 该荣誉象征着公司在行业内的领先地位以及品牌的高知名度和美誉度，是对公司过去十年在行业内深耕的认可[1][4] 公司发展历程与战略演进 - 公司App于2015年上线，始终坚持“自律给我自由”的品牌理念，专注为用户提供专业的健身指导服务[1][4] - 2021年，公司提出“自律给我快乐的自由”，号召用户快乐运动[2][5] - 2023年7月，公司成功登陆港交所，成为“运动科技第一股”[2][5] - 2024年3月，公司刷新使命与愿景，以“激发每一次运动，让世界充满活力”为新使命，将“成为10亿运动者的自由运动场”作为十年目标[2][5] 公司业务与产品服务 - 通过App，用户可享受操课、瑜伽、训练等多品类线上课程，以及会员专属课程、定制训练计划等增值服务[1][4] - 公司围绕用户“吃、穿、用、练”需求，提供智能硬件、运动装备、健康食品等产品，打造一站式运动解决方案[1][4] - 公司通过扩充运动品类、提升服务品质，不断降低运动门槛[2][5] 公司技术创新与未来规划 - 2025年3月，公司发布运动健康垂直领域专属模型Kinetic.ai，并上线首个通用AI教练卡卡（Kaka），可基于用户需求定制训练方案，提升健身指导的智能化水平[2][5] - 未来，公司将继续深化课程研发与智能服务体系建设，通过AI、大数据等技术提升健身指导的科学性和个性化[2][5] - 公司计划为更多用户提供专业便捷的健身服务，助力全民健身事业发展，推动中国运动科技品牌走向世界[2][5]

行业趋势 - AI技术狂奔放缓，垂直领域应用成为竞争焦点 [7] - AI进入边界模糊的多方混战阶段，比拼技术、用户需求捕捉和营销获客能力 [9] - 中小创业者在AI新地图中具备超车巨头的机遇，但需具备灵活性和敏锐度 [12][13] 公司案例：Keep - Keep 2025年7月21日发布盈利预告，股价逆势拉升5%至5.9港元，成交额超1000万港元 [4][5] - 公司年初宣布All in AI战略，股价年内上涨20% [6] - 推出运动健康垂直模型Kinetic.ai和AI教练卡卡，提供定制化训练方案 [21][22] - AI赋能推动毛利率提升，优化经营效率，降低费用 [25] AI应用潜力 - AI助力Keep实现量价齐升：扩充运动品类内容（如高尔夫、网球），降低人力成本 [26] - AI教练从"推理式指导"升级为"感知式伴练"，ARPU值有10倍增长空间 [27][29] - 未来AI教练分三层级（通用、个性化、专业），匹配不同定价系统 [32] - AI串联业务板块，打通"训练消耗-身体指标-营养需求"链条 [32] 成功要素 - 垂直领域积淀深厚且跑通PMF（产品市场匹配）是关键 [16] - 行业需适合AI改造，公司需对AI敏感积极 [16] - 运动赛道兼具科学性和感性特质，Keep十年专注形成护城河 [17][19][20]