金融市场反应 - 7月7日特朗普宣布新一轮关税措施后，标普500指数和纳斯达克指数仅分别下跌0.79%和0.92%，跌幅远弱于4月2日宣布关税时的市场反应 [1] - TACO交易、财政扩张、就业市场韧性和股票回购推动上半年美股在大跌后反弹 [1] - 上半年美国出现4次股债汇"三杀"，显示美股脆弱性增加 [1] 流动性扰动 - 三季度美国财政部预计净发债规模约1万亿美元，其中3.6万亿美元用于"借新还旧"，其余补充TGA账户 [2] - 美联储可能被迫通过放缓量化紧缩或降息来释放流动性 [2] - 利率互换数据显示交易员预计美联储9月降息25个基点的概率为52.4%，年底前累计降息近两次 [2][4] 关税与通胀 - 美国最新关税威胁若落实，有效关税税率将从13.4%升至14.9%，无协议情景下可能达18%-20% [5][6] - 5月美国进口物价指数同比增速升至0.2%，领先CPI增速1-2个月 [8] - 纽约联储制造业调查原材料价格指数自4月拐头向上，领先CPI增速3个月 [8] - 5月中国出口价格指数同比升至2%，创2023年6月以来新高 [8] - 6月美国核心CPI环比涨幅从0.1%回升至0.2%，显示关税成本正转嫁至消费者 [8] 上市公司业绩 - 二季度标普500成分股盈利预计仅增长5%，为2023年四季度以来最慢增速，较一季度13%大幅回落 [9] - 11个行业中6个预计增长，通信服务和信息技术领涨20%，能源行业跌幅最大 [9] - 排除科技与通信服务板块后，标普500盈利增长率预计为-3% [9] - 美银估计关税可能对标普500营收造成约5%直接冲击 [9] - 英伟达二季度营收预计达450亿美元，自由现金流和高股本回报率缓解估值压力 [10] 投资工具 - 芝商所微型E-迷你股指期货合约（如MNQ、MES）适合中小投资者对冲科技板块调整风险 [10] - 该系列合约价值为E-迷你合约的十分之一，保证金占用比例低 [10]

公司股价表现与评级调整 - 公司股价自3月上市以来飙涨145%，当前股价157美元，远高于华尔街平均目标价73美元 [1] - 美国银行将公司评级从"买入"下调至"持有"，但目标价从76美元大幅上调至185美元 [1] - 分析师认为短期上涨空间已被市场消化，目标价区间介于36至185美元之间 [1] 业务模式与客户结构 - 公司主营AI云计算基础设施租赁业务，核心硬件为英伟达AI加速器服务器 [2] - 微软占第一季度收入的72%，并与OpenAI、谷歌母公司Alphabet达成新合作协议 [2] - 生成式AI需求推动第一季度营收同比增长420% [2] 财务与资本结构 - 第一季度税前净亏损2.69亿美元，利息与折旧成本占营收72%，单季利息支出2.64亿美元 [2] - 5月发行20亿美元高级票据，票面利率9.25%，新增季度利息负担4600万美元 [3] - 截至3月底总负债87亿美元，2025年计划新增资本开支180-210亿美元，2026年3月前需偿还38亿美元到期债务 [3] 行业需求与增长挑战 - AI云计算市场供不应求，支撑公司高速增长 [2] - 扩张依赖持续融资购置服务器与建设数据中心，融资成本控制成为关键 [3] - 当前高利率环境可能制约公司降低利息成本的能力 [3]