公司对监管工作函的回复核心摘要 - 公司回复了上海证券交易所关于其算力业务相关事项的监管工作函，详细说明了采购合同条款、业务开展情况及资金状况 [1][2] 算力业务合同执行与风险 - 2025年度公司算力业务累计新签合同61项，总金额约69,517.81万元，但其中已终止合同9项，金额约57,858.96万元，占比较高 [13] - 在已终止合同中，有3项合同未执行即终止，金额约57,469.05万元，其中包括与上海X国企签订的金额为55,536.0138万元的大额算力服务合同 [2][13][14] - 截至公告日，公司未签订新的算力租赁或销售合同，此次采购的加速卡产品能否实现对外租赁或销售存在不确定性 [2][19] 大额采购合同的具体条款与决策 - 公司控股孙公司莲花紫星向EⅫ公司采购加速卡，合同约定了不对等的违约责任：莲花紫星若取消订单需支付订单金额30%的违约金，而EⅫ公司逾期交付仅需支付不超过逾期金额5%的违约金 [2] - 莲花紫星已支付合同总金额的60%作为第一期货款，产品截至公告披露日尚未交付，根据合同，如莲花紫星未履行订单，EⅫ公司不退还该预付款 [2] - 公司解释提前支付大额预付款的原因是EⅫ公司作为知名显卡厂商产能有限，收取预付款是其固定要求，且其自身也需向上游支付预付款 [5][6] - 采购决策经公司第九届董事会第三十六次会议审议通过，所有董事均无异议 [8] 采购交付安排与资金安全 - 根据2026年1月28日签署的补充协议，本次采购的最晚交付期限为2026年3月31日，并制定了分批交付计划：2026年2月10日前交付400块，3月10日前交付1600块，3月31日前交付2000块 [6] - 公司表示，根据补充协议，若EⅫ公司未按时交货，莲花紫星有权要求其退回已支付货款并主张实际损失 [7] - 公司核查称采购资金直接打入EⅫ公司指定账户，EⅫ公司证明12,000万元已支付给上游供应商及作为运营资金，不存在资金流向公司控股股东、实际控制人及其关联方的情形 [9] 算力业务进展与采购必要性 - 公司股权激励为莲花紫星设定的2025年度营业收入考核目标为4.0亿元，但截至2025年第三季度末，公司算力业务收入仅9,766.74万元，远低于目标 [12] - 公司解释进行大额采购的必要性在于现有算力资源出租率（约86.5%）和投入产能使用率（约90%）维持在高水平，资源趋近饱和，需扩充算力池以保障业务 [19] - 采购的加速卡产品后续将结合客户应用场景，采购配套服务器组装后，以算力租赁或整机、单卡销售的方式向客户提供解决方案 [20] 公司货币资金与融资情况 - 截至2025年9月30日（三季报），公司货币资金为14.48亿元，前三季度利息费用2,948.13万元，高于利息收入1,056.93万元 [20] - 截至2025年12月31日，公司累计为算力业务向外部融资64,999.34万元，借款余额为34,314.64万元，借款利率在5.20%至5.55%之间 [25] - 公司解释在自有资金充裕情况下仍进行融资的原因：部分自有资金有特定用途（如3亿元为募集资金临时补流，仅用于调味品业务），且需应对日常经营及还本付息需求，可供任意支配用于算力业务的资金规模小于外部融资额 [26][27] - 公司货币资金中受限资金（票据保证金、募集资金）占比36.52%，综合资金性质、受限比例及利率差异，公司认为当前利息收入与货币资金规模整体匹配 [24]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入16.21亿元 同比上升32.68% 归母净利润1.61亿元 同比上升60.01% [1] - 第二季度营业总收入8.27亿元 同比上升28.13% 归母净利润6034.72万元 同比上升16.92% [1] - 毛利率28.19% 同比增20.93% 净利率10.06% 同比增19.95% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.98亿元 三费占营收比12.23% 同比增21.75% [1] - 每股净资产1.01元 同比增10.48% 每股收益0.1元 同比增76.61% 每股经营性现金流-0.07元 同比减151.2% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为11.66% 净利率7.54% 近10年中位数ROIC为6.68% 2019年ROIC低至-87.8% [2] - 公司上市以来26份年报中亏损6次 业绩具有周期性特征 [2] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.33亿元 每股收益均值0.18元 [2] 主营业务发展 - 调味品及食品研发生产销售为主营业务 产品包括莲花味精、松茸鲜、酱油、鸡精、面包糠、芝麻油等系列 [3] - 推行"绿色、天然、三低"产品开发理念 重点打造莲花松茸鲜、莲花酱油等健康调味产品 [3] - 水业产品涵盖天然苏打水、矿泉水、植物饮料等系列 包括莲花1983天然苏打水、儿童水等产品 [3] - 莲花1983红豆薏米水和红枣桂圆枸杞水自2025年4月推出后保持较高销售增长率 [4] - 计划下半年推出电解质饮料（柠檬、西柚、血橙三种口味）及100%果蔬汁单品 [4] 莲花紫星智能业务发展 - 莲花紫星智能体一体机项目和平台项目成功申报浙江省超长期国债项目库 [5] - 通过投资并购优化资本结构 注册成立杭州紫星探索智能体科技有限公司强化业务生态协同 [5] - 1-5月深耕算力租赁业务 推出智能体一体机 深度嫁接DeepSeek-R1大模型构建全栈国产化解决方案 [6] - 拓展金融、医疗、教育等细分行业客户 定制化打造"算力+政务"、"算力+金融"等应用场景 [6] - 加强大模型商业化落地 提供定制化训推业务 拓展轻资产运营市场 [6] 技术研发进展 - 打造新一代智能算力管理平台莲花紫星云 实现对多品牌算力卡的统一纳管 提升异构计算资源整合能力 [8] - 开发莲花紫星智能体平台 采用可视化智能体工厂模式 通过拖拉拽界面简化开发流程 [8] - 平台内置知识库构建系统支持多源数据一键导入 工作流引擎提供200+预置处理节点 缩短开发周期至天级 [8] - 推出莲花DeepSeek智能体一体机 预装7B到72B参数大模型 通过模型蒸馏技术将推理速度提升3倍 [9] - 上线紫星客PP 支持文件图片解析 添加调味品商城模块提供一站式购物体验 [9] - 1-5月新增"莲花紫星ai软件"等4项软件著作权 [9] 运营能力指标 - 公司现金资产非常健康 但需关注应收账款状况（应收账款/利润达81.12%） [2] - 业绩主要依靠资本开支驱动 需重点关注资本开支项目合理性和资金压力 [2]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1 6亿元至1 7亿元 同比增长58 67%至68 59% [1] - 预计实现扣非后净利润1 62亿元至1 72亿元 同比增长59 13%至68 95% [1] - 业绩增长主要由于产品销售总量增加 销售收入实现较大增长 销售净利率同比提升 同时降本增效举措取得良好成效 [1] 产品表现 - 新型健康调味品产品销售收入增速明显 其中松茸鲜 特级酿造酱油 复合调味料等产品收入同比增长均超过100% [2] - 水产品中莲花1983红豆薏米水 莲花1983红枣桂圆枸杞水深受消费者喜爱并保持较高的销售增长率 [2] - 公司下半年计划推出电解质饮料和100%果蔬汁单品 [2] 业务拓展 - 公司以"品牌复兴战略"为指引 加快培育和发展新质生产力 推动主营业务持续做大做强 [1] - 在算力业务方面 公司推出莲花紫星智能体一体机 构建全栈国产化解决方案 深度挖掘金融 医疗 教育等细分行业客户资源 [2] - 公司开发大模型训推业务 逐步拓展轻资产运营市场 丰富营收渠道 [2] 产品开发理念 - 新型健康调味产品以"绿色 天然 三低"为开发理念 重点打造莲花松茸鲜 莲花酱油等系列产品 [2] - 公司持续推出新产品 加快新模式 新机制 新产品 新渠道等在经营发展中的创新实践 [1][2]

公司调研信息 - 知名私募融升基金近期对莲花控股进行了特定对象调研及现场参观 [1] - 莲花控股在健康调味品领域推出天然矿泉水、红枣桂圆枸杞水等产品，践行"绿色、天然、三低"开发理念 [1] - 莲花水业新品红豆薏米水和红枣桂圆枸杞水自2025年4月推出以来销售增长良好 [1] - 公司计划下半年推出电解质饮料和100%果蔬汁单品 [1] - 莲花紫星智能体一体机和平台项目成功申报浙江省超长期国债项目库 [1] - 公司推进品牌建设和业务生态，推出智能体平台和智能体一体机，上线紫星客PP [1] - 公司强化平台建设，拓展金融、医疗、教育等行业客户资源 [1] 机构背景 - 山东融升私募基金管理有限公司成立于2013年，2015年完成私募基金管理人备案 [2] - 公司是威海地区首家证券类阳光私募基金公司，登记号P1018279 [2] - 公司拥有专业投研、风控、交易和营运团队，投资范围包括股票、债券、商品、金融衍生品等 [2] - 2016年成功发行威海地区首只阳光私募基金--融升稳健投资基金 [2] - 公司已发行多只基金产品，均取得正收益，历史业绩大幅跑赢大盘指数 [2] - 公司管理资产持续增长 [2]