业绩表现 - 2025年上半年预计实现净利润1 6亿元至1 7亿元 同比增长58 67%至68 59% 扣非净利润1 62亿元至1 72亿元 同比增长59 13%至68 95% [2] - 2023年营业收入21 01亿元 同比增长24 23% 净利润1 30亿元 同比增长181 26% 2024年营业收入26 46亿元 同比增长25 98% 净利润2 03亿元 同比增长55 92% [2] - 新产品松茸鲜 特级酿造酱油 复合调味料等收入同比增长均超过100% [2] 战略转型 - 2019年破产重整后控股股东变更为芜湖市莲泰投资管理中心 实控人变更为李厚文 [3] - 2021年募集资金9 75亿元用于建设商品味精 复合调味料 生物发酵制品等项目 [3] - 2022年提出"品牌复兴战略" 推进年轻化 数字化 国际化 智能化和场景化建设 [3] 股价表现 - 2019年股价最低1 12元 2023年最高8 24元 涨幅超过6倍 [4] - 2023年动态市盈率最高超过160倍 2024年8月最低跌至3元 2025年7月11日收盘价6 23元 动态市盈率43 94倍 [4] 算力业务布局 - 2023年成立全资子公司莲花科创 进军智能算力领域 [4] - 2024年完成9地智算中心服务器部署 覆盖京津冀 长三角 粤港澳大湾区 [5] - 2024年算力服务业务收入占比仅3 05% [5] 分红情况 - 1998年上市至今仅在2001年进行过现金分红 [6] - 未分配利润持续为负 2010年-1 32亿元 2018年-17 43亿元 2024年-11 76亿元 [6] - 公司章程规定需累计未分配利润为正才能现金分红 短期分红无望 [7]

酒业 珠江啤酒：预计上半年净利润为5.75亿至6.25亿元，产品结构持续优化，啤酒销量增长 近日，珠江啤酒发布2025年半年度业绩预告。披露公司预计上半年归属净利润增长15%至25%，约为5.75亿至6.25亿 元。公告称，本报告期，公司高质量发展步伐更加稳健，产品结构持续优化，实现啤酒销量和营业收入同比增长。 燕京啤酒：预计上半年净利增长4到5成，约为10.62亿至11.37亿元 7月7日，燕京啤酒发布2025 年半年度业绩预告。预计上半年归属净利润同比增长40%-50%，约为10.615亿到11.3732亿 元。公告表示，报告期内，公司以系统性变革为牵引，构建了多维度的价值创造体系；通过深耕九大变革，形成协同 效应，管理效能持续提升，市场活力不断增强。 食品饮料 费列罗同意以每股23美元现金收购WK Kellogg Co 近日，费列罗集团及WK Kellogg Co宣布，双方已达成最终协议，费列罗同意以每股23.00美元现金收购WK Kellogg Co，企业总价值为31亿美元。此次收购包括WK Kellogg Co标志性早餐谷物产品组合在美国、加拿大和加勒比地区制 造、营销和分销业务。 中炬高新：选举黎 ...

业绩预告 - 公司预计2025年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润16,00000万元至17,00000万元，同比增长5867%至6859% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16,20000万元至17,20000万元，同比增长5913%至6895% [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为10,08372万元，扣除非经常性损益的净利润为10,18041万元 [2] 业绩增长原因 - 公司实施"品牌复兴战略"，重点围绕"六新"持续发力，推动主营业务持续做大做强 [2] - 新产品开发及销售取得重要成效，莲花松茸鲜、特级酿造酱油等新产品深受消费者认可 [2] - 松茸鲜、特级酿造酱油、复合调味料等产品的收入同比增长均超过100% [2] - 产品销售总量增加，销售收入实现较大增长，销售净利率同比提升 [2] - 降本增效举措取得良好成效，保持较高运营效率 [2] 上年同期业绩 - 上年同期利润总额为13,86803万元 [2] - 上年同期每股收益为00562元/股 [2]

7月10日晚间，莲花控股（600186）股份有限公司（以下简称"莲花控股"）发布2025年半年度业绩预 告，公司预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.6亿元至1.7亿元，同比增长58.67%至 68.59%；报告期内预计实现扣非后净利润1.62亿元至1.72亿元，同比增长59.13%至68.95%。 对于业绩的大幅增长，莲花控股方面解释称，报告期内，公司经营发展稳中向好，核心竞争力不断增 强。2025年上半年产品销售总量增加，销售收入实现较大增长，销售净利率同比提升。同时，公司降本 增效举措取得良好成效，保持较高运营效率。 莲花控股相关负责人对《证券日报》记者表示："今年上半年公司根据市场需求，持续推出新产品，其 中新型健康调味品产品销售收入增速明显。" 据悉，今年上半年莲花控股以"品牌复兴战略"为指引，围绕经营主业，加快培育和发展新质生产力，加 快新模式、新机制、新产品、新渠道等在经营发展中的创新实践，推动主营业务持续做大做强。 莲花控股以调味品及食品研发、生产和销售为主营业务，此外，还推出了天然矿泉水、红枣桂圆枸杞水 等产品，已形成多元化的产品体系。 在水产品方面，莲花控股今年4月份推出莲花19 ...

行业概况 - 中国调味品市场规模预计2027年将增长至10028亿元[1] - 行业兼具高频、刚需、抗周期特性，是消费领域少有的确定性赛道[1] - 新兴品类如小龙虾调料、复合调味料、健康化产品尚未出现头部品牌[1] 资本驱动因素 - 行业从"小散乱"向寡头竞逐转变，外资曾主导第一轮整合（雀巢收购太太乐、豪吉鸡精，亨氏1.65亿美元收购味事达酱油）[2] - 本土企业掀起反攻浪潮：海天味业横向收购腐乳和醋企，天味食品投资餐饮供应链和复合调味料企业[2] - 龙头企业资本化进程加速，海天味业创全球调味品最大IPO纪录，市值一度超4000亿元[4] 企业动态 海天味业 - 港股IPO募资20%用于国际化布局，计划在印尼、欧洲建立生产基地[6] - 推出零添加酱油、无麸质产品，已出口60余国并深耕东南亚、北美市场[4][6] 中盐集团 - 2025年IPO进入"报会准备"阶段，有望成为中国盐业最大IPO[7] - 形成盐化工、农肥、盐穴综合利用"1+3"产业布局[7] 千禾味业 - 2024年营收同比下滑4.16%，净利润下滑3.07%，受"禁零添加"政策冲击[9] - 推出有机老抽酱油、有机窖醋，加码健康消费领域[9] 天味食品 - 以火锅底料和中式复调为核心，2023年并购四川食萃食品，锁定B端餐饮复调业务[9] - 2024年战略收购加点滋味，补齐线上渠道短板[9] 莲花控股 - 2024年算力业务收入8064万元，同比暴涨104倍[11] - 味精业务收入19.3亿元（同比增长19%），市占率超25%[11] - 复合调味品业务中莲花松茸鲜销售额占比超40%[11] 未来趋势 - 全球化与健康化成为方向：郫县豆瓣2025年1-4月海外销售额同比增长5%[4] - 减盐酱油、有机调味品等健康产品受关注[4] - 行业处于"分散中整合、整合中分化"的黄金窗口期[12]

纪要涉及的公司 莲花健康、利华控股集团公司、莲花紫鑫子公司 纪要提到的核心观点和论据 莲花健康业绩增长预期 - 预计 2025 年收入和利润增长超 30%，驱动力为调味品业务（餐饮和家庭消费市场、新产品推广）、算力板块和水业 [2][4] - 调味品业务通过餐饮端、家装、商超渠道优势，借助经销商和客商推进新产品销售，零添加酱油预计全年收入超 1 亿元 [4][13] - 算力板块 2025 年收入目标 4 亿元，利润目标 20%；水业 2025 年计划收入达 5000 万左右 [2][5] 利华控股集团公司经营情况 - 2024 年收入和利润显著增长，调味品板块增长迅猛，算力板块 2024 年收入 8000 多万略亏，2025 年一季度收入增长且利润翻正 [3] - 调味品成本持续下降，味精产品在商超和家庭装市场表现优异，新单品零添加酱油全年计划增长 1 亿；算力代运营业务及 AI 应用服务加快发展，轻资产运营规划落地，毛利率超 40% [3] 莲花健康发展战略 - 调味品业务为现金奶牛，谋求算力科技板块作为第二增长曲线 [6] - 已投入约 7 亿元购买服务器，关注算法及应用层面拓展，倾向轻资产运营，加速国产芯片开发应用，借助资本运作及并购赋能，推进智能商业系统研发 [6] 莲花紫鑫子公司布局与考核 - 在液冷散热、风险加权资产（RWA）、金融 IT 等领域布局，将成公司考核重要指标，具体考核目标未披露 [7] 莲花健康股权激励计划 - 2023 年 9 月针对紫鑫团队推出股权激励计划，收入目标 2024 年 1 亿元、2025 年 4 亿元、2026 年 6 亿元，利润指标 20% [8] - 紫鑫团队 2024 年实现 8000 多万收入，未完成 9600 万元目标，公司复盘规划以实现未来目标 [8] 莲花健康服务器出售情况 - 过去 12 个月累计出售计算服务器达净资产 10%（1.7 亿元），出售闲置或较旧设备，出租后终止租赁再出售确保至少 10%收益，目前有 7600 台左右服务器 [2][9] 莲花健康算力订单情况 - 订单来自央企或大型互联网企业，租赁期限 3 至 5 年，租金回收资金周期超 4 年，客户 80%是国企，20%是大型互联网企业 [2][10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 莲花健康线上新零售业务 2023 年电商销售额超 1 亿元，加入“亿元电商俱乐部”，通过线上线下联动推动销售 [13] - 公司在全国九个大区选顶级连锁超市推广产品，通过单品迭代增加产品种类，新单品与超市合作增加曝光度和知名度 [14][15] - 新品类液态调味品通过线上（董宇辉直播间带货）线下（九个销售大区布局经销商网络）结合推广，新单品高毛利率有助于经销商推广 [16] - 公司回购计划达 1 亿多，2025 年 10 月回购期到期后推进股权激励及员工持股计划 [7] - DC 一体机产品价格因软硬件配置及国产与进口差异，从几十万到几百万不等 [12]

政企协同构建社区经济新生态 - 嘉定区商务委员会主任陈烨指出，嘉定区推动太太乐与海波集市联名活动，旨在促进消费升级，农贸市场的多元化转型升级对于提升城市形象、改善民生具有重要意义 [5] - 政府鼓励和支持以太太乐为代表的外贸企业拓展内需市场，为其赢得宝贵的发展机遇，同时也推动了区域经济的可持续发展 [5] - 太太乐首席执行官曹辉表示，在政府引领下，公司以跨界融合焕新传统市场基因，将"爱心厨房"搬入海波集市，同时通过倡导回收塑料行动来守护绿水青山 [7] 活动形式与创新亮点 - 海波集市为活动增设拟人形象立牌、联名地贴、吊旗、联名蔬菜包装等元素，打造IP范儿百分百的实景空间 [8] - 集市摊主向孩子们讲解食材挑选技巧，将抽象的产品理念转化为具象的认知体验，同时借助太太乐电商直播提升自身人气 [8] - 太太乐快闪店集中展现企业构建可持续消费生态的完整逻辑，入口处"7种新鲜蔬菜原料"标语与产品包装形成视觉呼应 [11] 可持续消费与社会价值 - 太太乐"爱心厨房"项目已在上海、云南、四川、黑龙江等地建成6所实体厨房，累计开展近百场烹饪教学课程，惠及人群达万余人 [11] - 公司与爱回收携手发起"塑料返航新生，共护地球"行动，通过回收机兑换奖品机制将环保行为与激励直接挂钩 [13] - 活动构建"政府引导-企业主导-社区参与"的三维协同模式，为集市经济注入新动能，创造可复制的社区可持续发展范式 [16] 行业影响与未来展望 - 太太乐以社区经济为支点，撬动社区公益、健康中国、"双碳"目标等多视角共振，为行业树立责任消费新标杆 [18] - 海波集市通过联动促进社区发展以生动多样形式展开，展现上海多元商业活力 [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 莲花控股2024年报及25Q1季报显示收入利润符合预期且实现高增，调味品主业亮眼，算力业务启航，业务结构优化，盈利能力上行，维持“买入”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司营收26.46亿元、归母净利润2.03亿元，同比+25.98%、+55.92%；24Q4营收7.12亿元、归母净利润0.37亿元，同比+46.36%、+5.97%；25Q1营收7.94亿元、归母净利润1.01亿元，同比增加37.77%、105.19% [7] - 2024年食品制造业营收25.63亿元、算力服务营收0.81亿元，同比增加22.15%、10447.11%；味精等氨基酸调味品、鸡精等复合调味品、算力服务、面粉和面制品、有机肥和水溶肥、水业公司产品、料酒等液态调味品分别实现营业收入19.30、3.43、0.81、1.23、0.36、0.38、0.20亿元，同比分别增加18.91%、33.67%、10447.11%、12.76%、25.28%、177.98%、92.62% [7] - 2024年/24Q4公司毛利率同比增长8.15/11.81pct至25.30%/30.23%，25Q1公司毛利率同比+6.18pct至30.67%；2024年销售/管理/研发/财务费用率同比分别增长2.14/0.56/0.16/1.41pct至7.16%/4.15%/1.53%/0.39%，2025Q1销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.22/-1.12/+0.22/+1.38pct至6.74%/3.50%/1.23%/1.05%；2024年/25Q1公司净利率为7.54%/13.49%，同比+1.32/+4.71pct [7] - 调整2025 - 2027年公司归母净利润分别为2.64、3.33、4.02亿元，同比增速为30.35%、25.93%、20.78%，EPS分别为0.15、0.19、0.22元 [8] 业务情况 - 调味品主业：“521”品牌复兴战略下，高毛利新品松茸鲜2024年预计销售额近5000万，2025年有望维持高双位数增长；2024年经销商数量同比增加157家至2893家，新增商超网点超2000家，拓展团餐领域，线下渠道营收24.41亿元，同比+20.72%；2024年搭建线上团队，线上渠道营收2.03亿元，同比增加165.68%；预计2025年调味品业务维持双位数增速 [7] - 算力业务：莲花紫星已部署8个智算中心，提供多种服务，算力服务器租赁业务在手订单超11亿元；2024年实现收入0.81亿元，今年收入目标4亿左右 [7] 财务预测表 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标数据，如2027E营业总收入4476百万元、归母净利润402百万元等 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 莲花控股2024年报及25Q1季报收入利润符合预期且实现高增 调味品主业表现亮眼 算力业务扬帆启航 业务结构优化 盈利能力稳步上行 维持“买入”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年公司营收/归母净利润为26.46/2.03亿元 同比+25.98%/55.92%；24Q4营收/归母净利润为7.12/0.37亿元 同比+46.36%/+5.97%；25Q1营收/归母净利润7.94/1.01亿元 同比增加37.77%/105.19% [7] 业务表现 - 2024年食品制造业/算力服务分别实现营收25.63/0.81亿元 同比增加22.15%/10447.11%；各细分业务中 味精等氨基酸调味品/鸡精等复合调味品（包括松茸鲜）/算力服务/面粉和面制品/有机肥和水溶肥/水业公司产品/料酒等液态调味品分别实现营业收入19.30/3.43/0.81/1.23/0.36/0.38/0.20亿元 同比分别增加18.91%/33.67%/10447.11%/12.76%/25.28%/177.98%/92.62% [7] 调味品主业 - “521”品牌复兴战略下 高毛利新品松茸鲜2024年预计完成销售额近5000万 预计2025年有望维持高双位数增长 [7] - 设立专门团队 招募经销商 2024年经销商数量同比增加157家至2893家 新增商超网点超2000家 拓展团餐领域 2024年线下渠道实现营收24.41亿元 同比+20.72% [7] - 2024年开始搭建线上团队 2024年线上渠道实现营收2.03亿元 同比增加165.68% 预计2025年调味品业务有望维持双位数增速 [7] 算力业务 - 莲花紫星已部署8个智算中心 提供多种服务 截至目前 算力服务器租赁业务在手订单超11亿元 [7] - 2023年底切入算力业务 2024年实现收入0.81亿元 今年算力业务收入目标4亿左右 [7] 盈利能力 - 2024年/24Q4公司毛利率同比增长8.15/11.81pct至25.30%/30.23% 25Q1公司毛利率同比+6.18pct至30.67% 主要因传统业务受益规模效应及高毛利新品收入占比提升 [7] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率同比分别增长2.14/0.56/0.16/1.41pct至7.16%/4.15%/1.53%/0.39% 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.22/-1.12/+0.22/+1.38pct至6.74%/3.50%/1.23%/1.05% [7] - 2024年/25Q1公司净利率为7.54%/13.49% 同比+1.32/+4.71pct [7] 盈利预测与投资评级 - 综合考虑算力业务进展与主业铺货进度 微调2025 - 2027年公司归母净利润分别为2.64/3.33/4.02亿元 同比增速为30.35%/25.93%/20.78% EPS分别为0.15/0.19/0.22元 维持“买入”评级 [8] 财务预测 - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标预测数据 如2025E营业总收入32.53亿元 归母净利润2.64亿元等 [9]

文章核心观点 公司形成“品牌复兴 + 科技创新”双轮驱动格局，传统调味品业务稳固，新兴算力业务发展迅速，未来发展值得期待 [2][3] 分组1：财务表现 - 2025年一季报营收7.94亿元，同比增长37.77%；归母净利润1.01亿元，同比增长105.19%；扣非净利润1亿元，同比增长105.92% [1] - 2024年年度报告营业收入26.46亿元，同比增长25.98%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比增长55.92%；扣非净利润2.03亿元，同比增长72.36% [4] - 2025年经营活动现金流净额达6.52亿元，同比飙升781.19%；研发投入4058.76万元，同比增长41.26% [3] 分组2：业务情况 传统调味品业务 - 2024年味精销量19.81万吨，鸡精销量3.08万吨，面粉销量3.20万吨，三大核心产品市场份额持续领跑 [2] - 依托“安全、健康、美味”定位推出新品，受消费者青睐 [2] - 报告期内线上销售收入同比激增165.68%，新零售渠道覆盖主流平台，品牌影响力提升 [2] 新兴算力业务 - 2024年算力服务板块收入8064.34万元，同比暴增10447.11%，签约项目34个，合同金额超15亿元 [2] - 在9地完成智算中心布局，服务范围覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区，自主研发云计算平台获奖 [2] 分组3：发展格局与目标 - 形成“品牌复兴 + 科技创新”双轮驱动发展格局，增强抗风险能力，提供发展空间 [3] - 2025年力争营收与利润增长30%以上，巩固“双轮驱动”格局 [3]