投资评级 - 买入-A评级，6个月目标价22.51元，对应2025年45倍动态市盈率[4][10] 核心观点 - 血液净化赛道国产龙头，设备回暖提供中短期催化，耗材与出海打开长期空间[1] - 血液透析行业持续增长为成长奠定基础，全球透析患者10年复合增速5%，中国达12%[1][26] - 短期设备招采需求回暖驱动业绩恢复，长期看设备份额提升、耗材放量和国际化拓展[2][3][9] 行业分析 - 全球透析患者2023年达410万人，10年CAGR 5%；中国2024年达102万人，CAGR 12%[1][26] - 全球血液透析市场规模2023年810亿欧元，中国产品端2025年预计近300亿元，CAGR 6%[1][30] - 中国透析患病率从2011年174人/百万增至2024年729人/百万，发病率从54增至156人/百万[28][29] 公司优势 - 血透设备市占率快速提升，2025H1销量份额18%（2020年仅3%），国产第二仅次于费森尤斯[3][53] - 自产耗材全线布局，2024年收入增长208%，2025Q1同比增长123%[9][67] - 核心零部件自研自制率超80%，技术指标达到国际水平[50][52] 财务预测 - 预计2025-2027年收入增速33.7%/16.1%/15.2%，净利润增速126.7%/24.6%/20.4%[10][76] - 2025年目标市盈率45倍，低于可比公司平均PE 45.6倍[78][79] - 毛利率有望从2024年45.3%提升至2027年50.3%，ROE从4.2%回升至11.4%[76][77]

公司股价与估值 - 8月15日收盘价17.36元 上涨1.52% 总市值55.78亿元 [1] - 滚动市盈率PE为75.73倍 高于行业平均56.58倍和中值39.97倍 [1][3] - 市净率3.23倍 低于行业平均5.00倍 [3] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数7938户 较上次增加979户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营血液净化设备与耗材研发生产销售 提供连锁血液透析医疗服务 [2] - 主要产品包括血液灌流机 连续性血液净化设备 血液透析机等12类产品 [2] - 拥有"智慧血透管理"等创新业务 [2] 技术实力与荣誉 - "血液净化系统监测与控制系列关键技术及整机设备"获国家科学技术进步二等奖 [2] - 获国家信息产业重大技术发明奖等多项国家级奖项 [2] - 被科技部评为国家级创新型企业 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1.89亿元 同比增长16.77% [2] - 净利润3700.64万元 同比增长8.10% [2] - 销售毛利率46.72% [2] 行业对比 - 医疗器械行业PE平均56.58倍 中值39.97倍 [1][3] - 总市值55.78亿元 在可比公司中规模居中 [3] - 九安医疗PE最低11.36倍 鱼跃医疗市值最高357.68亿元 [3]

公司基本面 - 8月14日收盘价17.1元，单日下跌4.84%，滚动市盈率74.59倍，总市值54.94亿元 [1] - 2025年一季度营业收入1.89亿元，同比增长16.77%，净利润3700.64万元，同比增长8.10%，销售毛利率46.72% [2] - 主营业务为血液净化设备与耗材的研发生产销售，以及连锁血液透析医疗服务，产品线涵盖血液灌流机、透析机等12类医疗器械 [1] - 获得国家科学技术进步二等奖等多项国家级奖项，被科技部评为国家级创新型企业 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率55.76倍，中值39.14倍，公司74.59倍市盈率在行业中排名第95位 [1] - 公司市净率3.18倍，低于行业平均4.91倍但高于中值2.85倍 [2] - 可比公司中，九安医疗市盈率最低为11.18倍，鱼跃医疗总市值最高达357.58亿元 [2] 机构持仓 - 11家基金合计持有630.98万股，持股市值0.90亿元，占流通股比例未披露 [1] - 机构持仓数据截至2025年一季报，未显示近期增减持变化 [1]

公司股价与估值 - 8月8日收盘价16.56元，上涨2.79%，滚动市盈率72.24倍，创11天新低，总市值53.21亿元 [1] - 股东户数7938户，较上次增加979户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 行业比较 - 医疗器械行业平均市盈率55.70倍，中值39.08倍，公司排名第93位 [1] - 公司PE(TTM)72.24倍高于行业平均55.70倍，市净率3.08倍低于行业平均4.84倍 [3] - 同行业可比公司中，九安医疗PE最低11.14倍，鱼跃医疗总市值最高353.47亿元 [3] 主营业务与产品 - 主营血液净化设备与耗材的研发生产销售，提供连锁血液透析医疗服务 [2] - 主要产品包括血液灌流机、血液透析机、透析液过滤器等11类产品 [2] - 拥有"智慧血透管理"等创新业务 [2] 技术实力与荣誉 - "血液净化系统监测与控制系列关键技术及整机设备"获国家科技进步二等奖 [2] - 获国家信息产业重大技术发明奖等多项国家级奖项 [2] - 被科技部评为国家级创新型企业 [2] 财务表现 - 2025年一季度营收1.89亿元，同比增长16.77% [2] - 净利润3700.64万元，同比增长8.10% [2] - 销售毛利率46.72% [2]

公司股价与估值 - 7月24日收盘价15.54元，上涨2.71%，总市值49.93亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)67.79倍，创255天以来新低 [1] - 静态市盈率PE(静)70.44倍，市净率2.89倍 [3] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率54.56倍，中值37.54倍，公司PE排名第92位 [1] - 行业平均市净率4.73倍，中值2.62倍，行业平均总市值113.96亿元 [3] - 可比公司PE(TTM)范围：九安医疗11.10倍至安图生物19.98倍 [3] 机构持仓 - 2025年一季报显示11家基金持仓，合计持股630.98万股，持股市值0.90亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营血液净化设备与耗材研发生产销售，提供连锁血液透析医疗服务 [2] - 核心产品包括血液灌流机、连续性血液净化设备、血液透析机等12类 [2] 技术荣誉 - 获国家科学技术进步二等奖、国家信息产业重大技术发明奖等多项国家级奖项 [2] - 被国家科技部评为国家级创新型企业 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入1.89亿元，同比增长16.77% [2] - 净利润3700.64万元，同比增长8.10%，销售毛利率46.72% [2]

公司股价及估值 - 7月7日收盘价22.84元，下跌1.51%，总市值182.40亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)25.19倍，静态PE22.24倍，市净率5.34倍 [1][3] - 行业平均PE51.42倍，行业中值PE37.44倍，公司PE排名第55位 [1][3] 资金流向 - 7月7日主力资金净流出1463.69万元 [1] - 近5日资金净流入4685.74万元 [1] 主营业务及产品 - 主营业务为生物材料和高科技医疗器械研发、生产及销售 [2] - 核心产品包括HA系列血液灌流器、透析粉液、血液净化机等10余种医疗器械 [2] - 拥有国家企业技术中心、院士工作站等科研平台，承担30多项国家及省市级科技项目 [2] 行业对比 - 公司PE低于行业平均(51.42倍)和行业中值(37.44倍) [3] - 总市值182.40亿元，高于行业平均106.60亿和行业中值51.15亿 [3] - 可比公司中九安医疗PE最低(10.21倍)，普门科技PE最高(18.98倍) [3] 财务表现 - 2025年一季度营收5.48亿元，同比下滑26.40% [2] - 净利润1.89亿元，同比下滑33.71% [2] - 销售毛利率保持高位达80.74% [2] 公司资质 - 获评国家制造业单项冠军示范企业、国家技术创新示范企业等称号 [2] - 荣获国家科技进步二等奖、广东省科学技术进步一等奖 [2] - 具备从原材料到产品的完全自主知识产权 [2]

公司股价与估值 - 7月4日收盘价13.81元 下跌1.36% 滚动市盈率60.24倍 总市值44.37亿元 [1] - 行业市盈率平均51.05倍 中值36.62倍 公司排名第90位 [1] - 股东户数7938户 较上期增加979户 户均持股市值35.28万元 户均持股2.76万股 [1] 公司业务与业绩 - 主营业务为血液净化设备与耗材研发生产销售 及连锁血液透析医疗服务 [2] - 主要产品包括血液灌流机 连续性血液净化设备 血液透析机等12类产品 [2] - 2025年一季报营收1.89亿元 同比+16.77% 净利润3700.64万元 同比+8.10% 毛利率46.72% [2] 行业对比数据 - 公司PE(TTM)60.24倍 高于行业平均51.05倍 行业中值36.62倍 [3] - 市净率2.57倍 低于行业平均4.55倍 接近行业中值2.50倍 [3] - 总市值44.37亿元 低于行业平均107.12亿元 行业中值51.67亿元 [3] 公司荣誉与技术 - 获国家科学技术进步二等奖 国家信息产业重大技术发明奖等多项国家级奖项 [2] - 被科技部评为国家级创新型企业 [2] - 关键技术包括血液净化系统监测与控制系列技术 [2]

公司股价及估值 - 5月27日收盘价21.65元，上涨1.45%，总市值172.90亿元 [1] - 滚动市盈率PE为23.87倍，静态PE为21.08倍，市净率5.07倍 [1][3] - 行业平均PE为49.11倍，行业中值PE为35.89倍，公司PE排名第54位 [1][3] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数52502户，较上次增加5451户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务及产品 - 主营业务为生物材料和高科技医疗器械的研发、生产及销售 [2] - 主要产品包括HA系列血液灌流器、KHA系列血液灌流器、pHA系列血液灌流器等血液净化设备 [2] - 其他产品包括透析粉液、消毒液、一次性使用血液透析器等 [2] 公司荣誉及研发 - 获评国家火炬计划重点高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业等称号 [2] - 荣获国家科技进步二等奖、广东省科学技术进步一等奖 [2] - 获批组建国家企业技术中心、院士工作站、博士后工作站等科研平台 [2] - 承担30多项国家、省、市级科技及产业化项目 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入5.48亿元，同比下降26.40% [2] - 净利润1.89亿元，同比下降33.71% [2] - 销售毛利率80.74% [2] 行业对比 - 行业平均总市值105.87亿元，行业中值48.39亿元 [3] - 行业平均市净率4.60倍，行业中值2.39倍 [3] - 可比公司PE多为负值，如天益医疗-1748.54倍、澳华内镜-629.96倍等 [3]

公司股价与估值 - 5月6日收盘价21 69元 上涨1 64% 滚动市盈率23 92倍 总市值173 22亿元 [1] - 公司PE低于行业平均48 90倍和中值36 41倍 在医疗器械行业中排名第53位 [1][3] - 市净率5 08倍 高于行业平均4 53倍和中值2 40倍 [3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示12家机构持仓 其中10家基金 2家其他机构 [1] - 合计持股6254 93万股 持股市值16 33亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营生物材料和高科技医疗器械研发生产销售 [2] - 核心产品包括HA系列 KHA系列 pHA系列血液灌流器 血液净化设备等 [2] - 拥有透析粉液 消毒液 血液透析器等配套产品线 [2] 研发实力与荣誉 - 国家火炬计划重点高新技术企业 国家制造业单项冠军示范企业 [2] - 获国家科技进步二等奖 广东省科学技术进步一等奖 [2] - 拥有国家企业技术中心 院士工作站 博士后工作站等科研平台 [2] - 承担30多项国家 省 市级科技及产业化项目 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入5 48亿元 同比下降26 40% [2] - 净利润1 89亿元 同比下降33 71% [2] - 销售毛利率保持80 74%的高水平 [2] 行业对比 - 行业总市值平均103 78亿元 中值46 92亿元 [3] - 多家同业公司PE为负值 包括天益医疗(-1685 63) 澳华内镜(-613 48)等 [3] - 华大智造以337 46亿元总市值位居行业前列 [3]