公司退市风险 - 公司股票收盘总市值连续14个交易日低于5亿元，为2.54亿元，预计将因连续20个交易日总市值低于5亿元而触及交易类强制退市 [1] - 公司股票收盘价连续5个交易日低于1元，为0.78元，若连续20个交易日低于1元将触发交易类强制退市，且不进入退市整理期 [1] - 公司因财务造假收到《行政处罚事先告知书》，可能触及重大违法强制退市情形 [3] 财务业绩表现 - 公司前三季度实现营收1.02亿元，归属于上市公司股东的净利润为-1.43亿元 [2] - 第三季度单季营收为2014.47万元，同比减少54.70%，净利润为-1634.55万元 [2] - 公司近年来业绩持续下滑，2022年至2024年营业收入分别为2.94亿元、2.74亿元、1.46亿元，归母净利润分别为-6548万元、-1.62亿元、-3.25亿元 [2] 重大违法处罚 - 公司被认定2020年至2022年财务数据存在虚假记载，包括虚增项目成本、产值及营业收入和利润总额 [3] - 公司2022年非公开发行股票文件被认定编造重大虚假内容 [3] - 浙江证监局拟对公司处以罚款3745.46万元，并对实控人祝昌人等五名责任人员合计罚款4200万元，其中祝昌人被罚2800万元并采取10年证券市场禁入措施 [3]

蕾奥规划成立于2008年5月7日，于2021年5月7日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广东 省深圳市。该公司是国内领先的规划设计企业，具备全产业链服务能力，业务覆盖规划设计和工程设计等 领域。 图：蕾奥规划营收及增速 经营业绩：营收行业第36，净利润第30 偿债能力方面，2025年三季度蕾奥规划资产负债率为19.63%，去年同期为17.49%，低于行业平均42.53%， 显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为45.08%，去年同期为44.17%，高于行业平 均27.95%，表明公司盈利能力较强。 董事长王富海薪酬54.36万元，同比减少31.98万元 董事长王富海，1963年9月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士研究生学历，教授级高级工程师 等。曾任职于中国城市规划设计研究院、深圳市城市规划设计研究院等，2016年10月至今任公司董事长、 首席规划师。其2024年薪酬54.36万元，较2023年的86.34万元减少31.98万元。总经理朱旭辉，1969年3月出 生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，教授级高级工程师等。曾任职于深圳市南山区建筑 设计院、深圳市城 ...

股价与交易表现 - 9月23日公司股价上涨0.96% 成交额达9300.57万元 [1] - 当日融资买入979.80万元 融资偿还1107.23万元 融资净流出127.42万元 [1] - 融资融券余额合计1.03亿元 融资余额占流通市值比例达5.41% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券状况 - 融券方面无交易活动 融券卖出与偿还均为0股 融券余量0股 [1] - 当前融券余额0.00元 但仍处于近一年70%分位较高水平 [1] 公司基本概况 - 公司成立于1992年3月26日 2023年7月19日上市 总部位于江苏省苏州市十全街747号 [1] - 主营业务以规划设计与工程设计为核心 延伸至工程总承包及智慧城市领域 [1] - 收入构成：规划设计58.22% 工程设计35.96% 智慧城市/交通5.27% 其他业务0.55% [1] 股东结构与财务表现 - 截至6月30日股东户数9670户 较上期减少9.01% [2] - 人均流通股7747股 较上期大幅增加41.85% [2] - 2025年上半年营业收入1.03亿元 同比下降22.11% [2] - 归母净利润503.60万元 同比大幅下降65.70% [2] 分红政策 - A股上市后累计派发现金分红9328.00万元 [3]

股价与交易表现 - 8月26日公司股价上涨1.28% 成交额达2.00亿元 [1] - 当日融资买入1694.30万元 融资偿还1994.32万元 融资净流出300.02万元 [1] - 融资融券余额合计1.24亿元 融资余额占流通市值比例达3.38% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年50%分位水平的高位区间 [1] - 融券余量为0股 融券余额0元 但分位水平超过近一年70%高位 [1] - 融券当日无偿还与卖出操作 [1] 股东结构变化 - 截至8月20日股东户数为9895户 较上期减少1.96% [2] - 人均流通股15221股 较上期提升2.00% [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入7629.09万元 同比下滑11.52% [2] - 同期归母净利润380.37万元 同比增长9.32% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现2616.73万元 [3] - 近三年累计分红金额达1356.73万元 [3] 公司基础信息 - 主营业务构成：规划设计92.43% 工程设计6.51% 其他业务1.06% [1] - 注册地址位于深圳市南山区及福田区 2008年5月成立 2021年5月上市 [1]

公司主营业务 - 公司主营业务包括规划设计 工程设计 工程总承包及管理 智慧城市四大板块 [1] 低空业务发展 - 低空相关业务安排需关注发行股份及支付现金购买资产交易完成后的相关公告 [1]

股价表现与估值 - 8月11日收盘价25.69元 单日涨幅5 89% [1] - 滚动市盈率PE达101 81倍 创152天新低 总市值29 39亿元 [1] - 静态市盈率PE(静)101 14倍 市净率2 95倍 [2] 行业对比 - 工程咨询服务行业平均PE64 74倍 中值40 48倍 公司PE排名第37位 [1] - 行业平均市净率4 84倍 中值2 51倍 行业平均总市值49 43亿元 [2] - 可比公司PE范围：设计总院10 20倍至华建集团40 13倍 [2] 资金流向 - 8月11日主力资金净流入4872 59万元 [1] - 近5日累计净流入1 66亿元 [1] 主营业务 - 核心业务为规划设计 工程设计 工程总承包及管理 智慧城市 [1] - 主要产品包括规划设计 工程设计 智慧城市解决方案 工程总承包 [1] 财务数据 - 2025年Q1营收4624 81万元 同比下滑18 42% [1] - 同期净利润322 58万元 同比下降5 65% [1] - 销售毛利率23 83% [1]

股价与估值表现 - 8月6日收盘价23.97元 单日上涨10.26% 总市值27.42亿元 [1] - 滚动市盈率达95.00倍 创95天内新低 [1] - 市净率2.75倍 低于行业平均4.90倍但高于行业中值2.50倍 [2] 行业估值对比 - 工程咨询服务行业平均市盈率62.48倍 行业中值40.71倍 [1][2] - 公司市盈率95.00倍 在行业中排名第37位 [1][2] - 行业总市值平均47.95亿元 中值31.26亿元 公司27.42亿元低于平均水平 [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数10,628户 较前期减少614户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务构成 - 主营规划设计、工程设计、工程总承包及管理、智慧城市业务 [1] - 主要产品包括规划设计、工程设计、智慧城市、工程总承包及管理 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入4624.81万元 同比下降18.42% [1] - 净利润322.58万元 同比下降5.65% [1] - 销售毛利率23.83% [1] 同业估值比较 - 同业公司市盈率显著较低：设计总院10.05倍、中交设计10.52倍、中钢国际10.68倍 [2] - 市净率对比：广咨国际7.25倍最高 华建集团2.50倍与行业中值持平 [2]

公司表现 - 7月16日收盘价19.89元 下跌4.74% 滚动市盈率78.83倍 总市值22.75亿元 [1] - 主力资金净流出1184.42万元 近5日净流出5138.88万元 [1] - 2025年一季报营业收入4624.81万元 同比-18.42% 净利润322.58万元 同比-5.65% 销售毛利率23.83% [1] 行业对比 - 工程咨询服务行业平均市盈率59.62倍 行业中值39.55倍 公司排名第37位 [1] - 公司PE(TTM)78.83倍 高于行业平均59.62倍和行业中值39.55倍 [2] - 公司市净率2.29倍 低于行业平均5.29倍 但高于行业中值2.40倍 [2] 同业估值 - 设计总院PE(TTM)9.95倍 中交设计10.30倍 中钢国际10.69倍 [2] - 华设集团PE(TTM)15.85倍 甘咨询18.87倍 上海建科20.93倍 [2] - 华阳国际PE(TTM)22.01倍 华建集团22.75倍 建发合诚28.23倍 [2]

经营情况 - 2024年度公司实现营业收入1.46亿元，同比下降46.79%，扣非前后的净利润分别亏损3.25亿元、3.23亿元，同比亏损幅度加大 [1] - 工程施工及绿化养护、规划设计等主营业务毛利率分别为-27.94%、-14.27%，同比大幅下滑 [1] - 第四季度实现营收1.01亿元，占全年营收之比近7成，与往年季度变化趋势存在明显差异 [1] - 前五名客户销售额6648.21万元，占年度销售总额45.59%，其中关联方销售占比11.98% [1] 客户与供应商 - 工程施工及绿化养护前十大客户交易金额8670.19万元，回款7243.27万元 [2] - 电子设备及元器件前十大客户交易金额4689.43万元，回款2117.33万元 [2] - 工程施工及绿化养护前十大供应商采购金额3862.02万元 [2] - 电子设备及元器件前十大供应商采购金额722.67万元 [2] 收入确认 - 工程施工及绿化养护业务收入按履约进度产出法确认，依据为工程量确认单 [2] - 电子设备及元器件业务收入按商品控制权转移确认，依据为验收单 [2] - 公司与关联方浙江越龙山旅游开发有限公司的交易定价公允，符合市场平均水平 [3] 财务数据更正 - 更正后2024年第四季度营业收入占全年收入的29.80%，比重未大幅增长 [4] - 更正后第四季度归属于上市公司股东的净利润为-2.42亿元，扣非后净利润为-2.62亿元 [4] - 更正不涉及对公司财务报表的调整，不会对2024年经营业绩造成影响 [4] 行业对比 - 同行业可比公司2024年平均毛利率下降14.99个百分点，公司下降18.31个百分点，与行业趋势一致 [5] - 工程施工及养护、规划设计毛利率下降主要因行业市场行情差、政府及开发商资金收紧 [5] - 公司2024年主营业务板块中工程施工及养护占比53.32%，毛利率-27.94%；电子设备及元器件占比38.65%，毛利率24.20% [5] 应收账款与减值 - 应收账款期末账面价值9.13亿元，计提坏账准备2.36亿元 [8] - 对浙江越龙山旅游度假有限公司应收账款计提坏账准备5465万元 [8] - 商誉账面价值7064.33万元，本期计提减值准备5127.88万元 [8] - 对子公司硅密电子计提商誉减值1274.06万元 [8] 商誉减值 - 硅密电子2024年商誉减值测试采用公允价值减处置费用方法，因公司拟不再持有其股权 [15] - 长沙吉佳城市设计公司商誉减值因行业不景气，2024年收入骤降至279.04万元 [20] - 杭州元成规划设计集团商誉减值因2024年收入下滑至503.12万元，净利润连续多年亏损 [24] - 公司对硅密电子前期并购估值合理，决策审慎，基于当时行业前景和公司发展战略 [27]

公司定位与业务布局 - 公司定位为"新一代综合智慧服务商"，是全球最大的通信基础设施建设者和领先的信息通信支撑一体化服务提供商，业务涵盖规划设计、工程建设、信息化技术与产品、运维运营等一体化服务 [1] - 公司致力于成为新一代信息通信、通智超算等新基建总包总集一体化服务商 [1] - 公司深耕数字基建、绿色低碳、智慧城市、应急安全等四大战略新兴领域，2024年战略新兴业务新签合同额超780亿元，同比增长30%，占总新签合同额的37% [2] 股东结构与分红政策 - 公司由中国电信控股、中国移动和中国联通参股，受国资委相关市值管理考核 [1] - 公司实施"持续增长、稳步提升"股息政策，近五年分红比例由36%提升至42% [1] - 截至2024年底，公司现金及存款达381.1亿元，同比增长7.5% [1] 财务表现与盈利能力 - 公司2024年营业收入突破1500亿元，毛利率从2021年的11.03%提升到2024年的11.73% [2] - 2024年公司净营业周期为-20.3天，同比扩大68.7%，资金管理能力和企业运营效率不断提升 [1] - 公司2024年研发投入超55亿元，重点推进战略新兴领域科技创新 [2] 业务增长与市场机遇 - 公司2024年总新签合同额为2,110亿元，其中数字基建领域（数据中心、智算中心等）的亿元级项目达21个，占亿元级战新大项目的51% [2] - 公司运营商市场收入2024年实现2.3%的增长，通过把握AI算力机遇、提升运营商OPEX市场份额应对CAPEX波动 [2] - ACO业务（应用、内容及其他服务）过去十年复合增速超14%，产业数字化有望继续引领增长 [3] 未来业绩预期 - 预计2025-2027年公司净利润分别为37.31亿元/39.01亿元/41.05亿元，对应PE分别为7.6X/7.3X/6.9X [3]