卡莱特于2022年12月1日在深交所创业板上市，公开发行新股1,700.00万股，占发行后总股本的25%，发行价格为96.00 元/股。目前该股股价处于破发状态。 卡莱特首次公开发行募集资金总额为163,200.00万元，募集资金净额为145,526.69万元。卡莱特实际募资净额比原拟募 资多62,420.04万元。公司2022年11月28日披露的招股书显示，公司原拟募资83,106.65万元，拟用于"LED显示屏控制系 统及视频处理设备扩产项目""营销服务及产品展示中心建设项目""卡莱特研发中心建设项目""补充流动资金"。 卡莱特的保荐机构(主承销商)是中金公司（601995），保荐代表人是张坚柯、杨光。卡莱特上市发行费用共计17,673.31 万元，其中中金公司获得保荐及承销费用15,504.00万元。 公司2023年年度权益分派方案为：以公司现有总股本剔除已回购股份后为基数，向全体股东每10股派8元人民币现金 (含税)，同时，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。本次权益分派股权登记日为2024年5月29日，除权除息日为 2024年5月30日。 卡莱特董事会拟定2024年度利润分配方案为：以截至202 ...

成本优化 - 严格管控采购环节，与供应商合作，通过集中采购等降低原材料采购成本，优化生产流程，降低单位产品生产成本 [2] - 严格控制销售、管理等费用，削减非必要支出 [2] 业务增长与市场扩展 - 致力于LED显示控制与视频处理领域技术研发，在多个方向加大研发投入，提高技术能力 [3] - AI显控产品融入AI思维，集成国产AI大模型，加大AI领域研发投入，探索AI+显控可能 [3] - 积极布局海外市场，参加展会，建设营销网点，覆盖经济发达地区，增加销售人员 [4] 技术研发 - 2024年度研发投入134,638,816.30元，占营收比例达20.94% [4] - 推出U系列旗舰视频拼接器等多种产品技术及解决方案，获客户认可 [4] 盈利情况 - 2025年一季度营业总收入为105,567,947.60元，净利润为3,151,100.58元 [4] - 2024年度接收卡、发送器、视频处理设备、云联网播放器毛利率分别是21.00%、48.55%、57.38%、51.30% [5] 风险应对 - 面临市场竞争、客户集中度高、技术升级迭代、汇率波动等风险 [4] - 增强综合实力，发挥品牌和资本优势，巩固各方面实力 [4][5] - 提高产品质量和服务水平，加强客户关系管理 [4][5] - 加大研发投入，扩大队伍建设，优化产品结构，推进技术创新 [4][5] 盈利增长点 - 实施“技术创新+运营管理优化”双轮驱动战略，提升经营质量 [5] - 加大显示控制系统核心业务研发投入，布局智能显控与MLED协同研发 [5] - 收缩低毛利产品业务，发展视频处理设备及软件平台高增长业务 [5] 产品优势 - 视频处理设备具备高比特等特点，支持多种接口，适用于各类显示媒介 [5] - 超级主控支持60Hz的8K视频信号输入，具备多种图像处理功能 [5] - 科学级校正相机与专业校正软件构成高效精准校正系统 [5] - 产品整合多种功能，对传统视频处理器有替代效应 [5] 产品定价 - 综合考虑市场景气程度、产品市场优势、成本水平等因素调整售价 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期，全球景气度阶段性波动使业绩承压，随着LED显示屏市场规模增长，行业竞争加剧，公司加大研产销投入以满足市场需求 [1] - 各分业务增速体现市场竞争激烈，总体收入下降因LED市场需求疲软、竞争激烈、市场拓展不及预期 [2] - 公司重视技术和人才，2024年研发费用同比增长27.99%，推出LED综合解决方案，引入AI思维创新，优化产品与服务体系，拓展全球市场 [2] - 考虑全球宏观经济波动和公司2023 - 2024年年报体现的阶段性压力，对盈利预测调整，预计2025E/26E/27E分别实现收入4.50/3.62/3.27亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司所处行业为计算机设备，前次评级为增持，2025年05月07日收盘价35.63元，总市值3385.38百万元，总股本95.01百万股，自由流通股占比51.90%，30日日均成交量0.85百万股 [5] 财务数据 历史与预测财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1020|643|450|362|327| |增长率yoy（%）|50.2|-37.0|-30.1|-19.5|-9.7| |归母净利润（百万元）|203|19|11|9|9| |增长率yoy（%）|54.3|-90.5|-43.2|-18.4|-3.1| |EPS最新摊薄（元/股）|2.13|0.20|0.12|0.09|0.09| |净资产收益率（%）|9.0|0.9|0.5|0.4|0.4| |P/E（倍）|16.7|175.0|307.8|377.4|389.3| |P/B（倍）|1.5|1.6|1.6|1.6|1.6| [4] 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|2343|2239|2315|2332|2360| |现金|307|334|550|738|841| |应收票据及应收账款|710|591|391|298|253| |存货|278|285|196|155|138| |非流动资产|522|411|205|199|198| |资产总计|2865|2649|2520|2530|2559| |流动负债|592|455|423|429|454| |负债合计|624|479|445|452|477| |归属母公司股东权益|2241|2170|2075|2079|2082| [9] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1020|643|450|362|327| |营业成本|532|360|257|208|189| |营业利润|225|6|14|12|12| |利润总额|223|4|12|10|10| |净利润|203|19|11|9|9| |归属母公司净利润|203|19|11|9|9| [9] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|5|-143|210|85|18| |投资活动现金流|-449|318|67|67|55| |筹资活动现金流|-73|-40|-61|36|30| |现金净增加额|-517|134|216|188|103| [9] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力（营业收入%）|50.2|-37.0|-30.1|-19.5|-9.7| |成长能力（营业利润%）|55.9|-97.4|135.9|-15.9|-2.6| |成长能力（归属母公司净利润%）|54.3|-90.5|-43.2|-18.4|-3.1| |获利能力（毛利率%）|47.8|44.0|42.9|42.4|42.0| |获利能力（净利率%）|19.9|3.0|2.4|2.5|2.7| |获利能力（ROE%）|9.0|0.9|0.5|0.4|0.4| |获利能力（ROIC%）|7.2|-7.1|0.3|0.1|0.0| |偿债能力（资产负债率%）|21.8|18.1|17.7|17.8|18.6| |偿债能力（净负债比率%）|-9.0|-7.1|-15.4|-22.3|-25.3| |偿债能力（流动比率）|4.0|4.9|5.5|5.4|5.2| |偿债能力（速动比率）|3.2|3.9|4.0|4.0|3.8| |营运能力（总资产周转率）|0.4|0.2|0.2|0.1|0.1| |营运能力（应收账款周转率）|2.1|1.1|1.0|1.1|1.2| |营运能力（应付账款周转率）|3.2|2.4|2.3|2.5|2.7| |每股指标（每股收益(最新摊薄)）|2.13|0.20|0.12|0.09|0.09| |每股指标（每股经营现金流(最新摊薄)）|0.05|-1.51|2.21|0.90|0.19| |每股指标（每股净资产(最新摊薄)）|23.58|22.84|21.84|21.88|21.92| |估值比率（P/E）|16.7|175.0|307.8|377.4|389.3| |估值比率（P/B）|1.5|1.6|1.6|1.6|1.6| |估值比率（EV/EBITDA）|36.3|2994.8|95.2|127.0|224.5| [9] 业务情况 - 2024年视频处理设备收入28061.93万元，占比43.65%，占比同比下降5.20%；LED显示控制系统 - 接收卡收入23843.23万元，占比37.09%，占比同比增加1.48%；LED显示控制系统 - 发送器收入3104.98万元，占比同比增加1.92% [2] 股价走势 - 展示了2024年05月 - 2025年05月卡莱特与沪深300的股价走势 [6][7]

事件：公司发布 2024 年年报。2024 年，公司实现营业收入 64,288.16 万 元，同比下降 36.97%，归属于上市公司股东的净利润 1,934.71 万元，同 比下降 90.45%。公司业绩符合预期。 证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 08 年 月 日 卡莱特（301391.SZ） 年报业绩符合预期，阶段性承压静待花开 全球景气度阶段性波动，带来业绩端阶段性承压。随着 LED 显示屏市场规 模的持续增长，对超高清视频需求愈加强烈，行业内竞争加剧，公司通过 加大对研、产、销的投入，增强视频处理算法能力，满足市场对显控系统 更精密的需求，为全球客户打造更多前沿、卓越的视觉解决方案。2024 年， 公司实现营业收入 64,288.16 万元，同比下降 36.97%，出现阶段性压力。 各项分业务增速体现了公司面临的激烈市场竞争。2024 年，公司的主要 营业收入情况如下：1、视频处理设备的收入为 28,061.93 万元，占营业 收入的 43.65%，视频处理设备的收入占比同比下降 5.20%；2、LED 显示 控制系统-接收卡收入为 23,843.23 万元，占 ...