GPMI技术产业生态推进会 - 会议于6月19日在北京召开，汇聚工信部、广电总局、电子标准院、三大运营商及海信、TCL、华为终端等产业链代表，共同探讨GPMI技术发展与标准制定[1][3] - GPMI产业拓展组正式成立，覆盖20余家核心单位，形成标准制定、芯片研发、终端制造、运营商服务的全产业链协同体系[3] - 海尔多媒体获颁首个GPMI商用VID（编号：0xFF06），其搭载GPMI技术的智能电视实现"一线投屏、双向控制"功能，标志技术进入消费市场[3] GPMI技术背景与优势 - GPMI是超高清视频产业发展的必然产物，解决传统接口（如HDMI/DP）在8K时代的三重缺陷：单向传输限制、多线缆复杂连接、供电能力不足[4] - 技术具备七大优势：双向多流/控制、高功供电（Type-B接口480W）、生态兼容（兼容USB）、极速传输（Type-B带宽192Gbps）、快速唤醒（现有标准1/4时间）、全链安全[5] - 突破传统接口单一带宽升级思路，构建"传输+控制+供电+安全"多维体系，支持128节点网状组网，ADCP协议认证时间从2秒缩短至200ms[6] 产业链协同与自主创新 - 深圳8K超高清视频产业联盟协调90余家单位形成"标准-芯片-整机-测试"闭环研发体系，上海海思、国科微突破芯片设计，华为、创维开发终端设备[10][11] - 中国团队用5年完成GPMI1.0标准商用，打破国外技术20年研发周期，避免每年数十亿元专利费支出，并通过USB Promoters Group认证纳入国际生态[7][11] - 技术折射中国数字经济战略远见，接口作为"数字基础设施神经末梢"的自主可控直接影响产业话语权[11] 技术演进与行业影响 - 从VGA/DVI（480P/720P）到HDMI/DP（1080P/4K），再到GPMI（8K无压缩传输），数据量较4K提升4倍，解决传统接口48Gbps带宽瓶颈[4][6] - 未来电视或仅需单一GPMI接口替代现有HDMI、DP、USB等多接口形态，简化设备连接[6] - 技术超越接口本身，重塑视听电子格局，推动中国从"制造大国"向"创新强国"转型[12]

报告核心观点 - 全球LED显示屏市场规模将稳健增长，Mini LED成为市场新的增长点，报告研究的具体公司提前布局MLED领域相关技术，未来将是同行业内Mini LED增长的最大受益者 [22][23] - 超高清视频产业正处于从2K向4K升级阶段，8K刚刚起步，未来超高清技术将与多种技术深度融合，视频处理设备将实现产业升级 [23][24] - 2024年报告研究的具体公司海外业务增长较快，2025年将继续加大海外市场发展力度，提升全球影响力 [24] 调研基本情况 - 调研对象为诺瓦星云，接待时间为2025年6月26日，上市公司接待人员为财务总监、董事会秘书张争 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括平安资管（保险资产管理公司）和广发证券（证券公司），并列出了相关人员 [18] 调研机构占比 - 保险资产管理公司和证券公司占比均为50% [19] 主要内容资料 研发投入和成果 - 2022 - 2024年，公司研发投入分别为31,918.45万元、44,196.37万元和54,027.23万元，研发投入占营业收入的比例分别为14.68%、14.47%和16.47% [22] - 截至2024年末，公司拥有境内专利1,177项（其中发明专利656项）、境外专利27项（其中发明专利22项）、软件著作权238项、集成电布图设计14项 [22] LED显示屏行业前景 - 据Trend Force预测，2025年全球LED显示屏市场规模有望达到79.71亿美元，2028年有望达到102.36亿美元，2023 - 2028年的年复合增长率为7% [22] - 据洛图科技预测，2028年Mini LED直显全球市场规模将达33亿美元，2024 - 2028年的年复合增长率约为40% [23] 超高清视频行业趋势 - 超高清视频显示效果趋向细腻真实，显示技术向异形屏、透明屏等发展，产业正从2K向4K升级，8K刚起步，未来超高清技术将与多种技术融合，应用场景不断拓展 [23][24] 海外业务情况及计划 - 2024年公司海外业务增长较快，境外收入较2023年增长了32.03%，境外收入占比为19.10%，欧美地区收入稳定增长，东南亚、拉美等地区收入增速较快 [24] - 2025年公司将加大海外市场发展力度，增加国际市场工作人员，参加海外展会，拓宽和下沉海外经销体系 [24]

研发情况 - 2022 - 2024 年公司研发投入分别为 31,918.45 万元、44,196.37 万元和 54,027.23 万元，研发投入占比分别为 14.68%、14.47%和 16.47% [2] - 截至 2024 年末，公司拥有境内专利 1,177 项（发明专利 656 项）、境外专利 22 项（发明专利 238 项）、软件著作权 27 项、集成电路布图设计 14 项 [2] 行业前景 LED 显示屏行业 - 2025 年全球 LED 显示屏市场规模有望达 79.71 亿美元，2028 年有望达 102.36 亿美元，2023 - 2028 年复合增长率为 7% [2][3] - 2028 年 Mini LED 直显全球市场规模将达 33 亿美元，2024 - 2028 年复合增长率约为 40% [3] 超高清视频行业 - 产业处于从 2K 向 4K 升级阶段，8K 起步，距 16K 有很大发展空间 [4] - 未来超高清技术将与人工智能等技术融合，应用场景广泛，我国应用将纵深拓展 [4] 海外业务 - 2024 年公司海外业务增长快，境外收入较 2023 年增长 32.03%，占比 19.10%，欧美稳定增长，东南亚、拉美增速快 [5] - 2025 年公司将加大海外市场发展力度，增加人员，参加展会，拓宽下沉经销体系 [5]

超高清与AI领域布局 - 公司未放弃超高清产业发展，2025年1月终止“面向5G应用的超高清视频云平台建设项目（一期）”，因市场环境变化致项目实施未达预期 [2][3] - 2024年为广电运营商提供4K/8K超高清编解码等技术支持，参与智慧酒店等场景改造；在AI智能体领域应用于虚拟现实业务导游等服务 [3] MR项目与LBE大空间发展 - 旗下意景技术基于仙剑IP的MR大空间项目预计7月首发上线，手势识别技术有移植可能性 [3] - 《Alab山海空间》经济效益未达预期，但经营向好，获高用户口碑和宣传效应，为后续合作创造基础 [3] - 公司认为LBE大空间未来3 - 5年成文旅产业数字化升级核心引擎，VR based LBE大空间向“规模化复制期”过渡，AR/MR based LEB大空间随新设备普及提升空间计算能力 [3] 业绩提升措施 - 深化业务结构调整和战略布局，参与广电、电信等相关项目，加强资金回笼和管控，推行精益管理 [4] - 市场布局调优，抓住增量市场和平台设备迭代机会，加大资金投入头部省网和政策支持领域，拓展广电局市场 [4] - 聚焦核心技术领域，成为广电核心及新兴技术领域领导者 [4] - 加强供应链生态系统建设，与上下游紧密合作 [4] - 技术创新与产品布局，利用AI和5G技术提升用户体验和服务效率 [4] - 关注风险与回报，管控投入方向，降低风险，提升投资回报 [4][5] - 加强应收账款回收力度，建立评估体系和回款责任制 [5] - 加强期间费用管理及控制，评估组织架构，控制费用，优化营销渠道，评估新业务和不良资产 [5] - 优化资本结构，合理安排融资比例和存货水平，结合再融资缓解债务压力 [5] 专利与技术保护 - 截至目前，公司累计获相关专利授权超60项，其中发明专利占比超40%，近年围绕MR大空间运营核心技术部分已获受理 [6] - 采取分级保密机制等措施保护知识产权，防止技术流失 [6] 避免ST风险措施 - 2024年净利润为 - 5,805.43万元，亏损幅度减缓 [6][7] - 优化现金流管理与资产重组，加强催收，暂停非核心业务投资，出售非核心资产，考虑收购优质资产 [6][7] - 优化债务结构与融资，与债权人协商，申请补贴，进行股权融资和引入战略投资者 [6][7] - 提升盈利能力，加大核心业务投入，推进新业务商业化，若2025年向特定对象发行股票预案通过并发行上市，对净资产有积极影响 [6][7] 其他业务情况 - 吉视传媒欠款仅余不到200万预计近期收回，未控股河南豫网数字科技有限公司 [8] - 与太原有线电视网络有限公司诉讼一审胜诉，正在申请强制执行 [9] - 子公司陕西纷腾互动开发电视游戏业务，向虚拟现实商用平台及AR/VR/MR游戏产业升级，开发“盘古数隆元宇宙集成开发平台” [9] - 与北京优朋普乐官司赢了但未执行回款，将持续关注可供执行财产信息并申请恢复执行 [9] - 幻境相机二代产品迭代方案重新设计，公司及参股子公司幻景在成都市网络视听产业项目会议现场签约 [9][10] - 与华为在传输等领域保持持续性合作 [9][10] - 《骇客密令：返乡》项目因市场供给过剩等原因终止 [10]

提振消费政策 - 广东省提出拓展财产性收入渠道，鼓励上市公司推进员工持股计划，强化国企控股上市公司市值管理，稳定投资者回报预期 [1][2] - 方案提出简化育儿补贴发放流程，鼓励有条件的地市加大对二孩、三孩家庭的生育支持力度 [1][2] - 鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制，增发购车指标，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变 [1][3] 房地产与汽车消费 - 广东省将督促各地取消或调整房地产购买、转让、信贷、定价等方面的限制性措施，促进房地产市场止跌回稳 [3] - 2025年计划新开工改造老旧小区不少于600个，启动2.65万台住宅老旧电梯更新 [3] - 支持有条件的地市探索建立汽车改装地方标准和行业规范，放宽新能源车智能化和赛事用车改装限制 [3] 新兴消费与技术应用 - 推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频、脑机接口等新技术新产品开发与应用推广 [4] - 实施健康消费专项行动，完善远程医疗服务体系，规范有序发展"医美"消费 [4] - 支持12类家电产品和3类数码产品以旧换新，扩大汽车报废更新支持范围 [4] 国际消费中心建设 - 支持广州深化国际消费中心城市培育建设，支持深圳积极争创国际消费中心城市 [5] - 加快推进广州、深圳市内免税店试点建设，在大型商圈设立离境退税服务点 [5] - 鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度，优化信用卡服务 [5] 消费市场表现与投资机会 - 五一假期全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0% [6] - 新消费时代下，年轻群体消费逻辑转向质价比和情绪溢价，潮玩、宠物经济、医美等新兴领域表现亮眼 [6] - 消费数据逐步回暖，中长期建议关注白酒、餐饮产业链等顺周期赛道以及潮玩、古法黄金等新消费机会 [7]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入32 80亿元 同比增长7 38% [1] - 归母净利润5 93亿元 扣非净利润5 76亿元 基本每股收益6 57元/股 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利6 50元(含税) 合计5942 35万元 全年现金分红总额7883 76万元 占归母净利润比例13 29% [1] 业务构成 - 主营业务包括LED显示控制系统 视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统 [1] - 国内市场收入26 53亿元 同比增长2 85% 海外市场收入6 26亿元 同比增长32 03% [2] - MLED相关收入快速增长 已推出核心检测装备和集成电路产品 [2] 研发与技术 - 2024年研发投入5 4亿元 同比增长22 24% 研发投入强度16 47% [2] - 在MLED领域推出核心检测装备与集成电路 均已量产应用 [2] - 超高清视频领域产品涵盖4K 8K 正在进行16K技术预研 [2] - 截至报告期末拥有境内专利1177项(发明专利656项) 境外专利27项(发明专利22项) 软件著作权238项 集成电路布图设计14项 [3] 市场地位 - 全球服务超过4000家客户 包括利亚德 洲明科技 艾比森等LED显示屏行业龙头 京东方 兆驰股份等商业显示行业龙头 [1] - 产品多次应用于大型重点活动 市场口碑良好 [1] 未来规划 - 持续跟踪MLED和4K/8K超高清视频新技术发展方向 保持高强度研发投入 [3] - 为MLED高效率量产与大规模商业化应用及超高清视频行业升级提供技术支撑 [3]

中国LED屏幕行业发展 - 中国LED屏幕企业通过技术升级和持续投入，在国内市场占据主导地位，并在国际市场获得广泛认可 [1] - 2024年上半年中国LED显示屏出口额约53.49亿元，同比增长8% [2] - 全球LED显示屏市场规模持续增长，呈现高清化、复杂化发展趋势 [10] 诺瓦星云市场地位与业务表现 - 诺瓦星云在全球LED显示控制系统领域市场份额达60%-70%，位列行业榜首 [1][2] - 2023年公司LED显控系统实现营业收入14.42亿元 [2] - 2020-2023年境外营业收入年复合增长率达65.7%，2024年上半年境外收入2.89亿元，同比增长41.78% [5] - 公司已在全球服务超过4000家客户，包括利亚德、洲明科技等LED显示屏行业龙头 [5] 诺瓦星云技术优势与研发投入 - 公司聚焦视频和显示控制核心算法研究及应用，提供专业化软硬件综合解决方案 [2] - 近三年研发费用占比分别为13.47%、14.68%、14.47%，2024年上半年提升至15.70% [7] - 已获得境内专利1101项（发明专利607项）、境外专利23项（发明专利20项） [7] - 在MLED显控技术领域推出多款解决行业痛点的产品，如核心检测装备和ASIC控制芯片 [7] 诺瓦星云产品矩阵与业务拓展 - 主要产品包括LED显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统 [2] - 视频处理系统业务收入从2018年1.56亿元提升至2023年12.75亿元，五年复合增速52.2% [9] - 视频处理系统收入占比从2018年16.7%提升至2023年41.7%，成为业绩新引擎 [9] - 推出基于云的信息发布与管理系统产品，完善产品矩阵 [9] 海外市场布局与发展 - 公司2013年开始布局海外市场，在欧洲、北美设有子公司，在主要国家和地区设有办事处 [2] - 产品应用于世界杯、tomorrowland2024、MSG Sphere等国际大型赛事及演出舞台 [2] - 为巴黎奥运会超90%的显示屏提供超高清全链路视频显控解决方案 [2] - 海外拥有200多人的服务团队，参与全球顶尖展会如ISE、InfoComm、IBC等 [10] 行业技术发展趋势 - Mini/MicroLED技术可将显示屏点间距降至1毫米以下，拓展LED显示应用场景 [6] - 超高清视频产业从2K向4K升级，8K起步，预计2025年中国超高清视频产业规模突破7万亿元 [6] - 预计2025年全球Mini LED市场规模达53亿美元，Micro LED市场规模超35亿美元 [6] - 2027年全球Micro LED市场规模有望突破100亿美元 [6]

发行信息 - 本次公开发行不超过1284.00万股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过5136.00万股[9][43] - 每股面值为人民币1.00元，发行股票类型为人民币普通股（A股）[9] - 保荐机构（主承销商）为民生证券股份有限公司[9][18] 业绩数据 - 2020 - 2022年主营业务收入分别为96,764.63万元、156,623.74万元、215,244.82万元[48] - 2022年营业收入为217,398.94万元，净利润为30,774.75万元[57] - 2023年一季度营业收入55,529.46万元，同比增长47.64%；净利润8,479.30万元，同比增长88.65%[38] - 预计2023年1 - 6月营业收入125,000.00 - 135,000.00万元，同比变动34.11% - 44.84%[41] 财务指标 - 报告期各期末存货账面价值分别为18,828.00万元、49,374.55万元和82,895.49万元，占流动资产比例分别为16.68%、29.92%和37.85%[30] - 2022 - 12 - 31资产总额为301,053.53万元，归属于母公司所有者权益为152,589.53万元，资产负债率（母公司）为46.60%[57] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为49.45%、45.88%和46.92%[74] 用户数据 - 报告期内公司服务全球超过4,000家客户[50] 研发情况 - 截至招股书签署日，公司拥有境内专利866项（发明专利434项）、境外专利9项（发明专利8项）、软件著作权177项、集成电路布图设计4项[31] - 最近三年研发投入复合增长率达42.88%，最近一年研发投入金额为31,918.45万元，最近三年累计研发投入金额为68,885.47万元[56] 市场扩张与并购 - 2021 - 2022年公司进行多笔股权受让和增资认购，如2021年5月以3000万元受让裕太微1%股权[116] - 2021年12月嗨动视觉以2880.71万元收购京能物业100%股权，并支付4590.29万元偿还其债务[125] 股权结构 - 控股股东、实际控制人为袁胜春、宗靖国，二人合计控制公司59.21%表决权[17][157] - 本次发行前公司总股本为3,852万股，发行后袁胜春、宗靖国持股比例将变化[184] - 公司股东中西高投为国有股东，持股234.00万股，占比6.07%[189] 公司治理 - 公司董事会由7名董事组成，设董事长1名，独立董事3名，董事每届任期三年，独立董事连续任期不超六年[200] - 袁胜春任董事长、总经理，宗靖国任董事、副总经理[200] 风险提示 - 公司存在技术创新、核心技术泄密、技术人员流失等技术风险[69][70][71] - 公司存在存货减值、毛利率下降等财务风险[73][74]