核心观点 - AI技术驱动下，云计算与算力基础设施、核心硬件（CPU、光模块及上游组件）需求强劲，推动产业链各环节价格进入上行通道，整体成本呈现结构性抬升 [1] 云计算与数据传输服务价格上调 - 谷歌云宣布自2026年5月1日起上调全球数据传输服务价格，北美地区费率翻倍 [1] - 亚马逊上调机器学习EC2实例价格，例如p5e.48xlarge实例价格从每小时34.61美元上调至39.80美元，上调幅度约15% [1] AI算力基础设施租赁价格提升 - 根据Equinix财报，单机柜每月租赁价格环比增速提升，25Q1、25Q2、25Q3环比增速分别为-0.8%、2.9%、2.5% [2] CPU需求与价格上涨 - Agent应用等技术驱动，因非线性控制逻辑、密集型系统调用和I/O负载、系统协调与同步以及沙盒系统支撑等需求，拉动CPU需求增长 [3] - 根据Pcpartpicker数据，Intel Core i7 Alder Lake型号CPU价格自26年1月开始明显提升 [3] 光纤行业供需修复与价格上涨 - 经历2023-2024年去库存周期及富通出局后，国内光纤行业供需关系在2025年逐步修复，需求回暖带动产能利用率回升 [4] - G652D光纤平均价连续两个季度上涨，价格回暖态势明显 [4] 光模块需求爆发与上游物料紧缺 - 根据Lightcounting预测，光模块全球市场规模在2024-2029年将以22%的年复合增长率保持增长，2029年有望突破370亿美元 [5] - 光学器件（包括光芯片和光学元件组件）约占光模块成本70%以上 [5] - Lumentum在25年第三季度财报电话会上表示，光芯片供需缺口已上升到25%-30%，2026年光芯片价格有望上涨 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级）[1] 报告核心观点 - 海外云大厂提价，关注算力涨价周期：报告认为，在AI算力需求持续高增长的背景下，云计算厂商因硬件采购、能源等成本上升开始上调服务价格，同时从数据中心租赁、CPU、存储、光纤光缆到光模块上游物料等多个环节均出现或即将出现价格上涨，预示着算力产业链正进入一个全面的涨价周期[1][2] 根据相关目录分别总结 云服务厂商提价 - **谷歌云上调全球数据传输服务价格**：自2026年5月1日起，谷歌云上调包括互联网传输、直连对等、运营商对等在内的全球数据传输服务价格，其中北美地区费率从0.04美元/GiB上调至0.08美元/GiB，同比翻倍，欧洲和亚洲地区费率分别同比提升60%和42%[2][6] - **亚马逊AWS上调机器学习实例价格**：2026年1月，亚马逊AWS在大多数地区将p5e.48xlarge实例价格从每小时34.61美元上调至39.80美元，上调幅度约15%，这反映了强劲的需求和成本端的上涨[2][13] 算力基础设施（AIDC）租赁价格 - **AIDC租赁价格持续上行**：全球数据中心龙头Equinix的单机柜每月租赁价格（MRR Per Cab）从18Q1的1877美元/月持续提升至25Q3的2436美元/月，累计提升29.8%[19] - **租赁价格环比增速提升**：MRR Per Cab的环比增速在25Q1、25Q2、25Q3分别为-0.8%、2.9%、2.5%，显示价格加速增长[2][19] AI驱动CPU需求与价格上涨 - **Agent应用拉动CPU需求**：AI Agent的非线性控制逻辑、密集型系统调用和I/O负载、多智能体系统协调与同步等任务严重依赖CPU性能，而非仅GPU[2][24] - **CPU价格明显提升**：根据Pcpartpicker数据，Intel Core i7 Alder Lake型号CPU价格自2026年1月开始明显提升，TrendForce预计26Q1 CPU价格仍会上涨[2][24] 存储成本推动服务器价格上涨 - **DRAM与NAND价格大幅上涨**：根据PCpartpicker数据，截至2025年底，DRAM和NAND价格自25年8月以来分别提升250%和60%，导致AI服务器和通用服务器成本大幅提升[41] - **预计2026年价格持续上涨**：TrendForce预计26Q1，DRAM和NAND价格将分别继续上涨55-60%和33-38%，推动服务器成本持续上行[41] 光纤光缆行业供需与价格 - **行业供需关系修复，集中度提升**：经历去库存周期及富通出局后，国内光纤行业供需在2025年逐步修复，市场从“五巨头”演变为长飞、亨通、中天、烽火“四巨头”主导，产能利用率维持高位[47] - **G652D光纤价格连续上涨**：由于AI和无人机拉动高端光纤（如G657A2）需求，产能向高端倾斜，导致基础款G652D光纤供不应求，其平均价已连续两个季度上涨，2026年1月散纤市场或已出现40元/芯公里的价格[2][47] - **头部企业业绩弹性显著**：报告测算，在G652D涨价背景下，长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信的26年G652D业务利润增量预计分别为13.1亿元、10.9亿元、9.8亿元和5.5亿元[49] - **高端光纤（G657A2）需求与利润增长**：受益于无人机等需求，G657A2当前价格达50元/芯公里（25年均价24元），预计将为头部企业带来显著利润增量，例如长飞光纤26年G657A2利润增量预计为5.7亿元[50] - **全球需求持续释放**：根据Marvell预测，数据中心互连市场规模将从2023年的10亿美元增长至2028年的30亿美元，CAGR达25%，带动光纤光缆需求占比从2024年不到5%提升至2027年的35%，全球光纤需求有望在2027年达到8.8亿芯公里[51] 光模块及上游物料 - **光模块市场规模快速增长**：根据Lightcounting预测，全球光模块市场规模在2024-2029年将以22%的CAGR增长，2029年有望突破370亿美元，主要受AI集群和云服务商网络升级驱动[2][54] - **光芯片供需紧张，价格有望上涨**：光学器件占光模块成本70%以上，Lumentum在25Q3财报会上表示光芯片供需缺口已上升到25%-30%，2026年光芯片价格有望上涨[2][54] - **隔离器需求增长与材料涨价**：1.6T光模块（EML方案）单模块需8颗隔离器，全球光隔离器市场规模预计从2025年的8.35亿美元以4.3%的CAGR增长至2034年的12.174亿美元，其核心材料法拉第旋光片（成本占比35%-40%）受供给影响涨价，带动隔离器涨价[59] AI算力需求驱动因素 - **Token量快速增长驱动AI算力需求**：根据谷歌云数据，谷歌Gemini大模型月均Token处理量从25年6月的980万亿增长至25年10月的1300万亿，阿里云预计接下来一年内全球Token量可能增长100倍或1000倍[30] - **Agent爆发驱动通用计算需求**：2026年AI推理从静态转向动态（Agent），更多“数字员工”将在CPU上执行传统工作负载，驱动通用计算（CPU服务器）需求快速增长[30]

东方港湾2025年四季度美股持仓变动 - 2025年末东方港湾共持有10只美股标的 持股市值合计13.16亿美元 折合人民币超91亿元 相比2025年三季度末约12.92亿美元的持股市值略有增长 [1] - 2025年四季度东方港湾实施调仓换股 进一步聚焦美股科技巨头 清仓了Coinbase、奈飞、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通、台积电等美股标的 [1] - 谷歌取代英伟达成为东方港湾第一大重仓股 此前多个季度英伟达始终是第一大重仓股 [1] 谷歌持仓变动与市场动态 - 2025年四季度东方港湾加仓谷歌约40.55% 叠加该股四季度涨幅接近29% 推动谷歌持仓占比大幅提升 [1] - 截至2025年末 东方港湾对谷歌的持股市值约为4.06亿美元 占其美股持仓的约31% [1] - 谷歌云宣布自2026年5月起上调全球数据传输服务价格 北美地区费率较当前水平提高约一倍 [2] - 谷歌将Google AI Plus订阅服务推广至包括美国在内的35个新市场 该服务在美国定价为每月7.99美元 订阅用户可在Gemini应用中使用Gemini 3 Pro和Nano Banana Pro [2]