市场环境与宏观事件 - 2026年1月市场因特朗普威胁对欧洲8国加征关税而出现短暂“股债汇”三杀，但随后TACO交易再次主导预期，美股连续强势反弹，投资者普遍将此事件视为“地缘政治噪音” [1] - 1月标普500指数上涨1.4%，八个板块收涨，其中能源板块在油价上涨推动下估值获大幅上修，月涨幅达14.4%领先，工业板块盈利获4.6%上修 [1] - 美国2025年第三季度GDP年化环比增长4.4%，略高于市场预期的4.3%，创近八个季度最高增速，GDPNow模型预测2025年第四季度增长4.2% [1] - 花旗美国意外指数自去年12月下旬触底后反弹并创近期新高，Sentix投资者信心指数创近11个月新高，反映经济数据好于预期且投资者信心上升 [1] 货币政策与美联储 - 2026年首次FOMC会议上美联储按兵不动，鲍威尔讲话中规中矩，市场反应平淡，在连续降息3次后，美联储采取“停下来，看一看”的策略 [2] - 凯文·沃什被特朗普提名为新一任美联储主席，其是货币宽松的支持者，预计将通过鸽派言论来影响未来的降息预期 [2][4] 美股盈利与估值分析 - 科技七巨头动态市盈率比标普500指数高39%，比标普500（剔除七巨头）高54%，但其2025年盈利增速为40.3%，显著高于标普500的15.4%和标普500（剔除七巨头）的12.5% [2] - 2026年科技七巨头预期盈利增速为18.2%，仍高于标普500的12.5%和标普500（剔除七巨头）的10.5%，这主要得益于其在各自领域的全球垄断地位 [2] - 标普500（剔除七巨头）盈利增速已于2025年第三季度至第四季度恢复双位数增长，贡献度上升，表明美股上涨动力从七巨头扩散至其它493家公司 [2] 全球市场比较与美股优势 - 全球主要市场中，美国、加拿大和中国股指盈利增速较强劲，MSCI全球市场盈利增速为11.8% [3] - 美股纳指100未来12个月预期盈利同比增长21.1%，加拿大综合指数同比增长14.5%，中国沪深300同比增长9.1%，欧洲主要指数同比普遍在4.5%-7%区间，日本日经225指数同比增长-2.9% [3] - 标普500指数近百年年化复合增长率约6%，近十年年化复合增长率约12.8%，具有较好的复利效应 [3] - 在11个具有代表性的交易所中，美股成交金额占比长年保持在70%左右，流动性全球最佳 [3] - 美股市值达72.9万亿美元（不包括ADR与ETF），占全球比重47.4%，不投资美股意味着错过全球近半的股权市场机会 [3] 市场展望与政治因素 - 近期美国经济数据反映基本面向好，叠加鸽派联储主席提名影响预期，标普500指数大概率将延续稳步上行的慢牛格局 [4] - 2026年为美国中期选举年，美国家庭资产构成中32.8%的财富为股票，权重最高，“股市上涨就是支持率上升”，预计特朗普为获得选票会加码各类行动，但不会推出过于激进、负面影响时间较长的政策 [4] - 短期情绪导致的估值下挫反而可能提供低位入市的机会 [4] 美股投资工具与ETF - 美股市场ETF已有近30年历史，数量接近4000只，管理规模超过9万亿美元，ETF成交金额占股票二级市场约30% [5] - 日均成交10亿美元以上的ETF约有75只，流动性极高，类型极为丰富，包括股票型、债券型、行业型、大宗商品型等，可做多可做空 [5] - 非杠杆类ETF，特别是大盘指数类ETF风险相比个股要低很多，适合长期持有 [5] - 在牛市趋势中，通过ETF进行广泛的资产配置并减少频繁交易，往往能够获得超越多数投资者的回报 [5] 资产配置建议 - 按美国股债结合的基本配置标准，即股票60%、债券40%，可构成简单组合 [6] - 美股市值全球占比约50%，如按全球市值占比分配资金，理应将一半的资产配置于美国资产 [6] - 投资美股最直接简便的方式是购买ETF，长期收益可观，优先考虑宽基指数标的：纳指100（QQQ）+标普500（SPY） [6] - 为平滑组合波动，可将整合了国债、企业债、MBS等总债券市场的ETF（BND）纳入组合 [6] - 可通过购买全世界股票ETF（VXUS）来投资非美国市场，其资产权重日本占比15.4%、中国占比8.9%、英国占比8.5%等 [6] - 对行业周期有一定了解的投资者可考虑半导体指数ETF(SMH)、美国工业复兴ETF(AIRR)、标普生物科技ETF（XBI）等 [6]

投资美股合规渠道与流程 - 境内个人投资美股需通过经监管部门批准开展境外证券投资服务的机构办理，包括国内持牌券商的国际部门或符合资质的境外证券服务机构[1] - 这些机构需具备相应业务资质，以提供合法的开户及交易通道，保障投资流程合规[1] 外汇额度与资金划转要求 - 依据2025年修订的《个人外汇管理办法》，境内个人每年可办理不超过5万美元的购汇业务[1] - 用于境外证券投资的资金在购汇时需向银行明确申报用途为“境外证券投资”，且不得用于法规禁止的用途[1] - 资金需从境内银行账户划转至经合规渠道确认的境外证券账户，以确保资金流动的透明性与合法性[1] 账户开立与审核要求 - 办理账户开立需向机构提交有效身份证明文件（如居民身份证）、居住证明材料等，并配合完成实名认证及反洗钱审核[2] - 这是监管部门对境外投资业务的基本要求，旨在防范洗钱、恐怖融资等违法活动[2] - 投资者需签署风险揭示文件，该文件会明确告知美股市场的交易规则差异与潜在风险[2] 美股交易规则 - 美股实行T+0交易制度，无涨跌幅限制[2] - 交易时间为美东时间每周一至周五9:30至16:00，对应国内时间因夏令时和冬令时有所调整[2] - 美股结算制度与A股存在差异[2] 税务合规要求 - 根据中美税收协定及2025年相关税务法规，境外投资者需填写W-8BEN表格以享受股息税优惠税率，避免双重征税[2] - 具体税率及申报流程需严格遵循两国税务部门的规定，以确保税务合规[2]

东方港湾2025年四季度美股持仓变动 - 2025年末东方港湾共持有10只美股标的 持股市值合计13.16亿美元 折合人民币超91亿元 相比2025年三季度末约12.92亿美元的持股市值略有增长 [1] - 2025年四季度东方港湾实施调仓换股 进一步聚焦美股科技巨头 清仓了Coinbase、奈飞、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通、台积电等美股标的 [1] - 谷歌取代英伟达成为东方港湾第一大重仓股 此前多个季度英伟达始终是第一大重仓股 [1] 谷歌持仓变动与市场动态 - 2025年四季度东方港湾加仓谷歌约40.55% 叠加该股四季度涨幅接近29% 推动谷歌持仓占比大幅提升 [1] - 截至2025年末 东方港湾对谷歌的持股市值约为4.06亿美元 占其美股持仓的约31% [1] - 谷歌云宣布自2026年5月起上调全球数据传输服务价格 北美地区费率较当前水平提高约一倍 [2] - 谷歌将Google AI Plus订阅服务推广至包括美国在内的35个新市场 该服务在美国定价为每月7.99美元 订阅用户可在Gemini应用中使用Gemini 3 Pro和Nano Banana Pro [2]

美股普通股与ADR的核心差异 - 美股普通股代表投资者对发行公司的直接所有权，由美国本土或境外注册公司直接发行并在美国交易所上市[1] - 美国存托凭证是由美国存托银行发行的有价证券，其基础资产是境外非美国注册公司发行的普通股，ADR持有人通过存托银行间接持有境外公司股份[1] 发行主体与上市基础 - 美股普通股的发行主体是公司本身，上市地点为美国证券交易所如纽约证券交易所或纳斯达克[1] - ADR的发行主体是美国存托银行，其本身在美股交易所上市交易，但代表的是境外公司的股份[1] 交易成本与机制 - 美股普通股交易主要承担佣金、SEC交易费、FINRA监管费等常规交易费用[2] - ADR交易除常规费用外，还可能涉及存托银行收取的存托服务费、股息转换费等额外费用[2] - ADR存在明确的发行级别划分如Level 1、Level 2、Level 3，不同级别对应不同的交易范围和披露要求，而普通股无此类分级设置[2] 股东权利行使方式 - 美股普通股股东可直接向发行公司行使投票权、分红权等核心股东权利，流程直接便捷[2] - ADR持有人的股东权利需通过存托银行代为行使，投票权需委托存托银行，分红则由存托银行将境外股息转换为美元并扣除相关费用后支付，流程相对复杂[2] 监管与信息披露要求 - 美股普通股受美国证券交易委员会及上市交易所严格监管，需按美国通用会计准则定期披露财务报告[3] - ADR除受SEC监管外，对应的境外公司还需遵守所在国监管规则[3] - 信息披露方面，Level 3 ADR需向SEC提交与美国本土上市公司类似的年度报告和季度报告，Level 1 ADR的披露要求相对简化仅需提供基础财务信息[3] 流动性表现 - 美股普通股的流动性由其自身市场交易活跃度决定，大型公司的普通股通常具有较好的流动性[3] - ADR的流动性与其对应的境外公司市场认可度、规模及交易需求相关，部分头部公司的ADR流动性可与普通股相当，但部分中小规模公司的ADR流动性可能低于美股普通股平均水平[3]

对主流乐观预期的谨慎看法 - 国际主流机构对2026年美国经济增长预测相对乐观，多数预计增速超过2%，例如IMF预测增速为2.1%，美联储预测为2.3%，高盛预测为2.6%[11] - 2026年美国七大科技公司AI相关资本开支预计从2025年的约4490亿美元增至5880亿美元，但同比增速将从72%显著回落至29%，对GDP的直接拉动可能减弱[11][14] - “大而美”减税法案预计在未来十年增加美国财政赤字约3.0万亿美元，其中2026财年增加赤字（不含利息）5538亿美元，但法案中多项针对居民的减税政策已于2025年落地，2026年增量刺激有限，财政乘数可能较小[16][17][18] - 基准情形下，美联储在2026年可能仅降息2次共50个基点，使政策利率降至3%左右的“中性”水平，难以对经济形成显著刺激[23] 需要高度关注的风险因素 - 特朗普关税政策导致美国“有效关税”水平升至11.2%，为1943年以来新高，预计将削弱美国长期经济增速0.7个百分点[27] - 关税对通胀构成上行风险，预测显示到2026年6月，美国消费者承担的关税比例可能上升12个百分点；进口商品价格上涨已带动美国本土生产商品价格上升3.0个百分点[29][33] - 2026年美国就业市场可能维持弱势，预计失业率多数时间在4.5%左右，月均新增非农就业可能不足10万人，显著低于2015-2019年均值19万人[31] - 就业疲弱已拖累居民收入增长，2025年9月美国居民总收入同比增速降至4.8%，其中劳动报酬收入增速下降1.2个百分点至4.2%[32] - 2026年美股投资回报可能下降，财富效应弱化。2025年股市财富效应贡献了约四分之一的居民消费增长，而历史数据显示美股在中期选举年份的回报率和投资胜率普遍较低[35][36][40]

宏观经济数据 - 美国10月FHFA房价指数环比增长0.4%，高于预期的0.1%和前值的-0.1% [1][9] - 美国12月20日当周首次申请失业救济人数为19.9万人，跌破20万接近历史最低水平，前值为21.5万人，预期为21.8万人 [1][10] - 2025年12月26日当周，美国炼油厂开工率达到94.7%，较前周的94.6%略有上升 [1][10] - 2025年12月27日，美国粗钢产量当周同比增长1.8%，较前周的3.6%进一步下降 [1][10] 主要指数表现 - 上周（20251229-20260102），标普油气指数整周上涨3.11%，纳斯达克100指数整周下跌1.71%，标普500指数整周下跌1.03% [2][12] - 标普500指数覆盖的11个行业板块中有3个上涨，其中标普500能源领涨3.29%，标普500非必需消费领跌3.17% [2][12] - 其他行业板块表现：标普500公共事业上涨0.92%，工业上涨0.49%，材料下跌0.32%，医疗下跌0.36%，房地产下跌0.55%，通信设备下跌0.62%，必需消费下跌0.81%，金融下跌1.32%，信息技术下跌1.50% [3][12] 市场配置观点 - 上周公布的12月议息会议纪要显示多数官员支持进一步降息，但大幅走低的首次领取失业金人数让市场降息预期上升，美股在节假日中回调，黄金反弹 [3][12] - 美国迫使委内瑞拉政府向其势力范围靠拢并攫取石油等战略资源，短期内或利好原油价格，但中长期全球原油供给的抬升可能对油价产生下行压力 [3][12] 相关金融产品 - 博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，旨在以低廉管理成本帮助国内投资人捕捉美股成长收益，其联接基金代码为A 050025和C 006075 [4][13] - 美国标普500指数覆盖美国11个行业500多家代表性大盘股公司，约占美国股票市场总市值的80% [4][13] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品，该指数中信息技术行业占比为57.87%，前十大个股均为优质高科技型企业 [4][13]

美股投资平台服务行业概览 - 美股因其科技巨头云集、交易机制灵活和创新机会众多，成为中国投资者全球资产配置的重要战场[1] - 美股与A股存在时差长、T+0交易、无涨跌幅限制等特点，对行情实时性、资讯专业深度和工具易用性要求极高[1] - 行业内的主流财经平台包括新浪财经、雪球、同花顺、东方财富和富途牛牛，它们各具特色以满足不同投资者的需求[1][4] 新浪财经App的核心优势 - 提供数据直连纽交所、纳斯达克等官方交易所的Level-1实时报价，刷新速度高达0.03秒，覆盖盘前、盘中、盘后交易时段[2] - 机构级实时行情对所有用户完全免费开放，无需VIP或开户，实现了信息平权[2] - 拥有20余年财经媒体积淀和7×24小时全球采编团队，能第一时间推送美联储政策、非农数据、公司财报等核心事件并配以深度中文解读[3] - 独家AI助手可在30秒内浓缩千页财报，自动标注营收、毛利率、风险点等关键指标，并能生成产业链关联股列表[3] - 美股板块专为中国用户设计，包含“美股实时行情”、“科技股观察”、“华尔街风向标”、“热门公司动态”等专属栏目，界面简洁流畅[5] - 支持浮窗盯盘、个性化自选股，并与微博财经大V联动，实现“一个App，掌控全球市场”[5] - 公司在实时性、专业性、便捷性和免费性上实现了完美平衡，覆盖从新手到专业投资者的全场景需求，成为多数投资者看美股实时行情的首选[1][6][7] 其他主要平台的服务定位 - **雪球**：以投资社交为核心，社区氛围活跃，大V观点丰富，支持组合回测和实盘展示，适合喜欢交流学习和长线价值投资的用户[4] - **同花顺**：技术分析工具强大，提供机构级回测环境和Level-2行情深度揭示挂单情况，交易效率高，适合短线和技术派投资者[4] - **东方财富**：社区生态活跃，“股吧”日均发帖量超百万条，研报资源深厚，基金服务全面，适合基本面研究和学习型投资者[4] - **富途牛牛**：作为持牌券商平台，免费提供LV2美股深度行情，支持盘前盘后交易、碎股和期权策略，提供一站式开户入金服务，适合注重跨境交易执行的中高阶投资者[4]

宏观经济数据 - 美国2025年第三季度实际GDP年化季环比增长4.3%，显著高于市场预期的3.3%和前值的3.8%，消费韧性和进口缩量是主要支撑因素 [1][11] - 美国10月耐用品订单环比下降2.2%，表现弱于预期的-1.5%和前值的0.7% [1][12] - 美国10月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长0.5%，高于预期的0.3%，但低于前值的1.1% [1][12] - 美国10月扣除运输类耐用品订单环比增长0.2%，低于预期的0.3%和前值的0.7%，显示核心订单环比增幅边际走弱 [1][12] 主要指数表现 - 在12月22日至26日当周，标普500指数整周上涨1.40%，其覆盖的11个行业板块中有10个上涨 [1][13] - 纳斯达克100指数整周上涨1.18% [1][13] - 标普油气指数整周上涨0.27% [1][13] - 行业板块方面，标普500材料板块领涨，涨幅为2.38%，而标普500必需消费板块是唯一下跌的板块，跌幅为0.10% [1][13] - 其他主要上涨板块包括：标普500信息技术（涨1.77%）、金融（涨1.73%）、通信设备（涨1.58%）、房地产（涨1.50%）、工业（涨1.18%）、公共事业（涨1.15%）、能源（涨1.11%）、医疗（涨1.08%）以及非必需消费（涨0.64%）[2][14] 市场分析与配置观点 - 上周美股上涨，背景是美国第三季度GDP增速大超预期，市场降息预期先降后反弹，同时黄金价格创下历史新高 [2][15] - 市场最初因担忧经济过热导致降息预期回调，随后降息预期回升 [2][15] - 尽管美股估值仍处于相对高位，但流动性扩张和盈利修复仍有望为市场提供支撑 [2][15] 相关金融产品介绍 - 博时标普500ETF（513500）是一只在中国境内发行的、跟踪美国标普500指数的ETF产品，旨在以低廉的管理成本帮助国内投资者捕捉美股成长收益 [3][15] - 该产品另有联接基金可供选择，代码为A类050025和C类006075 [3][15] - 标普500指数覆盖美国11个行业共500多家代表性大盘股上市公司，约占美国股票市场总市值的80%，被国际公认为美股风向标 [3][15] - 博时纳斯达克100ETF（513390）是一只跟踪美国纳斯达克100指数的QDII产品 [3][15] - 纳斯达克100指数中，信息技术行业权重占比高达57.87%，是其主要组成部分，此外还分布在消费服务、消费品、医疗保健等行业，其前十大成分股均为优质高科技企业 [3][15]

核心观点 - 在对五款主流财经App的评测中，新浪财经App凭借其数据的权威性、功能的全面性和服务的本土化适配，在综合表现上脱颖而出，成为连接中国投资者与全球市场的智能桥梁 [1][8][11][18] 数据实时性与行情覆盖 - 在数据实时性方面，新浪财经App依托与纳斯达克、纽交所的直连数据通道，实现了毫秒级行情同步，能够无延迟推送开盘前期指动态和交易时段逐笔成交 [3][13] - 在行情覆盖广度上，该应用提供完整的美股市场数据结构，覆盖从道琼斯、纳斯达克到罗素2000的指数，以及个股、ETF、期权和期货 [4][14] - 应用独有的“全球市场”视图，允许用户在同一界面直观对比美股、A股、港股、外汇及大宗商品走势，以把握跨市场联动机遇 [4][14] 分析工具与专业功能 - 应用内置的智能K线图支持超过50种技术指标叠加，并配有自选画线工具，以满足从新手到专业投资者的分析需求 [5][15] - 独家“资金流向”功能可实时追踪机构动向，“智能预警”系统则允许用户根据价格突破、成交量异动等自定义条件设置及时推送提醒 [5][15] - 应用整合了上市公司财报日历、权威机构研报、全球财经快讯及大V观点，并打造了聚集众多海外投资达人的“美股社区”，以构建投资生态圈 [7][17] 用户体验与设计 - 在用户体验方面，新浪财经App采用自适应界面设计，确保在手机和平板上都能获得最佳视觉体验 [6][16] - 应用包含个性化的自选股分组、黑暗模式、离线数据访问等细节设计，体现了对用户使用场景的深度理解 [6][16] - 应用在保持国际水准专业数据品质的同时，充分理解中国投资者的语言习惯和分析逻辑，实现了“全球数据，本土智慧” [8][18]

文章核心观点 - QDII基金作为参与全球财富增长的重要渠道，在2025年整体业绩亮眼，但内部分化明显，展望2026年，港股、美股及特定赛道（如创新药）的投资机会备受关注，建议通过配置宽基指数、采取定投策略及构建多元化组合来布局[1][2][3] 2025年QDII基金业绩回顾 - QDII基金市场整体向好但局部分化，多数产品实现正收益，半数以上产品收益率超15%，超50只产品收益率突破50%，17只产品（不同份额分开计算）收益率超70%，头部产品最高收益率超100%[2] - 具体产品表现突出：汇添富香港优势精选A类和C类份额总回报分别达118.70%和118.38%，创金合信全球医药生物A/C、易方达全球成长精选、易方达全球医药行业等产品收益率也超70%，广发中证香港创新药ETF、易方达黄金主题等产品收益率也在70%以上[2] - 业绩分化明显：部分聚焦单一资产的产品（如原油、油气、地产主题基金）及投资于沙特、印度等单一市场的产品出现负收益，凸显单一赛道与区域市场的投资风险[2] 2026年QDII基金投资机会展望 - 蚂蚁投研团队对美股保持积极，港股方面优选红利、互联网、创新药、新消费等，认为或有偏阶段性和结构性机会[3] - 多数卖方机构积极看多创新药后续行情，认为中期产业趋势未结束，中国药企占全球创新药市场份额仍低，工程师红利、研发效率及海外授权逻辑坚挺，叠加美联储降息周期，均有利于创新药长期走强[3] - 部分创新药基金经理提示短期风险，认为当前部分个股估值偏高、交易拥挤且存在地缘政治扰动，短期操作更趋谨慎，但对中长期产业发展持积极态度[3] - 业内人士对港股市场表达乐观预期：资产持续扩容，行业龙头选择二次上市，南下资金参与度提高，A股H股溢价在2025年不断收敛，显示市场参与度和认可度提升[4] - 港股市场受益于较高性价比和更友好的政策环境，2026年表现被乐观预期，港股创新药的投资逻辑在于估值修复及药企研发能力与药品研发进度的基本面支撑[4] - 美股方面，市场对估值偏高有讨论，美股科技股特别是与AI产业紧密相关的公司成长性并非线性增长，需警惕美股科技股估值过高[4] 2026年QDII基金布局建议 - 盈米东方金匠投顾团队建议配置宽基指数型QDII，如跟踪纳斯达克100、标普500的基金以分享全球经济增长核心动力，或配置覆盖港股市场的综合性指数基金（如恒生指数、恒生科技指数基金）以捕捉系统性修复机会[5] - 鉴于海外市场波动可能加大，建议采取定投或分批买入的方式参与，尤其对于港股等估值低位但趋势未完全明朗的市场，可平滑成本并避免短期追高风险[5] - 覆盖港股市场的综合性指数基金值得重点关注，当前港股市场整体估值处于历史相对低位，具备较高安全边际，政策环境优化、互联互通机制深化及市场结构性改革将带来投资机会[5] - 在参与方式上，因2026年可能面临货币政策调整、地缘政治冲突等不确定因素，市场波动大概率加大，定投策略可有效摊平成本并避免择时难题，风险承受能力高的投资者可在市场阶段性回调时加大买入力度以优化成本[6] - 选择QDII基金时应关注基金经理投资管理能力、基金公司投研实力及基金费率结构，结合自身投资目标、风险承受能力和投资期限，构建多元化QDII基金组合以实现资产长期稳健增值[6]