公司上市与业务概览 - 爷爷的农场国际控股有限公司于2025年1月5日向港交所提交上市申请，独家保荐人为招银国际 [1][3] - 公司主营业务为婴童零辅食及家庭食品，产品包括食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥和果泥酸奶产品及零食等 [3][10] - 公司2023年、2024年及2025年前三季度收入分别为6.22亿元、8.75亿元和7.80亿元 [10] 品牌定位与起源演变 - 品牌创立初期以“欧洲婴幼儿食品品牌”为核心市场标签，但实际起源于中国，由杨钢等四位中国创始人于2015年创立 [1][6] - 早期宣传强调欧洲原装进口，但自2022年起逐步淡化“欧洲”关联，2025年品牌核心理念更新为“真材料 少添加 有营养” [6][8][9] - 产品原产地已转向国内，截至2025年9月，其21个明星产品中有16个原产地来自中国 [9] 生产与供应链模式 - 公司产品几乎全部依赖代工生产模式，向62家代工商采购产品，其中49家为国内企业 [1][9] - 公司主要负责品牌运营、产品设计与销售推广 [9] - 原料采购呈现本土化趋势，例如使用东北大米、广西水牛奶、山东猪肝粉等 [9] 市场地位与增长 - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计，公司排名第二，且在2022年至2024年排名前五的公司中实现了最高的复合增长率 [9] - 按中国有机婴童零辅食商品交易额计，公司排名第一 [9] - 公司正从婴童零辅食向家庭共享产品拓展，产品线包括液态奶、方便食品、大米等 [10] 收入结构与产品组合 - 婴童零辅食是最大收入来源，但占比逐年下降，报告期内收入占比分别为93.1%、88%和80.4% [11][15] - 婴童辅食（零辅食子类）收入占比从2023年的79.6%下降至2025年前三季度的53.6% [15] - 公司SKU数量快速增长，从2023年的158个增至2025年9月30日的269个 [15] 销售渠道与客户 - 销售高度依赖线上电商平台，报告期内来自电商平台（直销+经销）的收入占比合计约70% [15] - 报告期内，公司品牌在天猫自营旗舰店的消费者复购率持续上升，分别为29%、31%和34% [15] - 2025年前三季度，来自重点客户（孕婴连锁及连锁超市）和线下经销商的收入合计占比为48.2% [16] 运营模式与费用 - 公司采用“重营销、轻研发”的运营模式，为提升市场知名度持续投入高昂销售与推广费用 [1][2] - 自2023年起，销售及分销开支占营业收入的比例已超过32%，2023年至2025年前三季度合计近8亿元 [1]

公司上市与财务表现 - 爷爷的农场国际控股有限公司已于1月5日向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为招银国际 [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入7.80亿元人民币，期内利润为8742万元 [3] - 公司收入从2023年的6.22亿元增长至2024年的8.75亿元，2024年毛利达到5.14亿元 [3] 市场地位与增长 - 按2024年中国婴童零辅食商品交易总额计，公司在市场中排名第二 [3] - 在排名前五的公司中，公司在2022年至2024年间实现了最高的复合年增长率，达42.6% [3] - 在有机婴童零辅食细分市场，公司按商品交易总额排名第一 [3] 业务与产品构成 - 公司业务涵盖婴童零辅食及家庭食品两大领域 [3] - 婴童零辅食产品线包括食用油、调味品、谷物类辅食、果汁及果泥等 [3] - 家庭食品产品线包括液态奶、方便食品、大米产品等 [3] - 截至2025年9月30日，公司的产品SKU已增至269个 [3] 募集资金用途 - 上市募集资金拟主要用于提升产品开发与创新能力 [3] - 资金将用于投资供应链发展与加强生产能力 [3] - 资金将用于加强品牌建设和营销推广 [3] - 资金将用于扩大国内销售网络与开发海外市场 [3]

上市申请概况 - 爷爷的农场国际控股有限公司于2026年1月5日向港交所递交主板上市招股书 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2015年，是中国婴童零辅食行业的领导者，并已拓展至家庭食品行业，致力于提供高质量健康食品 [5] - 根据弗若斯特沙利文资料，于2024年按中国婴童零辅食商品交易总额计，公司排名第二，且在2022年至2024年间于前五名公司中实现最高复合年增长率 [7] - 于2024年按中国有机婴童零辅食商品交易总额计，公司排名第一 [7] - 公司产品线涵盖婴童零辅食（如食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥、零食）和家庭食品（如液态奶、方便食品、大米产品、调味品及食用油） [8] - 截至2025年9月30日，公司约三分之一的SKU获得有机销售许可与“有机”标识资质 [5] - 公司SKU数量持续增长，从2023年底的158个增至2024年底的179个，并进一步增至2025年9月30日的269个 [6] - 公司产品在天猫自营旗舰店的消费者回购率持续上升，2023年、2024年及截至2025年9月30日止十二个月期间分别为29%、31%及34% [6] 财务业绩 - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司营业收入分别为人民币6.22亿元、8.75亿元及7.80亿元 [15] - 同期，公司净利润分别为人民币0.75亿元、1.03亿元及0.87亿元 [15] - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司毛利分别为人民币3.45亿元、5.14亿元及4.47亿元，毛利率分别为55.5%、58.8%及57.3% [16] - 2023年、2024年及2025年前九个月，公司除税前利润分别为人民币0.94亿元、1.31亿元及1.11亿元 [16] 收入构成 - 公司收入主要来自婴童零辅食业务，该业务收入占比从2023年的93.1%下降至2025年前九个月的80.4% [9] - 家庭食品业务收入占比显著提升，从2023年的6.9%增长至2025年前九个月的19.6% [9] - 在婴童零辅食业务中，零食品类收入占比增长较快，从2023年的13.5%提升至2025年前九个月的26.8% [9] 销售渠道 - 公司销售渠道分为直销和经销，两者占比相对稳定 [9] - 直销渠道（主要包括电商平台和重点客户）收入占比在2023年至2025年前九个月间维持在41.3%至42.3%之间 [9] - 经销渠道收入占比同期维持在57.7%至58.7%之间 [9] - 在直销渠道中，通过电商平台产生的收入占比最高，在30.1%至32.6%之间 [9] 股东与治理结构 - 上市前，杨钢先生通过YANGGANG Holdings持有公司55%的股份，为控股股东 [10][11] - 姜福全先生、何建农先生、刘海波先生通过各自实体各持有公司15%的股份 [10][11] - 董事会由7名董事组成，包括4名执行董事和3名独立非执行董事 [13] - 执行董事包括董事会主席兼首席执行官杨钢先生，以及分别负责电商运营、重点客户销售及母婴渠道监督的姜福全先生、何建农先生和刘海波先生 [13] 上市中介团队 - 公司本次IPO的联席保荐人为招银国际 [16] - 审计师为毕马威 [16] - 行业顾问为弗若斯特沙利文 [17]

公司概况与市场地位 - 公司是爷爷的农场国际控股有限公司，已向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为招银国际 [2] - 公司是中国婴童零辅食行业的领导者，并已拓展至中国家庭食品行业，致力于提供高质量健康食品 [2] - 于2024年，按中国婴童零辅食的商品交易总额计，公司排名第二，市场份额约为3.3% [7] - 于2024年，按中国有机婴童零辅食的商品交易总额计，公司排名第一，市场份额约为23.2% [2][8] - 在婴童零辅食商品交易总额排名前五的公司中，公司于2022年至2024年实现最高复合年增长率，达42.6% [2][7] 业务发展与产品策略 - 公司于2018年推出首款婴童辅食产品，于2021年战略性地进军家庭食品赛道 [2] - 公司产品线涵盖婴童零辅食（如食用油、调味品、谷物类辅食、果汁、果泥和果泥酸奶产品及零食）和家庭食品（如液态奶产品、方便食品、大米产品、调味品及食用油） [3] - 公司的SKU数量持续增长，从2023年12月31日的158个增加至2024年12月31日的179个，并进一步增加至截至2025年9月30日的269个 [3] - 截至2025年9月30日，公司约三分之一的SKU获得有机销售许可与「有机」标识资质 [3] - 公司主要采用OEM模式生产自有品牌产品，并为增城工厂的试产采购了极少量的关键原材料 [5] 财务表现 - 公司收入由2023年的6.22亿元人民币增加40.6%至2024年的8.75亿元人民币 [7] - 公司收入由截至2024年9月30日止九个月的6.33亿元人民币增加23.2%至截至2025年9月30日止九个月的7.80亿元人民币 [7] - 公司毛利率保持较高水平，2023年、2024年、截至2024年9月30日止九个月及截至2025年9月30日止九个月分别为55.5%、58.8%、57.8%及57.3% [7] - 公司经调整利润净额（非国际财务报告准则计量）分别为2023年7590万元、2024年1.03亿元、截至2024年9月30日止九个月7850万元及截至2025年9月30日止九个月9010万元 [7] - 公司经调整净利率分别为2023年12.2%、2024年11.8%、截至2024年9月30日止九个月12.4%及截至2025年9月30日止九个月11.6% [7] 运营优势与市场数据 - 公司依托全球供应链体系、大规模采购能力及准时付款机制，构建了独特的供应链优势 [3] - 在业绩记录期间，公司产品在天猫自营旗舰店的消费者回购率持续上升，2023年、2024年及截至2025年9月30日止十二个月期间分别为29%、31%及34% [5] - 中国婴童零辅食市场竞争格局高度分散，2024年前五大市场参与者商品交易总额约为65.30亿元人民币，占市场份额约14.2% [7] - 有机婴童零辅食市场格局相对集中，2024年前五大市场参与者商品交易总额约达17.10亿元人民币，占据约79.1%的市场份额 [8] 募资用途 - 本次香港IPO募资拟用于提升产品开发能力，持续创新及升级婴童零辅食与家庭食品产品线 [8] - 募资拟用于投资供应链发展及加强内部生产能力以及端到端采购管理 [8] - 募资拟用于加强品牌建设及营销推广，以提升品牌知名度及触及更广泛的消费者群体 [8] - 募资拟用于扩大国内销售网络及开发海外市场 [8] - 募资拟用作营运资金及一般公司用途 [8]