美元指数与人民币表现 - 美元指数今年累计下跌9.4%，近两个月下跌5.54%，贸易战引发市场对美国政府政策信心动摇 [2] - 离岸人民币对美元汇率今年以来累计上涨1.63%，近两个月上涨0.57%，表现稳健 [2] - 韩元今年以来对美元上涨7.85%，近两月上涨7.13%，走势与人民币相似 [2] 韩元与人民币联动性 - 韩元与人民币相关性自2018年以来平均约为0.6，特朗普再次当选后回升 [3] - 韩元疲软时与人民币联动性增强，强势时联动性减弱 [3] - 联动关系具有不对称性，韩元贬值时联动性更强 [3] 中韩贸易关系 - 2024年中韩贸易额2.33万亿元，占中国贸易总额5.32% [5] - 中国对韩贸易逆差2516亿元，韩国是中国第四大贸易逆差国 [5] - 中国连续多年是韩国最大贸易伙伴、最大出口市场和最大进口来源国 [5] 货币合作与金融市场 - 中韩签署4000亿元人民币互换协议，是单一国家中额度最高之一 [5] - 韩国推出韩元对人民币银行间外汇市场直接交易，指定11家做市商 [5] - 直接交易将降低交易成本和汇率风险，促进两国贸易投资 [6]

中韩汇率联动关系 - 韩元与人民币汇率联动性显著增强 自2018年以来二者相关性平均约为0 6 [1] - 联动性在特定时期更为突出 包括2018–2019年中美贸易摩擦 2022年2月至2023年4月美联储加息周期 2024年特朗普政策预期变化 [1] - 联动性增强核心原因包括对美元汇率的共同敞口以及中韩深度交织的贸易关系 [1] 汇率联动的不对称性 - 韩元贬值时与人民币联动性增强 升值期间联动性相对减弱 [2] - 不对称性由兑美元共同贬值及中韩出口市场竞争等因素造成 [2] 政策与市场影响 - 特朗普第二任期若推行强硬贸易保护政策 韩元对人民币敏感度可能进一步提升 [1] - 韩国货币政策制定和外汇风险管理需同时关注美国和中国动向 [1] - 人民币波动可能加剧韩元波动 需密切跟踪中国贸易政策变化 [1] 市场表现 - 韩元兑美元一度涨超1% 离岸人民币小幅上涨0 15% [2]

亚洲货币升值现象 - 五一期间日元、人民币、新台币出现恐慌式升值 [1] - 离岸人民币两天升值逾900点一度升破7.19 [5] - 新台币两天累计上涨超过9%创历史记录 [5] - 港币连续触及强方兑换保证香港金管局连续抛售港币 [5] 货币战争背景 - 美国通过"海湖庄园协议"推动美元贬值让其他货币升值 [9] - 被称为新的"广场协议" [10] - 1月以来美元贬值9%但人民币仅升值不到2% [23] - 日本未抵抗日元与美元同步升值 [12] 出口型经济体影响 - 货币贬值10%可使出口企业多挣10%本币收入 [8] - 新台币升值9%对台湾出口制造业造成双重打击 [14][15] - 台湾金融机构持有7000亿美元债券其中4600亿未对冲汇率风险 [19] - 新台币升值导致台湾金融机构账面巨额亏损股价大跌 [19] 香港市场情况 - 香港金管局几天抛售1000多亿港币回笼150多亿美元 [21] - 资金流入推高港股和香港楼市 [22] - 需警惕未来资金撤离时的资产泡沫风险 [23] 人民币汇率特点 - 人民币汇率短期波动8%左右时央行会干预 [25] - 历史干预点位从7.0逐步调整至7.4 [26] - 当前环境下人民币有实力维持弱势 [23] - 汇率升值可作为中美贸易谈判筹码 [28] 对冲基金策略 - 对冲基金通过做空货币和股市进行跨市场套利 [6] - 目的是推动货币急剧贬值以放大收益 [6] - 与国家层面希望货币稳步贬值的逻辑相反 [7]