11月3日，央行公告称，近日中国人民银行与韩国银行续签双边本币互换协议，互换规模为4000亿元人 民币/70万亿韩元，协议有效期五年，经双方同意可以展期。 央行表示，双方再次续签双边本币互换协议，有助于进一步深化两国货币金融合作，促进双边贸易便利 化，维护金融市场稳定。 离岸人民币市场也稳步发展。中国人民银行与香港金融管理局推出联通两地市场、便利人民币交易的多 项合作举措，支持香港金管局推出新的1000亿元人民币贸易融资安排，推动香港离岸人民币枢纽建设。 截至2025年一季度末，主要离岸市场人民币存款余额约1.6万亿元，处于历史高位。2024年离岸人民币 债券发行金额达1.2万亿元，同比增长27%。 逐步消除不同渠道政策差异 日前，央行发布的《人民币国际化报告（2025）》（下称《报告》）披露，截至2025年6月30日，中国 人民银行签署的有效双边本币互换协议涉及互换规模超过4.5万亿元人民币。 双边货币合作深化 双边本币互换是指两个国家（或地区）的中央银行（或货币当局）签订协议，约定在一定条件下，任何 一方可以一定数量的本币交换等值的对方货币，用于双边贸易投资结算或为金融市场提供短期流动性支 持，到期后双方 ...

新华财经北京10月28日电富国银行分析指出，受国内经济走弱、利差收窄及资本外流风险上升影响，韩 元正成为新兴亚洲货币中的"薄弱环节"。该行纽约策略师阿鲁普·查特吉（Aroop Chatterjee）强调，韩 元具备三大结构性特征：对全球及美国需求高度敏感（高贝塔系数）、利差水平较低、资本账户开放程 度高，使其对美国利率变动尤为敏感。 查特吉表示："韩元是新兴亚洲的薄弱环节。"他指出，当前外部环境复杂，韩国央行在货币政策上将面 临持续挑战。"每次货币政策会议都将在'维持利率不变'与'降息'之间进行微妙平衡。" 分析特别提到，美韩贸易协定缺乏实质性进展构成额外风险。"美方在投资承诺方面要求的让步，韩国 根本难以承受——尤其是将其与降低关税带来的'收益'相比时，这种让步的代价过高。"查特吉称。 尽管市场普遍预期韩国央行将转向宽松，富国银行对此持谨慎态度。查特吉指出："考虑到当前复杂的 通胀前景，我们认为市场对于央行在未来会议中降息的信心过于充足了。" 他解释，资本账户高度开放叠加国内经济背景走弱与低利差环境，意味着韩元将面临更大的资本外流压 力。在此背景下，即便通胀有所缓和，央行也可能因汇率稳定考量而限制降息幅度。 ...

巴拉萨-萨缪尔森效应理论框架 - 该效应描述了劳动生产率较低的“落后”经济体在赶超“发达”经济体的过程中，其实际有效汇率会持续升值 [1][3] - 理论核心是将生产部门分为可贸易品和不可贸易品，一国内部两部门工资趋于一致，而可贸易品价格由国际贸易决定，导致“落后”经济体实际汇率水平偏低 [3] - 在赶超过程中，“落后”经济体可贸易品部门劳动生产率快速增长，带动工资水平向“发达”经济体靠拢，进而推动实际汇率升值 [4] 基于劳动生产率的汇率静态高低估评估 - 使用2024年劳动生产率数据对15个经济体币种进行评估，印尼盾、瑞士法郎和南非兰特高估程度均超过20%，分别为23.4%、22.9%和22.3% [1][6][9] - 美元高估14%，印度卢比高估8.2%，新西兰元高估4.6% [1][6][9] - 韩元、日元和加元低估程度均超过20%，分别为-26.7%、-26.4%和-24.6% [1][6][9] - 欧元低估7.3%，英镑低估7.2%，巴西雷亚尔低估5.5%，而人民币略微高估3.45% [6][9] 历史实证与人民币汇率展望 - 2005年至2015年中国可贸易品部门劳动生产率持续追赶美国，是人民币实际有效汇率单边升值的有力佐证 [4] - 2015年至2019年劳动生产率赶超速率放缓，对应人民币有效汇率高位调整，2020年至2021年再度出现加速赶超和有效汇率升值 [4] - 基于OECD对中美人均GDP的预测，2025年和2026年人民币实际有效汇率的内生动能偏强势 [1][4] 主要货币兑美元双边汇率展望（未来1年） - 美元相对欧元和英镑的内生动能趋向于温和升值，但斜率不陡峭 [2][10] - 美元兑日元、澳元、加元、新西兰元、韩元走弱，预示这些货币相对美元有升值动能 [2][10] - 美中劳动生产率差在2026年第一季度前持续回落，对应人民币升值，之后可能出现反弹使人民币承压 [10] 主要货币兑人民币双边汇率展望（未来1年） - 欧元和英镑相对人民币的内生动能倾向于温和走弱 [2][23] - 日元兑人民币在2025年第四季度承压，但在2026年维持强势；澳元、加元、新西兰元兑人民币在2026年第一季度承压，后三季度有温和反弹动能 [23] - 韩元相对人民币在未来一年有内生反弹动力；瑞士法郎兑人民币有走弱风险；墨西哥比索兑人民币中枢在2025年和2026年逐年回落 [2][24]

【韩国罕见口头干预韩元汇率，引发市场关注】韩国监管部门罕见进行口头干预，称正关注韩元汇率单 边走势。周一，韩国财政部国际金融局和韩国银行国际部联合短信透露，因国内外因素，韩元波动加 剧，外汇管理部门密切关注市场，警惕单边走势。韩元跌幅收窄至0.2%左右，报1美元兑1,427.95韩 元，此前一度跌0.5%。周一亚洲货币走弱，彭博亚币指数跌至5月以来最低。韩国财政部和央行上次联 合声明是在2024年4月。尽管此次声明语气温和，但官方口头干预常被视为政策信号，此类言论易引发 实际干预预期。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

尽管此次声明语气温和，但官方口头干预通常被视为一种政策信号。此类言论往往会引发人们对实际干 预的预期。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 亚洲货币周一走弱，彭博亚币指数跌至5月以来最低。韩国财政部和央行上次对韩元发布联合声明是在 2024年4月。 韩国罕见进行口头干预，称监管部门正在关注韩元汇率的单边走势。 据韩国财政部国际金融局和韩国国际部周一联合发送的短信，"由于国内外因素的影响，韩元波动近来 加剧，外汇管理部门正密切关注市场，警惕潜在的单边走势。" 韩元跌幅收窄至0.2%左右，报1美元兑1，427.95韩元，此前一度下跌0.5%。 ...

在日常生活的消费场景中，我们手中的人民币最大面值始终是 100 元。这不禁让人产生疑问：为啥人民币的最大面值只有 100，而别的国家却有更大的面值 呢？这一问题在网络上引发了众多网友的讨论。 货币面值这东西可不是越大越好。就拿周边国家来说，日本的最大面值是 1 万日元，韩国的最大面值是 5 万韩元，越南的最大面值达到了 50 万越南盾。然 而，与这些国家相比，津巴布韦才是真正的"大面额货币代表"。津巴布韦货币最大面值为 100 亿，这一数字堪称天文数字。津巴布韦也因此成为全球唯一一 个敢和天地银行硬刚的国家，这虽是一句玩笑话，但也形象地说明了其货币面值的夸张程度。毫不夸张的说，要是有人拿着一张津巴布韦 100 亿面值的货币 来我们这儿买东西，估计老板都得当场急眼，因为这巨额的面值在我国的货币体系和消费环境中根本无法流通和使用。 其实很多人不知道的是，这些大面额货币的背后基本都与通货膨胀和历史轨迹有关。从经济学的角度来看，当一个国家出现严重的通货膨胀时，物价会飞速 上涨。为了满足市场交易的需求，政府不得不发行更大面值的货币。以津巴布韦为例，在其历史发展过程中，由于政治、经济等多方面的原因，国内经济陷 入困境，通 ...

这被视为韩国试图将其股指纳入MSCI发达市场指数的又一次改革努力。根据MSCI的标准，发达经济体外汇市场的关键特征包括：全球投资者广泛 参与、实时价格透明、可靠的高效结算体系以及广泛的套期保值工具可用性。此前，MSCI曾表示，韩国采取的渐进式措施，比如延长部分交易时 段，并不能完全"符合发达市场目前的实际情况"。在6月的市场分类审查中，MSCI也强调，韩国若要被认定为发达市场，就必须实现完全开放的货 币可兑换性。此外，还需要废除资本管制，建立更深入、更活跃的在岸和离岸货币市场，缩小买卖价差。 自上任以来，李在明政府实施了多项改革以提振韩国股市，使韩国基准KOSPI指数稍早创下历史新高。富达基金多资产投资策略总监戴旻在本周稍 早接受一财记者专访时曾表示，美元走弱及美元资产例外论不再的趋势性背景下，新兴市场股市的吸引力将越发显著。其中，除了中国股市外，韩 国股市也是他最看好的股市之一。 李在明在上述投资者大会发言中也承诺，将努力"确保外国投资者从'韩国溢价'中获益"，并强调了多项旨在提高市场透明度、改善公司治理以及降 低地缘政治风险的措施。 当地时间25日，韩国总统李在明在纽约举办的投资者活动上表示，韩国政府正准 ...

李在明表示，韩国政府正准备在"很短时间内"向全天候交易迈进。 当地时间25日，韩国总统李在明在纽约举办的投资者活动上表示，韩国政府正准备在"很短时间内"向全天候交易迈进。韩国将启动24小时外汇市 场，放开韩元交易限制，并将在不久的将来解决缺乏离岸韩元市场的问题。 缺乏离岸韩元市场，是全球指数提供商摩根士丹利资本国际（MSCI）将韩国归类为新兴市场的主要因素。 20世纪90年代末亚洲金融危机期间，韩国出现了破坏稳定的资本外流情况，此后韩国一直严格管控货币政策，但从2024年下半年开始逐步向外国投 资者开放在岸货币市场。目前，市场开放时间为当地时间上午9点至次日凌晨2点。 在李在明表态后，韩国财政部同日也宣布，韩国正采取措施，将其外汇市场改为24小时开放，并放宽对非居民之间韩元交易的限制，预计年底前将 发布一份路线图。韩国财政部高级官员金在焕（Kim Jae-hwan）称，外汇市场的开放事宜将于明年某个时候实施，还将允许韩元离岸交易。这一举 措体现了韩国政府致力于扩大韩元市场准入，以使外国投资者在投资韩国市场时不会与投资其他发达经济体存在实质性差异。 目前，由于报告义务及其他监管限制，非居民外汇交易已得到有效限制 ...

外汇市场改革措施 - 韩国财政部着手将外汇市场延长至24小时全天开市并放宽非居民之间韩元交易限制 计划于明年某个时候实施 [1] - 即将出台的立法修订措施将消除非居民外汇交易因报告义务及其他监管限制而存在的障碍 [1] - 韩国银行计划建立一个新的结算系统以实现24小时内处理韩元支付业务 [1] 改革政策目标 - 政府致力于扩大韩元市场准入 使外国投资者在投资韩国市场时不会与投资其他发达经济体存在实质性差异 [1] - 李在明总统承诺努力确保外国投资者能够从"韩国溢价"中获益 并强调提高市场透明度、改善公司治理及降低地缘政治风险的措施 [1] MSCI发达市场指数纳入条件 - MSCI在6月份审查中强调 韩国若要被认定为发达市场必须实现完全开放的货币可兑换性 这是韩国股票被纳入MSCI发达市场指数的必要条件 [1][2] - MSCI指出发达外汇市场的关键特征包括全球投资者广泛参与、实时价格透明、可靠高效结算体系及广泛套期保值工具可用性 [2] - MSCI认为韩国采取的渐进式措施如延长部分交易时段并不能完全反映发达市场目前的实际情况 [2]

智通财经APP获悉，北京时间周四凌晨美联储宣布降息25个基点之后，华尔街分析师们普遍表示，美联 储仅降息25个基点而非一些交易员押注的50基点的决定，以及美联储对于2026年利率路径的谨慎预期， 将有助于强劲支撑在今年多数时间段持续疲软的美元反弹，并有可能促使亚洲各国货币汇率在短期内剧 烈承压，并且表示近期涨势如虹的科技股可能面临获利了结以及"买预期卖事实"的下行趋势。 分析人士们普遍表示，美联储降息的这一最新决定反而将有助于支撑美元并对亚洲各国货币造成压力。 华尔街金融巨头富国银行在美联储宣布降息决议后表示，美联储宣布降息25基点之后的美元走强是广泛 性的，亚洲货币不太可能逃脱这一影响。三井住友信托银行表示，美元可能延续涨势至1美元兑147日 元，尽管市场对美元的长期悲观情绪可能限制其上行空间。 由于 FOMC 预计在年内再降息两次，公告发布后美元一度遭到抛售，但"美元随后被市场交易员们大幅 回补，因为市场预期明年只会降息一次，而且美联储主席鲍威尔的新闻发布会发言被解读为略偏鹰 派"。 "尽管美元兑日元可能顺着当前趋势升至147日元水平，但对未来降息的预期仍然令美元多头市场承压， 而对美元的悲观情绪依然强烈 ...