证券代码：688223 证券简称：晶科能源 公告编号：2026-007 债券代码：118034 债券简称：晶能转债 晶科能源股份有限公司 2025年年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间：2025年1月1日至2025年12月31日。 （二）业绩预告情况 （1）经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-690,000.00万元 到-590,000.00万元。 （2）预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-780,000.00万元 到-670,000.00万元。 （三）公司本期业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况和财务状况 （一）利润总额：-7,705.66万元。归属于母公司所有者的净利润：9,892.76万元。归属于母公司所有者 的扣除非经常性损益的净利润：-93,229.56万元。 （二）基本每股收益：0.01元。 三、本期业绩变化的主要原因 报告期内，全球光伏产业链价格波动加剧，叠加 ...

每经AI快讯，晶科能源1月21日晚间发布业绩预告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润 为-69亿元到-59亿元。业绩变动主要原因是，报告期内，全球光伏产业链价格波动加剧，叠加海外市场 贸易保护政策扰动，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。面对行业波动，公司坚持稳健经营、 技术引领，发布了行业领先的新一代"飞虎3"高效组件产品，并持续推动产能技术升级改造，同时储能 业务取得快速发展，光储协同优势成效显著。但报告期内，光伏组件价格整体处于低位，公司高功率产 品出货占比仍较低，同时基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评 估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响，综合导致全年经营业绩出现亏损。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每经头条（nbdtoutiao）——特朗普强要格陵兰岛，丹麦一养老基金率先清仓美债，美国资产全线下 跌！欧洲手握"金融核按钮"，双方会"鱼死网破"吗？专家解读→ （记者 张明双） ...

巴西石化行业2025年表现 - 在全球市场下行背景下，巴西石化行业2025年实现营收增长2.9% [1] - 行业产能利用率仅为64%，创近二十年低位 [1] 贸易保护政策的影响 - 进口关税上调及反倾销税等贸易保护政策为行业生产、销售及营收稳定提供支撑，抑制了进口产品在巴西化工消费中占比的扩张 [1] - 2024年9月获批的30类化工产品进口关税上调政策，在2025年10月获得延续 [1] - 尽管有保护政策，2025年全年巴西化工进口额仍同比增长13%，达到724亿美元 [1] 具体产品贸易措施及效果 - 5月，巴西将美国聚氯乙烯(PVC)反倾销税从8.2%大幅提高至43.7% [1] - 提高美国PVC反倾销税抑制了从美国的进口，但来自哥伦比亚、埃及等豁免地区的供应激增，导致前10个月PVC总进口量仍同比增长15% [1] - 8月，巴西对美国、加拿大聚乙烯(PE)分别征收每吨199.04美元和238.49美元的临时反倾销税 [1] - 9月，美国和加拿大对巴西的聚乙烯(PE)出口量分别下降了23%和31% [1]

行业核心挑战 - 进口量过大对拉美石化行业利润构成持续性压力 [1] - 全球供应过剩与低价态势导致拉美化工产品价格全球最低，本地行业毫无竞争力 [1] - 本土石化产品产量持续下滑而进口量大幅激增是该地区最严峻的挑战之一 [1] 主要市场困境（墨西哥与巴西） - 墨西哥国有能源巨头墨西哥国家石油公司石化部门的产量在过去几年减少了近四分之三 [1] - 巴西市场面临需求极低、价格下跌、本土生产与进口双重挤压利润的困境 [2] - 在缺乏本土产能的特种化学品与中间体领域，亚洲供应商已在巴西占据相当大的市场份额 [2] 本土生产与基础设施瓶颈 - 过去15年间墨西哥天然气产量下降三分之一，目前70%的天然气消费依赖美国进口 [2] - 进口天然气的管道基础设施已达满负荷状态，限制了工业中心的扩张计划 [2] - 墨西哥化工行业每年处理超100万笔交易，但港口、铁路与公路网络均面临饱和与不堪重负 [2] 监管与物流障碍 - 墨西哥化工产品运输的查验率从全球平均的10%飙升至60%，导致物流延误严重 [2] - 进口流程需根据产品分类获取多个许可，部分化学品甚至需要多达4个不同的审批文件 [2] 贸易保护政策应对 - 墨西哥政府对进口增幅超300%的化工产品征收35%的关税，进口增幅200%和100%的产品也面临类似措施 [3] - 贸易保护政策不能解决所有问题，关键瓶颈在于本土生产及基础原料的缺乏 [3] - 除少数企业外，巴西及整个拉美地区在生产中间体时依赖进口基础原料 [3]

行业核心挑战 - 进口量过大导致拉美石化行业利润面临持续性压力 [1] - 全球供应过剩与低价态势是行业面临巨大挑战的根本原因 [1] - 拉美地区化工产品价格全球最低，本地化工行业毫无竞争力 [1] - 巴西市场面临需求极低、价格下跌、本土生产与进口双重挤压利润的困境 [2] 本土生产不足问题 - 墨西哥国有能源巨头墨西哥国家石油公司石化产量过去几年减少了近四分之三 [1] - 墨西哥天然气产量过去15年间下降了三分之一，目前70%的天然气消费依赖美国进口 [2] - 用于进口天然气的管道基础设施已达满负荷状态，限制了工业中心的扩张 [2] - 巴西在缺乏本土产能的特种化学品与中间体领域，亚洲供应商已占据相当大的市场份额 [2] 基础设施与监管瓶颈 - 墨西哥化工行业每年处理超100万笔交易，但太平洋和大西洋沿岸港口均面临饱和 [2] - 墨西哥铁路与公路网络不堪重负，化工产品运输查验率从全球平均10%飙升至60% [2] - 进口流程需根据产品分类获取多个许可，部分化学品需要多达4个不同的审批文件 [2] 贸易保护政策应对 - 墨西哥政府对进口增幅超300%的化工产品征收35%的关税 [3] - 对过去两年进口增幅达200%的化工产品征收类似关税，增幅100%的产品明年初将被纳入征收范围 [3] - 这些关税适用于所有国家，但与墨西哥签署自由贸易协定的41个国家除外 [3] - 贸易保护政策不能解决所有问题，关键仍在于本土生产能力的提升 [3]

立法行动与政治动态 - 美国参议院以51票赞成对47票反对的微弱优势通过一项联合决议 要求终止总统为实施全球关税而宣布的“国家紧急状态”[1][3] - 这是立法层面对行政机构贸易保护政策的首次明确挑战 此前参议院已连续通过两项针对加拿大和巴西等传统盟友关税的决议[3] - 尽管共和党控制参议院 但部分共和党议员倒戈与民主党联手 反映了党内深刻分歧以及议员因关税对农业州和制造业州选民的负面影响而采取的政治自保行为[3] 政策前景与权力制衡 - 决议在众议院通过的可能性极低 因众议院共和党领导层曾多次阻挠推翻总统关税政策的举措[5] - 即便决议在众议院通过 最终仍需面对总统的否决权 而国会两院需要三分之二绝对多数票才能推翻否决 这在当前政治格局下几乎不可能实现[5] - 此次事件是立法机构对行政权力过度扩张的反击 凸显了总统频繁以“国家安全”和“紧急状态”等非常规手段推行政策引发的权力边界问题[7] 市场影响与深层困境 - 贸易政策的不确定性为全球市场带来混乱 传递出美国贸易政策缺乏连贯性并可能随时因政治变化而调整的信号[8] - 事件暴露了美国政治体制的深层困境 包括两党斗争激烈、立法与行政相互制约 最终可能损害美国经济稳定性及全球对其政策的信任[8] - 传统的共和党理念主张自由贸易 与特朗普的“美国优先”政策存在根本分歧 此次投票是党内理念和政策分歧的公开化表现[7]

政策威胁概述 - 美国总统特朗普威胁对所有在美国境外制作的电影征收100%关税 [1] - 此次是特朗普时隔近五个月后重申该威胁 政策细节如实施时间和方式依然模糊 [5] - 特朗普特别点名加州州长"软弱无能" 称该州遭受的打击尤其严重 [1][6] 市场与行业反应 - 市场反应分化 AMC院线一度涨逾6.2% 迪士尼曾涨近1.2% 华纳兄弟探索曾跌2.1% 奈飞盘初下跌1.9%后转涨 [2] - 好莱坞顶级经纪公司UTA副董事长指出 海外制片成本更低 因劳动力成本低和税收优惠 好莱坞制片厂支付机票酒店费用比本土制作更便宜 [9] - 娱乐业高管对政策可行性表示质疑 认为特朗普缺乏管辖权且执行起来过于复杂 [9] 行业现状与挑战 - 好莱坞越来越依赖加拿大、英国和澳大利亚等海外制片中心 这些地区提供税收优惠吸引大预算拍摄项目 [8] - 与外国制片厂的合拍项目变得更加普遍 特别是在亚洲和欧洲 当地合作伙伴提供融资和市场准入 [8] - 美国电影业面临票房下滑挑战 2018年票房总收入近120亿美元达峰值 2020年暴跌至仅20亿美元 此后从未超过90亿美元 [9] - 新冠疫情后院线发行主要影片数量大幅减少 上映影片数量仅为2019年的一半左右 [9] - 华纳兄弟探索成为今年初以来首家全球票房收入达40亿美元的制片厂 [10] 相关关税威胁扩展 - 除电影关税外 特朗普政府还准备实施一系列其他关税措施 包括对进口家具征收30%关税 对专利及品牌药品加征100%关税 [11][12]

美国钢铁行业现状 - 2025年初美国热轧卷价格较年初上涨35%至900美元/吨 [1] - 美国钢铁行业在关税政策驱动下供给偏紧状态有望延续 [1] - 美国是全球第三大钢铁消费国，2024年净进口量占消费量约20% [3] - 美国粗钢产量约8,000万吨，电炉钢占比约70%，远高于全球30%的水平 [3] 供给分析 - 美国钢铁供给具有电炉钢占比高、集中度高的特点，CR4超80% [3] - 中期约700万吨粗钢产能待投放，均为电炉产能 [3] - 美国粗钢产能集中度从2000年CR4 32%上升至2024年82% [15] - 2025-2028年美国将有超700万吨钢铁产能待投放，占2024年产能7% [19] 需求分析 - 2024年美国钢铁消费量约8,900万吨，建筑、汽车、机械分别占比44%、28%、9% [4] - 美国汽车行业钢铁需求占比明显高于其他地区 [4] - 非住宅建筑用钢或在制造业回流背景下迎来增长 [4] - 2024年美国汽车进口量占消费量超50%，本土产能利用率降至70%以下 [39] 价格走势 - 美国热轧卷价格受贸易保护政策影响较大 [44] - 美国钢铁市场较中国和欧洲存在溢价，主要源于高集中度和电炉钢占比 [44] - 短期美国钢铁价格或处于高位震荡，长期中枢或上移 [47] - 2025年6月纽柯钢铁累计上调热轧卷价格40美元至910美元/吨 [47] 贸易政策影响 - 特朗普政府对进口钢铁实施232条例加征50%关税 [3] - 2024年仅18%的美国钢材进口适用于232条例25%关税 [24] - 2025年修订后232条例取消所有豁免，对所有进口钢铁征收25%关税 [24] - 2025年6月进口钢铁关税上调至50% [24] 日本制铁收购美国钢铁 - 日本制铁于2025年6月18日以每股55美元完成收购美国钢铁公司 [48] - 收购使日本制铁粗钢产能增加37%至8,600万吨 [49] - 美国钢铁公司单吨粗钢产能收购额约600美元 [49] - 美国政府通过持有黄金股获得特定事项否决权 [50]

药品关税政策 - 特朗普威胁对进口药品征收高达200%的关税 给予企业1-1.5年调整期 要求制药商将制造业务迁回美国 [2] - 制药行业反对关税政策 警告将推高成本 阻碍投资 扰乱供应链 威胁患者安全 [3] - 美国药品研究与制造商协会(PhRMA)表示关税将削弱制造业投资 药品历来免征关税以避免成本上升和短缺 [3] - 市场反应平淡 分析师认为政策存在不确定性 不会立即实施 [2] 铜关税政策 - 特朗普考虑对进口铜征收50%附加税 未公布具体生效时间 [3] - 消息刺激纽约铜期货单日暴涨13.12% 创1989年以来最大涨幅 [3] - 美国矿业公司Freeport-McMoRan股价盘中大涨5% 收盘涨幅2.5% [4] - 美国近50%铜依赖进口 主要来自智利 今年2月已启动232调查 [4]

中韩汇率联动关系 - 韩元与人民币汇率联动性显著增强 自2018年以来二者相关性平均约为0 6 [1] - 联动性在特定时期更为突出 包括2018–2019年中美贸易摩擦 2022年2月至2023年4月美联储加息周期 2024年特朗普政策预期变化 [1] - 联动性增强核心原因包括对美元汇率的共同敞口以及中韩深度交织的贸易关系 [1] 汇率联动的不对称性 - 韩元贬值时与人民币联动性增强 升值期间联动性相对减弱 [2] - 不对称性由兑美元共同贬值及中韩出口市场竞争等因素造成 [2] 政策与市场影响 - 特朗普第二任期若推行强硬贸易保护政策 韩元对人民币敏感度可能进一步提升 [1] - 韩国货币政策制定和外汇风险管理需同时关注美国和中国动向 [1] - 人民币波动可能加剧韩元波动 需密切跟踪中国贸易政策变化 [1] 市场表现 - 韩元兑美元一度涨超1% 离岸人民币小幅上涨0 15% [2]